蘇寧電器利潤質量分析畢業論文(已修改)

　

【正文】 ┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊裝┊┊┊┊┊訂┊┊┊┊┊線┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊┊管理學院 蘇寧電器利潤質量分析蘇寧電器利潤質量分析畢業論文目錄1 緒論 1 選題背景 1 本文的分析思路與分析目標 1 利潤質量與利潤質量分析的研究綜述 1 利潤質量及其特征研究 1 利潤質量評價方法研究 22 蘇寧電器基本情況與行業性質 3 蘇寧電器基本情況 3 中國零售行業分析 33 外部環境與蘇寧電器的發展戰略 5 PEST與Michael “五種力量” 5 蘇寧電器的PEST分析 5 “五種力量”分析蘇寧電器 6 蘇寧電器的發展戰略 7 夯實地基，再蓋高樓 7 立足于本土，積極拓展海外市場 8 把握消費新趨勢，蘇寧易購成功上線 84 從財務報表分析蘇寧電器的利潤質量 9 主要財務數據分析 9 基于現金流量的利潤分析 10 現金流量結構分析 10 經營性利潤現金流量分析 11 銷售收現分析 12 基于利潤結構的穩定性分析 14 利潤的構成分析 14 利潤的波動分析 16 基于盈利能力的成長性分析 17 生產經營業務的盈利能力分析 17 資產運營的盈利能力分析 19 凈資產運營的盈利能力分析 20 償債能力分析 22結束語 24致謝 26參考文獻 271 緒論 選題背景隨著市場經濟的確立，中國的資本市場也在短短的二十幾年的時間里從無到有，迅速地發展起來。資本市場是現代金融市場的重要組成部分，是有效配置社會資源，吸收社會閑散資金以促進經濟發展的重要平臺。資本市場對于中國經濟的發展與騰飛有著不可磨滅的貢獻。各金融機構、政府部門、企業及個人投資者，即資金的需求者與資金的供給者，他們構成了資本市場的主體。通過這個平臺，資金的需求者與資金的供給者取得聯系，吸收到資金擴大企業的生產規模，提高企業的生產技術與生產效率。同時，資金的供給者則為手中閑置的資金找到了投資渠道，實現了資本的保值增值。這在理論上是一個完美的系統。但現實中的問題是在資本市場上資金的需求者，即各企業，它們的資質不一，為投資者帶來投資收益的能力亦各不相同。作為資金的供給方，投資者如何在眾多的公司中選取到“潛力股”，盡可能避免損失，擴大收益，這是每一個投資者都非常關心的問題。對于作為資本市場監管者的政府來說，尤其是在證券市場上，甄別上市公司提供的財務信息的真偽，打擊財務造假，維護資本市場健康發展，也是政府職能的重要組成部分。對于分析利潤質量這一命題，很多學者從方法論的層面上，或以實證，或以案例的形式闡述了如何對上市公司公開披露的財務信息進行分析評價、影響上市公司利潤質量的因素及如何發現并規避虛假信息的影響。但這對于很多普通投資者來說都只是一本本記載著深奧的學術理論的專業書籍，沒有精力也沒有興趣去閱讀。本文以上市公司中經營架構較為簡單，業務內容較為易懂的零售行業為目標，選擇其中的代表企業—蘇寧電器股份有限公司為樣本，對其公開披露的財務報告進行分析評價，希望能以此作為投資者分析評價上市公司利潤質量的參考模板。 本文的分析思路與分析目標在閱讀有關上市公司利潤質量及利潤質量評價的文獻的基礎之上，采用通用的財務分析指標并結合蘇寧電器股份有限公司在相關媒體上披露的公開信息，結合零售業行業背景，以定性和定量相結合的方法對蘇寧電器股份有限公司的利潤質量與成長性進行公正客觀的評價。為了從較長時間的維度對蘇寧電器股份有限公司的利潤質量進行探討，取得更加客觀的分析結論，本文選取蘇寧電器股份有限公司2007年至2011年公開披露的年度報表與相關資料為主要數據來源，并在分析的過程中選取零售業相關企業的同期數據資料進行比較分析，以使分析結果更具說服力。本文的分析目標旨在對蘇寧電器股份有限公司的利潤質量與公司的成長性進行公正客觀的評價與探討。 利潤質量與利潤質量分析的研究綜述 利潤質量及其特征研究利潤是企業在一定時期內經營成果的表現，通過對利潤質量的分析可以大致評價企業在特定時期內的經營成績。伴隨著資本市場的發展，對于上市公司的利潤分析的研究也逐漸展開。20世紀60年代美國財務專家O. Glove出版了一本名為《盈余質量》的著作，拉開了對上市公司利潤質量研究的序幕。此后隨著資本市場的不斷發展，有關利潤質量研究成了財務分析的焦點。隨著研究的不斷深入，學者們對于利潤質量雖未達成統一的認識，但是都從不同的角度對利潤質量進行了卓有成效的研究，并取得了豐碩的成果。ISO9000對質量的定義是“一組固有特性滿足要求的程度”。即質量應當具有與之相應的“特性”。在利潤質量的研究中，學者對利潤質量的特性也進行的探討，并認為高質量的利潤應當具有以下特性：真實性、相關性、穩定性與成長性，并且要有足夠充足的現金流量。一，真實性，真實性是利潤質量的生命，離開真實性，其他的全都是空中樓閣。《中華人民共和國會計法》總則第一條“為了規范會計行為，保證會計資料真實、完整，加強經濟管理和財務管理，提高經濟效益，維護社會主義市場經濟秩序，制定本法”。