新能源汽車行業及相關上市公司研究報告(更新版)

　　

【正文】 車產業，在這一領域有所突破，預計后續還有重要政策出臺！ 一、新能源汽車發展趨勢 在政策和市場的合力下，新能源汽車產業將有爆發式增長，根據 IIT 報告預測， 2023 年電動汽車產量將達到 1314 萬輛，是 2023 年的 倍。 補貼標準 ：轎車：混合動力 (－ 5萬元／車 )；純電動 6萬元／車；燃料電池 25萬元／車；客車：混合動力 (20－ 42萬元／車 )；純電動 50萬元／車；燃料電池 60萬元／車 ? 國務院發布《汽車產業振興規劃》 要求 電動汽車產銷形成規模。 (2).新能源汽車碳排放優勢分析 使用 WTW分析法可以得出，燃料電池汽車和電力汽車 PTW過程中GHG(Greenhouse Gas 的簡稱）排放為 0，但其 WTP 過程的 GHG排放較多。 1% 工業加工 。其中，大部分重要的石油消費國的儲采比低于 20，石油安全問題日益嚴重，降低石油依賴度是各國的重要戰略目標 05101520253035404550世界 美國 中國 英國 意大利 巴西 加拿大 印度 圖一、世界各國石油儲 產比 數據來源： 《 BP 世界能源統計 2023》 一、新能源汽車背景分析 世界主要汽車消費國石油進口依賴程度高 33% 51% % 2% 98% 2% 7% 94% 155% 29% 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%美國 中國 日本 德國 英國 法國 意大利 巴西 加拿大 印度 圖二、石油 自給率 數據來源：招商證券 我國目前石油對外依存度較高，能源安全問題日益嚴重！ 一、新能源汽車背景分析 傳統交運工具是耗油大戶 % % % % 圖三、全球 石油消費結構 工業 運輸 非能源用途 其他用途 數據來源：國際能源署 過去 30年全球交運工具消耗石油的比例從%增加到了%，減少交通運輸領域的石油消耗是擺脫石油依賴重要途徑。 13% 汽車碳排放占 16% 圖四、碳排放構成 數據來源 :OICA 國際能源署估計，汽車二氧化碳總排量將從 1990 年的30 億噸增加到 2023 年的 60 億噸。 法國 總投資 20 億歐元 ,用于電池及相關組件的研發、公共設施建設 ,2023 年建成 400 萬個 。掌握新能源汽車的專用發動機和動力模塊 (電機、電池及管理系統等 )的優化設計技術、規模生產工藝和成本控制技術。根據新能源汽車成本比重以及產業特征，投資價值排序依次為： 動力電池 電機和電控系統 充電站 電池系統 , % 電機和電控系統 , % 與普通電池相同部分 , % 冷卻系統 , % 圖八、以混合動力汽車為例，新能源汽車個部件成本比重 數據來源：美國能源部 如果是純電動汽車，那么動力電池系統的成本比重將達到 60%，再加上電池系統對新能源汽車安全穩定的重要作用，動力電池將是新能源汽車產業鏈皇冠上的明珠 二、新能源汽車產業鏈價值分析 “鋰”？ 各種電池性能對比表 項目 鉛酸電池 鎳鎘電池 鎳氫電池 鋰電池 商業化時間 1890 1956 1990 1992 工作電壓 2V 能量密度 30Wh/Kg 50Wh/Kg 6080Wh/Kg 100150Wh/Kg 循環壽命 300次 1000 次 500次 1000 次 自放電率 45% 2030% 3035% 5% 記憶性 無 有 有 無 環保 否 否 是 是 價格 $/Wh $/Wh $/Wh $/Wh 優點 技術成熟、價格低 快速充電、價格低、循環壽命長 快速充電、放電功率高、循環壽命長 快速充電、放電功率高、能量密度大、循環壽命長 缺點 能量密度低、壽命短、充電慢 能 量密度低、有記憶效應、鎘環保問題 高溫性能差、充放電效率低 價格高、安全性差 鋰電池具有能量密度高、容量大、自放電率低、循環壽命長、無記憶性、環保等優點，最符合動力電池的要求，目前需要解決的問題在于安全性和成本問題。各部件占電池成本比例如下圖表示 正極材料 40% 負極材料 10% 電解液 20% 隔膜 10% 其他 20% 從成本比例結構看，正極材料最大，其次為電解液，隔膜和負極材料 圖十二、各部件成本構成 三、鋰離子電池產業價值鏈分析 從毛利水平看，鋰電池材料中低端正極材料毛利率 15%，高端的能達到 70%；負極材料超過 20%；電解液達到 40%左右；隔膜超過 70%；六氟磷酸鋰電解質材料為 70%左右。 2萬噸 /年，遠景規劃為 3萬噸。鋰電池業務為公司貢獻 67%的凈利潤，公司鋰電池的綜合毛利水平 %，主要以中低端為主，未來隨著新能源汽車對高端鋰電池的需求增加，必將對公司的鋰電池材料收入和毛利水平有較大的拉動。通過介入 PRIIPO項目有望獲得意外驚喜；近期認購稠州銀行發行的8242萬股 ,共計 ,占最近一期經審計凈資產的 %，成為第一大股東。 (2).公司技術領先，研發實力雄厚，擁有 9項專利技術、 5項申請中的專利和 8項非專利技術，而且背靠大股東，擁有豐富的潛在研發資源。 寶安持股% ， 09 年凈利潤為 元 。 三、鋰離子電池產業價值鏈分析 — 電解液 經測算，每生產 100萬輛新能源汽車所需的電解液就是目前全球電解液總需求的的 3倍，隨著新能源汽車的擴產，未來電解液需求將大幅增長。 六氟磷酸鋰材料的熱穩定性較差，從 60℃ 開始就有少量分解，在較高溫度或惡劣的環境下，分解的比例大大增加，產生氫氟酸等游離酸，會使電解液酸化，最終導致電極材料的損壞以及電池性能的急劇惡化。日本索尼、深圳比克、天津力神、萬向電動車等國內著名電池廠商都將公司作為電解液的第一供應商，六氟磷酸鋰不存在銷售問題，而且毛利水平達到 %，凈利潤貢獻率 37%，但是業務占總收入比例不高，只有 %。公司主持制、修訂了冰晶石、氫氟酸、氟化鋰等 20項國家標準和多項行業標準，研制了冰晶石、氟化鋁等國家標準樣品，組建了無機氟化工行業第一家國家認可實驗室。去年廣新外貿集團入主以來，逐步淘汰或改造落后產能，重點發展電池隔膜、偏光膜、節能貼膜、太陽能背板膜等高技術高附加值產品。 “晶硅太陽能電池用 PVDF膜及背板研發項目”，主要用于太陽能電池板的封