[管理學]財務管理教案(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 附注 ? ?? ?? ?0 1 2 10 1 2 1( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )= ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )11= ( / , , )111 ( / , , )nnnnnnF A i A i A i A iA i i i iiA A F A i niiF A i ni????? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?????? 式 中 ： 為 元 年 金 終 值 系 數 ， 記 作 。 （ 2） 普通年金現值 ? ?? ?1 2 11 2 111=( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ )1 1 1 1= [ ]( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ ) ( 1+ )11= ( / , , )111 ( / , , )nnnnA A A APi i i iAi i i iiA A P A i niiP A i ni????? ? ? ?? ? ? ?????? 式 中 ： 為 元 年 金 現 值 系 數 ， 記 作 。 （ 3）償債基金與年資本回收額 償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數額的資金（實際上等于年金終值 F）而必須分次等額提取的存款準備金（等于年金 A）。 已知年金終值，反過來求每年支付的年金數額，是年金終值的逆運算。 即已知終值求年金。 ? ?? ?? ?11 1( / , , )( / , , )111( / , , )11nnni iF A A F A i n A F Fi F A i niiF A i ni??? ? ? ? ? ? ?????由式 中 ： 為 償 債 基 金 系 數 即 年 金 終 值 系 數 的 倒 數 ， 記 作 。 廣州松田職業學院教案 16 授課內容 附注 資本回收額：是指在給定的年限內等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務，這里的等額款項為年資本回收額。年資本回收額計算實質為：已知年金現值 P ，求年金數額 A 。 1( / , , )( / , , )1( / , , )P A P A i n A P P A i nP A i n? ? ?式 中 ： 為 資 本 回 收 系 數 即 年 金 現 值 系 數 的 倒 數 。 預付年金終值與現值的計算 預付年金也稱先付年金、即付年金，它是在每期期初等額的系列收款、付款的年金。 （ 1）預付年金終值 與普通年金比，預付年金終值要多一期利息。所以，預付年金終值的計算公式如下：（計息期數加 1，系數減 1。） ( / , ) ( 1 ) [ ( / , 1 ) 1 ]F A F A i n i A F A i n? ? ? ? ?， ， （ 2）預付年金現值 與普通年金比，預付年金現值要少貼現一期利息。所以，預付年金現值 的計算公式如下：（計息期數減 1，系數加 1。） [ ( / , 1 ) 1 ]P A P A i n? ? ?， 【例題 5】 某人參加保險，每年投保金額為 2， 400 元，投保年限為 25 年，則在投保收益率為 8%的條件下， (1)如果每年年末支付保險金 25 年后可得到多少現金 ?(2)如果每年年初支付保險金 25 年后可得到多少現金 ? ? ?( / , ) 2400 ( / , 8% 25 )2400 73 .1 06 175454 .40( )( 2) [ ( / , 1 ) 1 ] 2400 [ ( / , 8% 25 1 ) 1 ]2400 79 .954 1 189489 .60( )F A F A i n F AF A F A i n F A? ? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?答 ： (1) ， ， 元 ， ， 元 【例題 6】 企業向租賃公司融資租入設備一臺，租賃期限為 8 年，該設備的買價為 320， 000元，租賃公司的綜合率為 16%，則企業在每年的年末等額支付的租金 為多少 ?如果企業在每年的年初支付租金有為多少 ? 廣州松田職業學院教案 17 授課內容 附注 11320200( / , ) ( / , 16 % 8 )132 00 00 73 67 1 .61 ( )4 .34 3611( 2) = 32 00 00( / , 1 ) + 1 ( / , 16 % 8 1 ) + 1132 00 00 =63 5 09 .71 ( ) 38 6+ 1APP A i n P AAPP A i n P A? ? ?? ? ?????末初答 ： (1)， ， 元 ， ， 元 遞延年金終值與現值的計算 遞延年金又稱“延期年金”，是指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期等額的系列收付款項。它是普通年金的特殊形式。 （ 1）遞延年金終值 遞延年金終值只與連續收支期有關，與遞延期無關。計算公式與普通年金終值公式一致。即： ( / , , )F A F A i n? （ 2）遞延年金現值 ,( / , , ) ( / , , )mnP A P A i n P F i m?設 遞 延 期 為 收 支 期 為 ， 則 有 ： 永續年金現值的計算 永續年金是指無限期支付的年金，即一系列沒有到期日的現金流。由于永續年金持續期無限，沒有終止時間，因此沒有終值，只有現值。永續年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。 計算公式如下： 1 ( 1 ) ,niAP A n Pii???? ? ? ? 【例題 7】 某人購買商品房，有三種付款方式。 A：每年年初支付購房款 80， 000元，連續支付 8 年。 B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款 132， 000 元，連續支付 5 年。 