宏觀經濟研究管理學與財務知識分析講義(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 者高能貨幣的增加創造更大貨幣供給量的倍數。用M代表貨幣供給，B代表基礎貨幣，r代表存款準備金率，k代表現金漏出率，則有：，叫做貨幣創造乘數。4貨幣供給曲線貨幣供給量是中央銀行控制的指標。往往視為外生變量，所以是獨立于利率的。故貨幣供給曲線垂直于橫軸。擴張性的貨幣政策比如基礎貨幣的增加、央行對債券與票據的正回購等等，將會導致貨幣供給曲線向右移動，反之，緊縮性貨幣政策將會導致貨幣供給曲線向左移動。 iM二 貨幣需求理論1費雪方程式費雪方程式又叫物價方程式或者貨幣數量方程式。基本思想是：貨幣用于滿足交易需求。由于貨幣數量是外生的，所以在費雪方程更需要解釋的是物價水平。設M為貨幣，V為單位貨幣周轉率，P為價格,Q為產出水平。始終有：，此為費雪方程。經過調整，有： 由于V、Q為常數，所以有。所以，一切價格現象都是貨幣現象。正是因為這樣，有經濟學家認為貨幣是中性的。貨幣中性是指貨幣供給的增長將導致價格水平的相同比例增長，對于實際產出水平沒有產生影響。2鮑莫爾托賓平方根鮑莫爾托賓平方根以微觀理論為基礎解釋了家庭的經濟貨幣持有量。假設家庭的收入為q，全部存入銀行，利率為i。每次支取M，交易成本為C。家庭持有貨幣的成本K由交易成本K1和持有貨幣的機會成本K2組成。，（家庭平均持有貨幣的量為），求一階條件并令，有： 家庭平均持有貨幣量為鮑莫爾托賓平方根告訴我們了這樣一個事實：在C不變下，家庭的貨幣需求與收入成正方向變化，與利率成反方向變化。3凱恩斯貨幣需求理論凱恩斯從人們持有貨幣的交易動機、預防動機和投機動機解釋貨幣需求。將貨幣需求區分為交易性需求與投機性需求。（1）貨幣的交易性需求是指人們為了滿足交易需要、支付需要的貨幣需求。取決于收入水平，與利率無關。所以： 　式中，k為單位收入中人們要求持有的貨幣余額且小于1，y為收入水平。 L1i（2）貨幣的投機性需求貨幣的投機性需求是指人們持有貨幣是為了在金融資產的價格波動中獲取收益。假設人們只能選擇持有貨幣與短期債券。貨幣高度流動但0收益，債券的收益為利率i但缺乏流動性。所以，當債券價格下降利率上升時，人們將放棄流動性而持有債券；反之，當債券價格較高利率下降時，人們持有貨幣的機會成本就越低，就更加傾向于持有貨幣。因此，人們對貨幣的投機需求與利率成反方向變化，即利率越高，對貨幣的投機需求就越小；利率越低，對貨幣的投機需求就越大。當利率下降到不能夠再降低時，人們對貨幣的投機需求將無限大，這時，除了交易性需求外，全部流動性都會被人們的投機需求吸收。用表示投機性需求，那么： 式中，h為彈性系數，是人們的投機需求對單位利率變化的敏感程度，i為利率。 L2i（3）貨幣需求包括交易需求與投機需求。貨幣需求曲線可以用下圖表示： Li這里需要明確一個問題。凱恩斯貨幣需求理論說明了貨幣需求與利率之間的反方向關系。但是，如果按照費雪方程，將貨幣需求與價格變量聯系起來，貨幣需求曲線則為下圖： LP可見，價格越高，人們為了保持實際貨幣余額不變，就要求持有更多貨幣，從而產生更大的名義貨幣需求。三 均衡利率的形成1均衡利率是指當貨幣供給等于貨幣需求時的利率水平。 L，Mi 2 貨幣供給或需求的變化將改變均衡利率水平。如果貨幣需求不變，貨幣供給增加，利率將會下降。但是利率不可能隨著貨幣供給的增加而不斷下降。當增加貨幣供給也不可能使利率進一步下降時，貨幣需求曲線就成水平狀態，人們對貨幣的投機需求將會無限大。這一個區間叫做凱恩斯流動性陷阱。它表明，當經濟衰退時，利率水平是極低的，所以不可能通過增加貨幣供給使利率降低從而刺激投資。因此，用貨幣政策反衰退是無效的。3 貨幣政策的傳導機制：中央銀行運用貨幣政策工具，改變貨幣供給量，改變利率水平，改變投資與消費水平，改變總支出水平，從而改變收入與就業水平。4 LM方程與LM曲線（1）LM方程是指當貨幣市場均衡時收入與利率關系的方程。當貨幣市場均衡時有L=M，即，求解得到： 所以，在貨幣市場上，利率越高，收入越高。LM反映了在貨幣市場上均衡收入與利率之間的相同方向變化關系，這與產品市場收入與利率之間的關系大不相同。假定名義貨幣供給量用M表示，價格水平用P表示，那么LM方程就為：（2）LM曲線 ●LM曲線 根據每一個確定的利率水平，就可以得出一個確定的收入水平。回顧流動性陷阱，可以知道在有流動性陷阱時LM曲線是水平的。 ●LM曲線的斜率：LM曲線的斜率為，所以，當k不變時，h值越大，LM就越平緩；h值越小，LM越陡峭。正是因為LM的斜率的變化，LM曲線被劃分為三個區間。Y 中間范圍凱恩斯區間i古典區間 LM的三個區間分別叫做凱恩斯區間、古典區間和之間范圍。每一個區間都對應不同的利率與收入組合，具有不同的特點。 ●LM曲線的移動。如果貨幣政策擴張，LM將會向右移動，緊縮性的貨幣政策將使LM向左移動。第三節 ISLM模型一 產品市場與貨幣市場的關系（互為前提）經濟體的產品市場與貨幣市場是相互聯系的，聯系紐帶是利率。產品市場的將會要以貨幣市場均衡為條件，同樣，貨幣市場的均衡要以產品市場均衡為條件。所以，宏觀經濟均衡要求產品市場均衡、貨幣市場均衡，兩個市場同時均衡。這就是闊愛的的收入決定模型。二 宏觀經濟均衡與改變1宏觀經濟均衡條件 產品市場均衡有IS： 貨幣市場均衡有LM: 聯立ISLM就可以求解均衡。 yiLMIS均衡的運用：假設消費c=100+，投資i=1506r，實際貨幣供給m=150，貨幣需求L=（單位都是億美元）。我們就可以求出IS和LM曲線以及均衡收入與均衡利率水平。再假設經濟中，投資函數為I=5001000 i，（其中i為利率）。貨幣需求函數為L=2y20000 i，貨幣供給量固定在2000的水平上，運用上述條件可以求解均衡收入與利率水平。2宏觀經濟均衡的改變（1）無論是IS的改變還是LM的改變或者二者同時改變，宏觀經濟均衡都將隨之改變。（2）均衡的變化有8種不同的結果。利用ISLM模型可以說明，在什么情況貨幣政策與財政政策的組合可以確定地增加收入但不能確定利率的改變。當然還有其他各種不同情況，均可以通過圖形分析說明。 yiISLM 三 宏觀財政政策與貨幣政策的效果1 ISLM模型下宏觀財政政策的效果分析（1）宏觀財政政策的主要工具有國家預算、稅收、國債、政府購買支出、轉移支付與補貼等等。（2）擴張性的財政政策使IS向右移動，緊縮性的財政政策使IS向左移動。（3）宏觀財政政策的效果取決于經濟在LM的哪個區間運行●如果經濟在凱恩斯區間運行，擴張性財政政策完全有效。 yiLMIS●如果經濟在古典區間運行，擴張性財政政策完全無效。●如果經濟在之間范圍運行，擴張性財政政策部分有效。2 在ISLM模型下分析宏觀貨幣政策的效果●如果經濟在凱恩斯區間運行，擴張性貨幣政策完全無效。正如前面我們所分析的，在凱恩斯區間存在流動性陷阱，貨幣擴張也不可能使利率降低，不能夠達到刺激投資增加需求的目的，貨幣擴張增加的流動性都會被投機需求所吸收。 yiLMIS●如果經濟在古典區間運行，擴張性貨幣政策完全有效。●如果經濟在中間范圍運行，擴張性貨幣政策部分有效。3 宏觀財政政策的局限性（1）時滯（2）利益集團的阻擾（3）人們的預期會抵消財政政策的效果（4）擠出效應： 擠出效應是指政府支出增加會擠出（crowding out）私人支出的現象。其作用機理是：政府支出增加，社會總需求增加，價格水平上升，實際貨幣供給減少，利率上升，私人支出下降。結合前面的分析可以看出，擴張性財政政策在凱恩斯區間有效是因為沒有擠出效應，在古典區間無效是因為有完全擠出效應，中間范圍部分有效是因為政府支出的增加有部分擠出效應。第四章 一般的收入決定模型本章將產品市場、貨幣市場和要素市場聯系起來，分析國民收入的決定及其變化，并解釋供給和需求因素對經濟的沖擊結果。一般的收入決定模型又叫做總供求模型，或者ADAS模型。第一節 總需求一 總需求的定義1總需求的定義總需求是指在每一個價格水平下，對經濟所生產的產品與服務的需求。總需求反映了從需求角度看的收入與價格之間的關系。當價格水平越高時，總需求越小，從而所對應的收入水平越低。反之相反。所以，總需求是一種函數關系，反映了需求水平所決定的收入水平與價格之間的反方向變化關系。2 總需求的組成部分總需求由私人消費、私人投資、政府購買支出和進出口四個部分組成。所以可以寫為AD=C+I+G+NX。聯系中國實際，說明為什么政府主張增長模式轉型。二 總需求曲線的推導以及價格效應1 總需求曲線的推導可以在ISLM模型中引入價格變量，推導出AD曲線。如下圖：iyISADY1ypY22總需求曲線向右下方傾斜的理論解釋—價格效應總需求曲線向右下方傾斜的原因在于價格的三種效應：●價格的利率效應：當價格水平越高時，在貨幣需求不變的條件下，實際貨幣供給會下降，從而利率上升，消費投資下降，需求下降。反之，如果價格下降，實際貨幣供給量將會增加。利率就會下降。從而消費投資增加，需求增加。 ●價格的真實余額效應：價格水平越低，人們所持有的實際貨幣余額就越大。從而實際財富增加，需求增加，反之相反。●價格的稅收效應：當物價水平越高時，名義收入上升。累進稅率上升，實際收入下降，從而總需求下降。反之相反。三 總需求曲線的移動 影響總需求的因素私人支出和進出口的變化都會導致總需求曲線的移動。比如消費需求增加，總需求曲線將會向右移動。同理，如果政府實行擴張性財政政策，購買支出增加，AD也會向右移動；緊縮性財政政策將會導致AD向左移動。如果貨幣政策擴張，將會使利率下降，投資與消費需求增加，AD曲線也會向右移動，反之相反。第二節 總供給曲線