黑龍江大學財務管理授課教案(存儲版)

　　

【正文】 要求鞏固基本公式及其應用教學重點與難點教學手段講授、分析、舉例教　學 主 要　內(nèi)　容時間分配案例分析：一、某企業(yè)計劃投資一項目，需要基建3年，在基建期間，每年年初向銀行貸款100萬元，年利率10%，有兩種還款方案。３．非銀行金融機構資金４．其他法人資金。我國企業(yè)的籌資方式主要有以下幾種：1．吸收直接投資，即直接從投資人處取得貨幣資金或財產(chǎn)物資作為資本金，用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。該方法有兩個基本假定；其一，假定某項目與銷售額的比例已知并不變；其二，假定未來的銷售額已知。【例3—1】：.金達公司2003年度資產(chǎn)負債表如下：表3—1資產(chǎn)負債表 2003年12月31日單位：元資 產(chǎn)負債與所有者權益現(xiàn)金 5 000應收賬款 20 000存貨 30 000固定資產(chǎn)凈值 35 000應付費用 5 000應付賬款 15 000短期借款 25 000應付債券 13 000實收資本 20 000保留盈余 12 000資產(chǎn)合計 90 000負債及所有者權益合計 90 000企業(yè)2003年的銷售收入為100,000元，假定銷售利潤率為5%，生產(chǎn)能力上有剩余。（二）資金習性法資金習性法是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關系。用資金習性法預測資金需要量，主要有以下兩種方法：1．高低點法高低點法是用最高產(chǎn)量與最低產(chǎn)量及其相對應的資金占用量，計算出不變資金a和單位變動資金b，從而預測資金需要量的一種方法。吸收現(xiàn)金投資是企業(yè)吸收直接投資所樂于采用的方式。企業(yè)吸收的無形資產(chǎn)投資應符合法定比例。（一）普通股的種類1．按股票有無記名分可將普通股分成記名股票和不記名股票兩種。〖請思考〗 （三）普通股的發(fā)行１．發(fā)行的條件發(fā)行股票是股份有限公司籌集資金的重要渠道，但不是任何企業(yè)都可以發(fā)行股票籌資。② 近三年連續(xù)盈利。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同。溢價所得款項列入公司資本公積金，歸股東所有。經(jīng)批準的上市公司的股票，依照有關法律、行政法規(guī)上市交易。（２）無固定到期日，無需還本。（５）普通股可在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因而易吸收資金。所以，優(yōu)先股類似固定利息的債券。（二）優(yōu)先股的種類優(yōu)先股按其具體的權利不同可分為：。這種優(yōu)先股能增加籌資和投資雙方的靈活性。當財務狀況較弱時發(fā)行優(yōu)先股，而財務狀況轉強時收回，這有利于結合資金需求加以調劑，同時也便于掌握公司的資本結構。② 對優(yōu)先股的籌資制約因素較多。采用留存收益籌集資金方式，多留盈余，少分股利，可以減少股東因收到股利所繳納的個人所得稅，也可使公司股票價格因少發(fā)股利而上漲，股東可以通過出售股票所得來代替其股利收入，由于股票所得的稅率一般較低，因此股東的收益往往會大于股利收入。近年來，西方一些股份公司廣泛采用留存收益來籌集資金，主要是由于利用留存收益籌資，既可以降低籌資成本，也可使股東得益。④ 從法律上講，優(yōu)先股股本屬于自有資金，發(fā)行優(yōu)先股能加強公司的自有資本基礎，可適當增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力。發(fā)行優(yōu)先股籌集資金，實際上近乎得到一筆無限期的長期貸款，公司不承擔還本義務，也無須再做籌資計劃。由于優(yōu)先股有其特性，公司發(fā)行優(yōu)先股往往還有其他的動機：。（一）優(yōu)先股的特征：。發(fā)行普通股籌集的資金是公司的權益資本或自有資金，而權益資本或自有資金是公司償債的真正保障，是公司其他方式籌資的基礎，它反映了公司的實力。通過發(fā)行普通股來進行籌資，公司對普通股股東發(fā)放股利的原則是“多盈多分、少盈少分、不盈不分”。股份有限公司申請其股票上市交易，在符合上述條件的情況下，要報經(jīng)國家或國務院授權證券管理部門批準。股票面值通常為１元錢。2．發(fā)行的程序3．發(fā)行的要求股份有限公司應將資本劃分為每一股金額相等的股份，然后將公司的股份采取股票的形式。⑤ 證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。H股是在香港上市的股票。其中普通股是股份公司發(fā)行的無特別權利的股份，也是最基本、最標準的股份。（三）吸收直接投資的優(yōu)缺點吸收直接投資的優(yōu)點主要有：，與負債資本比較，它能提高企業(yè)的資信和借款能力。（3）無形資產(chǎn)投資。（一）吸收直接投資的種類１．按投資者分類（1）吸收國家直接投資，形成國家資本金；（2）吸收企業(yè)、事業(yè)單位等法人的直接投資，形成法人資本金；（3）吸收企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資，形成個人資本金；（4）吸收外國投資者和我國港、澳、臺地區(qū)投資者的直接投資，形成外商資本金。