財務管理學及財務知識教材編寫組(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 =900， （B）=900（900）=1800（2）計算或確定下列指標：①回收期=（年）③折現回收期＝3＋②會計收益率＝＝58％④⑤現值指數＝⑥內含報酬率i。設利率28％，；設利率26％，i=%第7章 證券與金融衍生品投資管理習題1. 乙企業欲對A公司發行的已上市每年付息債券進行投資，該債券的面值為500元，票面利率為14%，期限為10年，已發行2年；且已知當時的市場利率為12%，該債券的實際交易價格為530元。請對乙企業應否進行該種債券投資作出決策。2. 某公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合，它們目前的市價分別為20元/股、7元/股和5元/股，、它們在證券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/，預期持有B、C股票每年可分別獲得穩定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長為5%，若目前的市場收益率為14%，無風險收益率為10%。要求：（1）計算持有A、B、C三種股票投資組合的風險收益率。（2）若投資總額為50萬元，風險收益額是多少？（3）分別計算投資A股票、 B股票、C股票的必要收益率。（4）計算投資組合的必要收益率（5）分別計算A股票、 B股票、C股票的內在價值（6）判斷該公司應否出售A、 B、C三種股票3．假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯的。求出表中“？”位置的數字（請將結果填寫在給定的表格中，并列出計算過程）。 證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數貝塔值無風險資產？？？？市場組合？？？A股票？B股票？C股票？？4．某期權交易所2010年1月20日對ABC 公司的期權報價如下：到期日為4月20日，執行價格為37元。要求：針對以下互不相干的幾問進行回答：（1）若丙投資人購買一項看跌期權，標的股票的到期日市價為45元，其此時期權到期價值為多少，投資凈損益為多少。（2）若丁投資人賣出看跌期權，標的股票的到期日市價為45元，其此時空頭看跌期權到期價值為多少，投資凈損益為多少。（3）若丙投資人購買一項看跌期權，標的股票的到期日市價為35元，其此時期權到期價值為多少，投資凈損益為多少。（4）若丁投資人賣出看跌期權，標的股票的到期日市價為35元，其此時空頭看跌期權到期價值為多少，投資凈損益為多少。參考答案債券價值=，債券價值大于市場價格，應該投資該種債券。（1）投資組合的貝塔系數β=50%+40%+10%=；投資組合的風險收益率=（14%10%）= 6% （2）投資組合的風險收益額=506%=3（萬元） （3）投資A股票的必要收益率=10%+（14%10%）=% 投資B股票的必要收益率=10%+（14%10%）=14% 投資C股票的必要收益率=10%+（14%10%）=12% （4）投資組合的必要收益率=10%+（14%10%）=16% （5）A股票的內在價值=2（1+5%）247。（%5%）= B股票的內在價值=1247。14%= C股票的內在價值=247。12%= （6）由于A、C的市價高于其內在價值，應該出售； B的市價低于內在價值，應該繼續持有。 3．證券名稱期望報酬率標準差與市場組合的相關系數貝塔值無風險資產000市場組合11A股票B股票C股票4．（1）丙投資人購買看跌期權到期價值=0；丙投資人投資凈損益==（元）（2）丁投資人空頭看跌期權到期價值=0；丁投資人投資凈損益=0+=（元）（3）丙投資人購買看跌期權到期價值=3735=2（元）；丙投資人投資凈損益==（元）（4）丁投資人空頭看跌期權到期價值=2（元）；丁投資人投資凈損益=2+=（元）第8章 流動資產管理習題1．已知某公司現金收支平衡，預計全年（按360天計算）現金需要量為250000元，現金與有價證券轉換的交易成本為每次500元，有價證券年利率為10％。要求計算：（1）最佳現金持有量。（2）最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、交易成本和機會成本。（3）最佳現金持有量下的全年有價證券交易次數和有價證券交易間隔期。2．某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10%，年收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收賬人員等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的7%。假設公司的資金成本率為6%，變動成本率為50%。要求：計算為使上述變更經濟合理，新增收賬費用的上限。3．某公司年需乙材料36000千克，采購成本為200元/千克，單位儲存成本為16元/千克，每次訂貨成本為20元。要求計算乙材料的經濟訂貨批量，以及本年度乙材料經濟訂貨批量下的相關總成本、平均資金占用額和最佳訂貨批次。4．A材料需用量3600件，每日送貨量為40件，每日耗用量為10件，單價20元。一次訂貨成本30元，單位儲存變動成本為2元。求經濟訂貨量和此批量下的總成本。假定A材料單位缺貨成本為5元，每日耗用量、訂貨批數及全年需要量同上，交貨時間的天數及其概率分布如下：交貨天數1314151617概率10%15%50%15%10%求企業最合理的保險儲備量。參考答案1．答案：（1）最佳現金持有量。最佳現金持有量＝ 50000（元）（2）最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、交易成本和機會成本。管理總成本＝ 5000（元）交易成本＝（250000/50000）500＝2500（元）機會成本＝（50000/2）10％＝2500（元）（3）交易次數＝5（次），交易間隔期＝360/5＝72（天）2．答案：原方案總成本=應收賬款平均余額變動成本率資金成本率+賒銷額原壞賬損失率+原壞賬費用　　 =72060/36050%6%+72010%+5=（萬元）新增收賬費用上限=（72060/36050%6%+7207%）5=（萬元）故采用新收賬措施而增加的收賬費用。