金融風險投資復習資料簡介-wenkub

　

【正文】 戰略的高手，并愿意自己帶頭，以身作則，去執行既定的戰略。馬化騰之所以能夠成功，從其個人的角度來分析，主要有三點原因： ①馬化騰有頑強的意志品質和堅韌不拔的毅力。 LP（Limited Partners,有限合伙人）LP指的是有限合伙人，是以自身出資額為限承擔有限責任的合伙人，僅僅投資資本，但不能參與公司管理。 每一只PE團隊都有三類人組成：社會名流，投資精英，管理精英。 LP們通常希望10年有3~5倍的基金回報和30%以上的內部收益率。 北京五道口的中國人民銀行研究部是中國本土金融人才和金融官員的黃埔軍校。 在過去一兩年中很多創投機構給外界造成一種“不是貢獻價值而是分享價值”的錯覺，很多被投企業的商業模式創新概念大于實質，盈利模式似乎從“為客戶創造價值”轉變為“引資，把財報做漂亮，盡快上市”。一般具有成長基因的企業會在公司創立第三年到第五年出現快速成長的拐點，這是投資機會點。⑤企業家是否具有獨特魅力。②項目所處行業地位，一般來說，選行業前三位或具備挑戰行業領袖的潛力企業。美國鼓勵創造發明的文化是內生的，是由其股權文化以及股市文化決定的。 風險投資家朱敏：“資金和經驗是高科技產業發展最稀缺的資源，而這正是VC家的使命。 VC成敗的關鍵：支持原創、能準確判斷行業大方向并集中精力做好盡職調查。要建設創新型國家，就得發展VC，鼓勵并購，解決整個社會資本金不足的問題。 金融危機的重創讓中國市場的投資信心史無前例地降到冰點。而PE帶來了第四次社會分工，即職業投資家和管理者的分工?！耙粋€很明顯的事實是，這些創業板公司在上市之前的兩三年中，也從來沒有取得過100%的增長。 私募股權投資的意義在于：通過有效率的資本配置，幫助中小企業解決“成長的煩惱”，從而促進實體經濟的健康成長。 政府急需PE這樣的私人資本進入以潤滑經濟，并解決原來主要依靠納稅人的錢拯救金融機構的問題，但在很多具體規則上，其對PE都設置了比對其它投資者更高的門檻。危機面前人人平等，周期和反應都比公開市場慢的PE在整個市場的土崩瓦解下同樣陷入巨大困境：信貸枯竭、債務纏身、資產貶值、巨額注銷、交易延期、退出艱難、基金清盤。PE不僅是經濟發展的潤滑劑和助燃劑，更是美國資本主義過去10年間最可驕傲的出口產品和少數仍在全球占主導地位的產業之一。 PE業務模式是購入公司、提升價值、出售獲取差價，而非投機或不道德地榨取被投對象價值。 在第一批獲準在創業板上市的28家公司中，有2/3的企業有本土VC助力。 對于一份商業計劃書來說，創新仍然是核心，只有頗具創新精神的商業計劃書才可能吸引風險投資的關注?！睂τ陲L險投資來說，高市盈率的泡沫并非好事。PE的出現，使得一個好的創意能夠與資本和管理實現低成本對接。chinaventure數據顯示，2009年全國創投市場投資案例數量同比下降20%，%；%，投資金額在幾起大規模投資事件的扯動下，%。 美國《財富》雜志2009年上半年公布的統計資料顯示，中國企業500強的凈利潤為1706億美元，首次超過美國500強的989億美元。 風險管理過程的步驟：①設定目標；②識別問題；③估計和評價風險；④選擇方案；⑤實施方案與監督。” 風險投資家的信譽主要通過以下幾個方面的能力來體現，即：融資能力、選擇企業能力、價值增值能力、發行上市能力。美國的科技發明極大的改善了人們的生產、生活。③發展是否專注并注重節奏。