湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告(更新版)

　　

【正文】 萬元，持股 %； （ 2） 在本次改制重組后，除已經(jīng)評估入帳的土地外，原來以劃撥方式取得的土地仍能保持劃撥方式，而不會因本次改制重組方案而改由轉(zhuǎn)讓方式獲取； （ 3） 本次改制重組后，辰州礦業(yè)公司將能夠繼續(xù)保留原有的采礦權(quán)證及采礦權(quán)價款優(yōu)惠政策； （ 4） 考慮到五礦有色與辰州礦業(yè)合作后，通。但鑒于由其它盡職調(diào)查小組負(fù)責(zé)公司的歷史沿革等方面的法律調(diào)研，我們未涉及該方面內(nèi)容； – 在本次調(diào)研中，我們著 重了解辰州礦業(yè)本部、常德辰州銻品、湖南安化湘安鎢業(yè)、新邵辰州銻業(yè)及甘肅辰州方面的資料和信息。一方面資源儲量急劇下降，優(yōu)質(zhì)資源逐步減少；另一方面，冶煉環(huán)節(jié)的 生產(chǎn)能力急劇擴(kuò)張，企業(yè)之間盲目競爭，導(dǎo)致產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，生產(chǎn)的初級產(chǎn)品供過于于求，而一些深加工的銻品卻依賴于進(jìn)口。錫礦山的銻品深加工能力和研發(fā)能力在國內(nèi)遙遙領(lǐng)先，現(xiàn)已形成年產(chǎn) 1 萬噸精銻和 3 萬噸氧化銻系列產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，已先后開發(fā)了 20 余種銻系列產(chǎn)品，“閃星牌”銻品現(xiàn)已成為 出口免檢產(chǎn)品。 表 5：中國銻品出口狀況（中國海關(guān)統(tǒng)計） 單位：噸 1997 年 1998 年 1999 年 2021 年 2021 年 2021 年 銻錠 28930 18946 44359 44959 22021 20276 氧化銻 28328 28062 36704 36086 36067 49539 為有效保護(hù)國家資源，整頓國家銻品出口經(jīng)營秩序，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，國家對銻品出口實(shí)行配額和許可證管理。國內(nèi)外銻品深度加工的重點(diǎn)是在銻系阻燃劑的研制上，主要是為解決銻系阻燃劑的一些缺點(diǎn)（例如消煙、減毒、提高銻與聚合物的相容性等）而進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)，是銻行業(yè)未來的競爭焦點(diǎn)。 中國五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 19 受政府整頓的影響，近幾年國內(nèi)銻精礦產(chǎn)量也在逐年下降，國內(nèi)銻冶煉企業(yè)因原料短缺 不得不依靠進(jìn)口，導(dǎo)致進(jìn)口量大增，如表 2 所示。 1993 年中國銻礦山的生產(chǎn)量占世界總量的 63%， 1994 年以后，由于廣西南丹地區(qū)脆 硫鉛銻礦的大量開采，銻礦產(chǎn)量大幅上升，到 2021 年，已占世界生產(chǎn)量的 %。雖然我國銻資源豐富，但民間的掠奪式開采使得我國的銻資源保有量劇減， 到 1999 年底，我國幾個著名的銻礦山都已經(jīng)消耗掉了80%的累計保有儲量。雖然免維護(hù)的低銻蓄電池的應(yīng)用會對我國的銻消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，但由于總量的增長以及技術(shù)突破、產(chǎn)品應(yīng)用的時間跨度比較長，因此不會影響到銻的總體消費(fèi)增長趨勢。氧化銻是最重要的無機(jī)阻燃劑之一，它與鹵系阻燃劑并用時可以大大提高鹵系阻燃劑的效能，因此它是幾乎所有鹵系阻燃劑不可缺少的協(xié)效 劑。專家預(yù)測我國原生銻消費(fèi)需求增長率將達(dá)到 4%左右，高于全球平均 1~2％的水平，這表明我國及發(fā)展中國家是潛力較大的銻品消費(fèi)市場。銻制品按照其冶煉以及加工的程度主要包括精銻、銻白、深加工氧化銻（分級氧化銻、無塵氧化銻、膠體氧化銻等）、銻酸鈉、焦銻酸鈉、醋酸銻以及鉛銻合金等。因此，今后政府一方面將會加大對資源的保護(hù)力度，另一方面會繼續(xù)通過各種政策手段對鎢品生產(chǎn)總量和出口總量實(shí)行控 制。 “虹鷺 ”品牌的鎢絲產(chǎn)銷量連續(xù)四年居國內(nèi)同行業(yè)第一 ，在國內(nèi)市場目前尚無人能與之抗衡； – 核心競爭力：廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集 中在冶煉和加工環(huán)節(jié)上，在這個環(huán)節(jié)上綜合實(shí)力可以與廈鎢抗衡的對手很少； – 戰(zhàn)略走向：可以預(yù)見，廈鎢今后的發(fā)展動態(tài)將是：首先確保穩(wěn)定的資源供應(yīng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)與礦資源的綁定；同時，將大力向深加工領(lǐng)域拓展。因此， 中國五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 14 五礦有色在戰(zhàn)略性資源上已經(jīng)具備了絕對優(yōu)勢。 但從出口價格來看，我國的鎢品出口狀況仍舊不容樂觀。 2021 年 Sandvik 在上海又建立了一家工廠，并 中國五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 13 且將傳動系統(tǒng)亞太總部遷到了上海，全面負(fù)責(zé)集團(tuán)在中國、韓國、日本、澳大利亞、新西蘭和東南亞市場的全盤運(yùn)作。 表 4 ： 2021 年鎢行業(yè)冶煉環(huán)節(jié)產(chǎn)能和產(chǎn)量 APT 鎢粉 企業(yè)數(shù)量 34 72 生產(chǎn)能力（萬噸） 產(chǎn)量（萬噸） 產(chǎn)能利用率 % % 平均產(chǎn)量 1368 243 因此，中短期來看，未來鎢行業(yè)的競爭將會更多地集中于冶煉環(huán)節(jié)和中間環(huán)節(jié)，而且，過大的生產(chǎn)能力必然會導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和企業(yè)間的惡性競爭，還會刺激原材料產(chǎn)量的增加。 （ B） 中間環(huán)節(jié)產(chǎn)能產(chǎn)量大幅度增長，產(chǎn)能過剩會導(dǎo)致惡性競爭 由于國內(nèi)鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識，因此，眾多礦山 企業(yè)都試圖向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。另外，還有一些企業(yè)，雖具備采礦資格，但在利益的驅(qū)使下，突破配額限制超標(biāo)生產(chǎn)。由此可見鎢礦資源已經(jīng)具備了自我定價的能力，鎢精礦的供應(yīng)商取得了與下游冶煉廠商平等的談判地位。 自 2021 年五礦有色與老江鎢簽署合作的框架性協(xié)議后，這一協(xié)議立即對國際鎢市場 產(chǎn)生了影響，直接推動了鎢業(yè)市場價格出現(xiàn)波動性回升。因此，未來鎢精礦市場仍將呈現(xiàn)供應(yīng)緊張、價格堅挺的局面。 2021 年政府將進(jìn)一步加快國有礦山關(guān)閉速度，同時將繼續(xù)加大力度進(jìn)行礦山安全和開采秩序的整頓。 我國的鎢資源分布于 21 個省自治區(qū)，其中基礎(chǔ)儲量在 10 萬噸以上的有福建、廣東、河南、湖南、江西五省，這五個省的基礎(chǔ)儲量占了全國的 %，而湖南、江西兩省占了全國的 %。預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)以較快的速度增長，特別是汽車、機(jī)械、電子、石油化工等行業(yè)的高速增長將使得我國的鎢消費(fèi)特別是在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的消費(fèi)繼續(xù)保持較快增長的態(tài)勢。隨著汽車工業(yè)、石油工業(yè)、建筑工業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U(kuò)大。 6. 投資概況 合作意義 鑒于五礦有色的行業(yè)地位，辰州礦業(yè)希望借助五礦的行業(yè)背景，對銻行業(yè)進(jìn)行整合，與五礦有色在鎢、銻行業(yè)進(jìn)行整體協(xié)調(diào)，形成利益共同體，共同調(diào)控市場，使辰州礦業(yè)在整合中得到發(fā)展，避免無序競爭，把資源優(yōu)勢變成經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢； 中國五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 7 同時， 五礦有色一方面可以利用辰州礦業(yè)在金、銻、鎢等方面的資源優(yōu)勢，積極采用先進(jìn)技術(shù)，加大銻、鎢系列產(chǎn)品的深加工和綜合回收方面的投入，將資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。 