第八章設備更新的經濟分析-資料下載頁

　　

【正文】 金為多少？ 解： （萬元） ( 1 5 10% )68 68 4% 5R??? ? ? ? ?B．年金法 年金法是將一項租賃資產價值按相同比率分攤到未來各租賃期間內 的租金計算方法。年金法計算有期末支付和期初支付租金之分。期末支 付方式是在每期期末等額支付租金。每期租金 R的表達式為： ( 1 )( 1 ) 1NNiiRPi???? 式中 P——租賃資產的價格； N——租賃期數，可按月、季、半年、年計； i——與租賃期數相對應的利率或折現率。 期初支付方式是在每期期初等額支付租金，期初支付要比期末支付 提前一期支付租金。每期租金 R的表達式為： 1( 1 )( 1 ) 1NNiiRPi??? ??例 402：折現率為 12%，其余數據與例 1Z1010721相同，試分別按每年 年末、每年年初支付方式計算租金。 解：若按年末支付方式： （萬元） 若按年初支付方式： （萬元） 5512% ( 1 12% )68 68 74 6( 1 12% ) 1R??? ? ? ? ???51512% ( 1 12% )68 68 77 4( 1 12% ) 1R?? ? ? ? ???（ 2）購買設備方案的凈現金流量 與租賃相同條件下的購買設備方案的凈現金流量每期為： 凈現金流量＝營業收入－經營成本－設備購置費－貸款利息－ 與銷售相關的稅金－所得稅率 (營業收入－經營成本－折舊－貸款利 息－與銷售相關的稅金 ) （ 3）設備租賃與購置方案的經濟比選 對于承租人來說，關鍵的問題是決定租賃，還是購買設備。而設備租賃與購置的經濟比選也是互斥方案選優問題，一般壽命相同時可以采用凈現值法，設備壽命不同時可以采用年值法。無論用凈現值法，還是年值法，均以收益效果較大或成本較少的方案為宜。 根據互斥方案比選的增量原則，只需比較它們之間的差異部分。也 就是說只需比較： 設備租賃：所得稅率租賃費 － 租賃費 設備購置：所得稅率（折舊＋貸款利息） － 設備購置費 － 貸款利息 例 403：某企業需要某種設備，其購置費為 20萬元，可貸款 10萬元，貸 款利率為 8%，在貸款期 3年內每年末等額還本付息。設備使用期為 5年， 期末設備殘值為 5000元。這種設備也可以租賃到，每年末租賃費為 56000元。企業所得稅稅率為 33%，采用直線折舊，基準折現率為 10%， 試為企業選擇方案。 解：（ 1）企業若采用購置方案 ①計算年折舊費 年折舊費＝ （元） ②計算年借款利息 各年支付的本利和 A按下式計算 （元） 202300 5000 390005? ? 338% ( 1 8% )1000 00 1000 00 803 3880 3( 1 8% ) 1A?? ? ? ? ???各年的還本付息如下表所示 ： 年份 期初剩余本金 本期還款金額 其中本期 支付本金 其中本期 支付利息 1 100000 38803 30803 8000 2 69197 38803 33267 5536 3 35930 38803 35929+1 2874 ③計算設備購置方案的凈現值 NPV(購 ) 當貸款購買時，企業可以將所支付的利息及折舊從成本中扣 除而 免稅，并且可以回收殘值。 NPV(購 )＝ [（ 39000＋ 8000） (P/F,10%,1)＋（ 39000＋ 5536） (P/F,10%,2)＋（ 39000＋ 2874） (P/F,10%,3) ＋ 39000(P/F,10%,4) ＋ 39000(P/F,10%,5)]－ 202300＋ 5000(P/F,10%,5) － 8000(P/F,10%,1) － 5536(P/F,10%,2) － 2874(P/F,10%,3) ＝ （ 47000 ＋ 44536 ＋ 41874 ＋39000 ＋ 39000 ）－ 202300＋ 5000 －8000 － 5536 － 2874 ＝－ （元） （ 2）計算設備租賃方案的現值 NPV(租 ) 當租賃設備時，承租人可以將租金計入成本而免稅。 NPV(租 )＝ (P/A,10%,5) － 56000(P/A,10%,5) ＝ 56000 － 56000 ＝－ （元） 因為， NPV(租 )＞ NPV(購 )，所以從經濟角度出發，應該選擇租賃 設備的方案。 ? 作業： P209 ? 關鍵概念： ? 復習思考題： 1， 2， 3， 4， 5， 6