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ipo操作流程ppt課件(編輯修改稿)

2026-06-01 13:19 本頁面

　

【文章內(nèi)容簡介】 ? 在確定網(wǎng)上網(wǎng)下初始比例時，應充分考慮新的申購規(guī)則改變將對網(wǎng)上網(wǎng)下申購資金及中簽率產(chǎn)生的影響： – 《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，公開發(fā)行股票數(shù)量少于 4億股的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過發(fā)行總量的 20%；公開發(fā)行股票數(shù)量在 4億股以上的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的 50% – 申購規(guī)則的改變將對網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率產(chǎn)生影響：網(wǎng)下中簽率可能將降低，網(wǎng)上中簽率有望提高 – 從中國石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金分布看，詢價機構(gòu)網(wǎng)上、網(wǎng)下累計申購資金約占全部申購資金的 47%，自然人和一般法人賬戶申購資金約占 53% 回撥機制： ? 建議回撥機制設計如下： – 在網(wǎng)下發(fā)行獲得足額認購的情況下，若網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率低于【 1%】且低于網(wǎng)下初步配售比例，在不出現(xiàn)網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率高于網(wǎng)下最終配售比例的前提下，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回撥不超過本次發(fā)行規(guī)模約【 %】的股票； – 在網(wǎng)上發(fā)行未獲得足額認購的情況下，可以從網(wǎng)上向網(wǎng)下回撥，直至網(wǎng)上初始發(fā)行部分獲得足額認購為止資料來源 : 中國證券登記結(jié)算公司，中國證監(jiān)會機構(gòu)及個人持股占 A股流通市值份額變化 3 0 . 1 %4 2 . 5 %4 8 . 7 % 5 4 . 6 %6 9 . 9 %5 7 . 5 %5 1 . 3 % 4 5 . 4 %0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022 年 2022 年 2022 年 2022 年機構(gòu) 個人自然人賬戶35%詢價機構(gòu)47%一般法人賬戶18%中國石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金結(jié)構(gòu) 12 投資價值分析報告的重要性分析投資價值研究報告分析師預路演推介公司基本面管理層市場推介機構(gòu)投資者形成對投資價值的看法機構(gòu)投資者報價可比公司交易價格、市場情況等其他因素發(fā)行價格區(qū)間 ? 對投資者而言，由于詢價階段的報價將直接決定其是否有資格參與之后的申購，其必須在報價時對公司的投資價值有更為深入和全面的了解，因此研究報告的重要性顯著提升 ? 對主承銷商而言，改革后對 IPO定價的自主度將大幅提高，要實現(xiàn)最優(yōu)定價必須基于對公司投資價值的充分認識和深入理解，高質(zhì)量、對公司價值有充分挖掘的研究報告，將有助于主承銷商實現(xiàn)合理定價 13 報告報告研究報告不應該包括“推薦”、“買入”等評級用語盈利預測和估值范圍應明確指出基于分析師獨立判斷并注明估值方法和假設 “防火墻”機制確保研究報告完全基于分析師的獨立專業(yè)分析和判斷承銷商律師等相關(guān)人員校閱研究報告不能影響分析師的觀點投資價值研究報告分析師獨立、客觀地專業(yè)判斷其他公開信息招股說明書投資價值分析報告的撰寫及發(fā)送 ? 除分析師獨立、客觀的標準外，撰寫 A股研究報告的主要原則還包括： – A股研究報告的陳述，應盡可能做到有合適的資料來源予以支持，否則，應明確注明該陳述并無合適的資料來源支持，以避免該等陳述存在誤導或遺漏 – A股研究報告中應客觀公允地陳述有關(guān)發(fā)行人、本次 A股發(fā)行以及其所處行業(yè)的風險因素 – A股研究報告中使用有關(guān)發(fā)行人的信息，不得超越本次 A股發(fā)行公開募集文件內(nèi)容的范圍，不得引用未經(jīng)公開的發(fā)行人信息 ? 根據(jù) 《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中第九條規(guī)定，主承銷商應向詢價對象提供研究報告，而發(fā)行人、主承銷商和詢價對象不得公開披露投資價值研究報告主承銷商應僅向詢價對象提供研究報告，不得以任何形式公開披露研究報告 14 ? 公司管理層預路演，與投資者進行交流，介紹公司投資故事和亮點 ?主承銷商分析師繼續(xù)預路演，進行投資者教育 T4 T2 T5 T6 網(wǎng)下初步詢價開始 T7 ? 向證監(jiān)會報備價格區(qū)間 ? 確定能夠參與網(wǎng)下累計投標詢價的配售對象，并在上證所的累計投標詢價的電子化平臺中予以屏蔽 IPO預路演及初步詢價操作程序示意主承銷商分析師預路演開始初步詢價注意事項： ? 在證券業(yè)協(xié)會備案的詢價對象才有資格參與初步詢價 ? 詢價對象以配售對象為報價單位，通過上交所的電子化平臺報價 ? 配售對象申報【 1或 3】個價格，且有最低網(wǎng)下申購數(shù)量要求 ? 配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上方式的一種，所有參與網(wǎng)下報價 /申購 /配售的配售對象均不能參與網(wǎng)上申購 T3 ? 網(wǎng)下初步詢價截止 ? 主承銷商和發(fā)行人根據(jù)初步詢價報價情況確定價格區(qū)間初

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