國際投資學復習資料-資料下載頁

　　

【正文】 內貿易的重要性和比重都顯著提高。內部貿易的發展，對跨國公司來說，當然是趨利避害、提高利潤的手段，但對東道國（尤其是發展中東道國）和母國、國際貿易協調的組織來說，要了解它、管理它卻是更復雜更困難了。（四）推動國際金融的發展216。 由于跨國公司國際投資的資金規模越來越大，跨國公司處于資金成本的考慮，日益選擇多樣化和靈活的融資方式。跨國銀行等國際性金融機構在為跨國公司國際投資進行全球性資金融通與安排的同時，也促進了自我經營網絡的全球性拓展。216。 跨國公司國際投資還加強了各國證券市場的聯系，促進了國際證券市場的一體化。一方面，跨國公司利用其廣泛分布的外國子公司在世界各國證券市場進行籌資活動，再利用其內部網絡，實現資本的國際流動；另一方面，跨國公司旨在保護、鞏固和增強自己的全球競爭地位，越來越傾向于采取并購的形式實現國際投資。由于跨國并購多以換股的形式實現，這將大大推動各國股票市場的關聯。（五）推進世界經濟一體化216。 世界經濟一體化是指取消不同國家之間商品勞務以及生產要素流動的障礙并相應建立不同程度、不同地理范圍的國際聯系。依據一體化程度的不同，可將其分為兩種形式：淺度一體化和深度一體化。淺度一體化主要通過商品和勞務貿易以及國際資本流動表現出來；而深度一體化則延伸到商品和勞務的生產，并使有形和無形貿易增長?？鐕疽怨蓹嗪头枪蓹喟才欧绞剿M行的跨國生產加深了國與國之間的一體化程度，從而推動了淺度一體化向深度一體化的演進。第二節跨國公司的國際投資方式一、跨國公司對外直接投資的基本方式（一）綠地投資新建投資又稱綠地投資，是指企業通過在東道國新建廠房、設備的方式建立外資企業。（二）跨國并購跨國并購是指一國企業（并購企業）為了某種目的，通過一定渠道和支付手段，將另一國企業（目標企業）的整個資產或足以行使經營控制權的股份收買下來。二、跨國公司對外直接投資的參與方式一、股權參與股權參與是指跨國公司在其海外公司中所占股權份額，它是通過直接投資實現的。在股權參與中全部擁有的資公司。（母公司擁有子公司股權在95%以上）和合資企業（1）建立國際獨資企業（2）建立國際合資企業（3）建立國際合作企業（4）收購國外企業二、非股權安排許可證合同管理合同交鑰匙合同產品分成合同技術協作合同經濟合作 閱讀材料——跨國公司管理的本土化一直以來，人們認為比較成功的跨國公司一定是“本土化”做的很好的公司，事實上，這一點也得到了驗證。管理人員的本土化,為跨國公司深入了解當地市場的消費文化、消費需求和生活習慣提供了有益的幫助,為公司拓展當地的業務積累了經驗；同時，啟用本地經理人員拉近了跨國公司與當地消費者之間的距離。最近，另外一種聲音逐漸引起人們的關注：在跨國公司深度本土化的過程中，已經出現了過度本土化的傾向。近來“反本土化”的動作，則似乎是對上述做法的“糾正”。2004年4月6日，朗訊以涉嫌違反美國《反海外腐敗法》為由，宣布解雇其中國區的CEO、COO(首席運營官)、一名財務主管和一名市場部經理的職務，此后擔任這些職位的均為外籍人士。同年9月，隨著甲骨文原確大中華區總裁陸純初的下臺，“甲骨文中國十年團隊一朝散盡”。同伊萊克斯和微軟一樣，全球“五大”咨詢公司之一的凱捷、歐洲第一的家居建材供應商歐倍德、工業自動化巨頭霍尼韋爾，甚至某些號稱“本土化榜樣”的跨國公司，也紛紛陷入了過度“本土化”的恐慌與混亂之中。