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正確認識股指期貨5篇-資料下載頁

2025-11-07 22:45本頁面

　　

【正文】貨定價關(guān)系分析看，基本上有兩種觀點，一種是缺乏借空機制會影響股指期貨的錯誤定價；另一種是缺乏借空機制不會影響股指期貨的錯誤定價。筆者認為，在我國，有無借空機制不構(gòu)成開展股指期貨的必要條件。首先，有無借空機制在一定程度上會影響市場套利的效率，但不會對股指期貨市場的正常運作造成根本性的障礙；其次，當市場參與者特別是機構(gòu)投資者事先已經(jīng)擁有大量股票頭寸時，借空機制對套利交易沒有影響，而我國的現(xiàn)狀是機構(gòu)投資者擁有大量的股票，因此，借空機制的影響將十分有限；再次，建立借空機制需要一定的條件與過程，從國際市場的實踐看，香港、韓國等開設(shè)股指期貨時均沒有借空機制，香港1994年允許部分成份股借空，1996年才取消成份股借空限制，但借空交易量比較小，%；韓國在1996年9月才允許做空，但根據(jù)1998年統(tǒng)計利用借空機制進行指數(shù)套利的交易量非常小，不到股指期貨交易量的1%。這說明允許借空有一個條件與過程，并且它的作用不能片面夸大。可見，在我國開展股指期貨交易的初期，沒有借空機制對交易不會有太大的影響，今后可隨著股指期貨的發(fā)展與條件的成熟，逐步建立借空機制以提高股指期貨市場的效率。股災(zāi)與股指期貨的關(guān)系分析東南亞的金融**及其它股市風險事件使一些人把股指期貨與股災(zāi)聯(lián)系起來，認為股指期貨會造成股災(zāi)。而實際上，大量研究表明股指期貨與股災(zāi)沒有必然聯(lián)系。造成股災(zāi)的主要原因是一些國家國內(nèi)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟，經(jīng)濟存在嚴重隱患所致，東南亞的金融**及其它股市風險事件與股指期貨交易無必然的聯(lián)系。開展股指期貨交易后，由于期貨價格對宏觀經(jīng)濟形勢變化反映較現(xiàn)貨市場價格更為敏感和超前，故股市風險很有可能首先在期貨市場上顯示，從而引起人們的關(guān)注和擔心。可見期貨市場是危機的信號而不是根源，防止股市風險事件的根本途徑是消除經(jīng)濟泡沫與制度完善。由此可見，引入股指期貨并不是導(dǎo)致股災(zāi)發(fā)生的原因，我國引入股指期貨并不能必然導(dǎo)致股災(zāi)的發(fā)生。國際游資的沖擊至于是否會出現(xiàn)國際游資借助股指期貨沖擊我國股票市場的問題，筆者認為：由于國內(nèi)金融市場尚未完全對外開放，人民幣也未實行完全自由兌換，因此，如開展股指期貨交易，由于存在上述諸多的限制，使國際炒家無法形成對我國市場的沖擊。即使上述限制都解除，國際資本可進入我國股票現(xiàn)貨和期貨市場，也不一定會對我國股市造成沖擊。1997年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)的經(jīng)驗表明：只要金融監(jiān)管部門加強風險監(jiān)控，科學(xué)制定、嚴格遵守大戶限倉制度、對大額持倉實行提高保證金、禁止聯(lián)手操縱等一系列期貨市場本身應(yīng)有的規(guī)章制度，即可防范市場風險和制止國際游資的沖擊。綜上所述，引入股指期貨后對股票價格波動增加可能是良性的；能吸引更多資金入市，促進我國股市健康發(fā)展；借空機制的有無并不影響股指期貨的推出；股指期貨并非導(dǎo)致股災(zāi)的根源；目前海外游資還不太可能通過股指期貨沖擊我國市場。這些引入股指期貨后可能會產(chǎn)生的問題并非引入股指期貨的障礙。隨著我國金融領(lǐng)域的放開，面對國際市場的激烈競爭，為促進股市投資者及市場本身的早日成熟，提高我國金融衍生品市場的監(jiān)管能力和風險抵御能力，加強整個金融市場的國際競爭力，我國應(yīng)盡快開展股指期貨交易。參考文獻：1.【美】弗蘭克?J?法博齊，弗朗哥?：，2000，2002[，感謝原作者]()第五篇：股指期貨常見問題匯總(第一期)股指期貨常見問題匯總（第一期）交易管理部股指期貨常見問題匯總（第一期）股指仿真交易幾天、多少筆才可開立股指期貨真實賬戶？答：累計10天、20筆以上股指仿真交易。（客戶股指期貨仿真交易當日有成交才計為1天，10天的要求不是從開通股指仿真后按自然日計算。）IB營業(yè)部是否可以同時開立股指期貨和商品期貨？答：是。IB營業(yè)部可以協(xié)助期貨公司開立股指期貨和商品期貨賬戶。哪些銀行可以聯(lián)通銀期三方？答：中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行五大銀行。客戶有商品期貨交易經(jīng)歷是否還需開通股指仿真賬戶。答：否。客戶有商品交易經(jīng)歷可以直接作為開通股指期貨真實賬戶的交易經(jīng)驗證明，不需再提供股指仿真交易證明。股指期貨的最低資金門檻是多少？是否需要在我營業(yè)部開戶半年以上？答：最低資金門檻要求為人民幣50萬元。沒有開戶時間要求，即使未在我營業(yè)部開過證券賬戶的客戶也可以開立股指期貨或商品期貨賬戶。開通股指期貨仿真賬戶是否一定要客戶本人到營業(yè)部現(xiàn)場開通？答：不需要。客戶本人如果不來營業(yè)部現(xiàn)場，可以本人填寫好《股指期貨仿真交易客戶申請表》、附身份證正反面復(fù)印件一張。客戶經(jīng)理代客戶將填好的申請表交到各營業(yè)部期貨專員處即可。目前客戶進行股指期貨仿真交易建議使用哪個軟件操作？答：金仕達交易系統(tǒng)（仿真）。開通股指期貨真實賬戶是否對客戶年齡有限制？答：因股指期貨風險較大，我公司總部暫時不建議受理60周歲以上客戶的開戶。

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