固定資產與無形資產投資決策培訓課程(留存版)

　　

【正文】 差量分析法 新舊設備只有成本資料，沒有收入資料： 例 2 －－可以比較新舊設備的總成本，也可以將節約的成本當作現金流入量，采用差量凈現值法。 ? 如果對測試結果的精確度不滿意，可以用插值法來修正。 計算： 一般公式為： 凈現值＝經營現金凈流量現值－ 原始投資現值 或＝現金流入量現值－現金流出量現值 或＝ Σ現金流量現值 （三）凈現值法（ NPV） ? 建設期為一年以內時 初始投資額年的現金流入量第??????????? ??CtNCFCiNCFNPVtnttt1 )1( （三）凈現值法（ NPV） ? 計算經營現金凈流量現值時有兩種情形： 1）每年經營現金凈流量相等時，采用年金現值系數將經營現金凈流量折算為現值（投資起點的價值）； 2） 每年經營現金凈流量不等時 ， 每年的經營現金凈流量分別按復利現值系數折算為現值 ， 再求出它們之和 。 投資回收期法（續） ? 為了考慮資金時間價值，可以采用貼現或折現的方式來計算投資回收期。 ? 設所得稅率為 30%，資本成本為 10%。指項目投產后每年實現的全部銷售收入或業務收入。 企業本身 直接投資主體 債權人 投資人 建設期 生產經營期 試產期 達產期 0 n 建設起點 終結點 投產日 第一節 固定資產投資決策 ? 二、現金流量具體含義 （一）現金流出量 現金流出量主要是表現為貨幣資金減少。 如營業外支出 。 計算方法 （ 1）每年經營現金凈流量相等時 PP=原始投資額 /每年 NCF （ 2）每年經營現金凈流量不相等－－累 計現金凈流量法 投資回收期法（續） ? 投資回收期方法的 決策評價 ： 回收期越短 ， 投資風險越小 ， 投資方案越有利； 反之 ， 投資回收期越長 ， 風險越大 ， 投資方案越不利 。 計算公式： 投資回報率 =年平均現金凈流 量 /投資額 100% 該法的 決策規則 是： 投資回報率越大，收益性越高，投資方案越有利； 反之，收益性越低，投資方案越不利。 公式： 計算實例 P194 （四）現值指數法 ? 根據例 1中的數據，計算 A， B方案的 現值指數如下： ? A方案現值指數 = ? B方案現值指數 =? 決策規則： 1，是可行方案； PI小于 1，是不可行方案。 3． 提高設備生產效率 。新機器每臺的購置價格為￥ 5百萬，在 10年內以直線法折舊直到其賬面價值為￥ 500， 000。 年平均成本計算（續）－考慮貨幣時間價值 ? 舊設備年平均成本 ＝ [600+700(P/A,15%,6) － 200(P/S,15%,6)]/(P/A,15%,6)=836 新設備年平均成本 ＝〔 2400+400(P/A,15%,10) － 300(P/S,15%,10)]/(P/A,15%,10)=863 ? 兩種簡便算法 年平均成本計算（續）－考慮貨幣時間價值 ? 年平均成本的兩種簡便算法 （ 1）將原始投資和殘值攤銷到每年 舊設備年平均成本 =600/(P/A,15%,6)+700－ 200/(S/A,15%,6)=836 新設備年平均成本 =2400/(P/A,15%,10)+400－ 300/(S/A,15%,10)=863 （ 2）將殘值在初始投資中扣除，視同每年承擔相應的利息。 ? 舊設備 新設備 原值 40000 60000 預計使用年限 10年 5年 已使用年限 5年 0年 尚可使用年限 5年 5年 最終殘值 0 10000 變現價值 20230 60000 年銷售收入 50000 80000 年運行成本 30000 40000 例 1（續） ? 計算初始投資差量△ C ： △ C＝ 60000－ 20230＝ 40000 計算折舊的差量△ D： △ D＝ 10000－ 4000＝ 6000 計算各年差量營業現金流量： △ NCF＝｛〔 (8000050000)(4000030000)〕 6000｝ (140%)+6000 =14400 終結點△現金流量為： 10000 △ NPV＝〔 14400（ P/A,10%,5）＋ 10000（ P/F,10%,5）〕－ 40000 ＝ 20800 結論： △ NPV＞ 0,應該更新。 年數 現金凈 流量 預估 24% 預估 20% 預估 18% 現值 系數 現值 現值 系數 現值 現值 系數 現值 0 133000 1 133000 1 133000 1 133000 1 39440 2 38770 3 38100 19964. 4 4 98430 凈現值 第二節 固定資產日常控制 一 、 實行固定資產的日常控制責任制 －－歸口分級管理 二 、 固定資產實物的日常控制 (一 )做好固定資產管理的各項基礎工作 (二 )加強固定資產的動態管理 1． 增加的固定資產管理 。 如果計算出來的凈現值為零或負值，表明投資回報率等于或低于資金成本，表明該投資方案不可行。 A種方案的現值計算如表 94A所示。 ? 二者區別： （ 1） 利潤 ―― 以權責發生制為基礎確認； 現金流量 ――