2005年1月18日，在“中國最具影響力跨國公司”頒獎現場，摩托羅拉中國總裁時大鯤在談及本土化與全球化的話題時認為，本土化一定要建立融合的經驗，本土化與全球化應該是優勢互補，相輔相成。百事中國區總裁朱華煦則認為，100%的本土化并不是好事，會影響其國際化。很多員工到百事來工作，就是希望能夠感受不同的文化背景。因此，100%本土化對吸引年輕員工來說反而有負面影響。而最關鍵的是提供給員工一個學習成長的機會，讓他們感受到，其成長是依照工作表現、業績而定，不會因國籍而定?！氨就粱痹诮洑v了巨大的成功之后，似乎進入了一個“反思期”，我們希望中國的跨國企業能在“本土化”何“國際化”之間找到合適的支點?？鐕镜钠髽I組織形態母公司指通過擁有其他公司一定數量的股權，或通過協議方式能夠實際上控制其他公司經營管理決策的公司，使其他公司成為自己的附屬公司。分公司是總公司根據需要在海外設置的分支機構，不具備法人資格，在法律上和經濟上都不具有獨立性，而只是總公司的一個組成部分子公司是指經濟和法律上具有獨立法人資格，但投資和生產經營活動受母公司控制的經濟實體。避稅地公司是指那些無稅或稅率很低，對應稅所得從寬解釋，并具備有利于跨國公司財務調度的制度和經營的各項設施的國家和地區。著名的國際避稅地有：百慕大群島、巴哈馬群島、巴拿馬、巴巴多斯、瑞士、盧森堡、香港案例分析：“耐克”的奧秘一、案例介紹耐克公司是美國著名的運動鞋公司，它是1964年由美國俄勒岡大學的長跑運動員費爾和他的教練波曼合伙組建的，兩人初始投資是各300美元，委托日本的一家鞋廠按波曼的設計試制了300雙球鞋。最初的球鞋儲存在費爾父親家的地下室里，每逢比賽，由費爾和波曼帶到田徑運動場上去推銷。1972年，奧運會田徑預賽在美國俄勒岡舉行，費爾和波曼說服了部分馬拉松跑運動員穿著耐克鞋參賽。結果，其中有四名進入預賽前七名，費爾和波曼趁機大做廣告，耐克運動鞋從此聲名大振，不斷發展壯大。耐克公司1994年的銷售額已經達到38億美元，產品銷往81個國家。但特別值得我們注意的是從耐克的最初發跡到以后的成長發展，耐克公司本身并不制造球鞋，97%以上的耐克球鞋的生產采取在第三世界國家合同承包、加工返銷的形式進行，其中2/3是在韓國生產的，然后由耐克公司收購，由耐克公司獨家在發達國家銷售。二、案例思考：試用“價值鏈”的有關原理分析耐克公司成功的奧秘。參考答案：耐克賴以成長壯大的秘密不在制造環節，而在其對產品設計和廣告營銷環節的控制，這用“價值鏈”的原理很容易解釋。因為在運動鞋行業，其制造環節料重工輕，規模經濟效益有限，生產工藝成熟，而其研究開發和廣告推銷環節，固定成本高，產品的廣告邊際成本低，經濟規模效應高，是應關鍵控制的戰略環節。耐克球鞋在市場上主要靠其“最佳設計”和高檔名牌為號召，不惜重金聘請麥克喬丹等頂級明星在美國電視節目收視率最高的黃金時間作廣告，成功地塑造了耐克球鞋的高檔名牌形象。耐克這種“抓住設計、營銷、外包生產制造”的價值鏈戰略是其成功的奧秘所在。這個案例給我們的重要啟示是：通過“價值鏈”分析來剖析企業競爭優勢，從而確定正確的經營戰略是企業成功的關鍵之一。第五章跨國銀行第一節跨國銀行與國際投資一、跨國銀行的概念是指以國內銀行為基礎，同時在海外擁有或控制著分支機構，并通過這些分支機構從事多種多樣的國際業務，實現全球性經營戰略目標的（國際性）（超級）銀行。