金融市場29681365(編輯修改稿)

　

【文章內(nèi)容簡介】 擠壓出去是不會錯的。國內(nèi) 貨幣供應(yīng)增速過快，M2增速已大大超過了年初制定的17%的目標。2009年以來我國實施的適度寬松貨幣政策，至今已經(jīng)放出的大量貨幣信貸將持續(xù)產(chǎn)生效用。中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前10月我國新增貸款接近7萬億元。廣義貨幣供應(yīng)量M2的規(guī)模也已近70萬億元，超過美國位居全球首位。而歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體紛紛采取第二輪定量寬松政策，國際“熱錢”可能將會加快流進我國。另一方面，國際“冷錢”，即中國貿(mào)易順差掙來的錢也開始加速流入我國。出于對流動性的擔憂，本次加息更多是一種警示性的措施，給市場一種緊縮預(yù)期，壓制投資熱情。 加息主要是為了緩解通脹壓力。當前整體價格上升壓力很大，%，%，漲幅創(chuàng)23個月新高。同時外匯占款持續(xù)增加，海外再次量化寬松有可能帶來的持續(xù)的“熱錢”流入，國內(nèi)面臨商品價格、糧食價格，以及有可能的資產(chǎn)價格攀升等等，都將推升通脹和引發(fā)較強的通脹預(yù)期，造成對國內(nèi)經(jīng)濟增長的沖擊。負利率問題嚴重。隨著物價上漲，我國“負利率”已持續(xù)7個月之久，這不利于存款人增加收入、擴大消費，也可能導(dǎo)致居民強化投資股市、購買住房等意愿，不利于銀行體系資金穩(wěn)定。這次加息是房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的延續(xù)。此次加息在房地產(chǎn)市場有兩方面的影響：一是提高購房者的貸款利率，二是提高開發(fā)商的成本，同時進一步強化了房地產(chǎn)調(diào)控的政策，有利于防范資產(chǎn)泡沫。加息雖然并不是直接針對房地產(chǎn)業(yè)，但由于涉及到整體經(jīng)濟的成本均在增加之中，因此對于盲目流入樓市的“過熱資金”會有一定抑制性。三、加息作為貨幣政策的功能加息是對現(xiàn)行的某種或某些利息率進行有目的的提高的行為，通常是為了實現(xiàn)某個具體的目標而做出的舉措。 　　例如：通過提升存款利息基準利率，來達到吸收存款、減少貨幣供給的目的。或是提高銀行間隔夜拆息率，來提高短期高額融資的成本，抑制惡意投機行為，等等。 　　加息不僅是經(jīng)濟行為，同時也是政治、社會因素多重作用下的產(chǎn)物，有時很可能不是為了經(jīng)濟目的而進行，而是迫于壓力。 例如：某國在本國貨幣不斷升值時，進行減息，從而使貨幣供給量增多，可以達到抑制貨幣升值的目的，但是該國面臨強大的物價上漲壓力，不得不加息以平抑物價（若減息貨幣增多后物價將進一步上漲）。四、此次加息帶來的影響加息致房地產(chǎn)行業(yè)再度承壓，房地產(chǎn)調(diào)控效果有望進一步強化 　　自房地產(chǎn)新政實施以來，市場各方對未來政策的走勢及其調(diào)控效果一直存在著比較大的爭議。從最近房地產(chǎn)市場所呈現(xiàn)的情況來看，其表現(xiàn)遠未及政府層面的初衷，尤其是前期房價尚未松動，成交量卻大幅回暖的勢頭無疑又進一步刺痛了政府層面的神經(jīng)，從而更加強化了其調(diào)控房地產(chǎn)市場的決心。 　　中國各部委相繼出臺了房地產(chǎn)調(diào)控政策的“組合拳”之后，加息的橫空出世必將使房地產(chǎn)行業(yè)再度承壓，房地產(chǎn)調(diào)控效果有望進一步強化。 加息對A 股市場負面影響有限，市場進入短期調(diào)整 　　這次加息出乎市場預(yù)期，因此短期A 股市場會受到負面影響，近期A 股市場在連續(xù)上漲后，并沒有出現(xiàn)相應(yīng)的有效調(diào)整，因此，這次加息一定程度上將促進調(diào)整的到來，2800 點附近將支撐。但我們不認為此次加息宣告加息周期的到來，國內(nèi)外息差以及國內(nèi)經(jīng)濟均是央行采取加息時所要權(quán)衡的，這幾方面并不構(gòu)成目前加息通道的形成，我們對四季度市場仍然持樂觀態(tài)度。 　　加息對周期類板塊有一定的負面影響，特別是對銀行、地產(chǎn)，但這次加息相對銀行存貸款結(jié)構(gòu)而言負面影響不大，同時，一次加息也不會產(chǎn)生太大的負面影響，雖然如果市場上形成對加息通道的一致預(yù)期，會對周期類盈利預(yù)期產(chǎn)生趨勢性下調(diào)壓力，但是我們認為這種一致預(yù)期較難形成，同時目前這些板塊的反彈源自估值修復(fù)的自發(fā)性動力，受盈利預(yù)期影響較小。 