上市公司財務分析指引(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 包括盈利情況與償債情況，只能反映現金流量情況。因此，收付實現制不是會計核算與編制會計報表的基礎。9 上市公司財務分析持續經營假設會計核算與會計報表編制是以企業持續經營或不打算也沒有必要進行清算或大大縮小經營規模為假設條件的。如果在可預見的將來實行清算，資產的正常流動就會停止，包括存貨不能經正常銷售而轉化為現金，固定資產停止正常折舊，以及其他原本在今后的會計期間能夠為企業帶來經濟利益流入的資產必須在可以預見的將來以非正常的方式全部變賣，并將資產變賣收到的現金用于清償債務與向投資者分割支付剩余的現金及現金等價物。如果上市公司有清算或大大壓縮經營規模的打算，就必須按照不同的基礎編制會計報表。其結果將與持續經營假設前提下編制的會計報表有很大區別。常見問題什么是會計“實際發生”？無論是歷史成本計價，還是公允價值計價下的現行成本、重置成本或市價以及可變現價值；無論10 上市公司財務分析是權責發生制，還是收付實現制，會計核算與編制會計報表都應當以實際發生的交易或經濟事項為依據。未實際發生的交易或經濟事項不能在會計上加以確認、記錄與反映。將未實際發生的交易或經濟事項在會計報表中加以反映，該等會計報表就是虛假的，不真實的，更談不上是公允的。例如，銀廣夏2000年度會計報表將天津分公司未實際發生的生物淬取產品交易計入在內，因此構成了情節十分嚴重的虛假陳述。再比如說，深科技1995年度會計報表將當期并未實際發生的巨額科研開發費計入利潤表管理費用當中，大大壓縮了當年實際取得的經營成果，被投資者視為隱瞞報告期利潤或人為操縱利潤。什么是“會計標準國際化”？泛泛地講，會計標準國際化就是全面接受國際會計標準的過程。推動會計標準國際化的主要力量來自于全球資本市場一體化。在中國加入WTO之后，國內證券市場將融入全球資本市場，一方面更多的國內企業將赴境11 上市公司財務分析外市場發行證券，同時更多的外資企業也將獲準在國內證券市場發行上市，另一方面境外投資者也將進入國內證券市場開展投資活動。如果繼續執行與國際會計標準差別較大的、太多“中國特色”的會計標準，以本土化對抗國際化，不僅中國公司到境外發行股票、債券難以獲得外國投資者的認同，加大籌資成本，而且外資進入國內證券市場也會面臨價值判斷上的中外差異，不利于引進外資。如此等等，中國證券市場的全球一體化進程將受到嚴重阻礙。此外，忽視會計標準國際化，過分強調會計標準本土化，對出口也可以產生重大影響，主要是指中國產品的進口國根據中國企業所遵循的會計標準不符合國際會計標準而導致出口價格低于公允成本的情況，對中國企業實行反傾銷制裁，進而削弱中國產品出口。以發展經濟學的觀點看，出口增長緩慢不利于一國特別是發展中國家的經濟增長。目前，中國會計標準國際化的重點在于會計準則國際化，審計準則國際化的程度高于會計準則。國內《企業會計準則》與《國際會計準則》的主要差別在于，前者在資產的會計計價與財務報告披露方面尚未全面實行公允價值與公允列報原則，依然強調會計計價基礎是歷史成本與真實列報原則；后者要求資產的12 上市公司財務分析會計計價必須是公允價值，財務報告披露必須遵循公允列報原則。值得注意的是，以歷史成本作為資產的會計計價基礎雖然可以滿足財務報告對真實性與真實價值的要求，但不一定能夠滿足公允性與公允價值的要求。然而，真實的未必是公允的，但公允的一定是真實的。比如說，一項市場交易價格為100元的原料，如果上市公司從關聯方以95元的價格獲得，并以此作為計價基礎，那么，95元只是真實價值，但不是公允價值，以95元編制的財務報告只能說是真實列報，但不是公允列報；而公允價值為100元，以100元編制的財務報告才稱得上是公允列報。進一步說，如果以95元計價，意味著上市公司報告期存在5元的虛假陳述嫌疑。不僅如此，即使上市公司按照100元的市場交易價格計算購買時的原料存貨價值，但是，到報告期末，假如該原料的市場交易價格或可變現凈值下跌到90元，繼續按照100元的歷史成本價值計算其資產負債表日（指期末日）的帳面價值（指期末數）是真實的但不是公允的，并因此存在10元的虛假陳述嫌疑，必須計提10元的存貨跌價準備并相應在當期利潤表中確認為費用，并將帳面價值調整到90元才是公允價值。