二、跨國銀行的產生與發展（見書）三、跨國銀行的組織形式（一）母行與其海外分支機構的組織結構關系：分支行制控股公司制（集團銀行制）國際財團銀行制（二）海外分支機構的具體形式代表處(Representative office)經理處(Agency)分行(Branch)附屬行與聯屬行(Subsidiary and Affiliate)協定公司和埃奇法公司（Edge Act Corp.）財團銀行（Consortium Bonk）四、跨國銀行在國際投資中的作用（一）跨國銀行是國際直接投資者跨國融資的中介（二）跨國銀行是投資者跨國界支付的中介（三）跨國銀行是為跨國投資者提供信息、顧問服務的中介第二節非銀行跨國金融機構與國際投資一、跨國投資銀行（一）投資銀行以證券承銷、經紀業務為主體，并可同時從事兼并與收購策劃、咨詢顧問、基金管理等金融服務業務的金融機構。投資銀行的起源，可追溯到3000多年前的美索不達米亞地區； 現代意義上的投資銀行則是18世紀后在歐洲產生的，主要是由眾多的銷售政府債券和貼現企業票據的商號演變而來。證券交易所的誕生為投資銀行業注入了催化劑：1773年倫敦證交所；1792年紐約證交所；1878年東京證交所； 投資銀行的業務體系一級市場業務 ：企業融資 ；市政機關融資 ；財政部融資 ； 二級市場業務 ：充當做市商、經紀商、交易商 ； 企業重組 ：兼并與收購 ；企業擴張、收縮 ； 金融工具 ：資產證券化、衍生工具業務 ； 其他：基金管理、信息服務 等 投資銀行與商業銀行的區別（二）跨國投資銀行指在世界各地設立分支機構進行跨國經營的大型投資銀行，是投資銀行業在世界范圍內的延伸?？鐕顿Y銀行業的發展及當前格局跨國投資銀行的發展過程60年代英國的商人銀行在當時國際債券發行中擔任主要角色； 70年代是美國跨國投資銀行業崛起；80年代中期，日本跨國投資銀行一度稱雄：野村、大和、日興、山一（1997年11月破產）； 當前：美國依然保持領先，歐洲發起挑戰；跨國投資銀行發展原因：1）從70年代末起，各國金融壁壘的拆除；2)世界經濟一體化的發展； 3)國際證券業的發展；4)跨國投資在國際投資中的作用5)支持跨國兼并與收購；6)對跨國投資的信息、咨詢等服務； 7)國際證券的發行承銷；8)金融衍生工具的創造與交易； 9)國際證券的自營買賣及基金管理；二、其他非銀行金融機構（一）共同基金（Mutual Fund）:是指通過信托、契約或公司的形式，通過公開發行基金證券（例如，“受益憑證”、“基金單位”、“基金股份”等）將眾多的、零散的社會閑置資金募集起來，形成一定規模的信托資產，由專業人員進行投資操作，并按出資比例分擔損益的投資機構。共同基金的種類眾多，其中，根據投資戰略不同，大致可分為兩類：一類是投資于長期資產，如股票、債券或者實業資產的基金；另一類是主要投資于短期資產，如可轉讓大額存單、商業票據、短期國庫券的基金。（二）對沖基金(Hedge Fund)是對少數投資者發行的私人投資基金，其投資對象涵蓋證券、貨幣、期貨、期權、利率、匯率等幾乎所有金融產品。它往往通過財務杠桿，在高于平均市場風險的條件下牟取超 額的收益率。對沖基金具有以下幾個特點：對沖基金比其他機構投資者受到較少的管制。對沖基金的投資者多為高收入者，對風險具有較高的承受能力。對沖基金往往大規模地使用財務杠桿，從而大大增強了其市場影響力。對沖基金的收益分配機制具有激勵性，從而匯集了投資界許多尖端人才。