西部礦業股份有限公司財務風險管理(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 、銷售稅金、管 理費用、財務費用和所得稅等，這項 比率反映的是企業為獲取收益而付出代價越小，企業的獲利能力就越 強。因此，通過這個比率不僅可以評價企業的盈利能力的高低，還可以 評價企業對成本費用的控制能力和經營管理水平。 2020— 2020西部礦業股份有限公司各年的營業毛利率、營業凈利 率及成本費用率如表 46， 2020年同行業相關指標對照如表 47所示。 由上面的指標可以看出， 2020年以前企業總體盈利能力比較強， 營業毛利率、營業凈利率和成本費用利潤率都維持在較高的水平， 2020 年主營業務成本在 2020年的基礎上 上升了 %，但是主營業務收入 卻只上升了 %，成本的上漲幅度遠大于收入的上漲幅度，再加上 費用總額的同時增加，導致凈利潤和利潤總額顯著下滑，最終使營業毛 利率、營業凈利率和成本費用率分別由 2020 年至 2020 年的平均數 33%、 %、 %下降到 %、 %、 %；本公司 2020年 的盈利能力也遠遠低于部分同行業的水平，一個公司盈利能力越強，其 抵御外界不利因素的能力就越強，抵御風險的能力也越強，反之則抵御 風險的能力越弱。考慮到 2020年受全球金融 危機的影響，需求減緩和 礦產品價格的下降是本公司盈利能力暫時下降不可忽視的原因，從整體 以及長遠來看，公司的盈利能力會維持在較高水平，但是近期內利潤總 額以及凈利潤的下降會導致自由現金流量的減少，短期內會帶來較大的 財務風險。 4）現金流量能力變量分析 現金流量能力變量反映的是公司創造現金凈流量的能力，更可以揭 示公司資產的流動性和財務狀況，因而對信息使用者來說是十分重要 的，現金流量能力變量可以用每股經營活動現金凈流量來評價 [31]。 每股經營活動現金凈流量＝經營活動現金凈流量 /普通股總股數 此項變量說明 的是每股發行在外的普通股平均占有的現金流量， 該變量實質上是作為每股收益支付保障的現金流量。該變量值越高，說 明用現金支付股東收益的能力就越強，企業財務風險也就越小 [32][33]。 2020年 — 2020年西部礦業股份有限公司各年份每股經營活動現金 凈流量如表 48， 2020年同行業相關指標對照如表 49所示。 12 570 993 455元，致使經營活動產生的現金流出量從 2020年的 8 189 754 276元增加到 2020年的 14 643 637 812元，上漲幅度為 %， 遠遠高于經營活動 現金流入量的增長幅度。流出量的增長幅度大于流入 量的增長幅度，導致經營現金凈流量從 2020年的 2 658 464 781元下 降到 2020年的 184 720 322，下降 %，在普通股股數保持不變的 情況下，必然引起每股經營活動現金凈流量的大幅度下降。每股經營活 動現金凈流量越小，用現金支付股利的能力也就越小，財務風險也就越 大。總體來看，近期內由于經營規模的擴大帶來資本支出的增加，而與 此同時經營活動現金凈流量卻在銳減，所以短期內不可忽視財務風險的 增加。 5）營運能力變量分析 企業的營運能力反映 了企業資金周轉狀況，主要是指企業營運資產 的效率與效益。營運能力變量用流動資產周轉率和總資產周轉率等變量 來評價。 a．流動資產周轉率＝主營業務收入 /流動資產平均占用額 流動資產周轉率既是反映流動資產周轉速度的變量，也是綜合反映 流動資產利用效果的基本變量，它是一定時期流動資產占用額與主營業 務收入的比率。一般說來，流動資產周轉率越大，說明企業流動資產在 一定時期的周轉速動就越快，流動資產的營運能力就越好，企業的財務 風險也就越小。 b．總資產周轉率＝主營業務收入 /平均資產總額 總資產周轉率是反映企業全部資 產周轉速度和利用效果的變量，它 是一定時期資產總額與主營業務收入的比率。