證券市場基礎(chǔ)知識講義(存儲版)

　　

【正文】 權(quán)。 公司盈利少時，不行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，相反則行使。股份公司向外國或我國的港澳臺地區(qū)投資者發(fā)行的股票。股權(quán)分置針對非流通股、2005年9月4日證監(jiān)會頒布了《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，我國股權(quán)分置全面展開股權(quán)分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進行股權(quán)分置相關(guān)會議方案須經(jīng)有與會股東代表三分之二以上投票通過，公司股票復牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過50%，24個月內(nèi)不得超過100%。一、債券的定義與特征（一）債券的定義：是一種有價證券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務憑證。 債券變現(xiàn)能力：債券市場的發(fā)達程度，發(fā)達市場可以發(fā)行相對長期的債券，而不發(fā)達的債券市場則發(fā)行短期債券。實物債券：具有標準格式實物券面的債券。（一）國債的分類按償還期限：短期國債、中期國債和長期國債 流通國債是能夠在流通市場上交易的國債 流通國債的特征：自由認購、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證券市場上，如交易所或柜臺市場，轉(zhuǎn)讓價格取決于市場國債的供求 其他類型的國債國家重點建設(shè)債券；國家建設(shè)債券；財政債券；特種債券；保值債券；基本建設(shè)債券等。近年來我國金融債券品種主要有：1．中央銀行票據(jù)2．政策性銀行金融債券3．商業(yè)銀行債券4．證券公司債券5．保險公司次級債券6．財務公司債券二、公司債券（一）公司債券的定義：公司以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。附加條件未購買價格、認購比例以及認購期限（認股權(quán)與債券之間：可分離vs非分離）三、我國的企業(yè)債券 （一）萌芽期19841986企業(yè)債券萌芽期（二）發(fā)展期19871992年起業(yè)債券發(fā)行第一個高潮1987 年我國出臺《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行；（三）整頓期1993 年 8 月，國務院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理條例》，規(guī)定企業(yè)進行的有償籌集資金的活動需要采取公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進行審批，并按照審批用途使用資金。如楊基債券，是美國以外的發(fā)行人在美國市場上發(fā)行的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國債券稱武士債券。 證券投資基金產(chǎn)生和發(fā)展 定義：通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。ETF 與 LOF相比，LOF 不一定采用指數(shù)基金模式，申購贖回均以現(xiàn)金進行，世界首創(chuàng)第二節(jié) 證券投資基金當事人（三）管理人職責 依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認定的其他機構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜； 辦理基金備案手續(xù)； 對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進行證券投資； 按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益； 進行基金會計核算并編制基金財務會計報告； 編制中期和年度基金報告； 計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格； 辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務活動有關(guān)的信息披露事項； 召集基金份額持有人大會； 保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料； 1以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為； 1其他職責。四、證券投資基金當事人之間的關(guān)系 （一）持有人與管理人：委托人、受益人、受托人的關(guān)系（二）管理人與托管人：是相互制衡的關(guān)系（三）持有人與托管人：委托與受托之間的關(guān)系第三節(jié) 基金的費用與資產(chǎn)估值　　　　　　　　　　基金依法擁有的各類資產(chǎn)。第五節(jié) 證券投資基金的投資一、證券投資基金的投資范圍 美國《財務會計準則第133號》的定義。交易所交易的衍生工具。新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。期貨交易則實行保證金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的時候擁有或借入全部的資金或基礎(chǔ)金融工具。期權(quán)的買方通過支付期權(quán)費擁有這種權(quán)力，但不承擔必須買進或賣出的義務；而期權(quán)的賣方在收取了期權(quán)費后，必須按合約履行承諾 （二）金融期權(quán)的特征：最主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)利的交換（三）金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別：基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。 協(xié)定價格是期權(quán)買賣雙方在期權(quán)成交時約定執(zhí)行買賣標的物的價格。基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。（二）美國存托憑證的有關(guān)業(yè)務機構(gòu)存券銀行 首先，作為 ADR的發(fā)行人，在 ADR 的基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排托管銀行。