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跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理-wenkub

2023-04-28 02:00:00 本頁(yè)面

　

【正文】國(guó)公司營(yíng)運(yùn)資金的存量管理 ? 現(xiàn)金管理? 現(xiàn)金管理的主要任務(wù) ? （1）現(xiàn)金賬戶：庫(kù)存現(xiàn)金+銀行活期存款+定期存單+短期有價(jià)證券。? 一般要通過(guò)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣操作來(lái)覆蓋敞口頭寸。? 國(guó)內(nèi)企業(yè)管理的重點(diǎn)在于存量管理。各種資金成本分別為：8%，10%和14%，%(見(jiàn)下表)。各種資金在資金總額中所占的比重即為其權(quán)數(shù)。所以，其成本與普通股相同，只是不需要考慮籌資費(fèi)用（f）而已。則有：? 實(shí)際支付的利息 B0 i （1－T） I（1－T）? Kb=———————— = —————— = ——————? 實(shí)際募集的資金 B（1－f） B（1－f）債券成本發(fā)行債券募集資金所支付的利息通常是在稅前支付的。國(guó)際貿(mào)易信貸? 進(jìn)出口信貸：一國(guó)為了擴(kuò)大出口而鼓勵(lì)本國(guó)的銀行向本國(guó)的出口商、外國(guó)的進(jìn)口商（或其銀行）提供貸款，以解決本國(guó)出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或者是滿足國(guó)外進(jìn)口商支付貨款的需求。故租金較高。租賃期滿，承租人有權(quán)作出退租、續(xù)租或留購(gòu)的選擇。（3）國(guó)際租賃籌資跨國(guó)公司按照租約規(guī)定分期向出租人支付一定的租賃費(fèi)，從而取得一定期限內(nèi)的租賃物的使用權(quán) A、金融租賃（杠桿租賃）? 租賃公司（或銀行信托投資公司）購(gòu)買(mǎi)跨國(guó)公司所需要的設(shè)備，在較長(zhǎng)的租賃合約期限內(nèi)，將設(shè)備出租給跨國(guó)公司使用。地區(qū)性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)：如亞洲開(kāi)發(fā)銀行、非洲開(kāi)發(fā)銀行以及泛美開(kāi)發(fā)銀行等。? （5）內(nèi)部交易調(diào)度跨國(guó)公司內(nèi)部交易可以通過(guò)財(cái)務(wù)技巧轉(zhuǎn)變成投資：提前或延遲支付、收支沖銷等。（2）母公司對(duì)子公司的股權(quán)投資母公司增資擴(kuò)股動(dòng)機(jī)：一是擴(kuò)大子公司規(guī)模；二是擴(kuò)大控制權(quán) 三是降低子公司的資產(chǎn)負(fù)債比率母公司增資擴(kuò)股的主要資金來(lái)源：所得利潤(rùn)的再投資（3）公司內(nèi)部貸款以貸款的方式提供資金可以減少子公司在東道國(guó)的稅賦，因?yàn)榇蠖鄶?shù)國(guó)家在征稅時(shí)，利息支出要計(jì)入成本的。跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)策略的平衡，財(cái)務(wù)集權(quán)與財(cái)務(wù)分權(quán)的平衡。一、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理體制（一）、跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理兩大基本特征：? 面臨多國(guó)財(cái)務(wù)環(huán)境多國(guó)財(cái)務(wù)環(huán)境的雙重影響存在龐大的內(nèi)部跨國(guó)財(cái)務(wù)系統(tǒng) ? 大量的內(nèi)部交易活動(dòng)構(gòu)成跨國(guó)公司特有的跨國(guó)性內(nèi)部財(cái)務(wù)系統(tǒng)? 復(fù)雜的內(nèi)部財(cái)務(wù)系統(tǒng)管理決策的重點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理決策權(quán)的配置（二）跨國(guó)公司財(cái)務(wù)管理體制及其選擇 ? 財(cái)務(wù)管理體制：財(cái)務(wù)決策權(quán)的集中與分散程度? 