投資項目可行性研究(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 流動資產=應收賬款+預付賬款+存貨+現金流動負債=應付賬款+預收賬款流動資金本年增加額=本年流動資金－上年流動資金估算的具體步驟，首先計算各類流動資產和流動負債的年周轉次數，然后再分項估算占用資金額。 （1）周轉次數計算周轉次數是指流動資金的各個構成項目在一年內完成多少個生產過程。周轉次數可用1年天數（通常按360天計算）除以流動資金的最低周轉天數計算，則各項流動資金年平均占用額度為流動資金的年周轉額度除以流動資金的年周轉次數。即：周轉次數=360/流動資金最低周轉天數各類流動資產和流動負債的最低周轉天數，可參照同類企業的平均周轉天數并結合項目特點確定，或按部門（行業）規定，在確定最低周轉天數時應考慮儲存天數、在途天數，并考慮適當的保險系數。 （2）應收賬款估算應收賬款是指企業對外賒銷商品、提供勞務尚未收回的資金。計算公式為：應收賬款=年經營成本/應收賬款周轉次數 （3）預付賬款估算預付賬款是指企業為購買各類材料、半成品或服務所預先支付的款項，計算公式為：預付賬款=外購商品或服務年費用金額/預付賬款周轉次數 （4）存貨估算存貨是企業為銷售或者生產耗用而儲備的各種物資，主要有原材料、輔助材料、燃料、低值易耗品、維修備件、包裝物、商品、在產品、自制半成品和產成品等。為簡化計算，僅考慮外購原材料、燃料、其他材料、在產品和產成品，并分項進行計算。計算公式為：存貨=外購原材料、燃料+其他材料+在產品+產成品外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料費用／分項周轉次數其他材料 =年其他材料費用／其他材料周轉次數 產成品=（年經營成本年其他營業費用）/產成品周轉次數 （5）現金需要量估算項目流動資金中的現金是指貨幣資金，即企業生產運營活動中停留于貨幣形態的那部分資金，包括企業庫存現金和銀行存款。計算公式為：現金 =（年工資及福利費+年其他費用）/現金周轉次數年其他費用=制造費用+管理費用+營業費用－（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費）（6）流動負債估算流動負債是指在一年或者超過一年的一個營業周期內，需要償還的各種債務，包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收賬款、應付工資、應付福利費、應付股利、應交稅金、其他暫收應付款、預提費用和一年內到期的長期借款等。在可行性研究中，流動負債的估算可以只考慮應付賬款和預收賬款兩項。計算公式為： 應付賬款=外購原材料、燃料動力費及其他材料年費用/應付賬款周轉次數預收賬款=預收的營業收入年金額/預收賬款周轉次數 2. 擴大指標估算法擴大指標估算法是根據現有同類企業的實際資料，求得各種流動資金率指標，亦可依據行業或部門給定的參考值或經驗確定比率。將各類流動資金率乘以相對應的費用基數來估算流動資金。一般常用的基數有營業收入、經營成本、總成本費用和建設投資等，究竟采用何種基數依行業習慣而定。擴大指標估算法簡便易行，但準確度不高，適用于項目建議書階段的估算。擴大指標估算法計算流動資金的公式為：年流動資金額=年費用基數各類流動資金率 3. 估算流動資金應注意的問題（1）在采用分項詳細估算法時，應根據項目實際情況分別確定現金、應收賬款、預付賬款、存貨、應付賬款和預收賬款的最低周轉天數，并考慮一定的保險系數。因為最低周轉天數減少，將增加周轉次數，從而減少流動資金需用量，因此，必須切合實際地選用最低周轉天數。對于存貨中的外購原材料和燃料，要分品種和來源，考慮運輸方式和運輸距離，以及占用流動資金的比重大小等因素確定。 （2）流動資金屬于長期性（永久性）流動資產，流動資金的籌措可通過長期負債和資本金（一般要求占30%）的方式解決。流動資金一般要求在投產前一年開始籌措，為簡化計算，可規定在投產的第一年開始按生產負荷安排流動資金需用量。其借款部分按全年計算利息，流動資金利息應計入生產期間財務費用，項目計算期末收回全部流動資金（不含利息）。（3）用詳細估算法計算流動資金，需以經營成本及其中的某些科目為基數，因此實際上流動資金估算應能夠在經營成本估算之后進行。 4．流動資金估算表的編制根據流動資金各項估算的結果，編制流動資金估算表，見表所示。 第六節 項目總投資與分年投資計劃1．項目總投資及其構成按上述投資估算內容和估算方法所估算各類投資并進行匯總，編制項目總投資估算匯總表，見表所示。 2．分年投資計劃估算出項目總投資后，應根據項目計劃進度的安排，編制分年投資計劃表，見表所示。