企業家是否具有獨特魅力。只有資本與技術結合了，高科技的生產力才能真正發揮出來。 在美國，硅谷和華爾街被稱為資本兩大天堂。九鼎不同于很多草莽PE，那就是很注重盡職調查，在做吉峰農機項目時，九鼎前后訪談了100多人。 美國 VC的實踐表明，有限合伙制VC資金的投資效率最高，是美國 VC業的主要組織形式。 莫瑞茨：當人們問我下一個谷歌在哪時，我常說如果硅谷每十年誕生一個谷歌，那就非常了不起了。 總體來說，私募股權基金很大程度上都規避了政府監管。當初做即時通訊，根本就找不到盈利點，沒辦法掙錢，但在極端困難的情況下，馬化騰堅持了下來。 ③馬化騰做人也非常嚴謹，即便是在各種富豪榜上，他的個人財富不斷增加，排名不斷跳躍上升，馬化騰也從不張揚，他專注于工作，而工作也回饋他樂趣和榮譽。在天使投資人中，“谷歌幫”的特點是：有眼光、敢出手、很團結。風險投資可能獲得高利益的原因是：①風險投資項目是風險投資家經過嚴格的選擇程序而獲得的②由于處于發展初期的小企業很難從銀行等傳統金融機構獲得資金，風險投資家也因之獲得較多的股份。在金融危機背景下，VC對經濟發展的作用：①促進中小企業的發展，增加產出與就業；②促進新興產業的發展，優化產業結構；③促進企業成長模式的轉變，提升增長速度；④促進產業轉型升級，提高經濟素質；⑤促進企業的資本運作，造就上市公司群體；⑥促進企業的規范運作，增加財政收入來源。PE比創投的投資目標更具針對性，投資范圍更加廣泛、靈活性更高。一般來說，麥則恩投資利率越低，權益認購股越多，投資的目標回報率平均為20%~30%。為了規范普通合伙人的行為，合伙企業往往要求普通合伙人象征性地投入企業少量的資本（一般占募集資本總額的1%），而且與此同時，普通合伙人可以得到合伙企業凈利潤20%的收入。私募股權投資：是通過非公開的方式募集資金后進行集合投資，主要購買大宗的相對難以退出的企業股權，在推動企業進行重組、實現增值后退出。 清科研究中心發布的數據顯示，從1999年至2009年，中國創業投資快速成長，%，其行業走勢與GDP增長呈現出正相關性。風險投資家對企業如何進行審慎調查？DD方法（審慎調查）在考察企業時，“987654321”法是總結了多年以來行之有效的DD法（審慎調查）。投資者到企業考察時，有一個小的技巧非常有用，那就是選擇與項目企業作息一致的時間到現場。投資者對項目企業的DD雖然大多是“走馬觀花”，但也絕對不能蜻蜓點水，一帶而過，連續在企業工作6個工作日十分重要?！?”即要到訪過企業3個以上的競爭對手?！?”即至少與項目企業普通員工吃1次飯。 從退出行業分布來看，2009年，傳統行業以其較強的抗經濟周期能力領先于其他行業居于首位，共發生43筆退出，%。 甄選商業奇才的標準主要包括：①極富推理能力與解決難題的技巧，能從一堆相互矛盾的資料中尋找出線索與解決方案。 風險投資成敗的關鍵：支持原創，能準確判斷行業大方向，并集中精力做好盡職調查。 截至2006年底，全球私募股權投資已有5000億美元規模，相當于美國股票市場的5%%。只有一般合伙人才能進行合伙企業的經營管理，而有限合伙人因僅以其出資為限對合伙企業承擔責任，故不得直接參與合伙事務的經營。 凡風險投資投資的企業，必須經過專業機構的盡職調查、審核公司賬務、調查公司內外部利益相關者等，偷稅漏稅、虛假賬的行為要少很多。 成功企業家的素質有：1）“建立自我,追求無我”的低姿態2）志存高遠的價值觀、理想和信念3）非凡的毅力和耐心4）能正確判斷未來。 