香港創業板上市的基本程序(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 、 股 票 過 戶 處 香 港 律 師 香 港 律 師 /過 戶 處 中 國 律 師 香 港 保 薦 人 律 師 保 薦 人 /保 薦 人 律 師 香 港 律 師 /收 款 銀 行 保 薦 人 /保 薦 人 律 師 香 港 律 師 1 香 港 律 師 1 香 港 律 師 1 保 薦 人 律 師 1 保 薦 人 1 保 薦 人 1 香 港 律 師 1 保 薦 人 律 師 1 香 港 律 師 1 香 港 律 師12 / 58二、 重點討論——重組各項要點 大股東必須取得境外身份。民營企業中持股超過 50%的大股東，可以考慮移民境外某島國或小國家，在一、兩個月時間內，即可獲得合法的境外身份。 注冊控股公司。大股東以境外身份，在香港聯交所認可的司法地區注冊控股公司，用以控股境內產業。這類司法地有三處：在慕達、開曼群島、庫克群島。以下試以百慕達為例。 實現百慕達公司控股境內產業。試以圖解如下： （ 重 組 前 ） （ 重 組 后 ） 如何實現百慕達公司控股境內 ABC 公司，則是問題關鍵所在。常用方式有： 股權置換：也可認為是股份收購（Stock Acquisiton）即百慕達公司與 ABC 公司換股。過程中不發生現金交易關系。這種方式在境外是非常普遍的，但 99 年開始，中證監對此提出質疑，認為這種方式，不能解釋“在境內的外商投資形成過程” ，因此外商是否真有資金投入成為考察“合法性”的關鍵。所以就有了—— 現金收購凈資產：也叫資產收購（Asset Acquisiton） ，如企業在境外能獲得足夠外匯，可以通過1 一 般 及 法 定 資 料T+83 傳 閱 招 股 文 件 第 二 稿 保 薦 人T+84 召 開 討 論 招 股 文 件 會 議 所 有 各 方T+89 距 離 上 市 科 聆 訊 會 25 個 營 業 日 提 交聯 交 所 A1 上 市 排 期 申 請 表 格 首 次 上 市 費 30%（ 不 能 退 回 ） 上 市 時 間 表 初 稿 6 份 較 完 備 板 本 的 招 股 書 初 稿 ，包 括 過 往 活 躍 業 務 記 錄 中 至 少 2 個完 整 財 下 年 度 的 審 計 報 告 。保 薦 人 /公 司 保 薦 人 /公 司 保 薦 人 /公 司 保 薦 人 /核 數 師13 / 58百慕達公司以現匯收購境內 ABC 公司 50%以上凈資產，達致控股目的。 合資方式。即外商百慕達公司投入現匯，與境內 ABC 組建合資公司，百慕達公司持大股。這種做法較之現金收購凈資產方式，有利有弊。好處在于是現金收購方式目前在國內法律依據不十分充分，而合資方式有法可依。不利之處在于是，合資方式做大了資產規模，需要更多外匯，使許多企業無力承擔。 合并報表，將利潤和業績注入百慕達公司。通過以上第 3 點操作，百慕達公司實現控股 ABC公司后，原 ABC 公司相應比例的利潤、權益則通過會計并報，注入百慕達公司。例如：原 ABC公司利潤 1 億元，重組后百慕達公司控股 80%，便有 8000 萬（1 億元*80% ）利潤并入上市公司——百慕達公司，以實現上市。 關注外商投資政策。主要考慮兩個方面。一是如果重組結果是境內外資企業總投資超過 3000萬美元，則必須報外經貿部審批，可能會延長上市時間；二是國家計委、國家經貿委和外經貿部共同頒布有《外商投資產業指導目錄》 ，如果 ABC 公司業務屬于是該政策中所界定的“限制”類或“禁止”類，即依此政策，ABC 公司不得由外商控股，則使這一上市難度加大。對于這類困難，我們常建議公司采用“砍開”的辦法：總投資超過 3000 萬美元，可以把該公司“砍”成兩塊，每塊總投資均在 3000 萬美元以下；對于是受產業政策限制的行業，則將受限制業務砍在上市公司之外。舉例說來，新浪網上市即遇此困難：ICP 業務是不允許外商控股的，故新浪網將之留在上市業務之外。具體辦法還有很多，要視企業情況，及當時政策環境等因素而定。 第二部份：境外交易所簡介香港創業板簡介　　香港創業板是香港聯合交易所有限公司經營的第二板交易市場，是專為增長企業而設立的股票市場。 　　　一、為增長企業而設的市場　　香港是通往中國內地的門戶，與亞洲區內其他經濟體系又有著密切的商貿聯系，正是這個高增長地區內的一個戰略重地。