xxx私募股權(quán)投資基金運(yùn)作說(shuō)明書(shū)11(已修改)

　

【正文】 XXX私募股權(quán)投資基金 運(yùn)作說(shuō)明書(shū) 2 目錄 第一章 私募股權(quán)投資簡(jiǎn)介 第二章 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 第三章 基金的組織、運(yùn)行與管理 第四章 基金的募集與認(rèn)購(gòu) 第五章 資源與優(yōu)勢(shì)分析 第六章 擬投資項(xiàng)目情況簡(jiǎn)介 第七章 基金的收益及其發(fā)展所需的支持 3 私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)介 第一章 私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)介 4 私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)介 另類投資 私募股權(quán)投資 ? 創(chuàng)業(yè)投資 ? 發(fā)展資本 ? 收購(gòu)基金 ? 夾層金融 ? 其他情況 對(duì)沖基金 ? 長(zhǎng)期 /短期基金 ? 宏觀基金 ? 套利基金 ? 新興市場(chǎng)基金 ? 市場(chǎng)中性基金 ? 事件驅(qū)動(dòng)基金 房地產(chǎn)投資 ? 辦公物業(yè) ? 零售物業(yè) ? 居住物業(yè) ? REITs 衍生品投資 證券化資產(chǎn) 所謂另類投資，是指?jìng)鹘y(tǒng)的股票、債券和現(xiàn)金之外的金融和實(shí)物資產(chǎn)投資，另類投資還包括對(duì)沖基金、房地產(chǎn)投資、衍生品投資、大宗商品投資等等。 大宗商品投資 私募股權(quán)投資是一種另類投資 藝術(shù)品投資 5 私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)介 私募股權(quán)投資基金，是以私募的方式，通過(guò)定向募集投向企業(yè)，目前已經(jīng)成為世界性的金融工具。私募股權(quán)投資基金作為一種商業(yè)操作方式，是專家管理的投資于企業(yè)股權(quán)的基金，目前已成為僅次于銀行貸款和 IPO的重要融資手段。 種子期 初創(chuàng)期 發(fā)展期 成熟期 PreIPO 上市后 私募股權(quán)投資 創(chuàng)業(yè)投資 (Venture Capital) 發(fā)展資本 (Development Capital) 并購(gòu)基金 (Buyout/Buyin fund) 夾層資本 (Mezzanine Capital) PreIPO資本 上市后私募投資 PIPE 6 私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)介 ?公司養(yǎng)老金 ?政府養(yǎng)老金 ?捐贈(zèng)基金 ?基金會(huì) ?銀行控股集團(tuán) ?富有家族和個(gè)人 ?保險(xiǎn)公司 ?投資銀行 ?非金融類公司 ?其他投資者 出資人 ?有限合伙制企業(yè) 獨(dú)立的合伙制企業(yè) 金融機(jī)構(gòu)附屬公司 管理人 投資標(biāo)的 ?其他類型管理人 上市企業(yè)，如Blackstone 現(xiàn)金投資 有限合伙人權(quán)益 現(xiàn)金投資 管理人 公司股權(quán) 現(xiàn)金、監(jiān)控和咨詢 私人權(quán)益或股票 ?新創(chuàng)立、有前景企業(yè) 前期 后期 ?中等規(guī)模公司 擴(kuò)張階段 ?資本性支出 ?收購(gòu) 改變資本結(jié)構(gòu) ?財(cái)務(wù)重組 ?財(cái)務(wù)困境 股東結(jié)構(gòu)調(diào)整 ?股東退休 ?資產(chǎn)剝離 ?上市公司 MBO或 LBO 財(cái)務(wù)困境 特殊情況 私人權(quán)益或股票 現(xiàn)金 私募股權(quán)投資基金參與各方 7 私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)介 私募股權(quán)投資基金的主要特點(diǎn) 資金募集 ? 主要通過(guò)非公開(kāi)方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集，銷售和贖回都是基金管理人私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。 ? 以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開(kāi)市場(chǎng)的操作，一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。 限于相關(guān)投資者，如富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿收購(gòu)基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等。 ? 主要投資于未上市公司股權(quán)，極少涉及債權(quán)投資。私募股權(quán)投資基金投資機(jī)構(gòu)對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。 投資方式 發(fā)行對(duì)象 投資對(duì)象 投資工具 投資期限 退出渠道 ? 多采用普通股或可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。 ? 投資期限上也較長(zhǎng)，一般可達(dá) 3至 5年或更長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期投資。 ? 可選擇上市退出，也可選擇售出（ TRADE SALE）、兼并收購(gòu)（MA）及標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等方式。 