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2026-01-09 11:25本頁面

　　

【正文】 eta的加權平均數 . Beta? 不同 Betas特征線股票超額收益率市場組合超額收益率 Beta 1 (防御型 ) Beta = 1 Beta 1 (進攻型 ) 每一條特征線都有不同的斜率 . Rj j股票要求的收益率 , Rf 無風險收益率 , ?j j 股票的 Beta 系數 (衡量股票 j的系統風險 ), RM 市場組合的期望收益率 . 證券市場線 Rj = Rf + ?j(RM Rf) 證券市場線 Rj = Rf + ?j(RM Rf) ?M = 系統風險 (Beta) Rf RM 期望收益率風險溢價無風險收益率 BW 公司的 Lisa Miller 想計算該公司股票的期望收益率 . Rf =6% ， RM = 10%. beta = . 則 BW 股票的期望收益率是多少 ? Determination of the Required Rate of Return RBW = Rf + ?j(RM Rf) RBW = 6% + (10% 6%) RBW = % 公司股票期望收益率超過市場期望收益率，因為 BW的 beta 超過市場的 beta (). BWs 期望收益率 Lisa Miller 還想知道公司股票的內在價值 . 她使用固定增長模型 . Lisa 估計下一期的股利 = $， BW將按 g =%穩定增長 . 股票現在的交易價格是 $15. 股票的內在價值 =? 股票是高估還是低估 ? BW的內在價值股票被高估，市場價格 ($15)超過內在價值 ($10). Determination of the Intrinsic Value of BW $ % % 內在價值 = = $10 證券市場線系統風險 (Beta) Rf 期望收益率移動方向移動方向 Stock Y (價格高估 ) Stock X (價格低估 ) 小企業或規模效應市盈率效應元月效應這些異常的現象向 CAPM 理論提出了嚴峻的挑戰 . 挑戰演講完畢，謝謝觀看！

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