C：現在支付房款 100， 000 元，以后在每年年末支付房款 90， 000元，連續支付 6 年。在市場資金收益率為 14%的條件下，應該選擇何種付款方式 ? 答： A付款方式： P =80000 [(P/A， 14%， 81)+ 1 ] =80000 [ + 1 ]=423056(元 ) 廣州松田職業學院教案 18 授課內容 附注 B 付款方式： P = 132020 [(P/A， 14% ， 7)— (P/A， 14%， 2)] =132020 [– ]=348678(元 ) C 付款方式： P =100000 + 90000 (P/A， 14%， 6) =100000 + 90000 =449983 (元 ) 應選擇 B 付款方式。 模塊二 風險與風險報酬 一、風險的含義 風險是指在某一特定環境下，在某一特定時間段內，某種損失發生的可能性。風險是由風險因素、風險事故和風險損失等要素組成。換句話說，是在某一個特定時間段里，人們所期望達到的目標與實際出現的結果之間產生的距離稱之為風險。 一種定義強調了風險表現為不確定性；而另一種定義則強調風險表現為損失的不確定性。 若風險表現為不確定性，說明風險產生的結果可能帶來損失、獲利或 是無損失也無獲利，屬于廣義風險， 金融風險 屬于此類。而風險表現為損失的不確定性，說明風險只能表現出損失，沒有從風險中獲利的可能性，屬于狹義風險。 【 知識鏈接 】 風險的基本屬性 ： （ 1）自然屬性： 風險是由客觀存在的自然現象所引起的，大自然是人類生存、繁衍生息的基礎。自然界通過地震、洪水、雷電、暴風雨、滑坡、泥石流、海嘯等運動形式給人類的生命安全和經濟生活造成損失，對人類構成風險。自然界的運動是有其規律的，人們可以發現、認識和利用這些規律，降低風險事故發生的概率，減少損失的程度。 （ 2）社會屬性： 不同的社會環 境下，風險的內容不同。風險是在一定社會環境下產生的，這是風險的社會屬性。風險事故的發生與一定的社會制度、技 術條件、經濟條件和生產力等都有一定的關系。例如戰爭、沖突、 經濟危機、恐怖襲擊、車禍等是受社會發展規律影響和支配的。 （ 3）經濟屬性： 風險的經濟屬性強調風險發生后所產生的經濟后果，即風險與 廣州松田職業學院教案 19 授課內容 附注 經濟的相關聯性。只有當災害事故對人身安全和經濟利益造成損失時，才體現出風險的經濟屬性。也才因此稱為風險。否則，不定義為風險。例如股市風險、信用風險、企業的生產經營風險等，都可能造成相關的經濟損失。 風險的特征 （ 1）風險存在的客觀性；（ 2）風險結果的損失性：（ 3）風險 發生的不確定性； （ 4）風險存在的普遍性；（ 5）風險的社會性；（ 6）風險發生的可測性；（ 7）風險的可變性。 二、風險的種類 系統風險：由于公司的外界因素 （ 如 國家政治、經濟形勢的變化，自然災害、戰爭、經濟周期的變化、通貨膨脹、世界能源狀況、匯率等） 引起的風險。又叫市場風險、不可控風險、不可分散風險。 非系統風險：由于公司特有的事件（如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等）造成的風險。又叫公司特有風險、可控風險、可分散風險。 經營 風險：因生產經營方面的原因給公司盈利帶來的不確定性。既有外部原因，又有內部原因。 財務風險：由于舉債而給企業財務成果帶來的不確定性。 由于諸多因素的影響使得 EBIT 利潤率和介入資金利息率具有不確定性，從而引起自有資金利潤率的變化。這就是財務風險。 三、風險分析 （一）概率分布和預期收益 對于風險的計量，一般采用概率與數理統計的方法。 隨機事件隨機試驗的每一種可能結果，在一定條件下可能發生，也可能不發生，稱為隨機事件 。 概率分布是概率論的基本概念之一，用以表述隨 機變量取值的概率規律。 隨機變量 ()X 的概率分布為連續型分布，如正態分布。為簡化計算，通常假定經濟情況的個數是有限個的即離散型的分布。概率用 P 表示。離散型概率分布必須符合以下 2 個條件： 01P??； 1 1n tt P? ??。 廣州松田職業學院教案 20 授課內容 附注 期望值是指人們對自己的行為和努力能否導致所企求之結果的主觀估計 ,即根據個體經驗判斷實 現其目標可能性的大小 。 在概率和統計學中，一個隨機變量的期望值 （或期待值）是變量的輸出值乘以其機率的總和，換句話說，期望值是該變量輸出值的平均數。 用公式表示為： 1n iiiE XP??? E為 預 期 收 益 。 [p41 例題 214]。 （二）風險程度的衡量 用標準離差和標準離差率來衡量。 標準離差 ?（ ） ：值越大，風險越大。值為 0 時，風險為 0。 21= ( )niii X E P? ? ?? 。適用于預期值相等的方案的選擇。 標準離差率 ()V ：值越大，風險越大。值為 0 時，風險為 0。 = 100%V E? ? 。適用于預期值不相等的方案的選擇。 【案例分析】 閱讀 P43《瑞士田納西鎮的巨額賬單》，回答下列問題： 1260 億美元是如何計算出來的？ 6 ( / , 1% 52 , 28 ) 6 210 126 0( )F F P? ? ? ? ? 億 利率為每周 1%，按復利計算， 6 億美元增加到 12 億美元需要多長時間？增加到 1000 億美元呢？ 6 (1 1 % ) 1 2 1 .0 1 2 ,l o g 2 6 9 .6 7l o g 1 .0 1nnn? ? ? ? ??? （ 周 ） 6 (1 1 % ) 1 0 0 0 1 .0 1 1 6 6 .6 7 ,l o g 1 6 6 .6 7 5 1 4 .2l o g 1 .0 1nnn? ? ? ? ??? （ 周 ） 案例中的利率為周復利利率 1%，其實際利率是多少？ 廣州松田職業學院教案 21 授課內容 附注 52= + % 1 %??實 際 利 率 （ 11 ）。 【本講小結】 本講 較 系統地闡述了資金時間價值的內涵，單利、復利終值現值的計算，年金的概念及普通年金、預付年金、遞延年金終值和現值的計算，永續年金現值的計算，償債基金、資本回收額的實際應用；風險的含義及種類、風險的量化分析。通過本講的學習，使同學們對資金的時間價值有一個比較深刻的認 識，熟悉在其在財務管理中的運用。 【作業布置】 一、 課堂作業 P44 單項選擇題。 P45 多項選擇題。 P4546 判斷題。 P46 計算與分析題的第 7 小題。 二、課后作業