由于短期市場難免出現(xiàn)調(diào)整走勢，同時，調(diào)整也為近期踏空風格轉(zhuǎn)換的投資者帶來了機會。因此，近期已有獲利的投資者可以選擇先落袋為安，等調(diào)整完成再進入，也可以選擇繼續(xù)持有藍籌股等待調(diào)整結(jié)束。五、加息背景下如果理財央行加息，市民要選擇適合自己的投資理財產(chǎn)品固定收益類產(chǎn)品：做好期限錯配固定收益類產(chǎn)品包括儲蓄存款、國債以及一些銀行推出的固定收益類理財產(chǎn)品。王燦告訴記者，市場進入加息周期后，加息將會逐步進行，因此，選擇這類產(chǎn)品時，以中短期為宜。首先，在步入加息周期時，直接受益的是銀行定期存款。由于定期存款是按存入日利率計息，如果在加息前就將資金存為定期存款，則不能享受加息的好處。建議將資金存期3~6個月的短期定存或貨幣類基金、理財產(chǎn)品，加息后取出再轉(zhuǎn)存中長期定存。其次，加息預(yù)期將對國債產(chǎn)生負面的影響：記賬式國債收益率將可能降低，憑證式國債目前利率水平僅比定期存款利率略高，加息后買入的國債收益優(yōu)勢將進一步縮小。因此，市民應(yīng)謹慎回避國債類產(chǎn)品。另外，加息后固定收益類銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益會隨著市場利率的調(diào)整而提高。但由于銀行理財產(chǎn)品不可以提前贖回，因此目前以選擇1年期以下的產(chǎn)品為宜。股票類產(chǎn)品：仍有上漲空間加息預(yù)期的增加是建立在通貨膨脹的基礎(chǔ)上的，在通貨膨脹早期，由于企業(yè)存貨和產(chǎn)品的價格增長，企業(yè)盈利也會有比較好的表現(xiàn)，所以股市會在初期以上漲為主。偏股類基金由于其專業(yè)理財、分散投資的特點，也將會有較好的表現(xiàn)，隨著人民幣升值帶來的熱錢流入，通貨膨脹的逐步加大，建議在加息的早期增持股票和偏股類基金，后期獲利后可以適當減倉。浮動收益類銀行理財產(chǎn)品：合理配置據(jù)悉，隨著央行對信貸規(guī)模的不斷收緊和加息預(yù)期的不斷增強，銀行理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也日趨全面。由于銀監(jiān)會去年底對銀行利用自身信貸資產(chǎn)續(xù)作信貸類理財產(chǎn)品做了限制，2010年以來信貸類理財產(chǎn)品的規(guī)模、數(shù)量日漸萎縮。建議客戶根據(jù)各自的風險喜好，合理配置浮動收益類理財產(chǎn)品。債券類產(chǎn)品：回避長期債券債券是一種利率敏感型產(chǎn)品，長期債券更是如此。王燦認為，加息會引起債券價格的下跌，因此建議投資者在進行債券投資時要選擇短期債券進行投資，回避長期債券。作為債券型基金，由于投資組合的不同，其風險收益以及對利率的敏感度也不同。例如：短債基金較長債基金利率敏感度低，風險小，強債基金配置由于配有股票、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品，較純債基金風險和收益都較高。保險類產(chǎn)品：分紅保險優(yōu)勢明顯銀行保險產(chǎn)品分為分紅型保險產(chǎn)品和萬能型保險產(chǎn)品以及投資型保險產(chǎn)品。由于分紅保險的分紅率主要取決于保險公司當年的經(jīng)營情況，所以具有不確定性。但分紅險分紅率從某種程度上會跟銀行儲蓄存款利率聯(lián)動，因此在加息預(yù)期增強的前提下，分紅險的利率聯(lián)動特性使分紅險在加息周期中具有明顯的投資優(yōu)勢。建議市民可以適當配置分紅保險。3Q之戰(zhàn)—一場沒有贏家的爭斗一、3Q之戰(zhàn)的由來 360與騰訊的爭端開始最早要追溯到2010年的春節(jié)前后。當時，騰訊選擇在二三線和更低級別的城市強行推廣醫(yī)生安全軟件，一夜之間，醫(yī)生占據(jù)國內(nèi)一億臺左右電腦，市場份額高達近40%。醫(yī)生于安全領(lǐng)域?qū)?60造成極大的威脅。　　雙方矛盾激烈升級發(fā)生在10月29日。360推出一款名為“扣扣保鏢”的安全工具。安裝了“扣扣保鏢”后，用戶可以設(shè)置過濾掉客戶端的廣告，把騰訊對戰(zhàn)游戲、騰訊問問、好友印象、直播等軟件的插件功能全部屏蔽，連秀這一騰訊的賺錢法寶也不能幸免。同時，“扣扣保鏢”還會完全接管軟件內(nèi)置的安全防護功能。 由于騰訊軟件是依靠廣告和增值服務(wù)賺取盈利的。