中國高速公路融資模式分析畢業論文(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 陳中，王俊豪. 中國高速公路投融資現狀與思考[J].河南科技， 2022（1）：201202.3 同上中南財經政法大學 2022 年本科生畢業論文（設計）5部地區則面臨高速公路建設成本高、車流量相對較少、投資回收期長、融資范圍較小等難題，造成事實上的建設資金缺口較大。表 2 我國公路建設資金現狀比較表年份 投資總額（億元） 到位資金（億元）2022年 3715 34442022年 4702 43902022年 5485 48812022年 6231 54822022年 6490 57452022年 6881 63982022年 9669 87682022年 11482 101672022年 12596 10649第三，資金來源多元化：從表 3 中我們可以看出，本應作為基礎設施資金主要來源的中央財政投資與地方政府融資并沒有占有很大的比重，相反，銀行貸款的比例則顯得很高，同時，我國公路建設的投融資方式也向多元發展，發展發行債券、經營權轉讓、以及 BOT 等方式的融資途徑。表 3 部分年份高速公路建設資金構成比例表(2022 年2022 年)到位資金構成比例（%）年 份 國家財政資金 國內貸款 外資 自籌資金2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 3．我國高速公路融資現狀第一，中央和政府投入投資占比不大：我國政府投資主要包括：中央政府的車輛購置稅、燃油稅、預算內資金等形式。自 1985 年起開展的這項收入作為資本性資金為我國的高速公路建設做出了巨大的貢獻，到 2022 年約為 12%左右，近兩年估計有所下降；燃油稅、公路養護費、公路客貨運附加費都在一定程度上緩解了資金緊張的壓力；國家預算內資金和國債用于公路建設的情況隨著我國財政政策的變化而變化，受宏觀經濟形勢的影響很大，所以在此不作分析。第二，通行費收入是建設資金的主要來源：我國公路目前實施的是以地方政府為主要責任的管理體制，雖然這在一定程度上賦予了地方政府一定的管理中南財經政法大學 2022 年本科生畢業論文（設計）6權利，但在另一方面，卻也淡化了國家財政對于高速公路事業的支持。在以地方政府為主要的管理體制下，我國實行的是公路建養及管理的大部分資金主要來源于公路用戶的費稅的政策。自 1984 年實施收取車輛通行費以來，為我國高速公路的建設與維護籌集了大量的資金，并逐漸成為我國公路資金中來源最為穩定可靠的部分。高速公路收費的制度對于我國社會經濟的發展的作用毋庸置疑，但社會輿論對此卻爭議頗多。如收費站點設置過密，延長收費年限等。第三，民間資金逐步進入融資體制，以貸款為主：由下表可知，我國的公路建設中有將近 84%來源于國內的貸款和自籌資金。目前，我國民間資本已經逐步進入公路建設的體系，主要的形式有：轉讓經營權、發行股票和債券等積極參與市場的融資行為。轉讓經營權是指國內外經營者憑借國家特許的時段內收取通行費、取得經營公路的權利；發行股票是指通過上市發行股票密集資金；發行債券是指公路公司發行債券來融資。但銀行貸款是其最為主要的形式。 毋庸置疑，民間資本的進入是高速公路建設融資的重大改革，但由于我國資本市場發育不健全等因素，使得民間資本的投入的形式和規模受到了很大的限制，銀行貸款的比例過高也存在了一定的運行風第四，國外資本已經進入我國公路市場：從上表中可以看出，我國已經引入了外資進入我國高速公路建設的體系當中，但自 2022 年以來，引入外資的比例卻呈現下降的趨勢，截止 2022 年，國外資金的引入比例已經下降至 %的水平，表明我國在高速公路融資建設中，對于外國資本的參與依舊保持著嚴謹的態度。究其原因，一方面是由于我國剛剛開始嘗試這種新型的融資模式，相關法律法規還不完善，處于探索的階段，另一方面則是由于我國對于引入外資的觀念還處于保守的態度。（二）我國高速公路融資存在問題自改革開放以來，我國高速公路的融資模式得到了很大程度的發展，且出現了融資渠道多元化、融資方式多樣化的趨勢。但由于新生事物本身的限制，依然出現了許多不足之處，不利于我國高速公路的發展，下面就來簡述一下目前我國高速公路融資模式中存在的一些問題。、不穩定且東西分配不均高速公路屬于公共產品，按照其特有的經濟屬性，應由中央財政撥款建設。但截至目前，受到多方面因素的限制，除了一些邊區、少數貧困地區以及國防公路是財政資金來建設外，對于其他公路尤其是高速公路的投資是非常有限的。同時由于我國處于建設轉型期，各方面的改革需要的資金缺口也很大，所以中央對其的投入也非常有限。加之目前沒有專項高速公路建設資金，都只依靠車輛購置稅、國債等的補貼，但由于受到國家財政能力、宏觀經濟形勢等因素的影響，無法保證持續獲得較大數額資金的支持。中南財經政法大學 2022 年本科生畢業論文（設計）7同時，由于我國在修建高速公路方面進行定向定額補助的政策，即財政投資與地方的建設投資比例相配套。