上市公司財務報表分析論文(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 現這種情況對于公司的發展是不利的。我們知道債權人十分關心公司的發展，但是他們不能直接參與公司的治理，也就是說不能直接接觸到公司的信息，他們都是通過利息保障倍數來判斷企業發展的情況。如果利息保障倍數比較高，那么債權人就比較放心，如果倍數比較低，債權人就會承擔很大的風險。通過對表進行分析可知，最后一個指標在該企業中的倍數非常高，這就意味著該企業債權人所面臨的風險較低。萬科公司資本資產結構見下圖1圖1 萬科資產結構圖2 萬科資本結構從上述表格中可以看出，萬科在流動資產這一方面還是存在很大的優勢，而且萬科的資金中大部分是通過短期籌資得到的，占據籌資資金的百分之八十，公司使用這種籌資方式發展更加穩定，不會出現大的波動。（二）運營能力分析公司的營運能力可以很直觀的體現出公司的發展情況，因為營運能力是指公司將資源轉化為收益的能力，這種能力越強，公司的發展肯定會越順利，這是毋庸置疑的，下面我們主要從短期、長期兩個方面來分析萬科的營運能力。短期資產運營能力分析萬科公司存貨周轉率如下表所示。(表6) 萬科存貨周轉率　2012年年末2013年年末2014年年末銷售成本平均存貨余額25,516,41133,113,32231,772,638存貨周轉率2012年年末：存貨周轉率=247。25516411=2013年年末：存貨周轉率=247。33113322= 2014年年末：存貨周轉率=247。31772638=注：該數據來源于網易財經萬科A(000002)主要財務指標對上表6進行分析可知，該企業在2012年的存貨周轉率非常低，說明公司的存貨比率大， 很多房產都沒有賣出去，但是從2013年開始，公司的存貨周轉率開始提高，因為這段時間，我國房地產行業行情好轉，萬科的很多存貨都銷售出去，為公司增添了很多資金。公司不僅要注意存貨周轉率，還要注意在建產品的數量，因為在建產品會占用公司大量資金，如果在建產品數量過大會導致公司現金流量低，影響公司的發展。長期資產運營能力分析(表7)資產周轉率　2012年年末2013年年末2014年年末固定資產凈值161226212977230835銷售收入103636071541527515228185固定資產周轉率總資產周轉率2012年年末：資產周轉率=10363607247。=2013年年末：資產周轉率=15415275247。=2014年年末：資產周轉率=15228185247。=注：該數據來源于網易財經萬科A(000002)主要財務指標在2014年，萬科的總資產周轉率下降了，這說明萬科要加強對存貨的管理，不僅如此還要加強應收賬款的管理，只有這樣才能提高公司的資產周轉率。（三）盈利能力指標分析投資者在選擇投資項目時，最看重的就是公司的盈利能力，同時，盈利能力也是債權人能夠得到利息的重要保障。凈資產收益率(表8) 萬科凈資產收益率　2012年年末2013年年末2014年年末利潤總額210701924291012525236所得稅費用540760599346596484所有者權益82138191054394211589362凈資產收益率2012年年末：凈資產收益率=%1/(%)=%2013年年末：凈資產收益率=%1/(178%)=% 2014年年末：凈資產收益率=%1/(%)=%注：該數據來源于網易財經萬科A（000002）杜邦分析報告（報告期：20121231,20131231，20141231）從上面的表格中得出，萬科的凈資產收益率還是比較穩定的，這表示萬科的管理層能力比較高，能夠在市場經常變動的情況下進行針對性的調整，保證公司的正常運營。縱觀幾年房地產的發展情況，國家宏觀調控非常嚴重，而且一直沒有放松的跡象，這就給房地產企業的發展造成了很大的困擾，因為在國家的宏觀調控下，房地產銷售情況非常慘淡，因此萬科也不清楚未來的發展道路。每股現金流量(表9) 萬科每股現金流量　2012年2013年2014年經營活動產生的現金流量凈額3725961923874172482投資活動產生的現金流量凈額245345795442348737籌資活動產生的現金流量凈額16285512057651961725萬科每股現金流量 注：該數據來源于網易財經萬科A（000002）現金流量表公司的發展狀況均可以通過一定的指標體現出來，比如每股現金流。該數值越高則說明企業所獲得的利潤越高，因此我們可以從每股現金流量的強勁程度來判斷公司的發展情況，從表中我們可以看出，該公司的現金流處于良好的狀態，說明該公司在未來具有較大的發展空間。營業毛利率分析公司在經營的過程中存在凈利潤和毛利潤，而后者與前者的比值就是營業毛利率。該數值越高則說明該企業的盈利狀況越好，公司的發展越順利，除此之外，公司可以支配的利潤大多是來自于毛利率。圖3 萬科營業毛利率萬科在近三年的毛利率都出現一定幅度下降，今年房地產政策更加嚴格，國家出臺了一系列政策抑制房價上漲過快，導致萬科1114年的毛利率不增反減，作為管理者萬科公司應采取相關積極的措施來應對。預收賬款分析(表10) 萬科預收賬款　2012年2013年2014年預收賬款131023981555180718174934注：該數據來源于網易財經萬科A（000002）資產負債表從上表10可以得出，就預收賬款來講，這三年呈逐漸遞增的趨勢；再從每年增加的量上來講，2013年增加量大于2014年的增加量，這說明萬科的房產銷售情況并不理想，公司要調整銷售措施，加大銷售力度。萬科的盈利能力還是非常強的，雖然最近幾年萬科的收益發生很大的變化，但大部分還是因為行業的行情變化比較快，而萬科的規模比較大，所以行情的變化對于萬科影響比較大。