按投資的目的的手法的不同，風險投資可分為：麥則恩投資、租賃投資、戰略投資和創意投資等。 VC 的成功率在5%左右，能夠成長百倍、千倍的公司，可能只有2‰~3‰。衡量一項投資是否成功，要看企業的盈利規模與盈利增長率是不是一直在增長；其市場地位有沒有提高。②中國GDP的高速發展為企業提供了很好的平臺。③隨時與股東單位聯系。它與銀行融資不同，不涉及債務問題，而且，風險投資基金會分散風險，不會集中投資于個別企業，故受資企業不用擔心控制權的喪失。因此，風險投資基金的投資本身就等于向社會告知：該公司有較好的發展前景和投資價值，從而可以吸引其他投資者參與投資，迅速擴大公司資本，增加盈利。風險投資基金通常在公司擴張階段給予融資，是根據對公司盈利前景的準確分析來進行投資的。④促進產業結構和經濟結構的調整。 1985年9月，國務院批準成立了第一家風險投資公司——中國新技術創業投資公司（簡稱中創公司），這是我國第一家專營風險投資的全國性金融機構。制約我國風險投資發展的主要因素：①投資主體單一，資金規模較小；②缺乏進行可供投資的風險企業群；③缺少高素質的風險投資家群體和風險企業家群體；④風險投資退出機制有待完善；⑤風險投資的支持體系不夠完善。 風險企業是風險投資的接受者、需求方，也稱為創業企業，風險企業往往是一個新技術、新發明、新思路的創造者或擁有者。 構建和選擇方便靈活的退出機制是發展風險投資業的必要條件，它會直接影響風險投資公司的收益。百度與谷歌之間差距拉大給我們的啟示之一是穩定的核心團隊和完善的公司治理結構是企業獲得持久發展不可或缺的條件。 風險投資家人才群體和風險企業家人才群體是構成風險投資業發展的兩大基石，是風險投資賴以存在和發展的人才基礎和保證。 金融機構對風險投資的支持作用主要體現在風險資本的供給方面和風險企業的融資方面。在風險投資機構與風險企業正式簽訂協議之前，由于風險投資機構可能同風險企業家接觸時間比較短，對風險企業家能力的了解很難做到真實，加上中介服務業的參與，可能隱藏企業的真實信息，兩者之間存在著嚴重的信息不對稱現象，稱為“事前信息不對稱”；而在正式簽訂協議后，風險投資機構并不可能像風險企業家那樣從事企業的日常管理工作，風險企業家因此有可能隱瞞自己的行為和其他信息，二者之間仍存在著信息不對稱的現象，稱為“事后信息不對稱”。風險投資機構把風險資本投入到風險企業，在風險投資機構和風險投資家之間就形成了第二層委托代理關系，風險投資機構成為委托人，風險企業家成為代理人。投資銀行為風險投資提供的主要服務有：①擔當風險投資的融資中介；②擔當風險投資的退出中介；③提供融資服務；④為融投資雙方設計創新的金融工具。而股權交易只有借助金融市場的優勢，通過發達的證券市場或完善的產權交易市場才能完成；③是風險投資的“晴雨表”。風險控制：是指在風險識別和風險計量的基礎上，根據風險的性質和大小，對不同類型、不同程度的風險，采取適當的方法和措施加以規避和防范的過程。在風險分散中，應當注意兩點：一是高風險項目和低風險項目適當搭配，二是項目組合的數量要適當。 風險投資中風險識別的方法有：德爾菲法、財務透視法、事件推測法、風險因果圖法、情景分析法和經驗觀察法。風險企業：是風險投資的投資對象，即接受風險資本的企業，主要是指在用最新的技術和方法研究開發和生產新產品的中小企業。技術創新是風險企業未來發展的潛力和空間所在，也是吸引風險投資的關鍵所在。風險企業主