13 上市公司財務分析因此，在很大程度上，中國會計標準國際化就是全面接受國際會計標準關于公允價值計價與公允列報的影響。14 上市公司財務分析財務報表財務報告財務會計報告是上市公司董事會向社會公眾（投資者）公開披露或列報的全面反映報告期財務事項的規范化文件。除了在證券募集說明書中披露的財務會計報告之外，上市公司應當按年度定期披露年度財務會計報告、上半年中期財務會計報告和季度財務會計報告。年度報告季度報告中期報告財務報告獨立審計報告會計報表附注會計報表內容15 上市公司財務分析一份完整的財務會計報告應當包括：1． 獨立審計報告；2． 會計報表；3． 會計報表附注。除非上市公司擬進行中期分配，或再融資，或證監會要求，中期財務會計報告無須提供審計報告。季度報告無須接受獨立審計，也無須提供全面的會計報表附注。財務報表會計報表是對企業經營活動的結構性財務表述，上市公司會計報表的目的是提供有助于廣大投資者及其他使用者進行投資及相關經濟決策的本公司財務狀況、經營成果和現金流量等信息。內容根據國內企業會計制度，完整的會計報表內容包括：16 上市公司財務分析會計報表① 資產負債表② 利潤表③ 利潤分配表④ 現金流量表⑤ 資產減值明細表⑥ 股東權益增減變動⑦ 應繳增值稅明細表⑧ 分部報表對于投資者來說，需重點關注的會計報表是資產負債表、利潤表、現金流量表以及資產減值明細表。資產負債表資產負債表是總括反映公司在一定日期全部資產、負債和所有者權益信息的會計報表。它表明公司在某一特定日期所擁有的經濟資源、所承擔的經濟義17 上市公司財務分析務和公司所有者對凈資產的要求權。資產負債表就象給公司拍攝的一張“照片”，基本反應了公司在某一特定日期的財產分布景象，但對于這一日期之前和之后的財產狀況無法揭示。投資者從這張“照片”中，可以清楚看到公司擁有的各種資產、負債以及公司所有者能夠擁有的權益。格式資產負債表是公司最主要的綜合財務報表之一。它是一張平衡表，分為“ 資產” 和“ 負債＋所有者權益”兩部分。資產負債表的“ 資產” 部分，反映企業的各類財產、物資、債權和權利，一般按變現先后順序表示。負債部分包括負債和股東權益兩項。其中，負債表示公司所應支付的所有債務；股東權益表示公司的凈值，即在償清各種債務之后，公司股東所擁有的資產價值。三者的關系用公式表示是：資產＝負債＋股東權益18 上市公司財務分析資產負債表列報的數據全部為時點數，即截止報告期末的數據。其標準格式如下：W上市公司資產負債表時間：2001年12月31日資產注釋2001— 12— 31合并公司貨幣資金6805,381,206,短期投資7 應收帳款8355,887,其他應收款9121,613,637,942,預付帳款1070,017, 1,223,存貨114,708,616,待攤費用122,415,流動資產合計6,063,931,083,372, 長期股權投資1382,295,600,966, 長期投資合計82,295,600,966, 其中:股權投資差額3,597,597, 固定資產原價421,857,462, 減累計折舊121,390,561, 固定資產凈值300,466,900, 減固定資產減值準備12,154,207, 固定資產凈額14288,311,693,在建工程1521,622,固定資產合計309,933,693,長期待攤費用1626,751,738, 無形及其它資產合計26,751,738,19 上市公司財務分析資產總計6,482,911,744,770, 負債及股東權益短期借款171,353,000,333,000, 應付帳款18489,986, 預收帳款19179,250, 應付福利費14,770,291,應付股利20126,194,194, 應交稅金21 97,536,158, 其他應交款222,101, 其他應付款23221,808,017, 預提費用24560,838, 16,210, 流動負債合計3,045,488,619,872,長期借款25261,000, 其他長期負債26 50,340, 長期負債合計311,340,負債合計3,356,829,619,872,少數股東權益271,992, 股本28630,971,971, 資本公積291,435,412,435,412, 盈余公積301,053,896,053,896, 其中：法定公益金150,110,110,未分配利潤314,617,617,外幣報表折算差額(808,)股東權益合計3,124,089,124,898,負債及股東權益總計6,482,911,744,770,20 上市公司財務分析主要項目資產指由企業支配的、能夠為企業帶來未來經濟利益、能以貨幣計量的經濟資源。