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cpa財務成本管理——第三章長期計劃與財務預測-資料下載頁

2026-02-23 14:32本頁面

　　

【正文】持續增長率（一）可持續增長率的含義指不發行新股，不改變經營效率（不改變銷售凈利率和資產周轉率）和財務政策（不改變負債 /權益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率。可持續增長率的假設條件假設條件對應指標或等式（ 1）公司銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息；銷售凈利率不變（ 2）公司資產周轉率將維持當前水平；資產周轉率不變（ 3）公司目前的資本結構是目標結構，并且打算繼續維持下去；權益乘數不變或資產負債率固定（ 4）公司目前的利潤留存率是目標留存率，并且打算繼續維持下去；利潤留存率不變（ 5）不愿意或者不打算增發新股（包括股份回購，下同）。增加的所有者權益 =增加的留存收益（二）可持續增長率的計算可持續增長率 =股東權益增長率 =股東權益本期增加 /期初股東權益 =（本期凈利潤本期收益留存率） /期初股東權益 =期初權益資本凈利率本期收潤留存率 =（本期凈利潤 /本期銷售）（本期銷售收入 /期末總資產）（期末總資產 /期初股東權益）本期利潤留存率 =銷售凈利率總資產周轉次數期初權益期末總資產乘數利潤留存率【教材例 34】根據期初股東權益計算的可持續增長率（ P8384）教材例 34 根據期末股東權益計算的可持續增長率年度 201 202 203 204 205 收入 1 000 1 100 1 650 1 375 1 凈利潤 50 55 股利 20 22 33 利潤留存 30 33 股東權益 330 363 負債 60 66 231 總資產 390 429 可持續增長率的計算：銷售凈利率 5% 5% 5% 5% 5% 總資產周轉次數期末總資產 /期末股東權益利潤留存率可持續增長率 10% 10% % 10% 10% 實際增長率 10% 10% 50% % 10% 根據可持續增長率 (期末股東權益 )公式計算如下：（三）可持續增長率與實際增長率之間的關系可持續增長率與實際增長率（分析基礎） 3. 結論（ 1）如果某一年的經營效率和財務政策與上年相同 ,在不增發新股的情況下，則實際增長率、上年的可持續增長率以及本年的可持續增長率三者相等。（ 2）如果某一年的公式中的 4個財務比率有一個或多個比率提高，在不增發新股的情況下，則實際增長率就會超過上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會超過上年的可持續增長率。（ 3）如果某一年的公式中的 4個財務比率有一個或多個比率下降，在不增發新股的情況下，則實際增長率就會低于上年的可持續增長率，本年的可持續增長率也會低于上年的可持續增長率。（ 4）如果公式中的 4個財務比率已經達到公司的極限，只有通過發行新股增加資金，才能提高銷售增長率。計算某企業 2023 年的銷售凈利率為 5% ，資產周轉率為次，權益乘數為，股利支付率為 40%。求 2023 年的可持續增長率。答：可持續增長率＝ 5% （ 1 － 40% ） /[1 － 5% （ 1 － 40% ） ] ＝ % 演講完畢，謝謝觀看！

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