新能源汽車行業及相關上市公司研究報告(專業版)

　　

【正文】 “晶硅太陽能電池用 PVDF膜及背板研發項目”，主要用于太陽能電池板的封裝和保護。公司主持制、修訂了冰晶石、氫氟酸、氟化鋰等 20項國家標準和多項行業標準，研制了冰晶石、氟化鋁等國家標準樣品，組建了無機氟化工行業第一家國家認可實驗室。 六氟磷酸鋰材料的熱穩定性較差，從 60℃ 開始就有少量分解，在較高溫度或惡劣的環境下，分解的比例大大增加，產生氫氟酸等游離酸，會使電解液酸化，最終導致電極材料的損壞以及電池性能的急劇惡化。 寶安持股% ， 09 年凈利潤為 元 。通過介入 PRIIPO項目有望獲得意外驚喜；近期認購稠州銀行發行的8242萬股 ,共計 ,占最近一期經審計凈資產的 %，成為第一大股東。 2萬噸 /年，遠景規劃為 3萬噸。根據新能源汽車成本比重以及產業特征，投資價值排序依次為： 動力電池 電機和電控系統 充電站 電池系統 , % 電機和電控系統 , % 與普通電池相同部分 , % 冷卻系統 , % 圖八、以混合動力汽車為例，新能源汽車個部件成本比重 數據來源：美國能源部 如果是純電動汽車，那么動力電池系統的成本比重將達到 60%，再加上電池系統對新能源汽車安全穩定的重要作用，動力電池將是新能源汽車產業鏈皇冠上的明珠 二、新能源汽車產業鏈價值分析 “鋰”？ 各種電池性能對比表 項目 鉛酸電池 鎳鎘電池 鎳氫電池 鋰電池 商業化時間 1890 1956 1990 1992 工作電壓 2V 能量密度 30Wh/Kg 50Wh/Kg 6080Wh/Kg 100150Wh/Kg 循環壽命 300次 1000 次 500次 1000 次 自放電率 45% 2030% 3035% 5% 記憶性 無 有 有 無 環保 否 否 是 是 價格 $/Wh $/Wh $/Wh $/Wh 優點 技術成熟、價格低 快速充電、價格低、循環壽命長 快速充電、放電功率高、循環壽命長 快速充電、放電功率高、能量密度大、循環壽命長 缺點 能量密度低、壽命短、充電慢 能 量密度低、有記憶效應、鎘環保問題 高溫性能差、充放電效率低 價格高、安全性差 鋰電池具有能量密度高、容量大、自放電率低、循環壽命長、無記憶性、環保等優點，最符合動力電池的要求，目前需要解決的問題在于安全性和成本問題。 法國 總投資 20 億歐元 ,用于電池及相關組件的研發、公共設施建設 ,2023 年建成 400 萬個 。其中，大部分重要的石油消費國的儲采比低于 20，石油安全問題日益嚴重，降低石油依賴度是各國的重要戰略目標 05101520253035404550世界 美國 中國 英國 意大利 巴西 加拿大 印度 圖一、世界各國石油儲 產比 數據來源： 《 BP 世界能源統計 2023》 一、新能源汽車背景分析 世界主要汽車消費國石油進口依賴程度高 33% 51% % 2% 98% 2% 7% 94% 155% 29% 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%美國 中國 日本 德國 英國 法國 意大利 巴西 加拿大 印度 圖二、石油 自給率 數據來源：招商證券 我國目前石油對外依存度較高，能源安全問題日益嚴重！ 一、新能源汽車背景分析 傳統交運工具是耗油大戶 % % % % 圖三、全球 石油消費結構 工業 運輸 非能源用途 其他用途 數據來源：國際能源署 過去 30年全球交運工具消耗石油的比例從%增加到了%，減少交通運輸領域的石油消耗是擺脫石油依賴重要途徑。 (2).新能源汽車碳排放優勢分析 使用 WTW分析法可以得出，燃料電池汽車和電力汽車 PTW過程中GHG(Greenhouse Gas 的簡稱）排放為 0，但其 WTP 過程的 GHG排放較多。因此，我國會大力發展新能源汽車產業，在這一領域有所突破，預計后續還有重要政策出臺！ 一、新能源汽車發展趨勢 在政策和市場的合力下，新能源汽車產業將有爆發式增長，根據 IIT 報告預測， 2023 年電動汽車產量將達到 1314 萬輛，是 2023 年的 倍。在全球電動汽車以鋰電池為主要發展方向的帶動下，其需求將快速增長。 Yerilla鎳鈷礦有 量和 。與創業板平均市盈率相比，估值處于市場平均水平。目前行業標準要求水分小于 30ppm，游離酸小于 10ppm，要求極為苛刻。主要產品年綜合產能 13 萬噸，其中冰晶石 6萬噸，氟化鋁 6萬噸，白炭黑及其他無機氟化物 1萬噸，在氟化鹽綜合產能、產量和市場占有率等方面均居于同行業第一，冰晶石出口量連續 9 年列全國一， 2023年和 2023年氟化鋁出口量也位居國內第一。 ，計劃建筑面積分別為 。目前大部分涉及鋰電池產業的公司的估值水平已經基本體現了市場的普遍預期，未來主要看公司超預期的成長能力。磷酸鐵鋰已經制定小試計劃 綜合分析，公司目前電解液的業務剛處于起步階段，短期內還無法給公司帶來業績貢獻，現階段重點看點還在于其無機氟化物的發展。用草酸硼酸鋰鹽配制成的電解液有抗過充、阻燃等功能，形成的 SEI 膜非常穩定，滿足動力電池高安全性的要求。 電路管理系統 儲電設備 三、鋰離子電池產業價值鏈分析 — 正極材料相關上市公司 中國寶安 — 估值分析 我們將中國寶安分為新能源汽車、房地產、股權投資三個部分進行價值評估：給予新能源汽車產業 35億估值，房地產 RNAV估值為 104億，考慮目前房地產調控所帶來的風險，給予 20%的折扣，房地產業務估值為 ，加上持有馬應龍、鼎龍股份、鼎漢技術股權市值 ，合理總市值為 。未來期待杉杉股份鋰電池業務的超預期增長，而通過半年報的分析可以看出，這種跡象已經開始顯山露水。 同樣值得期待 西藏礦業 擁有鋰儲量全國第一、世界第三大的 扎布耶鹽湖 20 年開采權 ，該湖是世界上唯一天然形式存在的碳酸鋰鹽湖 ,鋰資源量除湖岸以及湖底自然沉積的碳酸鋰外， 僅湖面 299 平方公里范圍內就有 246萬噸碳酸鋰 . 24596萬元將 22%扎布耶股權出售給比亞迪和西藏金浩投資有限公司 (出售后持股%)，這一舉措在不失去控股地位的同時， 收回了投資成本，獲得了后續擴張的現金，以及與比亞迪的潛在合作。 三、