該表中的分年建設投資可以作為安排融資計劃，估算建設期利息的基礎。第三章 財務基礎數據測量在工程項目進行財務分析之前，必須先進行財務基礎數據的測算。它是從項目財務評價的要求出發，按照現行財務制度規定，對項目有關的成本和收益等財務基礎數據進行收集、測算，并編制財務基礎數據測算表等一系列工作。 財務基礎數據的測算是項目財務評價、國民經濟評價和投資風險評價的基礎和重要依據。它不僅為財務效益分析提供必要的財務數據，而且對財務效益分析的結果，以及最后的決策意見，產生決定性影響。在項目評價中起到承上啟下的關鍵性作用。 一、財務效益與財務費用的概念財務效益與財務費用是指項目運營期內企業獲得的收入和支出。主要包括營業收入、成本費用和有關稅金等。某些項目可能得到的補貼收入也應計入財務效益。財務效益和財務費用估算應遵循“有無對比”的原則，正確識別和估算“有項目”和“無項目”狀態的財務效益與財務費用。財務效益與財務費用估算應反映行業特點，符合依據明確、價格合理、方法適宜和表格清晰的要求。 項目的財務效益系指項目實施后所獲得的營業收入。對于適用增值稅的經營性項目，除營業收入外，其可得到的增值稅返還也應作為補貼收入計入財務效益；對于非經營性項目，財務效益應包括可能獲得的各種補貼收入。項目所支出的費用主要包括投資、成本費用和稅金等。為與財務分析一般先進行融資前分析的做法相協調，在財務效益與財務費用估算中，通?？墒紫裙浪銧I業收入或建設投資，以下依次是經營成本和流動資金。當需要繼續進行融資后分析時，可在初步融資方案的基礎上再進行建設期利息估算，最后完成總成本費用的估算。 運營期財務效益與財務費用估算采用的價格，應符合下列要求：（1）效益與費用估算采用的價格體系應一致。（2）采用預測價格，有要求時可考慮價格變動因素。（3）對適用增值稅的項目，運營期內投入和產出的估算表格可采用不含增值稅價格；若采用含增值稅價格，應予以說明，并調整相關表格。 二、營業收入及稅金的估算項目經濟評價中的營業收入包括銷售產品或提供服務所獲得的收入，其估算的基礎數據，包括產品或服務的數量和價格。在估算營業收入的同時，往往還要完成相關流轉稅金，主要指營業稅、增值稅、消費稅以及營業稅金附加等的估算。（一）營業收入的估算（1）確定各年運營負荷運營負荷是指項目運營過程中負荷達到設計能力的百分數。在市場經濟條件下，如果其他方面沒有大的問題，運營負荷的高低應主要取決于市場。在項目評價階段，通過對市場和營銷策略所作研究，結合其他因素研究確定分年運營負荷，作為計算各年營業收入和成本費用的基礎。常見的做法是：設定一段低負荷的投產期，以后各年均按達到設計生產能力計算。運營負荷的確定一般有兩種方式：一是經驗設定法，即根據以往項目的經驗，結合該項目的實際情況，粗估各年的運營負荷，以設計能力的百分數表示；二是營銷計劃法，通過制定詳細的分年營銷計劃，確定各種產出物各年的生產量和商品量。應提倡采用第二種方式。（2）確定產品或服務的數量明確產品銷售或服務市場，根據項目的市場調查和預測分析結果，分別測算出外銷和內銷的產品數量或服務數量。工業項目評價中為計算簡便，營業收入的估算基于一項重要假定，即年生產量即為年銷售量，不考慮庫存。主副產品（或不同等級產品）的銷售收入應全部計入營業收入，其中某些行業的產品成品率按行業習慣或規定；其他行業提供的不同類型服務收入也應同時計入營業收入。對于生產出口產品的項目，應根據有利于提高外匯效果的原則合理確定內銷與外銷的比例。（3）確定產品或服務的價格產品或服務的價格取決于其去向和市場需求，并考慮國內外相應價格變化趨勢，確定產品或服務價格水平。為提高營業收入估算的準確性，應遵循穩妥原則，采用適宜的方法，合理確定產品或服務的價格。產品銷售價格一般采用出廠價。 （4）確定營業收入銷售收入是銷售產品或提供服務取得的收入，為數量和相應價格的乘積，即：營業收入=產品或服務數量單位價格對于生產多種產品和提供多項服務的項目，應分別估算各種產品及服務的營業收入。對那些不便于按詳細的品種分類計算營業收入的項目，也可采取折算為標準產品的方法計算營業收入。（5）編制營業收入估算表營業收入估算表格可隨行業和項目而異，項目的營業收入估算表可同時列出各種應交營業稅金及附加以及增值稅。 （二）相關稅金的估算 1．增值稅財務分析應按稅法規定計算增值稅。須注意當采用含增值稅價格計算銷售收入和原材料、燃料動力成本時，利潤和利潤分配表以及現金流量表中應單列增值稅科目；采用不含增值稅價格計算時，利潤表和利潤分配表以及現金流量表中不包括增值稅科目。應明確說明采用何種計價方式，同時注意涉及出口退稅（增值稅）時的計算及與相關報表的聯系。目前我國正在進行稅制改革，項目評價中須注意按相關法規采用適宜的計稅方法。 2. 