于是，東部由于經濟發達，資金投入多，獲得財政性撥款就多；中西部經濟欠發達地區由于本身資金有限，投入建設資金少，獲得的撥款就少。但我國西部的自然條件相較于東部而言，大部分都是沙漠、高原等，即使平原也是人口覆蓋率比較低的區域，這樣一來，不僅使高速公路的建設成本急劇上升，而且由于交通量小、收益低等的因素，使得西部地區融資更加不易，所以，貸款在西部的融資比例占有更加重要的位置，成為其建設的最主要來源。于是，中西部的建設資金的缺口進一步加大。，市場化不足，不能有效吸引民間資本從表 4 中我們可以看到，自 2022 年到 2022 年間，本應作為高速公路的主要建設資金來源的國家財政資金只占比 15%左右，國內貸款卻占有將近 40%之多，外資利用很少，只有 1%左右，剩下一部分來源于自籌資金。但從目前高速公路融資實踐來看，籌集建設資金還是依靠政府牽線搭橋的方式來進行,以銀行資金為主，私人資本等國內閑散資金投資于高速公路雖然開起來沒有障礙，但在實踐中，尤其是表現在政策層面上仍無暢通渠道。同時，在利用外資上以、利用BOT 等新型融資工具上的進展任舊十分緩慢。我國目前這種不合理融資模式不僅導致了資金來源的不穩定，也加大了銀行的風險，甚至一旦系統出現問題，對于國家而言，將不利于經濟的發展。表 4 部分年份高速公路建設資金構成比例表(20222022)交通部發言人何建中在 2022 年年初曾提供過一組數據:中國收費公路累計投資總額為 萬億元，債務余額為 萬億元，資產負債率為 64%。據公開資料顯示，2022 年至 2022 年三年中福建、廣東、江西、湖南等四省的高速公路公司資產負債率如下表:表 5 部分省的高速公路公司資產負債率表省份及年度 2022年 2022年 2022年 三年平均福建省 % % % %廣東省 % % % %江西省 % % % %湖南省 % % % %上述數據表明該四省高速公路銀行貸款占其總債務結構超 90%，風險主要集中在銀行體系。實踐表明，西部地區的貸款比例遠遠高于東部省份，所以，融資形式 國家財政資金 國內貸款 外資 自籌資金百分比 % % % %中南財經政法大學 2022 年本科生畢業論文（設計）8該數據也反映出了銀行貸款在我國高速公路投融資模式當中占有主要地位，是高速公路建設資金的主要來源。據不完全統計，高速公路債務結構中銀行貸款占絕大部分，銀行系統集中了我國高速公路的風險，若無較好的風險分擔機制，一旦發生違約，可能對銀行體系帶來較大沖擊。又由于我國在高速公路建設上的相關制度與理論不是很完善，所以會進一步加劇融資風險。從我國目前的改革現狀來看，國家對民間在基礎設施的投資行為還缺乏相對應的法律法規的大環境，盡管國家把高速公路的建設作為優先發展的基礎設施，但高速公路的相關法律體系還沒有建立起來，目前僅有《公路法》 、 《中華人民共和國收費公路管理條例》以及《收費公路權益轉讓辦法》等部門頒布的零星規定，但僅就這幾部而言，其中也有一些不足之處，比如關于公路等基建資金籌措的內容很少、沒有具體規定、現實可行性不高、易受人為因素影響等。所以我國公路行業亟需一部特別是在籌集資金的問題上的完善法律，從而使得建設融資步入正軌，達到一種良性循環的狀態。所以說，健全的高速公路融資的法律制度是其持續穩定運行的必要保證，所以完善高速公路融資的法律環境勢在必行。三、美國高速公路融資模式及其啟示由于高速公路對國家經濟的發展和社會的進步有著不可或缺的作用，隨著全球經濟的發展，高速公路已然成為衡量一個國家國民經濟發展水平和現代化的重要標志之一。歐美發達國家在公路的建設中，形成了多種適合自身國情的融資模式。其中尤以美國為代表，設立了道路公共建設基金制度，即為保證高速公路的資金來源而專門設立的有特定財源和指定用途的公路資金，但隨著美國高速公路的發展漸趨完善，其融資方式中的缺陷也得以顯現出來，為了克服出現的問題，美國高速公路的融資也出現了新的應對措施。所以，通過深入分析美國高速公路的發展趨勢，借鑒其融資和運營模式，可以為我國高速公路融資的進一步發展提供新思路。（一）美國高速公路融資模式美國是當今世界上高速公路最發達的國家，截止到 2022 年底，美國高速公路的總里程為 萬公里，占全世界高速公路總里程的三分之一。美國發達的高速公路網連接了全美所有人口達到 5 萬以上的城鎮，至此，美國已經形成了以州為核心四通八達的公路網和貫通四面八方的高速公路主骨架。在融資模式方面，美國有完善融資立法體系，其中對資金來源、投資主體和責任都有了明確的規定，同時，美國實行的是“公路基金制” ，將公路方面的稅收直接應用在中南財經政法大學 2022 年本科生畢業論文（設計）9公路建設、運營及維護等方面。在基金制下，堅持著“使用者付費”的基本原則，其資金主要來源于公路使用者所繳納的各種稅收和費用。具體見表 6：表 6 美國部分年份高速公路融資現狀表燃油/車輛稅 通行費 一般性稅收 其他來源年 度 收入 占比 收入 占比 收入 占比 收入 占比2022年 71934 % 5785 % 28997 % 17452 %2022年 73045 % 6583 % 34353 % 21924 %2022年 73630 % 6230 % 36156 % 2