4. 經(jīng)營范圍 辰州礦業(yè)公司目前是湖南省最大的產(chǎn)金公司、大型產(chǎn)銻鎢公司，公司具有較高的資源 保障能力； 其銻金屬和氧化銻的產(chǎn)量是全國第二， 僅次于錫礦山 。 股權(quán)結(jié)構(gòu) 公司 2021 年 3 月末注冊資本為 萬元，其中：湖南黃金工業(yè)總公司出資 ，占股%；湖南西部礦產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司出資 萬元，占股%；中國黃金集團(tuán)公司出資，占 股 22. 61%；湖南省土地資本經(jīng)營有限公司出資%，占股 %。 參股辰州礦業(yè)，實(shí)施先進(jìn)的品牌管理，將提升我司對市場的影響力，產(chǎn)生較好的協(xié)同效益。是一個成長性非常好的企業(yè)。 （ 2） 中國是世界礦山銻的最大生產(chǎn)國，占世界總產(chǎn)量的 74％。 2021 年底世界保有銻儲量為 180 萬噸，儲量基礎(chǔ)為 390 萬噸。辰州礦業(yè)保有銻資源在我國占有一定份量，且資源增強(qiáng)潛力巨大，可以強(qiáng)化我司對銻資源的控制能力。五”資源發(fā)展規(guī)劃，在湖南及甘肅有找礦潛力 的地區(qū)加強(qiáng)了找礦工作，預(yù)計 2021 年底公司將擁有保有資源儲量：礦石量 8000 萬噸，金屬量 :金 110 噸、銻 49 萬噸、鎢 萬噸 ,其中公司 中國五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 4 本部保有資源儲量為礦石量 200 萬噸，金屬量 :金 18 噸、銻 50000 噸、鎢 6000 噸。到 2021 年，辰州礦業(yè)通過外部資源的開發(fā)，預(yù)計黃金產(chǎn)量達(dá)到 噸；精銻產(chǎn)量達(dá)到 16000噸；鎢品達(dá)到 5000 噸；氧化銻到 13000 噸；實(shí)現(xiàn)銷售收入 10 億元人民幣；利潤 1 億元。隨著庫存量的消耗，國際市場供應(yīng)越來越緊，從長期的基本面看，銻品市場向穩(wěn)定或好的方向發(fā)展。 2021 年根據(jù)湖南省政府湘經(jīng)貿(mào)企 [2021]248 號文件要求，改制成為國有控股的有限責(zé)任公司 湖南辰州礦業(yè)有限責(zé)任公司，于 2021 年 12月 26 日注冊成立。 截止到 2021 年 3 月末，辰州礦業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)總額 億元人民幣，其中固定資產(chǎn) 億人民幣，負(fù)債 億元人民幣，凈資產(chǎn) 1 億左右。 本次增資擴(kuò)股后，五礦有色將持有辰州礦業(yè) %的股份，成為其第二大股東，其中控股股東是 湖南省黃金工業(yè)總公司 (%)。 7. 行業(yè)與市場分析 圖2 ：新辰州礦業(yè)股權(quán)示意圖2 5 . 7 0 %2 3 . 7 3 %1 8 . 9 7 %7 . 9 1 %7 . 9 1 %2 . 2 4 %1 3 . 5 4 %湖南黃金工業(yè)總公司五礦有色金屬湖南西部礦產(chǎn)開發(fā)公司中國黃金集團(tuán)公司湖南省三潤實(shí)業(yè)公司深圳杰夫公司湖南省土地資本經(jīng)營公司 中國五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 8 鎢 鎢是一種高熔點(diǎn)、高比重、高硬度的金屬，是現(xiàn)代工業(yè)不可替代的原材料，廣泛應(yīng)用于機(jī)械加工、冶金工業(yè)、礦山工具、石油鉆井、電子電訊、建筑工業(yè)、兵器工業(yè)、航天航空等領(lǐng)域。 2021 年我國特鋼消耗鎢金屬 1710 噸， 2021 年增加到 2300 噸； 2021 年我國硬質(zhì)合金消耗鎢金屬 6287 噸， 2021 年增加到 9100 噸。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局 2021年公布的最新數(shù)據(jù)，世界鎢儲量（含鎢量計）為 290萬噸，其中中國的鎢儲量為 180萬噸，占 %，如圖 5 所示。 2021年，國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量較 2021 年略有下降。展望未來，由于中國國內(nèi)鎢消費(fèi)增長，國內(nèi)鎢鐵、 APT、鎢粉產(chǎn)能和產(chǎn)量的擴(kuò)大，對鎢精礦的需求會不斷增加，而礦山企業(yè)加工能力的擴(kuò)大，又使鎢精礦市場供應(yīng)量減少。