8 私募股權(quán)投資基金簡(jiǎn)介 私募股權(quán)投資基金的優(yōu)點(diǎn) 價(jià)值創(chuàng)造 合理避稅 由于 PE 主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)，因而既不需要在證券監(jiān)管部門登記注冊(cè)，也不需由公司和有關(guān)中介機(jī)構(gòu)申報(bào)招股文件，信息披露也遠(yuǎn)遠(yuǎn)寬松于對(duì)上市公司披露的要求。 成本低 基金的投資獲得盈利后不繳納企業(yè)所得稅，進(jìn)行分配后由各合伙人繳納所得稅。雖然基金不繳納企業(yè)所得稅，但它所投資的企業(yè)產(chǎn)生效益后需要繳納所得稅。因此，這種規(guī)定并不是逃稅，而是避免多重征稅。 由于私募股權(quán)投資基金投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是貨幣資本、管理、技術(shù)及實(shí)物資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的整合，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下資源配置效率的提升正是價(jià)值創(chuàng)造的表現(xiàn)形式。 私募股權(quán)投資基金作為一種特定的金融工具，不僅其投融資功能具有獨(dú)特的個(gè)性，且具有一般金融工具所沒(méi)有的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。 投資回報(bào)高 為了彌補(bǔ)私募股權(quán)投資基金的風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性，發(fā)行人往往提供較優(yōu)惠的收益率。 9 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 第二章 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 050000100000150000202300250000300000350000400000450000中國(guó)歷年 GDP（ 單位：億元） 10 中國(guó)私募股權(quán)投資基金運(yùn)行環(huán)境分析 中國(guó) PE投資環(huán)境已經(jīng)成熟 持續(xù)增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)為私募股權(quán)投資創(chuàng)造了極有吸引力的國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去幾十年中快速增長(zhǎng)并將繼續(xù)以每年近 10%的速度繼續(xù)增長(zhǎng)，以其他地方相比，中國(guó)已經(jīng)成為一個(gè)擁有良好投資回報(bào)的安全港灣。更重要的是，這一近程在未來(lái) 20年仍會(huì)是一個(gè)充滿機(jī)遇和擴(kuò)張的時(shí)期。 政府鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，也鼓勵(lì)和支持 PE投資企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)資本，這已經(jīng)成為國(guó)家戰(zhàn)略之一，無(wú)論是中央政府還是地方政府機(jī)構(gòu)都制定政策鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，覆蓋了稅收、人才引進(jìn)等諸多方面。 法律環(huán)境已經(jīng)逐步完善，建立健全了多種推出渠道。 2023年年底推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，高科技企業(yè)投資的推出，多層次立體體系初步完備。 中國(guó)資本市場(chǎng)加速擴(kuò)容，上市潛力十分巨大，預(yù)計(jì)在“十二五”，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上市企業(yè)家數(shù)將增加 8090%，意味未來(lái) 5年內(nèi)將新增 20233000家上市公司，每年將有 500家左右的企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。 近 10%的增速 0 500 1000 1500 2023 250019901992199419961998202320232023202320232023歷年上市 公司家數(shù) 上市公司家數(shù) 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒 11 國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的契機(jī) 自改革開(kāi)發(fā)至今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了三十年舉世矚目的騰飛，這個(gè)過(guò)程也是中國(guó)快速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化、城市化和信息化的過(guò)程。 放眼全球，世界各主要經(jīng)濟(jì)體均處在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的布局階段。為應(yīng)對(duì) 2023年全球性金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各主要經(jīng)濟(jì)體均出臺(tái)了擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)刺激政