但是不管行情如何變化，萬科在最近幾年一直保持盈利的狀態，這主要歸功于萬科投資者的決策能力和管理層的經營能力。（四）成長性分析(表11） 萬科公司主營業務收入增長率（20122014）2012年年末2013年年末2014年年末主營業務收入增長率表12 萬科凈資產增長率2012年年末2013年年末2014年年末凈資產增長率 注：該數據來源于網易財經萬科A(000002)主要財務指標從表格可以看出，是主營業務收入增長率在不斷減小，這和房地產行業今年不景氣密切相關。但是和行業中的其他公司相比還存在很大的優勢，在這種情況下，萬科對經營業務的結構進行了一系列調整，這樣可以更好地適應房地產行業的發展。五、管理啟示萬科在房地產行業中占有非常重要的地位，企業規模非常大，不僅如此，在復雜的房地產行業中，萬科始終保持盈利的狀態，這在房地產行業中是非常少見的，針對萬科公司的發展，筆者提出幾點建議，希望可以為萬科的發展提供一些幫助。適當放慢企業擴張的步伐。眾所周知，自2002年以來，房地產行業發展非常迅速，很多房地產公司都獲得了巨額利潤，但是很多房地產公司的結構并不合理，這些不合理因素被房地產的飛速發展掩蓋了，如果房地產行業遇到不景氣的狀況，那么將會產生大量的問題，并且對企業的生存與發展產生巨大的影響。多元化發展對公司穩定發展的影響。應該適當調整其它產品在產品結構的比重，采取與住宅相結合的戰略，發展為居民服務的商業地產。同時看到新興產品的風險，進行科學的分析與判斷，合理調整自身運營政策。附錄：萬科年度財務報表2012資產負債表（單位：人民幣元）科目20121231科目20121231貨幣資金23，001，923，短期借款1，188，256，交易性金融資產740，交易性金融負債應收票據應付票據30，000，應收賬款713，191，應付賬款16，300，047，預付款項8，736，319，預收款項31，734，801，其他應收款7，785，809，應付職工薪酬806，504，應收關聯公司款應交稅費1，176，877，應收利息應付利息122，643，應收股利應付股利存貨90，085，294，其他應付款9，258，734，其中：消耗性生物資產應付關聯公司款一年內到期的非流動資產一年內到期的非流動負債7，440，414，其他流動資產其他流動負債流動資產合計130，323，279，流動負債合計68，058，279，可供出售金融資產163，629，長期借款17，502，798，持有至到期投資應付債券5，793，735，長期應收款長期應付款長期股權投資3，565，383，專項應付款投資性房地產228，143，預計負債34，355，固定資產1，355，977，遞延所得稅負債802，464，在建工程593，208，其他非流動負債8，408，工程物資非流動負債合計24，141，762，固定資產清理負債合計92，200，042，生產性生物資產實收資本（或股本）10，995，210，油氣資產資本公積8，557，716，無形資產81，966，盈余公積8，737，841，開發支出減：庫存股商譽未分配利潤8，808，398，長期待攤費用31，318，少數股東權益8，032，624，遞延所得稅資產1，265，649，外幣報表折算價差276，721，其他非流動資產非正常經營項目收益調整非流動資產合計7，285，275，所有者權益（或股東權益）合計45，408，512，資產總計137，608，554，負債和所有者（或股東權益）合計137，608，554，2012利潤表（單位：人民幣元）科目2012年度科目2012年度一、營業收入48，881，013，二、營業利潤8，685，082，減：營業成本34，514，717，加：補貼收入營業稅金及附加3，602，580，營業外收入70，678，銷售費用1，513，716，減：營業外支出138，333，管理費用1，441，986，其中：非流動資產處置凈損失1，577，勘探費用加：影響利潤總額的其他科目財務費用573，680，三、利潤總額8，617，427，資產減值損失524，239，減：所得稅2，187，420，加：公允價值變動凈收益2，435，加：影響凈利潤的其他科目投資收益924，076，四、凈利潤6，430，007，其中：對聯營企業和合營企業的投資權益541，860，歸屬于母公司所有者的凈利潤5，329，737，2012現金流量表（單位：人民幣元）科目2012年度科目2012年度銷售商品、提供勞務收到的現金57，595，333，取得子公司及其他營業單位支付的現金凈額2，975，942，收到的稅費返還支付其他與投資活動有關的現金收到其他與經營活動有關的現金1，889，792，投資活動現金流出小計5，359，472，經營活動現金流入小計59，485，125，投資活動產生的現金流量凈額4，190，660，購買商品、接受勞務支付的現金34，560，212，吸收投資收到的現金829，084，支付給職工以及為職工支付的現金1，197，521，取得借款收到的現金20，731，516，支付的各項稅費6，537，312，收到其他與籌資活動有關的現金支付其他與經營活動有關的現金7，936，728，籌資活動現金流入小計21，560，601，經營活動現金流出小計50，231，774，償還債務支付的現金21，640，510，經營活動產生的現金流量凈額9，253，351，分配股利、利潤或償還利息支付的現金2，948，745，收回投資收到的現金210，421，支付其他與籌資活動有關的現金取得投資收益收到的現金392，060，籌資活動現金流出小計24，589，256，處置固定資產、無形資產和其他長