正常情況下，免費用戶登錄軟件后會看到窗口上的小廣告，只有付費的會員用戶才能去掉廣告；而秀則更是平臺上最賺錢的增值服務(wù)，包含秀、會員服務(wù)在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)在今年上半年就為騰訊賺取了近70億元的收入。不過，“扣扣保鏢”卻完全破壞了軟件運行增值服務(wù)和向用戶投放廣告的途徑，可以說對騰訊帶來極大的挑戰(zhàn)，徹底威脅到騰訊新業(yè)務(wù)和收入的增長。 扣扣保鏢的推出徹底激怒了騰訊。11月3日，騰訊向其用戶發(fā)布消息，稱在360公司停止對進行外掛侵犯和惡意詆毀之前，將在裝有360軟件的電腦上停止運行軟件。3Q之戰(zhàn)全面爆發(fā)。 騰訊做出讓用戶二選一的動作，引起了廣大網(wǎng)民的熱議。盡管雙方均稱各自做法是為了維護用戶上網(wǎng)安全和利益，但雙方爭執(zhí)的背后，是數(shù)以億計的殺毒軟件和網(wǎng)絡(luò)安全市場，是對利益的爭奪。兩家商業(yè)公司為了經(jīng)濟利益斗爭的你死我活，在口水與技術(shù)手段中不得消停，無論如何雙方之爭已經(jīng)超越了網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商的界限，將這場戰(zhàn)爭變?yōu)閻盒愿偁帲瑫r也將網(wǎng)民卷入了這場利益之爭中。二、從騰訊事件看企業(yè)的長遠發(fā)展 　對于不久前騰訊與360的那場戰(zhàn)爭，許多人都記憶猶新。但是隨著對用戶影響逐漸消失，或許很少人去深究該起事件所暴露出來的中國企業(yè)精神層面的問題。然而，筆者認為，該起事件應(yīng)該成為一個經(jīng)典的案例，通過對它的解析，讓更多的企業(yè)從中獲取教訓，從而對企業(yè)的長遠發(fā)展和建立健康有序的市場競爭規(guī)則產(chǎn)生積極意義。 平心而論，或許騰訊對360的指責并非空穴來風，然而，騰訊管理層所選擇的反制措施卻讓數(shù)億與此事無關(guān)的用戶成為了受害者。騰訊的行為往淺里說，是缺少危機攻關(guān)能力，當企業(yè)遭遇突發(fā)事件的時候，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人沒有采取正確的策略化解危機，反而讓企業(yè)在形象上受到了不必要的傷害。往深里說，這是一種缺少道德負重感的行為，即：不具備負重前進的道德修煉。　　俗話說：心有多寬，業(yè)有多大。騰訊公司作為一家迅速成長并受到社會廣泛尊敬的企業(yè)，為了報復(fù)360，居然不顧幾億忠誠的用戶的利益，采取了與自己身份極不相稱的行為，并且還振振有辭。反應(yīng)出了決策者的輕率和任性。這不能不讓人感到失望！作為中國互聯(lián)網(wǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)，如此的企業(yè)文化與應(yīng)對競爭的措施，無疑令人感到無比失望。　　騰訊在報復(fù)對手的同時，也讓自己的形象受到了嚴重損壞。人們不得不思考這樣一個問題：這樣沒有社會責任感的企業(yè)值得信賴嗎？這起事件反映出企業(yè)的財富積累與文化積淀之間的深刻矛盾。——這也正是當下中國企業(yè)所面臨的共同問題。即：財富和社會影響力在短時間內(nèi)急劇膨脹，而與之相應(yīng)的企業(yè)文化并沒有很好地建立起來。三、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)秉持先進理念和價值 騰訊和360之間的戰(zhàn)爭，讓廣大網(wǎng)友認識到互聯(lián)網(wǎng)之間的惡性競爭給用戶本身帶來多大的傷害。這場以用戶利益為口號的網(wǎng)絡(luò)拉鋸，直接傷害的卻是數(shù)億用戶的切身利益。這種狀況尷尬地表明，中國消費者在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的“上帝”地位不過是虛幻的傳說。常識告訴我們，當一個商業(yè)市場中的消費者權(quán)益不能得到切實保護，反而淪為企業(yè)競 相挾持綁架的人質(zhì)，這樣的市場必定是扭曲而難以持續(xù)的。 回顧這次3Q大戰(zhàn)。人們曾經(jīng)期望騰訊、360這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能給中國社會帶來新鮮的理念和價值，促進中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展和壯大，真正的以