資金習性法就是利用資金與產(chǎn)銷量之間的依存關系預測企業(yè)資金需要量的一種方法。假設公司凈利潤的60%將分配給投資者，則：2004年留存利潤=110 0005%（1－60%）=2200（元）對外籌集資金的數(shù)額=3500－2200=1300（元）上述預測過程可用下列公式表示對外籌集資金的數(shù)額＝式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)；B為隨銷售變化的負債；為基期銷售額；為預測期銷售額；為銷售變動額；P為銷售凈利率；E為保留盈余比率；為變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；為變動負債占基期銷售額的百分比。與敏感項目相對應的是非敏感項目，它是指在短期內(nèi)不隨著銷售收入的變動而變動的項目，如對外投資、長期負債、實收資本等。上述籌資方式的詳細內(nèi)容將在本章以后各節(jié)中闡述。（二）籌資方式籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式。目前我國籌資的渠道有：１．國家財政資金。風險報酬系數(shù)是個經(jīng)驗數(shù)據(jù)，它可以根據(jù)對歷史資料的分析、統(tǒng)計回歸、專家評議獲得，或者由政府等專門機構公布。在期望值不相等的情況下，應用標準離差率比較風險大小。【例2—18】金利公司擬對外投資，現(xiàn)有A公司、B公司股票有關收益資料如下，試分析其風險的大小。經(jīng)營風險是不可避免的。例如，金利公司準備投資100萬元，有兩種方案可供選擇。利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 8% i 9% 利用內(nèi)插法計算如下：i=8%+（9%8%）=%2．期間的推算期間n的推算，其原理和步驟同折現(xiàn)率（利息率）i的推算相類似。（五）利率與期間的推算由上述的有關計算可以看出，時間價值的計算受F、P、i、n四個因素影響，只要已知其中的3個因素，即可推知第4個。F=A（F/A，i，ns）〖練一練〗某人年初存入銀行一筆款項，從第三年年末，每年取出1000元，到第6年末全部取完，銀行存款年利率4%，要求計算最初時一次存入銀行的款項是多少？4．永續(xù)年金現(xiàn)值的計算。3．遞延年金遞延年金是指第一次收付發(fā)生在若干期（假設為s期，s≥1）以后，即從s+1期開始每期末收付的等額款項。因此，即付年金終值系數(shù)也可記為[（F/A，i，n+1）1]。其計算公式如下：A=P式中：稱為資本回收系數(shù)，也可表示為（A / P，i，n）。【例2—8】假設某人在今后的10年內(nèi)，每年末需要支付保險費660元，銀行年利率10%，則他現(xiàn)在應一次性存入銀行的現(xiàn)金為：P =A（P/A，i，n）=660（P/A，10%，10）=660=（元）。【例2—6】某人定期在每年末存入銀行2000元，銀行年利率12%。一家銀行的利率為12%，按月計息；%，按半年計息。例如：某些債券半年計息一次；有的抵押貸款每月計息一次；股利有時每季支付一次；銀行之間拆借資金均每日計息一次等等。【例2—3】.金利公司現(xiàn)在存入銀行100萬元，存期3年，年利率8%，每年計息一次，則到期可以取出的現(xiàn)金為：F = P=100=100（F/P，8%，3）=100=（萬元）查“1元的復利終值系數(shù)表”可查出，當利率為8%，n=3時，復利終值系數(shù)（F/P，8%，3）。將單利終值計算公式變形即可得到單利現(xiàn)值的計算公式P=【例2—2】某人擬在3年后得到1000元，銀行年利率5%，單利計息，則該人應現(xiàn)在存入銀行的資金為：P==（元）〖練一練〗 某人三年前存入銀行一筆錢，現(xiàn)在可取出本息合計2400元，銀行按4%的年利率單利計息，問此人三年前存入多少錢？（三）復利終值和復利現(xiàn)值的計算復利是指本金生息，利息也生息的計息方式。單利是計算利息的一種方法，在計算每期的利息時，只以本金計算利息，所生利息不再計息。 教學重點與難點復利的計算年金的計算教學手段講授、舉例教　學 主 要　內(nèi)　容時間分配一、 資金時間價值的概念二、 資金時間價值的計算2復習思考題資金時間價值的含義小結通過本章的學習，理解資金時間價值的概念，掌握時間價值的基本計算及其應用第一節(jié) 資金時間價值一、資金時間價值的概念資金時間價值是指一定量的資金經(jīng)過一段時間的投資和再投資所增加的價值。因此，利率的一般計算公式可表示如下：利率=純利率+通貨膨脹補償率+違約風險報酬率+流動性風險報酬率+期限風險報酬率利率按不同的標準可以劃分為不同的種類：（1）按利率之間的變動關系分為基準利率和套算利率。 1．經(jīng)濟周期2．經(jīng)濟發(fā)展水平3．經(jīng)濟政策（二）金融環(huán)境企業(yè)從事投資和經(jīng)營活動都需要資金，而資金的取得除了自有資金外，主要是從金融機構和金融市場取得。3．債轉股。