零售業概況ppt課件(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 門店利潤率水平對成本上升的敏感性分析（租賃經營） 2022 2022 基礎假設10% 的同店增長便可覆蓋所有的成本上升2022銷售額 100 115 100 110 133增速 10 . 0% 15 . 0% 10 . 0% 16 . 0%成本 80 92 80 88 106 增速 14 . 6% % 15 . 6%毛利率 20 . 0% 20 . 3% 20 . 0% 20 . 3% 20 . 6%毛利 20 23 20 22 27增速 16 . 7% 11 . 7% 17 . 7%期間費用 9 10 9 10 11增速 % 14 . 8% 15 . 3%銷售占比 % % % % % 人工費用 3 3 3 3 4增速 14 . 0% 24 . 0% 24 . 0%銷售占比 % % % % %相對 2022 上漲 10 . 0% 租金 4 4 4 4 4增速 % 12 . 0% 12 . 0%銷售占比 % % % % %相對 2022 上漲 10 . 0% 其他 3 增速 10 . 0% 10 . 0% 11 . 0%% % % % %財務費用 % % % % %其他影響（營業外收支等） 所得稅 稅率 25 . 0% 25 . 0% 25 . 0% 25 . 0% 25 . 0%銷售占比 % % % % %稅后利潤 10 . 4 增速 27 . 5% % 10 . 0% 21 . 5%少數股東權益 15 . 0% % 12 . 0%凈利潤 增速 28 . 5% 10 . 1% 22 . 1%凈利潤率 % % % % %18 分門店盈利預測，舉例：友好集團，用分門店預測證明明年的可持續增長 友好集團門店拆分 2022 2022A 2022A 2022E 2022E 2022 2022A 2022A 2022E 2022E650 761 940 1241 153911% 17% 24% 32% 24% 4 6 2 6 2 4 769 1038 130826% 35% 23% 35% 26% 57% 20% 38% 34%高端 154 274 444 622 26 19 4 12增長率 78% 63% 40%中高端 579 719 913 1141 27 43 53 70 90增長率 24% 27% 25% 57% 23% 32% 30%17 24 25 35 40中高端 44 68 103 198 288 7 4 2 6 13增長率 56% 51% 93% 45% 234% 117%時尚 14 57 85 124 167 2 4 2 2 7增長率 318% 49% 45% 35% 伊犁 3 2 , 0 0 0 自有 2 0 1 1 . 4 100% 購物中心 128 230伊犁 2 5 , 7 8 5 租賃 2022 家電家居賣場 1 0 0阿克蘇 7 0 , 4 6 5 自有 購物中心 1 8 0 20增長率奎屯 4 7 , 5 0 0 自有 2 0 1 2 . 3 . 1 購物中心 5 0 10增長率烏魯木齊 5 1 , 3 8 7 租賃 11 年底 / 1 2 年初 購物中心 3 5 1 9 0 6 6增長率天百名店 烏魯木齊 1998 托管 折扣店 90 94 9 9 1 0 4 1 0 9 1 ,1 6 8 1 ,6 6 4 2 ,1 7 1 3 ,2 0 9 4 ,6 7 4 5 4 5 9 8 5 1 3 6 1 7 7增長率 42% 30% 48% 46% 8% 44% 60% 31% 2 0 8 2 1 5 0 2 7 0 0 0 4增長率 310% 83% 80%百貨店中超市部分 3 2 5 3 7 7 4 4 5 5 1 1超市業態合計 3 4 5 4 5 9 5 9 5 7 8 1商業合計 1 ,1 6 8 1 ,6 8 4 2 ,2 5 3 3 ,3 5 9 4 ,9 4 4 5 4 5 9 8 5 1 3 5 1 8 1增長率 44% 34% 49% 47% 8 . 0 % 4 4 . 9 % 5 9 . 2 % 3 4 . 1 %9 0 187 671 1259 2 4 23 50 94增長率 258% 88% 113% 88% 3 9 2 3 1 6 4 7 6 4 7 6 5 1 3 5 6 3 1 1 1 ,5 7 0 2 ,0 0 0 2 ,9 1 7 4 ,5 0 7 6 ,7 1 6 4 8 6 0 1 0 5 1 8 4 2 7 610% 27% 46% 55% 49% 26% 74% 75% 50%EPS 商業 0 .1 7 0 .1 9 0 .2 7 0 .4 3 0 .5 8EPS 地產 0 .0 6 0 .1 6 0 .3 0EPS 合計 0 .1 7 0 .1 9 0 .3 4 0 .5 9 0 .8 812 0伊犁店 1 1 0 1 4 7友好商場 烏魯木齊2 5 0 0 0 +5 0 0 0 平今年 8 月新增自有友好百盛天山百貨 烏魯木齊 30000 8 0 4 2 6 694 年重開1958 開業 , 陸續擴容 中檔大眾自有 精品百貨門店 所在城市營業面積（ 平米 ）物業 市場定位股權克拉瑪依美美友好百貨40000巴州 6 7 , 3 1 43 2 , 9 0 0烏魯木齊租賃增長率地產業務自有 2022超市業務 （ 不考慮在原有百貨門店中的部分 ）庫爾勒天百購物中心烏魯木齊獨山子金盛時尚百貨自有 6000 ， 租 15000百貨業務1 3 , 0 0 0美林花源奎屯購物中心2 0 1 2 . 8 . 1 8阿克蘇天百購物中心盈利預測合計其他非核心業務自有 2022租賃 2022正常狀況盈利 600 萬左右 ， 累計虧損接近 2022 萬需要彌補 ； 后續有收購計劃營業收入 （ 百萬元 ）49%100%51%投資收益 + 凈租金收益凈利潤 （ 百萬元 ）100%2022開業時間資料來源：公司數據，中金公司研究部統計測算 19 第四章 子板塊偏好及選股思路： 百貨 超市 家電 關注要點：中西部區域 、 個股競爭優勢 、 增發重組 20 02 0 , 0 0 04 0 , 0 0 06 0 , 0 0 08 0 , 0 0 01 0 0 , 0 0 01 2 0 , 0 0 01 4 0 , 0 0 0香港 廣州 北京 上海 浙江 大連 銀川 武漢 重慶 合肥 湖南 陜西 新疆( 元 / 平米 / 年 )廣州友誼百聯股份銀泰百貨大商股份新華百貨 鄂武商 重慶百貨合肥百貨 友阿股份西安民生 友好集團香港銅鑼灣S O G O 王府井為什么百貨類公司能夠持續走強？ 百貨：消費升級趨勢典型（量價齊升），內生和外部擴張空間兼備 內生增長：同店銷售具備提升空間 資料來源：公司資料，中金公司研究部估計 外生增長：擴張和整合空間廣闊 前 3大零售商占百強中該子業態份額 ?與香港主力百貨店 13萬 /平米的年平效相比，