投資學(xué)第一章概論課件(專業(yè)版)

　　

【正文】 MA適用于明顯趨勢，如典型的多頭或空頭行情，對盤整行情無效。 151 三、切線理論 軌道線的作用：限制股價變動的范圍，軌道一經(jīng)確認，價格將在這個通道中運行，當(dāng)價位突破上升軌道的上軌時，股價可能加速運行；突破上升軌道的下軌，則意味著可能會出現(xiàn)股價運動趨勢的轉(zhuǎn)變。這些直線稱為切線。 ? 股價的變動是有規(guī)律的 股價變動具有趨勢，因而有規(guī)律可循。 ? 調(diào)整型：包括不改變控制權(quán)、不改變資產(chǎn)規(guī)模、縮小公司規(guī)模等。 113 三、行業(yè)分析 ? 影響行業(yè)興衰的主要因素 技術(shù)進步 產(chǎn)業(yè)政策 產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新 社會習(xí)慣的改變 經(jīng)濟全球化 114 三、行業(yè)分析 ? (四 )、產(chǎn)業(yè)類型分析 ? 行業(yè)的市場結(jié)構(gòu) 按市場競爭和壟斷程度，行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)如下： 完全競爭 完全壟斷 不完全競爭 （包括壟斷競爭和寡頭競爭） 115 三、行業(yè)分析 ? （ 1）、 完全競爭型產(chǎn)業(yè)： ? 生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動； ? 產(chǎn)品同質(zhì)、無差別； ? 沒有一個企業(yè)能夠影響產(chǎn)品價格； ? 企業(yè)永遠是價格的接受者而不是價格的制造者； ? 企業(yè)的盈利基本上由市場對產(chǎn)品的需求決定； ? 生產(chǎn)者和消費者對市場非常了解，可自由出入市場。行業(yè)的生命周期可分為幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。 （ 2）收入政策目標：收入總量目標和收入結(jié)構(gòu)目標。 ? （三）實地查訪： 證券投資分析人員直接到上市公司、交易所及政府部門等機構(gòu)去 實地考察并獲得信息。 ? 國際證券市場（離岸）： 將某種貨幣面值的證券在該貨幣發(fā)行國之外交易的市場。 58 二、金融市場的功能 市場評價 ≠會計評價 市場價值 ≠會計價值 ? 提供信息： 資產(chǎn)價格、利率 59 個人及企業(yè)進行金融決策 第三節(jié) 金融市場的類型 ? 一、貨幣市場與資本市場 ? 二、發(fā)行市場與流通市場 ? 三、國際證券市場與國內(nèi)證券市場 ? 四、現(xiàn)貨市場、期貨市場與期權(quán)市場 60 一、貨幣市場與資本市場 ? 貨幣市場： 1) 貨幣市場的定義： 期限在一年以內(nèi)的短期金融市場。 代表不同的融資關(guān)系，主要作用是實現(xiàn)資金融通。 結(jié)果的分布本身是客觀存在的（三種可能結(jié)果），但結(jié)果發(fā)生的可 能性在一定程度上可以改變（概率），即可以進行風(fēng)險管理，使得 可能性向有利于預(yù)期的方向發(fā)展。巴菲特 12 喬治 投資學(xué) 1 什么是金融 什么是投資 主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu) 參考書目 前言 2 為什么學(xué) ? 學(xué)什么 ? 怎么學(xué) ? 什么是金融 微觀市場主體在不確定條件下對稀缺資源（貨幣）進行跨時期配置的活動。索羅斯 金融的藝術(shù) 巴菲特 投資理念：不熟不做；長期持有；集中投資 對接班人的要求：獨立思考、情緒穩(wěn)定、對人性和機構(gòu)的行為有敏銳的洞察力。 37 （四）風(fēng)險性 風(fēng)險的類型 市場風(fēng)險 ：市場整體價格水平波動（利率、匯率、價格）。一般可以認為是 實體經(jīng)濟中融資需求的產(chǎn)物 ，其規(guī)模由商品、勞務(wù)交易的規(guī)模決定。 2) 貨幣市場的基本功能： 流動性管理 3) 貨幣市場的內(nèi)容： 同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、國庫券市場、證券回購市場 61 貨幣市場 同業(yè)拆借市場： 金融機構(gòu)之間進行短期資金融通的市場。不是東道國金融體系的組成。成本較高，難度較大。收入總量目標調(diào)控主要通過財政、貨幣機制來實施，從而影響證券市場。 銷售價格 初創(chuàng)期 成長期 成熟期 衰退期 行業(yè)的生命周期 109 三、行業(yè)分析 ? ① 初創(chuàng)期： 指一個新的行業(yè)剛剛誕生不久的階段。 