電子數據取證和網絡信息安全行業分析報告(留存版)

　　

【正文】 ：Guidance Software在2012年2月收購了一家專門做云計算“EDiscovery”的企業CaseCentral，主要是看重其云服務能力，公司出價1710萬美元，未來三年根據CaseCentral的業績表現可能再支付3300萬美元現金，2011年CaseCentral的SaaS服務收入達1300萬美元，總收入超過2000萬美元，毛利率約40%50%。云服務的推廣完善了美亞柏科在全部潛在用戶的覆蓋情況，成為國內真正意義上電子數據取證端到端供應商。專業搜索領域是公司另外一個較大的潛在市場，公司具備專業搜索的核心技術能力，需要找到合適的市場，開發相應的產品，從公司現有的技術儲備看，具備了向專業搜索市場進軍的條件。 費用率方面，2011年是公司加大投入的一年，銷售費用率有所上升，2012年將繼續加大營銷力度，預計銷售費用率會穩定在20%左右；2012年員研發人員數量增加較多，管理費用率會維持在24%。公司依靠行業拓展中不斷顯現的規模優勢，能夠保持快速增長。企業市場空間大，普及率受法律制定影響最為明顯，未來三年增速達到60%以上。 戰略思路清晰，產品+服務模式升級電子數據取證業務增長第一階段為公安行業內的區域拓展，渠道下沉，向地市級和區縣級拓展；第二階段為行業間拓展，向工商、稅務、檢察院、海關等拓展；第三階段向企業和普通消費者拓展，向其提供電子數據取證服務，出口等。公證云不僅可以為老客戶服務，還能夠帶動非政府機構客戶的使用，其按次服務的收費模式大大降低了購買門檻，使得該市場與政府企業市場形成了良好互補，最大范圍地覆蓋到所有階層的用戶。國外巨頭如甲骨文、微軟、IBM等都具有很強大的實力，國內企業中，拓爾思在企業搜索領域實力較強。 從各級政府投入金額來估計，直轄市投入在3000萬（含下屬區縣），省會城市約1500萬（含區縣），地級市300萬（含區縣），估算投資規模在25億以上，其中輿情監測軟件占比約20%30%，毛利率可達80%以上，則輿情監測軟件市場空間達5億以上。多數以代理為主，自主研發能力較弱，產品線不夠豐富，渠道和服務比不上美亞柏科。行業的技術壁壘高，同時具備兩項高難度技術的企業很少。電子證據最為主要的方式是電腦之間通過數據傳輸而形成的，行業的高速發展期是在個人計算機和互聯網大規模普及的時代。可以看到成熟時期換機市場空間約6億元（不考慮產品漲價），還有近一倍的空間。 企業市場方面，取證產品主要用于企業內部調查和內部風險管控，國外公司治理相對嚴格和規范，應用比較廣，財富500強企業基本都已經應用了電子數據取證產品。從國外的電子數據取證市場看，20052011年CAGR約20%25%，行業處在成長期，下游客戶數量增長較快，大部分財富500強公司已經采用了電子數據取證產品。 電子數據取證產品能對各種類型的存儲介質中的電子數據進行檢測鑒定，如存儲介質出現被撞擊、火燒、水浸或惡意軟件刪除等情況而無法讀取，通過電子數據取證設備可以對其進行恢復、提取和分析。公司的電子數據取證產品主要包括電子數據獲取設備（包括只讀保護設備、復制設備等）、電子數據分析系統和電子數據銷毀設備等幾大類，是軟硬一體化產品，為電子數據取證工作的各個階段提供設備和工具。行業受金融危機的沖擊比較明顯，幾家海外的公司2009年收入為負增長。國內市場未來幾年會保持高速增長，大型的國企、律所等都是潛在客戶。 公安市場從2008年進入了成長期，2009年的國內銷售額約2億元，而2013年將大范圍進入換機周期，這部分市場容量不小。自1995年美國的《私人證券訴訟改革法案》安全港條款的頒布，電子數據取證行業經歷了較快的發展。 電子數據取證行業屬性好，體現在如下幾點：1. 下游客戶以政府為主，黏性強，分散采購且對價格不敏感，產品操作比較復雜，所以客戶很重視服務和培訓，單純的性價比競爭策略并不占優勢；2. 技術壁壘高，研發成本高，規模效應明顯；3. 具有嚴格的資質限制，取得對政府供貨的資格認證時間長，競爭者不多，行業經驗在競爭中異常重要；4. 電子數據取證隨著電子行業的發展而發展，電子行業遵循摩爾定律，2年會更新換代，電子數據取證行業更新周期約35年，遠超普通的硬件設備廠商，未來隨著研發力量的不斷加強，換機周期有望近一步壓縮。瑞源文德主要從事刑偵和取證業務，以代理國外20多家廠商的產品為主，全國有11個辦事處，有自主研發的產品。從政府投資的角度看，不會出現大集中式的建設，市場會平穩發展，逐步加強監測能力，預計政府輿情監測行業的增速在30%左右。美亞柏科憑借長久以來在專業搜索領域的積累，有可能成為未來國內專業搜索市場的重要一極。 取證云能夠方便區縣級等對于價格較為敏感且對于時間要求不高的客戶，其無需采購分析設備，客戶采集數據之后直接上傳到云端，由美亞柏科為其進行取證計算，但是服務會需要一兩天的時間，通常不能夠立刻給出取證結論。 網絡信息安全搜索業務增長第一階段為公安行業內縱向的開拓，第二階段為向信息敏感部門和企業拓展輿情搜索產品，未來有可能進軍其他專業搜索市場。 電子數據取證業務2011年毛利率約63%左右，同比上升19pt.，主要原因是公司推出的取證魔方、取證塔等新產品的銷售數量大，擁有較高的毛利率。七、主要風險公司在工商、稅務、檢察院等行業的拓展慢于預期； 公司新產品研發慢于預期； 輿情監測業務低于預期。輿情監測業務毛利率約60%，同比大幅降低的原因是硬件集成產品銷售較多，預計輿情監測業務會穩步發展，毛利率會回升到70%80%的水平。產品要想出口到國外，需要解決的問題是對外語的支持。 對美亞柏科而言，云服務業務占比的提升能進一步降低銷售費用，其模式是真正意義上的云計算模式，盈利模式還有進一步改進的空間。簡單來說，用戶可以通過該業務，直接通過網絡進行文件搜索取證等，并且可以在云端存儲，相當于一個網絡律師顧問，企業不需要雇傭時薪為數百美元的法律員工來篩選堆積如山的用于法律上所需要的材料，比如電子郵件、聊天記錄、文檔日志、還有音視頻文件等。企業監測針對互聯網上有關企業的新聞報道、傳聞等信息進行追蹤搜索，對關注的熱點信息、負面信息等深入挖掘并出具監測報告，便于企業及時了解市場熱點消息、負面消息等以便應對。三、互聯網內容搜索具有先發優勢，市場空間大 公安市場占有率第一，提供專用服務器提升單位毛利隨著計算機的普及，互聯網的應用不斷增多，網絡犯罪的比例不斷攀升。產品的成本主要在研發，國外人力成本遠高于國內，國產產品成本通常比國外產品低1/3到1/2，而性能差距在10