商業銀行管理講義-資料下載頁

【導讀】蒆莃蝿膆膅蠆蚅膅羋蒂羄膄莀蚇袀膃蒂蒀螆芃膂蚆螞節芄蒈羀芁莇蚄羆芀蕿蕆袂艿艿螂螈袆莁薅蚄裊蒃螀羃襖膃薃衿羃芅蝿螅莇薂蟻羈蒀莄聿羈艿薀羅羀莂蒃袁罿蒄蚈螇羈膄蒁蚃羇芆蚆肆莈葿袈肅蒁蚅螄肅膀蒈螀肄莃螃蚆肅蒅薆羄肂膅螁袀肁芇薄螆肀荿螀螞腿蒁薂羈腿膁蒞袇膈芃薁袃膇蒆莃蝿膆膅蠆蚅膅羋蒂羄膄莀蚇袀膃蒂蒀螆芃膂蚆螞節芄蒈羀芁莇蚄羆芀蕿蕆袂艿艿螂螈袆莁薅蚄裊蒃螀羃襖膃薃衿羃芅蝿螅莇薂蟻羈蒀莄聿羈艿薀羅羀莂蒃袁罿蒄蚈螇羈膄蒁蚃羇芆蚆肆莈葿袈肅蒁蚅螄肅膀蒈螀肄莃螃蚆肅蒅薆羄肂膅螁袀肁芇薄螆肀荿螀螞腿蒁薂羈腿膁蒞袇膈芃薁袃膇蒆莃蝿膆膅蠆蚅膅羋蒂羄膄莀蚇袀膃蒂蒀螆芃膂蚆螞節芄蒈羀芁莇蚄羆芀蕿蕆袂艿艿螂螈袆莁薅蚄裊蒃螀羃襖膃薃衿羃芅蝿螅莇薂蟻羈蒀莄聿羈艿薀羅羀莂蒃袁罿蒄蚈螇羈膄蒁蚃羇芆蚆肆莈葿袈肅蒁蚅螄肅膀蒈螀肄莃螃蚆肅蒅薆羄肂膅螁袀肁芇薄螆肀荿螀螞腿蒁薂羈腿膁蒞袇膈芃薁袃膇蒆莃蝿膆膅蠆蚅膅羋蒂羄膄莀蚇袀膃蒂蒀螆

　　