總資產周轉率越高，說明 企業的資產在一定時期的周轉速度就越快，資產的營運能力就越好，企 業的財務風險也就越小。 2020年 — 2020年西部礦業股份有限公司各年份的流動資產周轉率 和總資產周轉率如表 410所示， 2020年同行業相關指標對照如表 411 所示。 從 2020年公司上市以后，總體營運能力有所下降，主要原因是上 市后公司的投資規模顯著加大，大部分投資在 2020年以后才能達到達 產期，所以在此期間流動資產以及總資產的增長速度大于主營業務收入 的增長速度，進而導致流動資產周轉率和總資產周轉率較上市前有所下 降， 2020年的兩項指標也均低于部分同行業的平均水平，但是預計隨 著各個項目達產期的到來，流動資產周轉率和總資產周轉率會逐漸回 升，總體營運能力會逐漸的提高。所以，短期內營運能力有待提高，財 務風險有所增加。 6）發展能力變量分析 發展能力一般是指企業為了生產經營的發展趨勢和發展水平，包括 企業的資產、主營業務收入、收益等方面的增長趨勢和增長速度。發展 能力變量可以通過凈利潤增長率 、資本保值增值率和總資產保值增值率 來評價。 a．凈利潤增長率＝本年度凈利潤增長額 /上年度凈利潤 凈利潤是一個企業經營的最終成果，凈利潤多，企業的經營效益就 好；凈利潤少，企業的經營效益就差，它是衡量一個企業經營效益的主 要指標。因此，凈利潤增長率越高，說明企業的經營效益就越好，相應的企業的財務風險也就越小。 b．資本保值增值率＝期末股東權益 /期初股東權益 資本保值增長率是反映企業股東權益增長速度的變量。股東權益的 增長可能存在多種原因，例如企業吸收了新的投資，或者企業實現了盈 利。通常來說，資本保值增值率 越大，表明企業股東權益增長越快，企 業的財務風險也就越小。 c．總資產保值增值率＝（期末資產總額－期初資產總額） /期初資 產總額 總資產增長率是反映企業資產規模增長速度的變量。對于一個健康 的正在成長的企業來說，其資產規模應該是呈獻出不斷增大的趨勢。所 以，通常，資產增長率越大，說明企業的發展越好，企業的財務風險也 就越小。 2020年 — 2020年西部礦業股份有限公司各年份的凈利潤增長率、 資本保值增值率和總資產增長率如表 412， 2020年同行業相關指標對 照如表 413所示。 1）高管持股比 率 高管持股比率是指公司董事、監事及高層管理人員的持股比率的總 和。高管持股比率的高低，很大程度上影響著其對企業經營狀況的重視 或漠然。當高管持股比率較高時，因為公司盈虧直接與其利益休戚相關， 他們的利益與小股東們的利益趨于一致，雙方就會共同為追求企業利益 最大化而努力。反之亦然。因此，高管持股比率越高，企業財務風險就 越小。 2）關聯方交易 由于企業間錯綜復雜的影響和控制關系，不可避免地使得企業之間 的關聯方交易頻繁發生。理論上認為，關聯交易的主要作用是為了降低 企業的交易成本，運用內部的行政力量確保合同 、協議的有效執行，從 而提高經濟效率。由此看來關聯方交易有其存在的正面意義，但事實上關聯方交易也常常與盈余管理、控股股東侵害等不良影響聯系起來。因 而，世界范圍內，各國對關聯方交易的監管都日趨嚴格。非常規的關聯 方交易使大股東大量占用公司資產，對公司的正常生產運營和資金使用 計劃嚴重干擾產生嚴重干擾，并且增加了企業的財務負擔，最終影響了 企業的盈利能力，使中、小股東的權益受到侵害；另外，上市公司存在 通過關聯方交易操縱利潤的現象以達到避免虧損、達到新股發行資格或 保持利潤增長率以維護公司形象的目的。因此，關 聯方交易是引發財務 風險的重要原因。 本研究以關聯方應收賬款比率和關聯方應付賬款比率作為衡量關 聯方交易的變量，關聯方應收賬款比率與企業財務風險的發生正相關， 關聯方應付賬款比率與企業財務風險的發生負相關。 2020年西部礦