（四）美國存托憑證優(yōu)點：市場容量大、籌資能力強上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。傳統(tǒng)的證券發(fā)行以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)吃為基礎(chǔ)發(fā)行證券。（二）自產(chǎn)證券化種類與范圍根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)分類：不動產(chǎn)證券化、應收帳款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化（如高速公路收費）、債券組合證券化等按照證券化地域分類：境內(nèi)自產(chǎn)證券化、離岸資產(chǎn)證券化按證券化的屬性不同：股權(quán)型資產(chǎn)證券化、債券型子產(chǎn)證券化、混合型子產(chǎn)證券化（三）資產(chǎn)證券化的有關(guān)當事人發(fā)起人。 一級有擔保 ADR 可以向 SEC 申請豁免，不編制符合美國會計準則的財務報表；而 144A 私募 ADR 不需要到 SEC 注冊，可以在合格機構(gòu)投資者范圍內(nèi)籌集資金。贖回是發(fā)行人提前贖買回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券。短期利率變動影響期權(quán)價格。三、金融期權(quán)的功能：套期保值和價格發(fā)現(xiàn)四、金融期權(quán)的理論價格及其影響（一）金融期權(quán)的內(nèi)在價值 履約價值，期權(quán)合約本身具有的價值，即買方執(zhí)行期權(quán)能獲得的收益。一、金融期權(quán)的定義和特征（一）金融期權(quán)的定義：以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權(quán)交易形式 。 （3）交易價格的含義不同： 金融現(xiàn)貨交易價格是通過公開競價、某一時點上的均衡價格，金融期貨交易雖然是在交易過程中形成，但是它是對未來價格的預期（4）交易方式不同。（1）取消對存款利率的最高限額，逐步實現(xiàn)利率自由化（2）打破金融機構(gòu)經(jīng)營范圍的地域和業(yè)務種類限制，允許各金融機構(gòu)業(yè)務交叉、互相自由滲透，鼓勵銀行綜合化的發(fā)展；（3）放松外匯管制（4）開放各類金融市場，放寬對資本流動的限制。 聯(lián)動性：指金融工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系，規(guī)則變動。第一節(jié) 金融衍生工具概述二、證券投資基金投資風險 市場風險 管理能力風險 技術(shù)風險 巨額贖回風險 （二）基金資產(chǎn)的估值 估值的目的。（三）基金托管人的職責 安全保管基金財產(chǎn)； 開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶； 對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確保基金財產(chǎn)的完整與獨立； 保存基金托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料； 根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜； 辦理與基金托管業(yè)務活動有關(guān)的信息披露事項； 對基金財務會計報告、中期和年度基金報告出具意見； 復核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格； 召集基金份額持有人大會； 監(jiān)督基金管理人的投資運作；1國務院證監(jiān)機構(gòu)規(guī)定的其他條件 二、證券投資基金管理人資格條件 （四）成長型、收入型和平衡型基金 成長型：追求基金資產(chǎn)的長期增值；投資對象為信譽度高、有長期成長前景或長期盈余的公司 收入型：追求當期收入最大化，投資對象為收入相對穩(wěn)定，風險小，成長潛力小的資產(chǎn)。一、證券投資基金 （一）發(fā)行人以及投資者 （二）國際債券特征：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風險；有國家主權(quán)保障；自由兌換貨幣為計量單位。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債有利于債券人分享公司未來的增長利益。（一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機構(gòu)依照法定程序、用于特定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。實物國債：某種商品實物為本位而發(fā)行的國債 發(fā)行原因：一是實物交易占主導地位；二是在貨幣經(jīng)濟為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當，為增強國債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見 實物國債與實物債券的區(qū)別：后者是指具有實物票券的債券 戰(zhàn)爭國債：彌補軍費開支 計帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計帳式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立帳戶；無紙化 三、債券與股票的比較 （一）相同點： 有價證券、籌措資金的手段、收益率相互影響 （二）不同點： 權(quán)利不同 、目的不同、期限不同、收益不同、風險不同第二節(jié) 政府債券　　　　　　　　　 一、政府債券概述（一）政府債券的定義定義：國家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時期還本付息的債券憑證。公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國家也允許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券 零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價格購買，購買價格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價。期限的長短主要考慮利息負擔。　 