它包括財產、債權、其他權力等。資產表現的形式有多種：貨幣資金、應收帳款、存貨、固定資產等。資產是一種能夠以貨幣計量的經濟資源。凡不能用貨幣量化的經濟資源，就不能列入公司的資產，如人力資源等。資產又是一種公司擁有或控制的經濟資源。“擁有”的經濟資源，是指公司對資產具有產權，而“控制”的經濟資源，主要是指融資租賃取得的資產。如果一項資產的未來經濟利益很可能流入企業，其成本和價值也能夠可靠地計量，就應當在資產負債表內確認為資產。如果支出在本期已經發生，但不會在下期有經濟利益流入企業，就不應當在資產負債表內確認為資產，而應當在利潤表內確認為費用。21 上市公司財務分析資產費用不能夠帶來未來經濟利益的支出能夠帶來未來經濟利益的支出比如說，如果期初確認的一項固定資產到期末顯示已不會為上市公司帶來經濟利益，或失去了繼續使用的價值，就應當從資產負債表中核銷掉，并將核銷金額在利潤表內確認為費用，減計利潤。短期資產與長期資產資產的基本分類大致是按照流動性進行的，分為短期資產與長期資產。短期資產又稱流動資產，是指現金及預期能在一年或者超過一年的一個經營周期內全部轉變為現金或者運用的資產。包括：貨幣資金、短期投資、應收票據、應收股利、應收利息、應收帳款、其他應收款、預付帳款、應收補貼款、存貨、待攤費用、待處理流動資產損失、一年內到期的長期債權投資、其他流動資產。22 上市公司財務分析如上資產負債表W公司的報表顯示，公司流動資產價值60億元，約占公司資產的90%以上，公司資產的變現能力看起來相當不錯。長期資產長期資產是不可能在一年內全部轉變為現金的資產，包括：長期投資指將資金投入不可能或不準備在一年內變現的資產，包括股票投資、債券投資和其他投資。固定資產指使用期限在一年以上， 單位價值在規定的標準以上， 并在使用過程保持原來物質形態的資產，包括房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。無形資產指不具有實物形態的非貨幣性資產，如專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術以及商譽等。遞延資產遞延資產是指不能全部計入當年損益的應當在以后年度內分期攤銷的各項費用， 包括租入固定資產的改良及大修費用支出等。23 上市公司財務分析其他資產公司的其他資產是指除流動資產、長期投資、固定資產、無形資產、遞延資產以外的長期資產。分析要點1．在流動資產當中，凡是超過一年而不能轉變為現金的資產，如帳齡超過一年的應收帳款、其他應收款、預付帳款等，可能具有不良資產的性質，而且帳齡越長，不良程度越高。2．長期資產中，如果在約定的期限內不能為企業帶來經濟利益，同樣可能具有不良資產的性質。比如，遲遲不能按計劃竣工的在建工程，就是不良資產，其中可能存在減值因素，應當將可變現凈值低于歷史成本的金額確認為費用或減值準備，減計本期利潤。值得一提的是，之所以將應收款項在應收帳款之外進一步作明細分類，是由于應收帳款僅限于與營業性收入有關的應收款項，不能與其他類別的應收款項混同。24 上市公司財務分析短期投資與長期投資短期投資指各種能夠隨時變現、持有時間不超過一年的有價證券以及不超過一年的其他投資。短期投資的變現能力非常強，因為公司可以隨時在證券市場出售，因此這些有價證券，常被人們稱為“準現金”。目前我國對短期投資已采用成本與市價孰低的原則計價，也就是說，比較當初購入短期投資的實際成本與目前這些短期投資的市場價值，以其中較低的一個價格，作為這些短期投資目前在帳面上的價值。這種計價原則的實際影響就是，公司進行的短期投資如果漲了，仍然以原有投資時的價格反映；如果跌了，就將市價低于成本的部分作為短期投資跌價準備，以現有的價格反映，并將跌價準備的損失計入公司當年費用。這就是當前會計體系中謹慎性原則的體現，強調以保