營業稅金及附加營業稅金及附加是指包含在營業收入之內的營業稅、消費稅、資源稅、城市維護建設稅、教育費附加等內容。 （1）營業稅。交通運輸、建筑、郵電通訊、服務等行業應按稅法規定計算營業稅。營業稅是價內稅，包含在營業收入之內。（2）消費稅。我國對部分貨物征收消費稅。項目評價中對適用消費稅的產品應按稅法規定計算消費稅。 （3）城市維護建設稅，是一種地方附加稅，目前以流轉稅額（包括增值稅、營業稅和消費稅）為計稅依據，稅率根據項目所在地分市區，縣、鎮，縣、鎮以外三個不同等級。（4）教育費附加是地方收取的專項費用，計稅依據也是流轉稅額，稅率由地方確定，項目評價中應注意當地的規定。 （5）資源稅是國家對開采特定礦產品或者生產鹽的單位和個人征收的稅種。通常按礦產的產量計征。對以上營業收入、增值稅和營業稅金及附加進行估算，根據估算結果編制“營業收入、營業稅金及附加和增值稅估算表”， 見表所示。（三）補貼收入對于先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據國家規定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，應按相關規定合理估算，記作補貼收入。以上幾類補貼收入，應根據財政、稅務部門的規定，分別計入或不計入應稅收入。 按照《企業會計準則》，企業從政府無償取得貨幣性資產或非貨幣性資產稱為政府補助，并按照是否形成長期資產區分為與資產相關的政府補助和與收益相關的政府補助。在項目財務分析中，作為運營期財務效益核算的應是與收益相關的政府補助，主要用于補償項目建成（企業）以后期間的相關費用或損失。按照《企業會計準則》，這些補助在取得時應確認為遞延收益，在確認相關費用的期間記入當期損益（營業外收入）。 由于在項目財務分析中通?？珊雎誀I業外收入科目，特別是非經營性項目財務分析，往往要推算為了維持正常運營或實現微利所需要的政府補助，操作上需要單列一個財務效益科目，稱為“補貼收入”，同營業收入一樣，應列入利潤與利潤分配表、財務計劃現金流量表和項目投資現金流量表與項目資本金現金流量表。 三、成本與費用的估算 費用是指企業在日?；顒又邪l生的會導致所有者權益減少的、與向所有者分配利潤無關的經濟利益的總流出。費用只有在經濟利益很可能流出從而導致企業資產減少或者負債增加，且經濟利益的流出額能夠可靠計量時才能予以確認。 企業為生產產品、提供勞務等發生的費用可歸屬于產品成本、勞務成本；其他符合費用確認要求的支出，應當直接作為當期損益列入利潤表（主要有管理費用、財務費用和營業費用）。在項目財務分析中，為了對運營期間的總費用一目了然，將管理費用、財務費用和營業費用這三項費用與生產成本合并為總成本費用。這是財務分析相對會計規定所作的不同處理，但并不會因此影響利潤的計算。 成本與費用的種類：按其計算范圍可分為單位產品成本和總成本費用；按成本與產量的關系分為固定成本和可變成本；按會計核算的要求有生產成本或稱制造成本；按財務分析的特定要求有經營成本。 （一）總成本費用估算1．總成本費用構成與計算總成本費用是指在一定時期（如1年）內因生產和銷售產品發生的全部費用?？偝杀举M用的構成和估算通常采用以下兩種方法。 （1）生產成本加期間費用估算法總成本費用=生產成本+期間費用其中，生產成本=直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資+其他直接支出+制造費用期間費用=管理費用+財務費用+營業費用 此方法按費用的經濟用途將其分為直接材料、直接工資、其他直接支出、制造費用和期間費用，其中前四項計入產品生產成本，最后一項不計入產品成本。 采用這種方法一般需要先分別估算各種產品的生產成本，然后與估算的管理費用、利息支出和營業費用相加。有關制造費用和期間費用的概念如下所示： 1）制造費用指企業為生產產品和提供勞務而發生的各項間接費用，包括生產單位管理人員工資和福利費、折舊費、修理費（生產單位和管理用房屋、建筑物、設備）、辦公費、水電費、機物料消耗、勞動保護費，季節性和修理期間的停工損失等。但不包括企業行政管理部門為組織和管理生產經營活動而發生的管理費用。項目評價中的制造費用系指項目包含的各分廠或車間的總制造費用，為了簡化計算常將制造費用歸類為管理人員工資及福利費、折舊費、修理費和其他制造費用幾部分。 2）管理費用是指企業為管理和組織生產經營活動所發生的各項費用，包括公司經費、工會經費、職工教育經費、勞動保險費、待業保險費、董事會費、咨詢費、聘請中介機構費、訴訟費、業務招待費、排污費、房產稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、礦產資源補償費、技術轉讓費、研究與開發費、無形資產與其他資