鎢礦供應(yīng)總量受控也給鎢業(yè)市場帶來一種積極的信號，使廠商的行為變得更加理性，“追漲殺跌”的投機(jī)行為減少，開始追求相對穩(wěn)定的供應(yīng)和市場價格。 因此，這次價格變化與以前的最大區(qū)別是：這次是鎢精礦的供應(yīng)方在推動下游冶煉產(chǎn)品價格的上升。 目前，仍有不少鎢選礦企業(yè)雖沒有采礦資格但仍在進(jìn)行生產(chǎn)。雖然這些鎢礦目前尚未被國家認(rèn)定，但可以預(yù)見，這些新礦源的最終歸屬會對目前的鎢礦供應(yīng)格局產(chǎn)生較大沖擊。同樣， 2021 年鎢粉的生產(chǎn)能力也增加了近 5000噸，另外還有 3000 噸也在建設(shè)之中。而且，隨著我國硬質(zhì)合金消費(fèi)需求的增加，國外硬質(zhì) 合金企業(yè)也加快了進(jìn)入中國市場的步伐。未來我國鎢品的出口重心仍將繼續(xù)往后傾斜。 （ A） 五礦有色 – 產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀：五礦有色整合了江鎢、香爐山之后，資源儲量和開采配額都已位居全國第一位（ 20%和 %），并且與第二位拉開了很大差距，五礦體系內(nèi)的出口配額也占了全國的 %。金鷺公司的鎢粉、碳化鎢粉產(chǎn)品具有很大的市場影響力，產(chǎn)量占全國的 25%以上，出口量占全國同類產(chǎn)品出口總量的 40%以上。民采一方面導(dǎo)致我國鎢資源消耗過快，另一方面也間接促使冶煉加工環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過快膨脹，從而導(dǎo)致低水平的重復(fù)建設(shè)。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)在已被廣泛用于生產(chǎn)各種阻燃劑、搪瓷、玻璃、橡膠、涂料、顏料、陶瓷、塑料、半導(dǎo)體元件、煙花、醫(yī)藥及化工等部門產(chǎn)品。由此可見，雖然世界范圍內(nèi)的銻需求增長率不大，但隨著我國及一些發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，今后一段時期對銻的消費(fèi)需求將保持較高的增長水平。 世界阻燃劑的消耗總量每年以 6%~7%的速度增長。 2021 年我國鉛酸蓄電池的年產(chǎn)量已達(dá)，并且保持 30%以上的年增長率。我國的銻資源以單一的銻硫化物礦床為主，占全國銻總儲量的67%，這類礦床礦石成分簡單，品位高，易選易煉。 （ 2） 供給狀況 中國是世界上最大的銻礦生產(chǎn)國。 2021 年后政府對銻礦開采的大力整治使得上述現(xiàn)象有所改觀，從 2021 年銻礦的供應(yīng)情況來看，錫礦山、華錫集團(tuán)、廣西河池有色工業(yè)公司、湖南辰州礦業(yè)、云南木利銻業(yè)的銻精礦產(chǎn)量已經(jīng)占到全國總產(chǎn)量的 %，集中度大大提高。 （ C） 銻企業(yè)都在逐步向深加工轉(zhuǎn)型 銻的深加工產(chǎn)品很多，有銻合金（主要是鉛銻合金）和銻化合物（主要是深加工氧化銻）兩種。近年 中國五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 20 來，我國氧化銻在國際中低檔氧化銻市場已顯示出很強(qiáng)的競爭力，出口比例有較大幅度的增加， 1997 年精銻和氧化銻在出口銻品中大約各占 50%， 2021年氧化銻占出口銻品的比例上升到 %，而精銻的出口比例下降為 %，硫化銻占 %，如表 1 所示。目前錫礦山已獲得湖南省支持，準(zhǔn)備上報危機(jī)礦山找礦項(xiàng)目，通過 3~5 年的努力，投入 5000 萬元左右，可望找到 30 萬噸銻金屬量。在此基礎(chǔ)上，華錫集團(tuán)將會利用其資源優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢繼續(xù)向銻品深加工方向轉(zhuǎn)型； 中國銻產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展 我國銻產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn) “兩頭小，中間大 ”的特點(diǎn)。 公司資料 （ 1） 資料 – 辰州礦業(yè)企業(yè)資料說明，主要描述企業(yè)歷史發(fā)展沿革 ； – 公司部門及組織架構(gòu)設(shè)置 ； – 總部及下屬企業(yè)工資總額及人員整體情況 ； （ 2） 資料說明 – 通過本次對辰州礦業(yè)的實(shí)地調(diào)研，我們對該公司的經(jīng)營歷史、現(xiàn)狀等有了比較清晰