中國移動發展歷程-資料下載頁

　　

【正文】 范而引發的一系列問題, 1993年11 月國務院發布了《關于堅決制止期貨市場盲目發展的通知》, 并開始對期貨市場進行清理整頓工作。即使這樣, 由于在這段時間里農產品期貨交易主要集中在一些小品種上, 尤其是綠豆、咖啡、紅小豆等不具備較好的期貨市場發育所需要的現貨市場條件的品種交易活躍, 使得農產品期貨交易中壟斷和惡性炒作事件不斷發生, 甚至威脅到中國期貨市場的繼續生存與發展[2]。 調整階段(1997~2000年)經過前一階段的整頓, 中國農產品期貨市場開始進入相對平穩的試點發展時期。1997 和1998 年政府加大了對期貨市場的調整, 進一步壓縮期貨交易所、期貨經紀公司以及期貨交易品種。1999年6月國務院頒布了《期貨交易管理暫行條例》, 并相繼實施了與之相配套的一系列相關管理辦法等, 從而加強了對期貨市場的法制監管, 使之逐漸向規范化發展。經過這段時間的調整, 中國期貨市場的法規體系和制度框架已基本構建, 從而使中國農產品期貨市場的規范化程度有了較大提高。在整個調整時期, 中國期貨市場交易量持續下降, 農產品期貨交易也在不斷萎縮, 2000 年中國期貨市場成交額不到1995 年的1/ 5, 農產品期貨仍占中國期貨市場成交額的絕大多數, 尤其從2000 年起中國農產品期貨交易已經開始趨于向原料性大宗農產品集中(圖1和表2)。 規范發展階段(2001年以來)2001 年3 月,“十五”規劃綱要首次提出“穩步發展期貨市場”, 為中國期貨市場多年的規范整頓劃上了句號。2002 年黨的十六大報告中提出要正確處理“虛擬經濟和實體經濟的關系”, 不僅為期貨市場進一步發展掃除了理論認識方面的障礙, 也預示著中國期貨市場發展新階段的到來。從2001 年開始,期貨市場逐步趨于活躍, 出現恢復性增長, 并于2003 年超過之前的最高水平, 萬億元, %。2004 年農產品期貨成交額稍有下降, 但近幾年一直穩步上升,尤其是期貨市場發育或功能發揮所需具備的現貨市場條件比較好的原料性大宗農產品期貨的交易越來越活躍(圖1 和表3)。2007 年3 月起, 國務院和證監會陸續頒布了有關期貨交易、期貨交易所以及期貨公司等的相關條例和辦法, 為中國期貨市場的進一步穩健發展奠定了良好的宏觀環境。一、中國建立農產品期貨市場的初衷——回避現貨交易風險農產品作為日常生活食品的來源和工業原料，其流通狀況涉及到農民利益、國民生活和工業發展，無論是發達國家，還是發展中國家，都無不重視農產品的流通環節。隨著我國經濟體制改革的逐步深入和商業經濟的健康發展，農產品生產和流通實行了以市場調節為主，極大地促進了生產和流通。但同時也出現了農產品價格大起大落和農產品買難賣難的問題，使得農民和消費者的利益受損，在一定程度上阻礙了農業生產的正常發展。為了改變這種狀況，不失時機地借鑒發達國家的經驗，引入期貨市場機制，通過期貨市場特有的價格發現和回避風險功能，使農產品價格波動的風險轉移，從而起到緩解農產品價格波動、穩定農產品生產和流通的作用。一、農產品期貨市場對農業發展的作用首先，農產品期貨交易市場成為農民種地賣糧的好指導。農產品的生產周期比較長，價格波動也非常劇烈，生產者承擔著巨大的自然風險和市場風險。隨著國家對農業生產的大力扶持和農業保險的逐步實施，對農民來說，他們面對的最大風險不再是自然風險，而是價格風險。其次，成為企業改善經營和保值避險有效工具。對于很多現貨企業來說，期貨市場的主要作用是套期保值。還有的現貨企業，將期貨市場作為調整經營策略和方向的指示器，在長期參與期貨市場的過程中，摸索出了一套利用期貨市場價格信息進行經營的有效策略。