企業投融資管理ppt課件(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 內市場站穩腳跟的華為，這樣的決策是承擔較大風險的，但結果證明是明智的。 一是華為在國內市場已經很強，處于國內領頭羊位置。 二是不屈不撓的精神，華為人靠的是智慧和耐力。就是 “ 屢戰屢敗、屢敗屢戰 ” 精神，通過不懈的努力最終扭轉了局面，獲得了認可，最終取得海外市場的成功。 三是在進入國際市場時突破口選擇正確，從 1998年開始進軍國際市場，華為打入海外市場的突破口是第三世界國家和一些很有潛力的欠發達國家 ,然后再進入發達地區，用的是 “ 農村包圍城市的策略 ” 。經過六年發展，華為的設備已經在歐洲許多發達國家晝夜運轉。 四是華為公司的產品具備核心技術與自主知識產權，又有成本優勢。 企業投資戰略 判斷投資機會與潛力 中海油 企業投資戰略 投資準備 1）資格準備 2）財務準備 3）談判準備 4）政策準備 5）人員準備 6）媒體攻關 7）危機應對 聯想 企業投資戰略 投資策略 ? 人的重要性 ? 行業 ? 項目 ? 定性與定量分析組合 投資策略 ? 人的重要性 團隊 – 誠信 – 戰略 – 執行力 投資策略 ? 行業 朝陽或周期性上升 投資策略 ? 項目 核心競爭力 投資策略 定性與定量分析組合 ? 定量分析 o 成長速度高于 GDP增長的速度 o 在公開股票市場上該行業的平均市盈率比較高 o 該行業里的企業 IPO和并購業務頻繁 o 足夠大的潛在市場 ? 定性分析 o 團隊 o 商業模式 一、產業分析 二、關聯度分析 三、項目周期理論 四、財務分析（貼現與非貼現） 五、項目計劃書 六、方案選擇 企業投資策劃 產業分析 1）宏觀環境 2）微觀分析 企業投資策劃 行業分析 通過宏觀經濟分析找出理想的投資時期后，投資者還得通過行業分析找出滿意的投資行業。當整個宏觀經濟呈現上升趨勢的時候，不排除某些行業正在走小坡路 產業分析屬于中觀分析，辨認哪些產業將會有良好的前景。 Benjamin King（ 1996）認為 49％的股價變動是來自與產業有關的因素 例如：中國獲 2022年奧運會主辦權對北京地產股的影響。 行業的生命周期 幼稚期 新技術、市場壟斷、高邊際利潤、高速增長 成長期 穩步增長，競爭較激烈、較高的利潤，高于整體經濟的 發展速度 成熟期 與整體經濟發展速度同步，穩定的現金流收入 衰退期 發展速度已經慢于經濟中的其他行業，或者已經慢慢萎 縮 行業對經濟周期的敏感度 1，銷售額對經濟周期的敏感度 人們的收入是否是影響該行業最主要的因素，如食品行業 率 企業固定成本與可變成本之間的比例 經營杠桿越高的行業，經濟周期對其影響較大，比如鋼鐵行業 若經濟處在發展中，公司的投資回報率超過利息，則提高財務杠桿對公司有利，不同行業的財務杠桿率是不同的。如銀行業是高負債行業 周期敏感型行業（ Cyclical industries） ：防守型行業（ Defensive industries）：大米、面粉和醫療社別廠商。 投資策略：經濟復蘇時選擇周期敏感型行業，而在對經濟蕭條時投資防守型行業 行業定性分析 1行業的競爭程度 波特（ Porter）的 5種力量模型 政府的產業政策 政府是否對某些行業具有鼓勵和限制 技術變革 技術變革對產業的影響是致命的 入（退出）壁壘 規模經濟壁壘：自然壟斷 技術壁壘：專利 行政壁壘：政府監管 ： 替代品的存在對廠商向消費者索取高價進行限制 毛紡廠面臨著合成纖維廠商的競爭 在產業鏈中，下游廠商的數量是否眾多，如果購買者買了某一個行業的大部分產品，則他就會掌握很大的談判能力，如發電廠與電網的關系 能力 供應商位于廠商的上游，如果它控制了關鍵的投入品，則下游廠商不具有談判能力 如 IT行業中的Intel 市場結構：完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷 若行業本身增長緩慢則引起激烈的競爭 行業定量分析 某個時期行業市盈率 行業（價格）指數／行業利潤率 選擇行業利潤率高，行業價格指數高，而市盈率低的行業進行投資 行業指數高表明了人們對該行業的良好預期 回歸分析估計行業的風險與預期的回報率 關聯度分析 1)產業關聯度 2)項目關聯度 3)人力資源關聯度 企業投資策劃 項目周期理論 1)朝陽夕陽理論 2)上升下降周期理論 企業投資策劃 財務分析 行業財務分析 項目財務分析 資本分析 回報分析 風險分析 企業投資策劃 財務分析 上市公司必須按照 《 證券法 》 所要求的財務公開原則，定期把公司財務報表交由證券交易所在國內的主要證券傳媒上加以公布。