完全競爭是一個理論假設(shè)，根本特點在于企業(yè)的產(chǎn)品無差異，所有的 企業(yè)都無法控制產(chǎn)品的市場價格。 ? 控制權(quán)變更 ②資產(chǎn)重組對公司的影響 ? 擴張型。 ? 歷史會重演 當(dāng)過去某個時候影響股價的相同或類似因素再次發(fā)生時，股價將會出現(xiàn)類似的變動。 切線主要用于判斷趨勢、支撐及阻力。反之反是。 167 （一）、趨勢指標 平滑異同移動平均線（ MACD） MACD是去掉了 MA產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入賣出信號，使發(fā)出信號的要求和限制增加，避免假信號出現(xiàn)。 股價向上突破壓力線為黃金交叉，股價向下突破支撐線為死亡交叉。分為上升軌道和下降軌道。 139 二、 K線理論 ? （二）一根 K線的含義： 光頭光腳的陽線和陰線：只有實體，多（空）方強 倒 T字形：只有上影線，空方較強 光頭的陽線和陰線：實體加下影線，多方較強 光腳的陽線和陰線：實體加上影線，空方較強 140 二、 K線理論 ? （二）一根 K線的含義： T字形：只有下影線，多 方較強 十字形：只有上下影線，多空均衡，高位或低位有意義 一字形：四個價格相等 141 二、 K線理論 ? （ 三） K線組合的含義： ? 連續(xù)兩陰或連續(xù)兩陽 ? 曙光初現(xiàn)和烏云蓋頂 ? 穿頭破腳 ? 身懷六甲 ? 雙飛烏鴉 ? … 142 三、切線理論 依據(jù)一定方法和原則，通過畫出一些直線，來對股價變 動趨勢進行分析推測。 財務(wù)比率分析 獲利能力指標 計算公式 銷售凈利率 資產(chǎn)凈利率 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤 / 銷售收入 凈利潤 / 平均資產(chǎn)總額 凈利潤 / 年末凈資產(chǎn) 變現(xiàn)能力指標 流動比率 速動比率 保守速動比率 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 流動資產(chǎn) / 流動負債 （流動資產(chǎn)－存貨） / 流動負債 （現(xiàn)金 +短期債券 +應(yīng)收款凈額） / 流動負債 銷售成本 / 平均存貨 360 / 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售收入 / 平均應(yīng)收帳款 360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 投資收益能力指標 每股收益 市盈率 股利支付率 凈利潤 －優(yōu)先股股息） / 發(fā)行在外的普通股股數(shù) 每股市價 / 每股收益 每股股利 / 每股收益 負債比率 計算公式 資產(chǎn)負債率 權(quán)益負債率 已獲利息倍數(shù) 負債總額 / 資產(chǎn)總額 負債總額 / 所有者權(quán)益總額 稅息前利潤 / 利息費用 經(jīng)營效率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)增長率 銷售收入 / 平均流動資產(chǎn) 銷售收入 / 平均固定資產(chǎn) 銷售收入 / 平均資產(chǎn)總額 （本期主營業(yè)務(wù)收入－上期主營業(yè)務(wù)收入） /上期主營業(yè)務(wù)收入 現(xiàn)金流量 現(xiàn)金到期債務(wù)比 現(xiàn)金流動負債比 銷售現(xiàn)金比 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 營運指數(shù) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 本期到期的債務(wù) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 流動負債 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 銷售額 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 普通股股數(shù) 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 / 每股現(xiàn)金股利 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 經(jīng)營所得現(xiàn)金 129 第三節(jié) 技術(shù)分析方法 ? 技術(shù)分析方法概述 ? 技術(shù)分析理論 ? 