掌握國際債券的定義和特征，掌握外國債券和歐洲債券的概念、特點，了解我國國際債券的發(fā)行概況；了解揚基債券、武士債券、熊貓債券等外國債券；了解龍債券和龍債券市場；了解亞洲債券市場。股份公司向外國或我國的港澳臺地區(qū)投資者發(fā)行的股票。 （三）公眾股：社會公眾依法用自己的財產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。而對于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，因為公司盈利時才能獲取固定的利息，公司盈利少時則得不到固定的股息 大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股 參與優(yōu)先股 定義：除了分得本期固定股息外，與普通股東一起參與本期剩余盈利的分配 前提：足夠的盈余、普通股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。 優(yōu)先股票的優(yōu)先條件 分配股息的順序和定額 、分配公司剩余財產(chǎn)的順序和定額、行使表決權(quán)的條件、順序和限制、股東的權(quán)利和義務 、轉(zhuǎn)讓股份的條件等 （二）優(yōu)先股票的特征 股息固定：股息在發(fā)行股票時就預先確定， 與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關(guān)。 分配剩余資產(chǎn)的條件：公司解散清算；分配之前必須支付下列費用：撥付清算費用 支付員工工資 銀行貸款 公司債務和其它住債務普通股票股東的其他權(quán)利 其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認股權(quán) 優(yōu)先認股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時，原股東按持股比例以低于市價的價格優(yōu)先認購新股的權(quán)利。實際上往往低于前者，一是清算時壓價出售，二是發(fā)生清算成本 （四）內(nèi)在價值 理論價值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場利率二、股票的價格 記名股東與股份公司之間形成了特定關(guān)系。 流動性：股票可自由地交易，由于其流動性高的特點，在會計上又稱為流動資產(chǎn) 永久性：股票所載明的權(quán)利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。 要式證券 ：真實全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內(nèi)容。　　熟悉我國股權(quán)分置改革的情況。 此外，隨著資本市場的發(fā)展，保險、社保基金以及企業(yè)年金等機構(gòu)投資者逐步進入資本市場，初步改善了資本市場的投資者結(jié)構(gòu)及各類機構(gòu)投資者發(fā)展不平衡的局面。證券發(fā)行的市場約束得到強化。建立股權(quán)激勵機制的規(guī)章制度，推動市場化并購重組。（二）初步發(fā)展股份公司數(shù)量大增（19111920 英 64000家，19211930年86000家）； 至此90%的資本出于股份公司的控制之下；19211930全世界共發(fā)行有價證券6000億法郎（三）停滯階段：19291933經(jīng)濟大危機（四）恢復階段：二戰(zhàn)以后20世紀60年代（五）加速發(fā)展階段：20世紀70年代三、證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀（一）證券市場一體化、（二）投資者法人化， 機構(gòu)投資者快速成長（三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮（四）金融機構(gòu)混業(yè)化1999 年 11 月 4 日金融服務現(xiàn)代化法案標志混業(yè)經(jīng)營 （五）交易所重組與公司化（六）證券市場網(wǎng)絡化 （七）金融風險復雜化（八）金融監(jiān)管合作化五、解決措施：1．《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的發(fā)布國務院于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，將發(fā)展中國資本市場提升到國家戰(zhàn)略任務的高度，提出了九個方面的綱領(lǐng)性意見，為資本市場的進一步改革與發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。上市目的：擴大知名度，有利的條件籌集資本；非上市證券：不在證券交易所交易，但可以在其他證券交易市場交易④募集方式 公募：發(fā)行人通過中介機構(gòu)向不特定的社會公眾投資者發(fā)行；審核嚴格并采取公示制度私募：向少數(shù)特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不采取公示制度 ⑤按代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他。有價證券定義有價證券：是指標有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)和債券的憑證。一、證券市場產(chǎn)生原因（一）社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展客觀上需要新的籌集資金手段。因此，股權(quán)分置改革為中國資本市場優(yōu)化資源配置奠定了市場化基礎(chǔ)，使中國資本市場從市場基礎(chǔ)制度層面與國際市場不再有本質(zhì)的差別。4．證券公司綜合治理2004年前后，證券公司長期積累的問題充分暴露，風險集中爆發(fā)，全行業(yè)生存與發(fā)展遭遇嚴峻的挑戰(zhàn)。與“兩法”的修訂相適應，全國人大、國務院各部委對相關(guān)法律法規(guī)和部門規(guī)章進行了梳理和調(diào)整。　　掌握股票的定義、性質(zhì)、特征和分類方法；熟悉普通股票與優(yōu)先股票、記名股票與不記名股票、有面額股票與無面額股票的區(qū)別和特征。一、股票的概述資本證券 ：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨立于真實資本之外，是虛擬資本。二、股票的分類 （一）按股東享有的權(quán)利不同 ：普通股票和優(yōu)先股票。 便于掛失，相對安全。 購買股票的動機是由于能夠給持有者帶來預期收益，即期值，包括股票的未來股息收入、資本利的以及股本增值收益 ―― 現(xiàn)值理論。股東是否擁有權(quán)利取決于股票購買時