【正文】 ??????G a p 如果采用基本缺口計算方法，該銀行 90天到期的資產與負債缺口金額為： 萬美元萬萬 2020001000 ???G a p 基本缺口計算的結果夸大了利率風險，而標準缺口比較符合實際情況，更準確反映銀行資產與負債的利率敏感性錯配程度，因而它成為銀行利率風險管理的依據。 4． 利率敏感性缺口管理策略 （ 1）進取性策略。它是指銀行主動預期市場利率變動，來確定利率 敏感性資產與負債缺口，使其缺口值的變動朝著銀行有利方向變動，擴大銀行利息收入 。進取性策略成功關鍵在于：銀行管理者要準確預期市場利率變動的方向，如果市 場利率走勢與管 理者預期走勢相反，則可能給銀行帶來巨大損失。此外 即使利率預期準確，但因利率變動率較小，采取 此策略有可能得不償失，因為資產與負債的重新定價是有成本的。進取性策略比較適合大型銀行。 （ 2）防御性策略。它是指在保持利率敏感性資產與負債之間的平衡，使其缺口值為零或很小。 在實踐中，銀行選擇哪種缺口管理策略應因時勢的不同而有異，當市場利率走勢明朗且持續時間較長時，應采用進取性策略；反之，則采用防御性策略為宜。 5． 利率敏感性缺口管理的缺陷 （ 1）采用利率敏感性缺口管理的前提條件是對市場利率預期。 在一個競爭性市場中，銀行 對市場利率的影響是微不足道的，無法影響和左右市場利率，銀行只能被動適應利率的變化 。 （ 2）即便銀行能準確預期市場利率的變動，也因銀行并不能完全控制和調整它的資產和負債的結構，導致采用缺口管理利率風險不理想。 （ 3）就缺口值本身而言，它并不能準確反映銀行的現金流量。因為當銀行以賬面價值計算缺口值時，往往將到期日之前所發生的利息和本金計入到期日的現金流。這樣就會導致現金流入與流出的誤差，從而影響到對凈利息收入變動的預測，使其管理效果受到損害。 （ 4）無法解 決銀行資金回流問題。因為回流資金本身受利率變動的影響。 當 利率上升時，借款人會延期支付抵押貸款利息或本金，從而使抵押貸款按期回流變得不現實了；當利率下降時，借款人會提前償還固定利率的抵押貸款，以便以更低利率重新融資。因此 回流資金對利率變動的敏感性是缺口管理深層次的缺陷。 （ 5）利率敏感性缺口管理忽視了資 產負債表中利率變動對權益資本的影響， 重視利率變動對資產負債收入效應，忽視了市場價值效應，因此 它是一種片面的衡量銀行利率風險敞口的方法。 二、有效持續期缺口管理 （一） 持續期的概念 所謂持續期是指債券的平均有效期限，它反映了現金流量的時間價值。 持續期與債券的到期日或期 限概念不同。債券的到期日或期限是指債券最后一筆現金流量的付款日，它不考慮債券到期日之 前所有現金流的金額與日期；而 持續期則要考慮債券到期日之前所有現金流量的變化，如利息支付、本金提前償還等。有效持續期用適當的貼現率將債券的所有利息和本金 等現金流量轉換為現值， 10 表現了所有現金流量的金額和時間。因此， 持續期是一種比到期期限更完善地計量銀行資產與負債利率敏感性的方法，并用于分析利率變動對銀行股東權益資本產生的影響，因為它考慮了銀行所有現金流量的發生時間和資產負債的到期期限。 (二 )利率風險免疫管理的核心方法：持續期模 型 持續期（ Duration）這一概念最早由麥考萊（ Macaulay）為分析和管理債券組合利率風險特性于 1938 年提出的，又稱麥考萊持續期。持續期是基于未來現金流量這一概念之上的，其數值可看作債券未來現金流量的加權現值之和與債券當前現值之和比，即： ? ?PrCFtDnt tt?? ??? 1 1 其中： D 表示債券的持續期； tCF 表示 t 期現金流量； t 表示現金流量發生距離現在的時期； n表示最后一筆現金流量的時期，即債券的償還期； r 表示貼現率； P 表示該債券的當前市場價格，即 ? ??? ??nt ttrCFP1 1。 持續期從形式上看是一個時間概念，但它反映了債券價格對利率變動的敏感性。這可以從兩方面來理解，一方面持續期作為時間概念，表示債券未來現金流量的 平均期限，反映了該債券暴露在利率風險中的平均時間長短，持續期越長，利率風險越大；另一方面，通過求債券價格 P 對利率 r的一階偏導數來分析市場利率變動對債券價格的影響。 對 ? ??? ??nt ttrCFP1 1兩邊求無限小的 r 的偏導數可得： ? ?? ? ? ? ? ? rrCFtrrrCFtP ntnt ttt t ??????????? ? ?? ??1 11 1111 根據（ 1）和（ 2）式，債券價格對利率變動的敏感性為： rDrrDPP m ???????? 1 其中： rDDm ??1稱為修正后的持續期。 直觀地給出了債券價格變化與利率變動之間的線性關系，表明債券價格的變動率是修正后的持續期與利率變動的乘積，且債券價格的變動與利率方向相反。因此，持續期是衡量債券利率風險敞口的有效工具。 持續期的特征 是：（ 1）只有一次性償付類債券的持續期等于它的償還期，而多次性償付 類債券的持續期隨著償還期的增加而增加，但卻以遞減的速度增加。 持續期是一個 能真正體現多次性償付類債券的現金流量模式的利率風險指標。（ 2）持續期是其到期收益率的減函數，即債券 到期收益率越高，持續期越短。（ 3）債券的息票利息越高，持續期越短。息票利息越高，在持續期計算中現金流量的現值權數就越大，所以債券的持續期就越短。（ 4）持續期具有可加性，即 ???nj jjp DWD 1。 11 債券組合的持續期就是單個債券持續期的簡單加權平均，權數 jw 代表在 n 種債券投資中的比例。 鑒于上述持續期的基本特 征，管理者可利用持續期估算利率變動對商業銀行所有頭寸的未來現金流量現值的潛在影響，從而能夠對利率變動的長期影響進行評估，更為準確地估算利率風險對商業銀行的影響。利用持續期具有