百貨行業分析報告(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 以規范其經營。..③增長放緩階段（60 年代后期70 年代前期）零售業態開始變遷，超市和專賣店的興起分流百貨店收入。百貨店收入增長有所放緩，增速不及新興業態。④泡沫擴張期（1970整個 80 年代）通過連鎖外延式擴張渠道下沉，收入重新快速增長。⑤衰退期（90 年代）泡沫經濟破滅，需求遇冷，盲目擴張導致資金鏈斷裂，多家百貨店資不抵債出現破產，行業開始兩極分化。⑥整合 /轉型期（2022 年至今）大規模并購后形成了“三越伊勢丹、高島屋、H2O零售” 四大百貨集團。各大百貨商逐步嘗試經營轉型，如發展部分自有品牌等，但始終缺乏根本性的革新。日本百貨業整體低迷的長期趨勢一直未變。..日本百貨業在上世紀 80 年代泡沫經濟背景下一度歌舞升平，依靠大量的舉債實現快速擴張，行業整體收入于 1991 年達到歷史高點(120852 億日元)。 隨著 90 年代資本泡沫的破滅，百貨業收入呈持續下滑趨勢，到 2022 年收入萎縮近一半(20 年 CAG R % )。其占大型零售企業銷售份額從 1991 年的 %下降 至 %。衰退促使業內企業分化，行業加速整合。目前日本前四大百貨企業( 三越伊勢丹//)總收入占行業總收入比例達 %。在零售疲軟、新業態持續沖擊下，固守“ 聯銷”模式而喪失“商品經銷 ”能力的日本百貨企業經營艱難，行業恐將長期衰退。..歐洲百貨業：歷史最悠久，目前渠道占比極低法國是全球百貨業的發源地，1852 年世界第一家百貨“邦。馬爾謝” 在巴黎誕生。歷經四個主要發展階段、約 160 年的發展歷史，法國百貨產業現目前在其國內商品流通渠道中的占比已經很低(2022年占實體零售比例僅為 %)。英國、德國等其他歐洲國家百貨業也有著相似的發展歷程：在..零售發展初期/渠道稀缺時，一度充當“全能零售商”并取得快速發展。但隨著零售業態不斷分化，百貨業渠道份額持續下降。2022 年英國/德國百貨店零售額占實體零售比例僅分別為 %/1 .6%。國際百貨周期：渠道稀缺期強盛，隨業態更迭轉衰回顧歐美、日本百貨業的發展情況，我們對百貨產業周期總結如下。（1）初創期：百貨業態出現。（2）快速成長期：流通渠道稀缺/零售業態單一，百貨作為綜合型零售商，以豐富的品類吸引顧客，通過外延擴張擴大渠道份額，實現快速發展。..（3）成熟期：外延擴張空間漸小，消費者購物需求更加精細化，新渠道崛起，百貨增長放緩。（4）衰退/調整期：人均 GDP 快速提升并突破 10KUSD，新興業態不斷涌現，渠道競爭愈加劇烈，百貨業增長困難，占零售比例持續下降。行業內部橫向整合加劇，長期中不斷調整轉型。..二、國際百貨運營模式及特點分析兩種模式：聯營收租金，自營賺差價從商業模式上來看，百貨店主要有“自營” 與 “聯營”兩種經營方式。在自營模式下，百貨商從上游(廠商或經銷商) 買斷商品，然后對其定價、銷售，賺取“ 進銷差”。 在“聯營”模式下，百貨商不參與商品的直接經銷，只對最終銷售收入按“保底租金+扣點” 的形式收取傭金，充當“地主 ”角色。歐美百貨普遍采取自營，日韓及國內百貨則以聯營為主。歐美百貨：自營實現差異化，流通效率高歐美百貨主要采取自營模式：買斷式經銷(買手制)+自主品牌建設。通過自主采購/品類管理，實現品類差異化，掌握商品定價權。銷售渠道方而，以美國百貨為主的企業已建立起成熟的商品銷售鏈條：“ 百貨店 ~優價百貨 ~奧特萊斯~海外” 的退出機制以及“ 線上+線下”的渠道協同。..（1）采購環節：“買斷式”經銷+PB 自主品牌”建設以梅西為例，其 2022 年買斷獨家經銷商品收入占比達 25%} Private Brands 銷售收入占比 20%，合計貢獻收入 45%。公司設立梅西采購群組(Macy39。s Merchandising Group, Inc.)專門負責獨家經銷品牌的篩選、采購，以及自主品牌的設計與營銷。公司現目前共有 41 個世界級優質供應商，從丁 OP10 供應商處的采購額僅占采購總成本的 %。規模優勢/供應商分散降低了其采購風險。公司與德恒公司(dunnhumby USA，一家技術型的消費者意見咨詢公司，曾幫助Tesco 扭虧為盈) 簽訂了長期合作巨議，由德恒幫助公司調查目標客戶群并分析其需求，制定合理的庫存水平。..公司現目前約 20 個自有品牌，其中重點經營 INC,AIfani,Tasso EIba,American Rag, Karen Scott, John Ashford, Hotel Collection7 個品牌。另一家美國百貨巨頭諾德斯特龍 Nordstrom 同樣采取商品買斷式自采，其中獨家買斷經銷的直營銷售占比較大(預計收入占比超 30%，主要是鞋類品牌的獨家經銷)。公司秉承Giving good service starts with having the product that our customers want”的理念，重視商品的獨特性和吸引力，大力培養“買手制” 以捕捉最前沿時尚需求，現已建立起由五名“ 首席” 買手領導的采購員隊伍。..Nordstrom 開發的自主品牌因性價比高而深受好評。公司西雅圖分部專門負責自主品牌的設計與開發(公司長期招聘產品設計經理) ，產品大多直接以 Nordstrom 品牌命名，定位于中高端，以性價比實現差異化。（2）銷售環節：復合渠道助商品順暢流轉美國成功百貨企業在商品銷售方而渠道多元化，通過“普通百貨店、折扣店、奧特萊斯” 的庫存退出機制降低運營風險，通過“ 實體門店+網購”資源共享實現線上 l 下巨同，使商品得以高效流轉，提高零售效率。梅西以“實體門店 +網絡購物+電視購物”復合渠道銷售商品。實體門店主要分為 Macy39。s 普通百貨店、Bloomingdale39。s C Macy39。s 的子..品牌)普通百貨店及 Bloomingdale39。s 奧特萊斯店。梅西設立五大執行中心，網絡購物平臺實行全天候開放，訂單在 72 小時之內從執行中心通過 UPS 郵寄出去。公司線上、線下采取統一價格。以 Macy39。s 冠名的商場全部為普通百貨店，而 Bloomingdale 則從2022 年夏天開始設立奧特萊斯店。奧萊店的設立不僅成為公司新的增長亮點，同時幫助消化其他門店的滯銷庫存。隨著奧萊店比例的上升，公司庫存周轉率顯著提高。諾德斯特龍 Nordstrom 同樣通過實體門店、購物網站(、移動商務等多渠道提供商品銷售，并且通過整合使不同的渠道產生了無縫銜接，2022 年創造了百貨實體店與購物網站的共享庫存機制。公司現目前擁有 6 個大型物流配送中心(Portland, ..Oregon。 Dubuque, Iowa。 Ontario, California。 Newark, California。 Upper Marlboro, Maryland, andGainesville, Florida)，供應鏈體系完善。Nordstrom 現目前公司共 225 家門店，其中 Nordstro