主要技術(shù)分析指標 130 一、技術(shù)分析方法概述 ? （一）三大假定： ? 股價是供求關(guān)系的函數(shù)（市場反映一切） 所有可能影響股價的因素都是通過對供求關(guān)系的影響來作用于股價變動，技術(shù)分析直接從供求關(guān)系（市場）入手，對反映供求的價格和成交量的變動規(guī)律進行分析。 121 四、公司分析 （二）、公司重大事項分析 資產(chǎn)重組 ①資產(chǎn)重組方式 ? 擴張型：重組后經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模擴大。 很多情況下行業(yè)的衰退期比其他三個階段總和還長，大量行業(yè)衰而不亡。 108 三、行業(yè)分析 （三）行業(yè)生命周期分析 行業(yè)的生命周期 指一個行業(yè)經(jīng)歷一個由成長到衰退的發(fā)展演變過程。 95 二、宏觀經(jīng)濟分析 ? （ 2）、貨幣政策對證券市場的影響分析 內(nèi)在價值下降 利率上升 影響公司融資成本，減少公司利潤 股價下跌 股市部分資金轉(zhuǎn)化為儲蓄 公開市場業(yè)務(wù) 購進有價證券 貨幣供應(yīng)量增加 股價上漲 調(diào)節(jié)法定存款準備金率和再貼現(xiàn)率 資金供求 股價 選擇性工具 控制信貸 股價 96 二、宏觀經(jīng)濟分析 ? 收入政策對證券市場的影響分析 ? （ 1）收入政策：國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總?cè)蝿?wù)，針對居民收入水平高低，收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。一般是有償提供。 國際化： 2020/2/19允許 境內(nèi)居民個人投資境內(nèi)上市外資股（ B股）； QFII(Qualified Foreign Institutional Investors)機制自 2020年 12月 1日開始實施； 2020年實施 QDII(Qualified Domestic Institutional Investors)。） 證券市場的專門法規(guī)： 《 證券法 》 (99/07/01) 《 證券投資基金法 》 （ 04/06/01) 56 二、金融市場的功能 ? 時間和空間上轉(zhuǎn)移資源： 現(xiàn)在為未來儲蓄（證券投資） 資本資源在不同地區(qū)甚至國家之間轉(zhuǎn)移 57 效用最大化 經(jīng)濟效率提高 二、金融市場的功能 ? 管理風(fēng)險： 股票與公司債券提供一種風(fēng)險分擔(dān)機制 衍生金融工具進行風(fēng)險管理 ? 大規(guī)模資本形成： 實物資產(chǎn)的不可分性與金融資產(chǎn)的可分性結(jié)合，使小額資金可 以實現(xiàn)資本集中，促進大規(guī)模資本形成。 固定利率債券 優(yōu)先股 固定收益類工具 43 變動收益類工具 浮動利率債券 普通股 （四）基礎(chǔ)與衍生工具 ? 基礎(chǔ)金融工具： 各種衍生金融工具的基礎(chǔ)資產(chǎn)（標的資產(chǎn)）。風(fēng)險則強調(diào)結(jié)果發(fā)生的概率。斯科爾斯 金融的科學(xué) 1990年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主： 哈里 馬科維茨、默頓 米勒和威廉 夏普 1997年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主：邁倫 斯科爾斯和羅伯特 默頓 “ 人類行為的數(shù)學(xué)模型” 格林斯潘 LTCM的崩潰 金融：科學(xué)（理性）與藝術(shù)（感性） ? 藝術(shù) 經(jīng)驗、金融煉金術(shù) 沃倫 包括 融資、投資及風(fēng)險管理 金融活動總是通過金融體系來完成 3 什么是金融 金融體系 金融機構(gòu) 金融市場 間接融資（通過機構(gòu)） ：金融機構(gòu)通過發(fā)行自身的債務(wù)憑證，將盈余單位的資金集中起來貸放給短缺單位。 評估一家企業(yè)的價值部分是藝術(shù)部分是科學(xué) 喬治 購買力風(fēng)險 ：購買力損失的可能性。 ? 基礎(chǔ)金融工具 外匯 債券 股票 基金 44 （四）基礎(chǔ)與衍生工具 ? 衍生金融工具： 由各種基礎(chǔ)資產(chǎn)派生出來、代表對基礎(chǔ)資產(chǎn)的某種權(quán)利或義務(wù)的、可以自由轉(zhuǎn)讓的合約 。 銀行承兌匯票市場： 貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)。典型如歐洲債券市場。