3．答案：（1）計算本年度乙材料的經濟訂貨批量經濟訂貨批量＝〔（23600020）/16〕1/2＝300（千克）（2）計算本年度乙材料經濟訂貨批量下的相關總成本相關總成本＝〔2360002016〕1/2＝4800（元）（3）計算本年度乙經濟訂貨批量下的平均資金占用額平均資金占用額＝300200247。2＝30000（元）（4）計算本所度乙材料最佳訂貨批次最佳訂貨批次＝36000247。300＝120（次）4．答案：（1）經濟批量為：此時的經濟批量為：最佳存貨總成本為：（2）交貨時間與材料需用量及概率對應關系，可以列成下表：交貨時間1314151617材料需要量1310=1301410=1401510=1501610=1601710=170概率10%15%50%15%10%求保險儲備時：再訂貨點＝13010％＋14015％＋1505％＋16015％＋17010％＝150缺貨的期望值S（0）＝（160－150）15％＋（170－150）10％＝TC（S、B）＝5（3600/380）＋02＝（元）保險儲備B＝10時：再訂貨點＝150＋10＝160缺貨的期望值S（10）＝（170－160）10％＝1TC(S、B)＝51（3600247。380）＋102＝（元）保險儲備B＝20時：再訂貨點＝150＋20＝170缺貨的期望值S（20）＝0TC（S、B）＝202＝40由上面的計算可知，保險儲備為20件時，總成本最低，相應的再訂貨點應為170件。第9章 固定資產與無形資產管理習題1．黃河公司購置了一臺需要安裝的生產線，與該生產線有關的業務如下：（1）2009年3月30日，購入需安裝的生產線一條，增值稅專用發票上注明的買價為400000元，增值稅額為68000元；另支付保險費及其他費用32000元。該生產線交付本公司安裝部門安裝。（2）安裝生產線時領用本公司部門產品一批，該批產品的實際成本為40000元，稅務部門核定的計稅價格為50000元，適用的增值稅稅率為17％。（3）安裝工程人員應付工資及福利費45600元，用銀行存款支付其他安裝費用5900元。（4）2009年6月30日，安裝工程結束并隨即投入使用，該生產線預計使用年限為5年，采用雙倍余額遞減法計提折舊（預計凈殘值率為5％）。（5）2011年6月30日，黃河公司將該生產線出售，出售時用銀行存款支付清理費用30000元，出售所得款項350000元全部存入銀行，于當日清理完畢。要求：（1）計算確定黃河公司2009年度的購建生產線成本。 （2）計算2009年度和2010年度該項生產線應計提的折舊額. （3）計算2011年度該項生產線應計提的折舊，以及出售該生產線的凈損益。 2．甲自行車廠將“新嵐牌”自行車的注冊商標使用權通過許可使用合同給乙廠使用，使用時間為5年，雙方約定由依常每年按使用商標新增利潤的27%支付給甲廠作為商標使用費。評估資料如下：（1）預測使用期限內新增利潤總額取決于每輛車可新增利潤和預計生產車輛數。根據評估人員預測：預計每輛車可新增利潤5元，每第一年生產自行車40萬輛， 每第二年生產自行車45萬輛， 每三年第三年生產自行車55萬輛， 每四年第四年生產自行車60萬輛， 每五年第五年生產自行車65萬輛。（2）分成率：按許可合同中確定的按新增利潤的27%分成。（3）假設確定折現率為14%。要求：（1）計算確定每年新增利潤； （2）評估該注冊商標使用權價值。3．案例分析：企業固定資產折舊方法選擇 某一醫藥生產企業的專用設備，其固定資產原值為300000元，預計殘值為30000元，使用年限為5年，5年內企業未扣除折舊的利潤和產量如下表所示。該企業適用25%的比例所得稅率，假定資金成本率為10% 某企業未扣除折舊的利潤和產量表 年限未扣除折舊利潤（元）產量（件）第一年300000600第二年330000660第三年320000640第四年350000700第五年300000600合計16000003200要求:（1）計算分析企業在采用不同的折舊方法下繳納所得稅的情況。（2）比較分析不同的折舊方法下應納所得稅現值的區別。（3）你認為該企業基于合理避稅，應選擇何種固定資產折舊方法為宜？參考答案1． ⑴計算確定黃河公司2009年度的購建生產線成本。2009年度的購建生產線成本= 400000+32000+ 40000+45600+5900= 523500（元）⑵計算2009年度和2010年度該項生產線應計提的折舊額 雙倍直線折舊率=2/5100%=40% 2009年度該項生產線應計提的折舊＝52350040%6/12＝104700（元） 2010年度該項生產線應計提的折舊 ＝（523500－104700）40%＝167520（元） ⑶計算2011年度該項生產線應計提的折舊，以及出售該生產線的凈損益。 2011年度該項生產線應計提的折舊＝（523500－104700167520）40%6/12＝50256（元） 出售該生產線的凈損益=350000322476 30000=2476（元）（1）計算確定每年新增利潤； 每一年新增利潤：=540=200(萬元)， 每二年新增利潤：=545=225 (萬元)， 每三年新增利潤：=555=275(萬元) 每四年新增利潤：=560=300(萬元)， 每五年新增利潤：=565=325(萬元).（2）評估該注冊商標使用權價值。 可采用收益現值法計算: 商標使用權評估價=(20027% /（1+14%）+22527% /（1+14%）^2+27527% /（1+14%）^3+300 27% /（1+14%）^4+32527% /（1+14%）^5 =54 ++ +81 + = ++++ =≈(萬元) 所以，.案例分析：　(1)計算分析企業在采用不同的折舊方法下繳納所得稅的情況. 　　1）直線法： 年折舊額=（固定資產原值–估計殘值）247。估計使用年限 =（300000–30000）247。5=54000（元）第一年利潤額=300000–54000=246000（元）應納所得稅=24600033%=81180（元）第二年利潤額=330000–54000=276000（元）應納所得稅=27600033%=91080（元） 第三年利潤額=320000–54000=266000（元）應納所得稅=26600033%=87780（元）第四年利潤額=350000–54000=296000（元）應納所得稅