跨國(guó)公司財(cái)務(wù)體制分為3種：集權(quán)、分權(quán)、部分集權(quán)與部分分權(quán)二、跨國(guó)公司融資管理（一）跨國(guó)公司的資金來(lái)源公司內(nèi)部資金來(lái)源 ? （1）公司自我積累（利潤(rùn)留成 + 折舊提成）上市公司提高利潤(rùn)提留比例的前提條件：當(dāng)?shù)毓善笔袌?chǎng)的發(fā)達(dá)。貸款途徑：母子公司之間的借款姊妹公司之間的借款如果借款公司所在國(guó)實(shí)行外匯管制，公司內(nèi)部借款成本太高。外部資金來(lái)源（1）母國(guó)資金來(lái)源? 熟悉母國(guó)市場(chǎng)? 有良好的業(yè)務(wù)關(guān)系? 融資渠道：在母國(guó)市場(chǎng)發(fā)行債券或股票；? 從金融機(jī)構(gòu)貸款；? 獲得母國(guó)政府鼓勵(lì)對(duì)外投資的專項(xiàng)資金等。（二）跨國(guó)公司國(guó)際籌資方式的選擇 ? 籌資方式與籌資渠道既有聯(lián)系也有區(qū)別：籌資方式是指企業(yè)獲得資金的具體形式。跨國(guó)公司支付租金。 B、經(jīng)營(yíng)租賃（業(yè)務(wù)租賃）? 美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)委員會(huì)（FASB）的定義：經(jīng)營(yíng)租賃是一種不完全付清的租賃：出租人除提供融資外，還應(yīng)當(dāng)提供特別服務(wù)，如維修與保險(xiǎn)等。（4）國(guó)際補(bǔ)償貿(mào)易 ? 國(guó)外企業(yè)向國(guó)內(nèi)企業(yè)提供機(jī)器設(shè)備、技術(shù)專利作為貸款，待項(xiàng)目投產(chǎn)后，國(guó)內(nèi)企業(yè)以該項(xiàng)目的產(chǎn)品直接償還貸款或協(xié)商以其他方法償還貸款。? 進(jìn)出口信貸種類：銀行信貸與商業(yè)信貸。這相當(dāng)于少交納了一定數(shù)量的所得稅。? 如果債券采取“等價(jià)發(fā)行”，即B0和B相等，上式可簡(jiǎn)化為：? i （1－T） ? Kb= —————— ? 1－f優(yōu)先股成本? 優(yōu)先股同樣要支付籌資費(fèi)用，定期支付股息；但優(yōu)先股的股息是在稅后支付的，所以，其成本計(jì)算公式為：? Kp優(yōu)先股成本? Dp————每年優(yōu)先股股利總額? P——優(yōu)先股總金額? f——籌資費(fèi)率? 實(shí)際支付的利息 Dp? Kp= ————————— = —————? 實(shí)際募集的優(yōu)先股金額 P ( 1－f )普通股成本? 國(guó)際普通股成本的計(jì)算原理與優(yōu)先股相同。公式：? Ke：保留盈余成本； E ：保留盈余利用的利潤(rùn)總額加權(quán)平均資金成本? 跨國(guó)公司是多渠道籌集資金的。故資金的綜合成本計(jì)算方法為：? Kj:第j種資金成本；Wj：第j種資金占資金總額的比重； K*：資金綜合成本。該公司資金綜合成本是多少？三、跨國(guó)公司營(yíng)運(yùn)資金管理的環(huán)境分析 ? 營(yíng)運(yùn)資金（Working Capital）管理的任務(wù)? 周轉(zhuǎn)資本：毛營(yíng)運(yùn)資金（Gross Working Capital）：企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)總額凈營(yíng)運(yùn)資金（NetWorking Capital）：流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的總和。跨國(guó)公司則同時(shí)注重流量管理。? 跨國(guó)公司可能考慮成本或僥幸心理而不予覆蓋。? （2）現(xiàn)金賬戶的共同特點(diǎn)：流動(dòng)性強(qiáng)，贏利性差。? 優(yōu)點(diǎn)：? （1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)：集中管理預(yù)防性資金需求；減少流動(dòng)資產(chǎn)，降低籌資成本；增加短期投資。案例：多邊凈額結(jié)算表多邊凈額結(jié)算的優(yōu)點(diǎn)：? ※減少大量交叉現(xiàn)匯交易引起的外匯成本，也減少了在途資金的利息損失；? ※該方法通常是按照固定匯率在一定日期統(tǒng)一結(jié)算的，故能提高公司的外匯管理能力；? ※企業(yè)之間形

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