新上市公司最初的財務報表刊登于 《 招股說明書 》 和 《 上市公告書 》 中。其他上市公司的財務報表刊登在 《 中期報告 》 和 《 年度報告 》 中。上市公司的財務報表主要包括：資產負債表、利潤及利潤分配表 （或損益表）和現金流量表。 資產負債表（ Balance sheet）：反映公司在某一特定時點（往往是年末或季末）資產與負債的清單。作為分析、研判企業財務狀況和償債能力的依據。 資產負債表 損益表：對公司在一段時期內（例如 1年）的盈利能力的總結。它顯示了在運營期間公司獲得的收入，以及與此同時產生的費用，是分析公司經營業績、經濟效益和利潤分配情況的依據 損益表是一個動態報告，收入減去費用所得的差額就是公司的利潤。 ； ； 。 損益表 現金流量表 (Statement of cash flows) 提供了一家公司經營是否健康的證據 詳細描述了由公司的經營、投資與財務活動所產生的現金流 注意：損益表與資產負債表均建立在應收應付會計方法之上。即使沒發生現金交易，收入與費用也在其發生時就進行確認，但現金流量表只承認產生了現金變化的交易。例如銷售一批貨物，沒有收到現金就不能計入現金流量表。 現金流量表 主要財務比率 判斷年度內償債能力、資本結構、經營效率、盈利能力等情況。 從一個較長的時期來考察財務比率，從而動態地分析公司狀況。 。與同行業其他公司進行比較財務比率 市盈率越高，購入該股票的每元投資所具有的稅后利潤就越低。由于稅后利潤是衡量股票投資價值的主要因素，因而，市盈率就成為比較股票價位相對高低，從而比較股票投資價值高低的重要指標 。市盈率指標對短線投機與以年為單位的長線投資具有不同的意義。市盈率的高低是市場追捧者多寡強弱的結果。中長期股價低業績好，而具有較好的抗跌性。 估值方法 ? 私募 短期盈利性 未來退出渠道的預期 目前財務數據 管理團隊 ? 上市 PE值等預期 ? VC 估值方法 ? 高科技企業估值要點、難點 ? 如何應對（如無固定資產） 企業增值 ? 實際型增值 ? 虛擬型增值 項目計劃書 1)目的 2)對象 3)內容 4)重點 5)形式 企業投資策劃 方案選擇 1)單純型方案 2)混合型方案 企業投資策劃 一、直接投資 1，基本投資 2，附加投資 3，風險投資與產業投資 二、間接投資 1，關聯性投資 2，非關聯性投資 3，業務性投資 企業投資實施 基本投資 1，流動資產 2，固定資產 直接投資 附加投資 1，開發性投資 2，無形資產投資 直接投資 風險投資與產業投資 風險投資 產業投資 直接投資 產業投資 產業投資是指一種對 企業進行股權投資和 提供經營管理服務的 利益共享、風險共擔 的投資方式。 產業投資類別 ? 目前的產業投資主要有兩類： ? 一類是創業投資（風險投資），以風險投資公司為代表的投資主體所關注的高風險、高回報投資； ? 另一類是產業投資機構一直密切關注的傳統產業投資，其目標是風險性較小、收益穩定的基礎設施建設等投資。 中外創投比較 世界范圍 o 2022年達到頂峰，總量 1000億美金 o 20222022 每年 200億美金左右 o 目前累計約 700億美金 中國 ? 創投公司約 400家 ? 比較活躍 200家左右，約 500億人民幣 中國的產業投資立法 ? 據消息，由發改委制訂的 《 產業投資基金（試點）管理辦法 》 （以下簡稱 《 辦法 》 ）已起草完畢，各地方發改委征求意見階段也已結束，目前正征求中央各部委意見，等待會簽。 ? 這是國內首個針對人民幣的產業投資基金管理辦法，一旦出臺，意味著人民幣私募股權投資將拉開序幕 中國的創業投資立法 ? 創業投資企業管理暫行辦法 》 2022年 9月 7日國務院批準， 2022年 11月15日國家發展和改革委員會、科技部、財政部、商務部、中國人民銀行、國家稅務總局、國家工商行政管理總局、中國銀監會、中國證監會、國家外匯管理局聯合發布，自 2022年 3月 1日起施行。 法律空間 新 《 公司法 》 等 ? 降低公司注冊門檻，注冊金可分批到位 ? 放寬了原定公司對外投資額不超過資本金 50%的規定 ? 修改技術、知識等無形資產入股不超過 20%的規定 ? 一人公司的設立 ? 《 合伙企業法 》 已經出臺 關聯性投資（租賃管理） 間接投資 非關聯性投資 1，股票 2，債券 間接投資 業務性投資（并購） 1）并購的意義（國際 5次并購潮） 2）并購的挑戰與風險 3）中國的并購新規 間接投資 企業并購 企業并購充足的兩大基本思路