從法律的高度強調了真實性的重要。Schipper, Vincent, Chan和Hodge認為利潤質量是凈收益與真實利潤的差別程度。美國財務會計準則委員會前主席Katherine將利潤質量定義為公司報告利潤忠實于經濟學利潤的程度。即企業報告的利潤如果與理想狀態下唯一不變的真實利潤越接近則其質量越高。二，相關性，即利潤信息對投資者投資決策的影響程度。Katherine與Linda Vincent認為公司對外披露利潤信息就是為了向投資者提供決策相關的信息。在國內，余新培將利潤質量定義為“合格產品的情況下，損益表被使用者直接使用或放心使用的程度”。也就是說企業提供的利潤信息如果在很大程度上被投資者信賴并使用，則說明此利潤是高質量的。三，穩定性，穩定性越好的利潤，其持續性與成長性就有了保障。對利潤成長性的分析評價也正是分析利潤質量的終極意義所在。在《盈余質量》一書中O. Glove就將利潤的持續性作為衡量利潤質量的主要方面。四，現金流量。一般認為，權責發生制下的利潤并非企業真正可以支配的經營成果，在對企業利潤質量的評價中，現金流量必不可少。Patricia M. Dechow和IIia D. Dichev（2002）利用利潤和現金流量的匹配程度來衡量利潤質量，是利潤現金保障性的典型代表。 利潤質量評價方法研究國內學者對于利潤質量的研究比較注重于對利潤質量的評價方法的探討。劉寶進在《現金流量為基礎的財務體系研究》（2009）一文中從現金流量的角度對企業的盈利能力、償債能力與運營能力的評價進行了研究。同樣是對利潤的現金流量問題，高建、汪劍飛、陳強在《重視基于現金流的財務指標》中也強調了現金流量對于分析企業利潤質量的重要性。同樣，曲實寧在《從現金流量表分析企業存在的問題》中也表達了現金流量對企業盈利能力與償債能力的重要性。王秀麗、張新民在《企業利潤結構的特征與質量分析》一文中指出了利潤結構的重要性，并表示利潤結構中主營業務要突出，利潤結構自身要協調，并且利潤結構要與企業的戰略相吻合。余萍在《上市公司盈利質量研究》一文中將利潤的結構性指標、核心盈余比例作為度量企業利潤穩定性的主要手段。盈利能力作為企業持續成長的保障性指標也深受各分析師與財務專家們的青睞，黃海英在《上市公司盈利能力財務分析以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司為例》一文中構建了以經營業務和資產為基礎的盈利能力分析指標。對上市公司的盈利能力進行了翔實的闡述。綜上所述，對于利潤質量的評價都離不開利潤質量特征。從利潤質量特征入手，分析評價利潤質量是非常有效的途徑。作為利潤質量特征中最為主要的真實性、相關性、穩定性、現金流量性和增長性，也成了分析評價利潤質量的主要窗口。評價上市公司質量應當站在信息使用者的角度，了解信息使用者的需求，才能設計出一套具有可操作性的分析方案。2 蘇寧電器基本情況與行業性質 蘇寧電器基本情況蘇寧電器股份有限公司，成立于南京，前身系江蘇蘇寧交家電有限公司，2001年6月28日以蘇寧交家電（集團）有限公司于2000年12月31日的凈資產整體變更為蘇寧電器連鎖集團股份有限公司。公司于2004年7月21日在深圳證券交易所中小企業板發行A股上市。蘇寧電器主營家用電器、電子產品、辦公設備、通訊產品及配件的連鎖銷售和服務等。按行業劃分，蘇寧電器屬商貿流通業中的零售業。截止目前為止，蘇寧電器股份有限公司在全國各大城市均開有店面，并不斷實行渠道下沉，占領二、三線市場份額，蘇寧電器已成為中國3C（家電、IT、電子）連鎖零售企業的領頭羊，商務部重點培育的“全國15家大型商業企業集團”之一，位列中國民營企業前三強。2011年6月，世界品牌實驗實發布“2011年（第八屆）《中國500最具價值品牌》”榜單，為中國商業零售第一。 中國零售行業分析零售是將商品及相關服務提供給消費者作為最終消費之用的活動。零售業搭建了從生產到消費的橋梁，并對促進商品流通，繁榮經濟有著舉足輕重的作用。縱觀當今世界上經濟發達國家與地區，其零售行業也必定高度發達，零售業發展滯后，商品流通不暢的國家與地區，其經濟必不會繁榮。零售業在促進經濟發展，優化經濟結構，提高就業率等方面發揮著重要的作用。新中國成立之初國營百貨成為當時具有獨占地位的零售業態。由于產權與管理方面的原因，中國零售業的發展一直落后于世界先進水平，直到改革開放之前，中國的零售市場依然被國營百貨占據。至改革開放后，國外先進的零售業態，如連鎖超市、倉儲式購物商場、便利店和購物街開始進入中國。而與此同時古老的百貨業并未完全消失，而是與時俱進，在與先進的零售業態的激烈競爭之中存活了下來，并占據了中國零售市場的一定份額。此外，在大型連鎖超市及百貨大樓等滲入不到的廣大的農村地區，千千萬萬個以家庭經營為主的“小店”、“夫妻店”構成了農村地區商品流通的主力軍。古老的百貨業、先進的零售業態與千千萬萬的“夫妻店”構成了中國零售行業的大背景。2008年金融危機之后至今世界經濟總體疲軟，尤其是西方國家，經濟增長速度放緩，失業率上升。特別是2009年標準普爾將希