同時，期貨市場價格信息反映市場預期，可以為國家宏觀調控提供科學的參考信號，增強宏觀調控的預見性和針對性；并且期貨市場價格信息傳導效率高，對現貨市場影響大，國家宏觀調控信息通過期貨價格信息傳遞，能夠減少信息傳導的時滯，提高政策實施的效率，增強調控效果。中國從1988 年起開始研究期貨市場。與美國等其它國家不同的是, 國外的期貨市場是自然生成的, 是根據生產經營者的需要“自下而上”自發產生的, 中國的期貨市場是由各級地方政府或政府主管部門“自上而下”自覺建立的。在建立社會主義市場經濟體制過程中, 價格體制、外貿體制及對商品交易的管理體制都發生了很大變化。農產品價格劇烈波動, “三角債”、違約現象屢禁不止。期貨市場可以有效回避或減少這些風險, 這成為中國當時建立農產品期貨市場的重要原因。1990 年6 月, 中國第一家以期貨交易為目標的鄭州糧食批發市場建立。1993 年5 月該市場正式推出了小麥、大豆、綠豆等5 個期貨交易品種。上海糧油交易所于1993 年6 月開始小麥、大豆、菜籽油等農產品的期貨交易。除此之外, 海南中商交易所推出了天然橡膠、原糖期貨交易。蘇州商品交易所、北京商品交易所、天津聯合交易所、大連商品交易所等交易所也陸續推出了其它農產品品種的標準化合約。農產品期貨交易的品種、數量在全國逐步擴大3．1中國農產品期貨市場的建立 3．1．1 中國農產品期貨市場產生的背景我國期貨市場的產生起因于80年代的改革開放。經濟轉軌要求國家更多地依靠經濟手段，依靠市場這只“無形的手”來調節經濟。80年代的改革是沿著價格改革和企業改革這兩條主線展開的。價格改革最早從農產品開始，隨著農村家庭聯產承包制在全國范圍內的推廣，農業生產得到很大發展。國家實心價格雙軌制，除計劃訂購外，可以議價購銷，市場調節范圍不斷擴大。隨之，出現了農產品價格大起大落，農業生產大升大降，買賣問題此消彼長，政府用于農產品補貼的財政負擔日益加重等一系列問題。這其中，現貨價格失真并且市場本身缺乏保值機制，一旦價格波動，政府必須出面，甚至承擔全部價格風險。能不能建立一種機制，既可以提供指導未來生產經營活動的價格信號，又可以防范價格變動造成的危險呢? 80年代后期，一批學者提出了建立農產品期貨市場的設想。1988年初，國務院作出重要指示，決定研究期貨交易。國務院發展研究中心、國家體改委、商業部等部門開始組織力量進行期貨市場研究，并成立了期貨研究小組，系統地研究了國外期貨市場的現狀和歷史，組織人員到國外期貨市場進行考察研究，積累了大量有關期貨市場的知識。3．1．2 中國農產品期貨市場的建立和發展經過一段時間的理論準備后，我國的期貨市場開始進入了具體運作階段。1990年12月，中國鄭州糧食批發市場經國務院批準，以現貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業。到1993年，由于人們認識上的偏差，尤其是部門和地方利益驅動，在缺乏統一管理的情況下，各地各部門紛紛創辦各種各樣的期貨交易所。到1993年下半年，全國各類期貨交易多達50余家，期貨經紀機構近千家，中國期貨市場建設一哄而起，盲目發展。期貨市場一度陷入了一種無序狀態，如交易所過多、分布不平衡、品種重復設置、設計不合理、地下非法交易泛濫、盲目開展境外交易、大戶聯手操作、欺詐投資者等，多次造成期貨市場風險，直接影響其市場功能的發揮。在經過了長達7年的清理整頓之后，期貨業的規范程度大大提高了，期貨業的規范形象已初步樹立起來。無論內部條件，還是外部環境，我國期貨市場都已經具備了發展期貨投資基金的基本條件。①清理整頓任務基本完成，期市規范程度大大提高。