（三）養老金和保險公司第三節跨國金融機構與跨國公司、金融風險的關系一、跨國銀行與跨國公司的關系（一）股權結合（二）人事參與（三）業務聯系二、跨國金融機構與世界經濟（金融風險的）關系積極作用:銀行的國際化經營增加了金融資本在國際范圍內的流動性。銀行的國際化經營緩解了資本短缺對經濟運行的制約；銀行的國際化經營帶動了國際貿易的發展；銀行的國際化經營能夠帶來全球經濟增長。消極影響:銀行的國際化經營強化了金融資本對全球經濟的制約；強化了發展中國家對國際金融市場的依賴；強化了發展中國家債務問題的嚴重性；造成貨幣政策的操作難以奏效?？鐕y行案例1998年4月6日，在全球金融界享有盛譽的花旗銀行宣布同專長與保險業務和投資銀行業務的旅行者集團合并，合并涉及的資本總額高達820億美元，是當時世界上最大的金融合并案。花旗銀行與旅行者集團合并后，將新公司定名為花旗集團，但沿用旅行者集團的商標，因為這是美國保險服務行業最有信譽的商標之一。用花旗之名，用旅行者之商標，這樣的結構安排體現出兩大公司的合并是平等的合并。合并后的花旗集團的總資產為7100億美元，年凈收入為500億美元，年營業收入為750億美元，股東權益為440億美元，股票市值超過1400億美元。其業務遍及全球100多個國家和地區，客戶達到10000萬個以上，成為全球規模最大，服務領域最廣的全能金融集團。這次合并并未受到美國司法，法院和國會的反對，這對美國銀行業務范圍的進一步拓展，開展實質性的混業經營具有開創性的重大意義。試根據以上案例分析近年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。答案：（1）金融全球化和自由化的趨勢是的跨國銀行面臨日益強烈的外部壓力，尤其是來自于非銀行金融機構的競爭，為了應對競爭，跨國銀行紛紛拓展業務領域，向全能化的方向發展，購并成為跨國銀行實現快速拓展的有效途徑。案例中，通過與旅行者集團合并，新花旗集團成為了集銀行，保險，投資銀行等多項業務為一體的全能金融集團，綜合競爭力大大提升。（2）跨國銀行的購并不再是單純的大吃小，而更多的是追求強強聯合和優勢互補，花旗銀行與旅行者集團的合并就是典型，不僅實現了資產規模上的強強組合和業務上的互補，在無形資產的利用上也達到了雙贏的效果。第八章國際投資風險管理 第一節國際投資風一、國際投資風險 ：國際投資風險是指在特殊環境下和特定時期內客觀存在的導致國際投資利益損失的可能性。二、跨國公司風險的種類n n n n 第二節國際政治風險管理(見書)一、政治風險概述二、政治風險評估方法：第三節國際投資匯率風險管理一、匯率風險概述匯率風險是指跨國公司在其經營活動中，因外匯匯率變動而使公司的負債和支出增加、資產和收入減少的可能性。匯率風險的表現形式主要有以下三種：（1）會計折算風險（2）交易風險（3）經濟風險案例分析例如一家美國的進口商與德國的一家出口商簽訂了一筆購買合同，合同金額為5000萬歐元，三個月后交貨付款?，F在歐元與美元的匯率為1歐元＝，但是，如果三個月后歐元兌美元的匯率上升了，上升到了1歐元＝1美元匯率風險管理p176（1）利用遠期外匯市場套期保值（2）利用貨幣市場套期保值（3）提前或推遲支付保值具體做法：當預測本幣匯率要升值時，盡快收回外幣債權和其他應收款，推遲支付外幣債務和其他應付款；反之則相反操作；（4）平行貸款保值（5）選擇計價貨幣保值原則：進口商品時盡量使用軟幣結算；出口時盡量使用硬幣結算第