如果經(jīng)營者經(jīng)營不善，不能采取積極有效的措施提高企業(yè)價值，或經(jīng)營決策失誤、造成公司損失，則該公司就可能被其他公司強行接收或吞并，相應的經(jīng)營者也會被解聘。由此可以看出，企業(yè)價值最大化直接反映了企業(yè)所有者的利益，與企業(yè)經(jīng)營者并沒有直接的利益關系。當然，以企業(yè)價值最大化作為理財目標也存有以下缺點：1．對于股票上市公司雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但股價是受多種因素影響的結果，特別是即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點。每股盈余是稅后凈利潤與普通股股數(shù)的比值。一般而言，報酬越高，風險越大。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于經(jīng)濟效益的提高。（三）股利分配決策股利分配決策就是公司分配政策的選擇。（二）投資決策由于企業(yè)的投資范圍很廣，既可以是對內(nèi)投資，也可以是向外單位投資；既可以采用短期投資方式，也可以采用長期投資方式。所以，廣義地說，分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派的過程；而狹義的分配則僅指對利潤尤其是凈利潤的分配。（一）財務活動 所謂籌資是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。企業(yè)在投資過程中，必須考慮投資規(guī)模（即為確保獲取最佳投資效益，企業(yè)應投入資金數(shù)額的多少）；同時，企業(yè)還必須通過投資方向和投資方式的選擇，來確定合理的投資結構，以提高投資效益，降低投資風險。〖請思考〗財務管理的基本內(nèi)容是什么？ （二）財務關系 〖請思考〗企業(yè)在組織財務活動的過程中與那些方面發(fā)生財務關系？二、財務管理的內(nèi)容由于資金的投放、使用和收回又稱為投資，所以從整體上看，企業(yè)的財務活動由籌資、投資、分配三個環(huán)節(jié)組成。因而在進行短期投資決策時，要考慮決策對公司股價的影響。因此，企業(yè)財務管理當局在進行股利分配決策時，既要維護投資者的利益，又要考慮公司的長遠發(fā)展。2．利潤額是一個絕對數(shù)，沒有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關系。4．利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標。 三、企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化作為理財目標具有以下優(yōu)點：1．該目標考慮了貨幣的時間價值和投資的風險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃，合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等。3．對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門的評估才能真正確定其價值。為了有效防止經(jīng)營者對所有者財務目標的背離，實現(xiàn)雙贏的目的，所有者一般可以采用以下三種方法： 1．解聘。即所有者運用激勵的方式將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施。第三節(jié) 財務管理的環(huán)境財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外的各種條件或因素的統(tǒng)稱。 1．金融機構（1）銀行：（2）證券公司：。市場利率是指根據(jù)資金市場上的供求關系，隨著市場而自由變動的利率；法定利率是指由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率。一般情況下資金時間價值是指沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率.二、資金時間價值的計算（一）終值與現(xiàn)值1．終值也叫本利和（記為F），是指現(xiàn)在一定量的資金在未來某一時點上的價值。i在資本不斷資本化的條件下，資本的積累應該用復利方式計算終值與現(xiàn)值。其計算公式為P = F其中為復利現(xiàn)值系數(shù)，符號為（P/F，i，n），可通過本書所附“1元的復利現(xiàn)值系數(shù)表”查找相應值。對于一年內(nèi)多次復利的情況下,可采用兩種方法計算時間價值。它是指某一特定時期內(nèi)，每間隔相等的時間收付相等金額的款項。由于每年存入等額款項是屬于年金形式，將來某一時點需要償還的債務也就是普通年金終值，所以償債基金的計算實際上是普通年金終值的逆運算。年利率6%，試決策。【例2—9】假設你計劃購買一輛價格為100000元的新車，首次支付30000元，余下的在今后5年內(nèi)每年年末等額支付，年利率9%，每年應支付的款項為：A=PA =（10000030000）=70000=（元）〖練一練〗某企業(yè)投資于某項目200萬元，該項目壽命12年。也可