從期貨市場自身條件來看，經過清理整頓，期市規范化程度顯著提高，這主要表現在四個方面：一是有了一套比較系統的法規體系。國務院頒布的《期貨交易管理暫行條例》及證監會出臺的四個管理辦法已正式施行，為期貨市場的長期規范發展提供了法制保障。二是監管體系和市場結構逐步完整。我國期貨市場的監管體制發生重大改變，初步建立了中國證監會垂直管理體系，監管思路符合市場規律，監管能力顯著提高。期貨交易所從14家撤并到3家，經紀公司從原來的300家壓縮到170余家，期貨經紀公司充實了資本金，管理人員和業務人員經培訓和考核獲得了從業資格，交易所和期貨經紀公司的抗風險能力顯著增強，規范運作的自覺性顯著提高。三是經過幾次升級和改造，期貨市場的交易和信息系統更加成熟，其容量、速度、安全等主要指標都達到了國際先進水平。四是投資者操作R趨理性。經過十年磨練，投資者對期貨市場的功能特征、運行規律有了更深刻的認識，操作手段日趨成熟和理性，法制意識和自我保護意識明顯增強。總之，經過幾年實踐，期貨市場己建成一套嚴密的交易、結算與風險控制制度，特別是經過一系列風險事件的洗禮，期貨市場風險監控技術與能力得到大幅提高，目前己能有效遏制期貨市場較大風險事件的發生。現有的市場基礎和條件，非常有利于推出期貨投資基金。②實踐造就了一批專業的期貨管理與投資者隊伍。目前，我國專業期貨經紀公司有170余家，期貨經紀公司的最低注冊資金由原來的一千萬元提高到三千萬元，大大增強了經濟實力，一些大型期貨經紀公司脫穎而出。另一方面，期貨經紀公司不得從事自營業務的規定，使經紀公司的風險大大降低，自有資金顯得比較充足，這就為發起成立期貨投資基金創造了條件。同時，期貨經紀公司不從事自營業務，也可以避免關聯交易的發生，打消投資者的顧慮，這從制度上保障了期貨投資基金的公正性。此外，通過培訓和長期實踐，期貨市場從業人員的素質得到提高，造就了一支既懂期貨理論又有實踐經驗的期貨管理人員、經紀人與投資者隊伍，為期貨投資基金的試點成功奠定了人才基礎。③期貨市場達到一定的規模。在經過長期的低迷之后，目前我國期貨市場恢復性增長勢頭良好。2003年中國期貨市場在國內外大環境趨好的背景下，大連、上海和鄭州國內三大期貨市場全面活躍，交易規模已創歷史最好水平。據統計，2003年，全年交易額累計達10．84萬億元，一舉刷新了1995年創下的10．12萬億元的歷史新紀錄。這說明，我國期貨市場經過幾年規范整頓，正逐漸迎來新一輪發展空間，已經進入規范發展新階段。權威部門預測，我國期貨市場未來發展的環境繼續看好，理由如下：第一，中國經濟已經進入新一輪經濟增長周期，較快的經濟增長速度，帶來了市場供求關系的變化，進而引起包括生產資料、農產品等一系列商品價格的劇烈波動，增加了生產、經營者利用期貨市場套期保值、回避價格風險的需求；第二，中國經濟增長的增量，成為國際市場供求變化的主要變數，在銅、鋁、大豆等主要期貨品種上，中國期貨價格對國際期貨市場價格的影響不斷增大，中國期貨市場的國際地位不斷提高；第三，黨的十六大三中全會通過的《關于完善社會主義市場經濟體制若干決定》中明確指出“穩步發展期貨市場”，確定了期貨市場的重要地位，為期貨市場的發展指明了方向。因此，有理由相信，我國期貨市場容量將繼續擴大，交易規模將更加擴大。2000年底，期貨業協會成立，我國期貨市場三級監管體系初步形成。我國農產品期貨的幾個品種中，大豆、小麥與國際市場聯系緊密，大豆、小麥期貨為引導農業生產結構調整，服務糧改，銜接糧食生產、主銷區的購銷關系，發揮了積極的作用；而且大豆、小麥期貨在價格預期指導和為糧食生產、經營、加工企業提供轉移風險的手段方面取得了一定的效果，顯現出了期貨市場的經濟功能。