20xx年中級財務管理大綱(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 。 （一）資本金的本質特征 設立企業必須有法定的資本金。資本金是指企業在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業生產經營、承擔民事責任而投入的資金。從性質上看，資本金是投資者創建企業所投入的資本，是原始啟動資金；從功能上看，資本金是投資者用以享有權益和承擔責任的資金；從法 律地位來看，投資者只能按所投入的資本金而不是所投入的實際資本數額享有權益和承擔責任；從時效來看，投資者不得隨意從企業收回資本金，企業可以無限期地占用投資者的出資。 （二）資本金的籌集 財務管理 第 15 頁 企業資本金必須滿足《公司法》的最低限額規定。資本金的出資方式可以采取貨幣資產和非貨幣資產兩種形式出資。資本金繳納的期限通常有三種辦法：一是實收資本制；二是授權資本制；三是折衷資本制。不同出資方式下，應按照評估金額確定資本金的出資額。 （三）資本金的管理原則 企業資本金的管理；應當遵循資本保全這一基本原則 。實現資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內容。 第二節 股權籌資 一、吸收直接投資 吸收直接投資，是指企業按照 “共同投資、共同經營、共擔風險、共享收益 ”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。 （一）吸收直接投資的種類：吸收國家投資；吸收法人投資；吸收外商直接投資；吸收社會公眾投資。 （二）吸收直接投資的出資方式：以貨幣資產出資；以實物資產出資；以土地使用權出資；以工業產權出資。 （三）吸收直接投資的程序：確定籌資數量；尋找投 資單位；協商和簽署投資協議；取得所籌集的資金。 （四）吸收直接投資的籌資特點：能夠盡快形成生產能力；容易進行信息溝通；手續相對比較簡便；籌資費用較低；資本成本較高；公司控制權集中；不利于公司治理；不利于產權交易。 二、發行普通股股票 股票是股份有限公司為籌措股權資本而發行的有價 證券 ，是公司簽發的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權憑證，代 表著股東對發行公司凈資產的所有權。股票只能由股份有限公司發行。 （一）股票的特征與分類 股票的特點包括永久性、流通性、風險性、參與性。股東的權利包括公司管理權、收益分享權、股份轉讓權、優先認股權、剩余財產要求權。 股票的種類按股東權利和義務，分為普通股股票和優先股股票；按票面是否記名，分為記名股票和無記名股票；按發行對象和上市地點，分為 A股、 8股、 H股、 N股和 S股等。 （二）股份有限公司的設立、股票發行與上市 設立股份有限公司，應當有 2人以上 200人以下為發起人，其中須有半數以 上的發起人在中國境內有住所。股份有限公司的設立，可以采取發起設立或者募集設立的方式。 財務管理 第 16 頁 股份有限公司股票首度發行的一般程序包括發起人認足股份、交付股資、提出公開募集股份的申請、公告招股說明書，簽訂承銷協議、招認股份，繳納股款、召開創立大會，選舉董事會、監事會、辦理公司設立登記，交割股票。 發行后的股票可以上市流通交易。 （三）上市公司的股票發行 上市的股份有限公司在證券市場上發行股票包括公開發行和非公開發行兩種類型。公開發行股票又分為首次上市公開發行股票和上市公開發行股票，非公開發行即 向特定投資者發行，也叫定向發行。 （四）引入戰略投資者 戰略投資者是指與發行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人。上市公司引入戰略投資者，能夠和上市公司之間形成緊密的、伙伴式的合作關系，并由此增強公司經營實力、提高公司管理水平、改善公司治理結構。 （五）發行普通股的籌資特點 所有權與經營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經營。沒有固定的股息負擔，資本成本較低。能增強公司的社會聲譽。促進股權流通和轉讓。籌資費用較高，手續 復雜。不易盡快形成生產能力。公司控制權分散，公司容易被經理人控制。 三、留存收益 留存收益是其留存在企業內部、未向外分配的利潤。留存收益的籌資途徑包括提取盈余公積金、未分配利潤。利用留存收益的籌資特點有：不用發生籌資費用、維持公司的控制權分布、籌資數額有限。 四、股權籌資的優缺點 （一）股權籌資的優點 股權籌資的優點：它是企業穩定的資本基礎，是企業良好的信譽基礎，財務風險較小。 （二）股權籌資的缺點 股權籌資的缺點：資本成本負擔較重、容易分散公司的控制權。 第三節 債務籌資 債務籌資主要是企業通過向銀行借款、向社會發行公司債券、融資租賃以及賒購商品或服務等方式籌集和取得的資金。 一、銀行借款 財務管理 第 17 頁 銀行借款是指企業向銀行或其他非銀行金融機構借入的、需要還本付息的款項。 （一）銀行借款的種類 按提供貸款的機構，分為政策性銀行貸款、商業銀行貸款和其他金融機構貸款；按機構對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款；按企業取得貸款的用途，分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款。 （二）銀行借款的程序與保護性條款 銀行借款的程序包括：提出 申請、銀行審批、簽訂合同、取得借款。 長期借款的保護性條款包括三類：（ 1）例行性保護條款；（ 2）一般性保護條款；（ 3）特殊性保護條款。 （三）銀行借款的籌資特點 銀行借款的籌資特點包括：籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大、限制條款多、籌資數額有限。 二、發行公司債券 企業債券又稱公司債券，是企業依照法定程序發行的、約定在一定期限內還本付息的有價證券。 （一）發行債券的條件與種類 在我國，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設立的有限責任公司，具有發行債券的資格。 公司債券的種類，按是否記名，分為記名債券和無記名債券；按是否能夠轉換成公司股權，分為可轉換債券與不可轉換債券；按有無特定財產擔保，分為擔保債券和信用債券。 （二）發行債券的程序 發行債券程序包括：作出決議、提出申請、公告募集辦法、委托證券經營機構發售、交付債券。 （三）債券的償還 債券償還時間按其實際發生與規定的到期日之間的關系。分為提前償還與到期償還兩類，其中后者叉包括分批償還和一次償還兩種。 （四）發行公司債券的籌資特點 一次籌資數額大、有利于提高公司的社會聲譽、募集資金的使用限制條件少、能夠固定資本成本的負擔、發行資格要求高、手續復雜、資本成本較高。 財務管理 第 18 頁 三、融資租賃 租賃，是指通過簽訂資產出讓合同的方式，使用資產的一方（承租方）通過支付租金，向出讓資產的一方（出租方）取得資產使用權的一種交易行為。 （一）租賃的特征與分類 租賃的基本特征包括：所有權與使用權相分離、租金的分期回流。 租賃分為融資租賃和經營租賃。 （二）融資租賃的基本程序與形式 融資租賃的基本程序包括：選擇租賃公司、 提出委托申請、簽訂購貨協議、簽訂租賃合同、交貨驗收、定期交付租金、合同期滿處理設備。 融資租賃的基本形式包括：直接租賃、售后回租和杠桿租賃。 （三）融資租賃租金的計算 租金的構成包括設備原價及預計殘值、利息、租賃手續費。 租金的支付方式按支付間隔期長短，分為年付、半年付、季付和月付等方式；按在期初和期末支付，分為先付和后付；按每次支付額，分為等額支付和不等額支付。 我國融資租賃實務中，租金的計算大多采用等額年金法。 （四）融資租賃的籌資特點 在資金缺乏情況下，能迅速 獲得所需資產、財務風險小、 1財務優勢明顯、融資租賃籌資的限制條件較少、租賃能延長資金融通的期限、免遭設備陳舊過時的風險、資本成本高。 四、債務籌資的優缺點 債務籌資的優點包括籌資速度較快、籌資彈性大、資本成本負擔較輕、可以利用財務杠桿、穩定公司的控制權。 債務籌資的缺點包括不能形成企業穩定的資本基礎、財務風險較大、籌資數額有限。 第四節 衍生工具籌資 一、可轉換債券 可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體。 （一）可轉換債券的基本性質：證券期權性、 資本雙重性、贖回與回售。 財務管理 第 19 頁 （二）可轉換債券的基本要素包括：標的股票、票面利率、轉換價格、轉換比率、 轉換期、贖回條款、回售條款、強制性轉換調整條款。 （三）可轉換債券的發行條件包括：最近 3年連續盈利，且最近 3年凈資產收益率平均在 10%以上、可轉換債券發行后，公司資產負債率不高于 70%、累計債券余額不超過公司凈資產額的 40%、上市公司發行可轉換債券，還應當符合關于公開發行股票的條件。 （四）可轉換債券的籌資特點包括：籌資靈活、資本成本較低、籌資效率高、存在不轉換的財務壓力、存在回售的財 務壓力、股價大幅度上揚的風險。 二、認股權證 認股權證是一種由上市公司發行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發行的一定數量的股票。 （一）認股權證的基本性質 認股權證具有證券期權性，它是一種投資工具。 （二）認股權證的種類 認股權證有不同的分類，如美式認股證與歐式認股證；長期認股權證與短期認股權證等。 （三）認股權證的籌資特點 認股權證是一種融資促進工具、有助于改善上市公司的治理結構、作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制。 第五節 資金需要量預測 資金的需要最是籌資的數量依據。必須科學合理地進行預測。籌資數量預測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產經營的需要，又不會產生資金多余而閑置。 一、因素分析法 因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。 因素分析法的計算公式如下： 資金需要量 =（基期資金平均占用額－不合理資金占用額） （ 1177。預測期銷售增減 率） （ 1177。預測期資金周轉 速度變動率） 二、銷售百分比法 財務管理 第 20 頁 （一）基本原理 銷售百分比法，是根據銷售增長與資產增長之間的關系，預測未來資金需要量的方法。 （二）基本步驟 確定隨銷售額而變動的資產和負債項目、確定經營性資產與經營性負債有關項目與銷售額的穩定比例關系、確定需要增加的籌資數量。 三、資金習性預測法 資金習性預測法，是指根據資金習性預測未來資金需要量的一種方法。 （一）根據資金占用總額與產銷量的關系預測 這種方式是根據歷史上企業資金占用總額與產銷量之間的關系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。 （二）采用逐項分析法預測 這種方式是根據各資金占用項目（如現金、存貨、應收賬款、固定資產）同產銷量之間的關系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業 變動資金總額和不 變資金總額，進而來預測資金需求量。 第六節 資本成本與資本結構 一、資本成本 資本成本是衡量資本結構優化管理的標準，也是投資經濟效益的最低要求。 （一）資本成本的含義 資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。 （二）資本成本的作用 資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據，平均資本成本率是衡量資本結構是否合理的依據；資本成本率是評價投資項目可行性的主要標準；資本成本是評價企業整體業績的重要依據。 （三）影響資本成本的因素 財務管理 第 21 頁 包括 總體經濟環境、資本市場效率、企業經營狀況和融資狀況、企業對籌資規模和時限的需求。 （四）個別資本成本的計算 個別資本成本是指單一融資方式的資本成本。 資本成本計算有一般模式與折現模式。 （ 1）一般模式： （ 2）貼現模式： 由：籌資凈額現值一未來資本清償額現金流量現值 =0 得：資本成本率 =所采用的折現率 即 即 融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續費用（即租賃公司的各期利潤），其資本成本率只能按貼現模式計算。 財務管理 第 22 頁 （ 1）股利增長模型法： （ 2）資本資產定價模型法： 留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相 同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。 （五）平均資本成本的計算 平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，