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財務報告分析方法(編輯修改稿)

2025-08-30 06:42 本頁面

　

【文章內容簡介】，合計占總收入的53%，我立刻意識到這家企業的現金流一定會出問題，現金缺口必然巨大。打開現金流量表，再看下去，其現金凈流量凈增加的原因主要是借款流入，借款高達50億元，而其主業生產經營所流入的凈現金流量為7億元。一個企業，如果完全憑自有資金經營，在現代企業是被認為沒有進取精神、不善于經營的，但這個舉債經營也是要適度的，至少，主要經營所產生的凈現金流入應該成為企業現金凈流入的主要渠道，應該大于籌資活動所產生的現金凈流入。就像我們日常生活的人，工資等收入應該成為我們主要的現金流入，而不是整天靠借錢過日子。再來分析，四川長虹的應收帳款回收的可能性，我發現長虹公司2002年應收帳款余額已經高達44億元，到2003年年底，不僅沒有減小，反而增加了6億元，進一步查資料發現，賒銷方主要是美國的一家公司。首先，我們先不說長虹自己做假，來增加收入和利潤，這是最壞的結果，我們現在單純關心一下應收帳款回收的可能性，做為在一家大型公司工作過的財務分析會計師，我首先憑直覺說，至少會有10%的壞帳，那么就是5個億，如果情況比想像的還壞的話，20%也是有可能的，光這10個億足夠長虹虧損幾年，而且長虹對應收帳款的計提為零計提，說實在的，不理解，這么大的應收帳款，而且跨年度的數額如此大（估計還有前幾年的），竟然不計提壞帳準備，從我的經驗來說，就是為了保利潤。　　現在，還不能完全定論，為了更準確，我們再來看看同行業的海信電器。海信電器2003年主營收入51億元，，%。凈現金流入為2億元，其中：，籌資現金沒有，也就是沒有借款。雖然海信的財務狀況也不在理想狀態，但比長虹還是好多了。　　這樣的財務狀況，如果在歐美也許就面臨破產的風險了，因為其大部分借款均為短期借款，有50億元，也就是要在一年內償還的借款，而現金和短期投資只有20億元，法律規定，如果到期無法償還，債權人有權提起訴訟，申請其破產清算。當然，現在是在國內，長虹是四川招牌企業，也是國家重點大中型企業，肯定不會走到這一步。長虹的機遇在信息技術和數字高清。　　至此，我否定了投資長虹的計劃！四川長虹在后面的走勢也印證了我決定的正確性，8月份更換了董事長，股價從7月份開始大幅下跌。目前來看，初步企穩，而且肯定有資金在活動，不過，還是不建議中長期持有，可以快進快出。因為其不確定因素并未消除。應收帳款還應該注意的其他問題：　　（1）應收帳款的增幅與主營收入的增幅對比，應該是同比例增長，如果應收款的增幅遠大于收入的增幅，就要當心了　　（2）應收帳款占主營收入的比重。應當控制在10%以下，達到30%以上的，小心財務狀況惡化，因為這樣的企業每銷售10元商品，就有3元掛帳而拿不到現金，達到50%的就遠離為好，肯定做了手腳，財務狀況已經在惡化。　　反過來，極小也不正常，比如藍田股份，2000年主營收入18億元，應收帳款僅800多萬元，%都不到，這是極不正常的現象。后來藍田造假事件暴露導致其股價暴跌。其實，我們做財務分析最重要的就是避免這樣的超大地雷。這樣的事情一碰上，投入其上的資金肯定損失掉十之八九。　　（3）看應收帳款的質量。從帳齡分析來看，一年期以內的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因為三年以上的50%有可能成為壞帳。對債務人進行分析，分析債務人資金實力、信譽、關聯情況，債務是否集中于少數幾個債務人手里。　　（4）應收帳款的壞帳準備提取得是否準確。因為應收款總有部分債務會成為壞帳無法收回，所以，可以按一定方法和比例計提，攤入成本。這是會計的謹慎原則，也符合核算需要。在現在上市公司中，壞帳準備按會計準則計提的不多，而淪為調節利潤的利器。有的企業根本不計提壞帳準備，哪怕應收款中三年以上的占30%強，它也不計提壞帳準備。而有的企業卻大肆計提壞帳準備。這都是為了調節利潤，以達到不可告人的目的。　　“中關村”這個上市公司大家應該都知道吧，2003年虧損高達6個億，并預計下年度仍有可能虧損，年報預告一出，股價連續三個跌停。已經連續兩年虧損，被戴上了ST帽子。因為我親友買了此股，20元時進的，12元補倉，預虧后跌到4元多，現在3元多，可以說是損失巨大。他讓我幫看看，我下載了其財務報告，分析后，我覺得其財務確實有問題，但還不至于虧損這么多，他虧損的原因完全是企業自己計提了壞帳準備、減值損失等，完全是調節利潤，這樣做的目的是什么呢？我覺得主要是前期在這個股上套死了一批人，而這些人又不肯割肉，公司便通過這些手段讓你徹底對公司絕望，從而在低處割肉。如果不出所料，2004年中關村肯定盈利，而且肯定又會跑出別的題材。不信的話，2005年讓我們看看它如何表演吧！四、其他應收款：除應收帳款外的其他應收款項，也就是非購銷活動產生的應收債權。　　關注重點：　其他應收款余額有多大，其中關聯企業占多大比重，已經掛帳的時間。　是否計提壞帳準備，如果余額大、時間長而又不計提壞帳準備的，有可能是為了少計提費用，使應收帳款周轉率指標好轉。　大股東是否利用其他應收款占用上市公司的資金。而且占用時間遠遠超過“其他應收款”作為一項流動資產應該有的合理期限。五、存貨：制造企業的存貨一般就是原材料、輔助材料、庫存商品等，商業企業就是庫存商品（沒賣出的商品）。　　存貨上的做假方式一般為：虛構不存在的存貨，存貨數量操縱，不記錄存貨的購入以及虛假的存貨資本化。即以各種方式來增加存貨的價值。　存貨余額太大不好。如果存貨主要構成是庫存商品，而且庫存商品增長幅度大過整個存貨增長幅度，說明企業產銷銜接不好

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