這些年來，香港已經發展成為國際著名的金融中心，為許多亞洲企業和跨國公司提供了融資的機會。但是，具備增長潛力的公司，尤其是那些具有良好的商業概念和增長潛力的新興企業，卻不一定能夠利用這些機會，因為許多這樣的企業不能滿足香港聯交所14 / 58（即聯交所主板市場）在盈利和業務記錄方面的規定，因而不能獲得上市地位。創業板就是特為填補這樣的缺陷而設立的。 　對具有增長潛力的企業而言，創業板提供了一個融資的渠道。創業板并不規定有關公司必須要有盈利記錄才能上市。消除了這個障礙，具備增長潛力的企業也可以通過根基穩固的市場及監管等基本設施來籌集資金，作進一步的發展，從而較好地掌握區內的各種增長機會。除了香港和亞洲的企業外，國際間具備增長潛力的公司都可以通過創業板上來加強其在中國和亞洲的業務，提高產品的知名度。　　對創業板的投資者而言，這是又多了一個可投資于“高增長、高風險”業務的選擇。具備增長。潛力的公司，尤其是那些沒有盈利記錄的公司的未來表現存在著很大的不確定性。由于創業板市場涉及的風險較大，它主要是為專業人士和充分掌握市場信息的投資者為對象設計的。創業板的理念是謹慎操作，風險自負?！　摌I板在提供融資渠道之外，也提供了清晰的市場定位，促進香港和亞洲高科技行業的發展。創業板歡迎各行各業中具備增長潛力的大小公司都來這里上市，尤其是高科技公司：他們會發現創業板對他們更具有吸引力，因為他們的業務性質正好與創業板旗幟鮮明的“增長”主題不謀而合。通過提供融資渠道，和對科技公司的準確定位，創業板的建立與香港特區政府促進本地科技發展的政策相輔相成，互為依托?！　摌I板也能促進風險投資的發展。對風險資本家而言，創業板既是現有投資的退出渠道，也是進一步籌集資金的好地方。創業板能幫助風險資本家作出更多的投資，并在更早階段作出投資，支持行業的發展?！　《⒔M織結構　　創業板是由香港聯合交易所有限公司經營的市場，由香港聯交所董事會負責管理。香港聯交所已經授權給創業板上市委員會及/或其代表，在創業板上市規則的審核程序監督之下，管理一切有關amp。n 創業板的上市事宜。創業板上市委員會的成員來自各個方面，包括市場從業人員、上市公司代表和業內專家。創業板管理的宗旨是為了保證市場的公平、有序和高效?！　摌I板是聯交所的一個獨立的部門，管理獨立、人員獨立，主要有三個職能部門，分別是公司財務部、交易與資訊發布部和市場推廣部?！　∪摌I板的監管理念和主要特點 　　創業板的運作理念是在嚴格的信息披露制度的基礎上，強調“風險自負”和“市場決定” 。市場的規則和要求旨在鼓勵上市發行人和保薦人在履行自己的職責時遵守有關規定的要求。為了配合這些理念，創業板有如下主要特點：　　信息披露更徹底、更頻繁、更及時 15 / 58　　創業板上市申請人的上市文件中必須詳細列出其業務發展歷史和未來的業務計劃，二者缺一不可。上市后兩年之內，創業板發行人必須每半年一次，就業務的實際發展情況與原定業務計劃作出比較，除了一般的年報和中期年報之外，發行人還需編制季度報告，在更短的時間內公布這些信息。為方便市場參與者查詢有關資料，創業板設有獨立的網頁，有關創業板市場的信息應有盡有，包括上市公司的公告和其他資料、成交價格和市場統計數字等?！　摌I板保薦人計劃 　　由于保薦人在創業板公司的上市過程中擔當著極為重要的角色，創業板保薦人必須達到一系列詳盡的資格要求，并在履行職責時負有嚴格的責任。創業板保薦人的職責包括做出仔細的審核，并確保在做過應有的審慎查核后，就其所了解的情況，對上市申請人或發行人的資料進行充分披露?！　」局卫?　　從上市開始，創業板發行人就要建立穩健的公司治理基礎，以幫助其遵守創業板的上市規則，正常地開展業務活動。這些措施包括委任合格的會計師管理公司的財務和會計職能，指派一名執行董事出任監察官員，委任兩名獨立董事，并成立審計委員會。在上市兩年之內，創業板的發行人必須連續聘用同一名保薦人，協助公司及其董事會履行上市職責?！　÷摻凰慕巧?　　在公司申請上市時，聯交所會審閱申請人的上市文件，以確保其符合《公司條例》及創業板的上市規定，但聯交所不對申請人的業務能力作出審核。同樣，聯交所也會審閱發行人上市后的公開發布的信息，但是披露的信息是否正確，質量如何，信息是否充分等，仍是發行人及其董事的責任。