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財務管理資本籌集ppt課件(編輯修改稿)

2026-02-06 23:16 本頁面

　

【文章內容簡介】銷售凈利率 [（ 1 + 增長率） 247。增長率 ] （ 1股利支付率） = 0 % % % (1+X)247。 X 50% = 0 ∴ 內含增長率 X= % 可持續增長率（ 1）可持續增長率概念可持續增長率是指不增發新股并保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。可持續增長率假設條件公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續維持下去。公司目前的股利支付率是一個目標支付率，并且打算繼續維持下去。不愿意或者不打算發售新股，增加債務是其唯一的外部籌資來源。公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息。公司的資產周轉率將維持當前的水平。（ 2）可持續增長率的計算 = 股東權益增長率 = 股東權益本期增加額 247。期初股東權益 = 本期凈利潤本期收益留存率 247。期初股東權益 = 期初權益資本凈利率本期收益留存率 = 銷售凈利率總資產周轉率期初權益期末總資產乘數本期收益留存率可持續增長率（本年銷售額上年銷售額） 247。上年銷售額實際增長率 = 例： A公司 1995年至 1999年的主要財務數據如下表：根據期初股東權益計算的可持續增長率單位：萬元年度 1995 1996 1997 1998 1999 收入 1 000 1 100 1 430 1 1 凈利潤 50 55 股利 20 22 留存利潤 30 33 股東權益 330 363 負債 60 66 負債及權益（總資產） 390 429 可持續增長率的計算：銷售凈利率 5% 5% 5% 5% 銷售額 /總資產總資產 /期初股東權益收益留存率可持續增長率 10% % 10% 10% 實際增長率 10% 30% % 10% 按照可持續增長的思想，企業的增長是否不可以高于或低于可持續增長率？可持續增長的思想，不是說企業的增長不可以高于或低于可持續增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續增長率上的增長所導致的財務問題。超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高資產收益率，或者改變財務政策。提高經營效率并非總是可行的，改變財務政策是有風險和極限的，因此超常增長只能是短期的。盡管企業的增長時快時慢，但從長期來看總是受到可持續增長率的制約。第三節自有資本籌資自有資本（權益資本）是指企業依法籌集并長期擁有自主支配的資本來源。自有資本的籌資方式：吸收直接投資 – 長期發行股票 – 長期企業內部積累 – 長期股票是股份公司為籌集自有資金而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。一、普通股的概念和種類普通股是股份有限公司發行的無特別權利的股份，也是最基本的、標準的股份。（一）普通股股東擁有的權利： (1)出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規定行使表決權。 (2)股份轉讓權。 (3)股利分配請求權。 (4)對公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權。 (5)分配公司剩余財產的權利。 (6)公司章程規定的其他權利。（二）種類按權利和義務不同可分為普通股優先股股利經營管理權剩余財產分配權認股權普通股不固定有后有優先股固定沒有先無普通股和優先股的區別：按票面有無記名可分為：記名股票無記名股票票面是否標明金額可分為：面值股票無面值股票按投資主體可為：國家股法人股個人股外資股按發行對象和上市地點可分為： A股人民幣普通股票 * 以人民幣標明、認購和交易 B股人民幣特種股票 * 以人民幣標明面值，以外幣認購交易 H股注冊地在內地，上市地在香港的外資股 N股注冊地在內地，上市地在紐約的外資股 S股注冊地在內地，上市地在新加坡的外資股二、股票發行（一）發行方式公開間接發行不公開直接發行（二）銷售方式自銷承銷：包銷 – 全權委托代銷代理發售（三）股票發行價格等價溢價（時

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