此外，聯交所會密切注意創業板證券的買賣情況以及發行人和保薦人是否遵守上市規定，如果發現有違反創業板上市規則的情形，聯交所會嚴加處理，如有需要，會采取一些強制行為。 香港創業板市場主要上市規定 　　下面是有關《香港聯合交易所有限公司創業板證券上市規則》 ，即《創業板上市規則》中有關上市規定的摘要，并不能代替《創業板上市規則》 。由于只是摘要，內容也是有限的，只是幫助你大致了解創業板的上市要求。如果需要的話，可以將這個摘要和《創業板上市規則》的正文放在一起來讀。　　不設盈利要求 　　鑒于有較高增長潛力的企業在創業期間并不一定有盈利記錄， 《創業板上市規則》并比要求新上市的申請人一定要有盈利記錄才可以在創業板上市。16 / 58　　保薦人和保薦期　　新上市申請人必須聘任一名創業板保薦人為其呈交上市申請，聘任期一般須持續一段固定的時間，至少包括該公司上市當年的財政年度以及其后兩個完整的財政年度。　　司法管轄地　　新申請人必須依據香港、中國大陸、百慕大或開曼群島的法律完成注冊?！　〗洜I歷史　　新申請人必須： 　　證明具有至少 24 個月的活躍的業務記錄。(注：如上市申請人為新成立的項目公司或開采自然資源的公司，或是聯交所允許的特殊情況，至少 24 個月活躍業務記錄的規定可在經聯交所批準有所放開。) 　　一直積極發展主營業務； 　　在業務活躍期間，管理層和產權結構沒有發生大的變化； 　　如果申請人的重要業務是由附屬公司經營的，申請人必須擁有該附屬公司的控制權和至少 50％實際經濟權益； 　　編制財務報告，該財務報告必須涵蓋緊接著上市文件刊發之前的兩個完整的財政年度?！　I務前景　　新申請人必須列明其業務目標，并闡述在指定時間內如何達到這個目標。　　最低公眾持股要求　　新申請人必須符合下列要求： 　　對于市值少于 10 億港幣的公司，其最低公眾持股量為 20％，涉及金額須達港幣 3000 萬元； 　　對于市值等于或超過 10 億港幣的公司，其最低公眾持股要求選擇 2 億元港幣或 15％中較高的那個標準。 　　新申請人上市時公眾股東必須不少于 100 人?！　」局卫怼　⌒律暾埲吮仨殻?　　聘任合適人員擔任下列職位：公司秘書、注冊會計師、監察官員和授權的代表； 　　聘任至少兩名獨立的非執行董事； 　　成立審計委員會。 　　包銷安排　　首次公開發行股份時，沒有硬性的包銷規定。17 / 58　　其他 　　上市時管理層股東及主要股東合起來的股份必須不少于新申請人 35％的已發行股本。赴香港創業板上市的程序 赴香港創業板上市的程序，應包括申報審批、發行準備、上市安排等過程.一、申報審批的程序鑒于中國證監會對香港二板市場的規定尚未出臺，目前可以參考公司申請到境外主板市場上市的有關規定精神。(一)公司申請境外主板市場上市須報送的文件。內容應包括：公司演變及業務概況，重組方案與股本結構，符合境外上市條件的說明，經營業績與財務狀況（最近三個會計年度的財務會計報表、本年度盈利預測及依據） ，籌資用途。申請報告須經全體籌委會成員簽字，公司或主要發起人單位蓋章。同時，填寫境外上市申報簡表。 ；；；；、國有股權管理的批復；、土地使用權處置方案的批復；；、服務協議及其它關聯交易協議；；、資產評估報告及盈利預測報告；；?！　钦搅私猓鲜鑫募斨袑ζ髽I赴香港創業板上市所須報送的文件，中國證監會要求的重點或必備文件是： 　　（包括籌資用途等） ；；為境外募集公司的批復；；；部門同意公司赴香港創業板上市的文件。，中國證監會將可能簡18 / 58化為報送以上六個文件?！　?二) 申請及批準程序　　（如向香港聯交所提交 A1 表）3 個月前，須向證監會報送第(一) 點 ，一式五份　　、利用外資政策以及有關固定資產投資立項規定會商國家計委和國家經貿委；　　，應將擬選中介機構名單書面報證監會備案；　　 5 個工作日前，應將初步申請的內容（如向香港聯交所提交 A1 表）報證監會備案；　?。ㄈ缭谙愀勐摻凰邮荞鲇崳?0 個工作日前，須向證監會報送第(一) 點 ，一式兩份。證監會在 10 個工作日內予以審核批復。據非正式了解，對企業赴香港創業板上市的申請及批準程序，中國證監會將簡化有關批準程序和時間，如不須提前三個月向中國證監會報送有關初步申請文件；不須初步申請及報送初步申請內容，采取備案制等。二、創業板市場發行步驟 　　(一) 發行上市規劃