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公共項目投融資管理方案(編輯修改稿)

2026-02-05 03:19 本頁面

　

【文章內容簡介】用大股東的優(yōu)勢獲得較優(yōu)惠的貸款條件，還能避免投資者之間為安排融資造成的相互競爭。 ? 問題是缺乏靈活性，很難滿足不同投資者對融資的各種要求，比如在稅務結構安排和債務形式選擇方面靈活性較差。 3/24/2023 32 公共項目管理項目融資的模式 (5) ? 以“設施使用協(xié)議”為基礎融資模式的特點(Tolling Agreement)： ? 投資結構的選擇比較靈活，既可以采用公司型合資結構，也可采用非公司型合資結構、合伙制結構或信托基金結構。 ? 項目的投資者可以利用與項目利益有關的第三方信用來安排融資，分散風險，節(jié)約初始資金投入。 ? 具有“無論提貨與否均需付款”性質的設施使用協(xié)議是項目融資的不可缺少的組成部分。 ? 采用這種模式的項目融資，在稅務結構處理上需要比較謹慎。 3/24/2023 33 公共項目管理項目融資的模式 (6) ? 以“杠桿租賃”為基礎融資模式的特點 (Leveraged Leasing)： ? 融資模式比較復雜。 ? 杠桿租賃由于充分利用了項目的稅務好處作為股本參加者的投資收益，所以降低了投資者的融資成本和投資成本，同時有增加了融資結構中債務償還的靈活性。 ? 杠桿租賃融資應用范圍比較廣泛。 ? 項目的稅務結構以及稅務扣減的數(shù)量和有效性是杠桿租賃融資模式的關鍵。 ? 這種模式比較復雜，所以重新安排融資的靈活性以及可供選擇的重新融資余地就變得較小。 3/24/2023 34 公共項目管理項目融資的模式 (7) ? 以“生產支付”為基礎融資模式的特點（ Production Payment）； ? 由于所購買的資源儲量及其銷售收益被用作為生產支付融資的主要償還債務資金來源。因此，融資比較容易被安排成為無追索或有限追索的形式。 ? 融資期限將短于項目的經濟生命期。 ? 在生產支付融資結構中，貸款銀行一般只為項目的建設資本費用提供融資，而不承擔項目生產費用的貸款，并且要求項目投資者提供最低生產量、最低產品質量標準等方面的擔保。 3/24/2023 35 公共項目管理項目融資的模式 (8) ? 以“黃金貸款”為基礎融資模式的特點（ Gold Loan）： ? 項目投資者通過黃金貸款銀行安排一個黃金貸款，利用出售黃金所獲得的資金建設開發(fā)項目，支付工程公司費用。 ? 因為黃金貸款銀行通常不承擔項目風險，項目投資者必須與擔保銀行做出有限追索的項目融資安排，由擔保銀行承擔項目風險，獲得項目建設的完工擔保和項目資產的第一抵押權，并收取一定的項目擔保費用。 ? 在項目進入生產階段之后，投資者用生產出來的黃金償還貸款，避免了任何價格波動上的風險。 3/24/2023 36 公共項目管理 BOT項目融資模式 1 ? BOT (BuildOperateTransfer)含義： ? 私營機構參與國家公共基礎設施項目，并與政府機構形成一種“伙伴”關系，在互利互惠的基礎上分配該項目的資源、風險和利益的融資方式。 ? BOT 模式的基本思路： ? 由項目所在國政府或所屬機構為項目的建設和經營安排融資，承擔風險，開發(fā)建設項目并在有限的經營項目獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉讓給相應的政府機構。 BOT 模式也稱為“特許權融資” 3/24/2023 37 公共項目管理 BOT項目融資模式 2 ? 特許權協(xié)議 ? 批準項目公司建設開發(fā)和經營項目，并給予使用土地，獲取原材料等方面的便利條件。 ? 政府按固定價格購買項目產品或政府擔保項目可獲得最低收入。 ? 在特許權協(xié)議終止時，政府已固定價格或無償收回整個項目。 ? 項目所在國政府為項目建設和經營提供一種特許權協(xié)議做為項目融資的信用保證基礎。 ? 由本國公司或外國公司作為項目的投資者和經營者籌集資金和建設基礎設施項目，承擔風險。 ? 項目公司在特許期限內擁有、運營和維護這項設施，并通過收取使用費或服務費用，回收投資并取得合理的利潤。特許期滿后，這項基礎設施的所有權無償移交給政府。 3/24/2023 38 公共項目管理 BOT項目融資模式 3 ? 組成： ? 項目的最終所有者（項目發(fā)起人）。指項目所在國政府、政府機構或政府指定的公司。 ? 項目的直接投資者和經營者（項目經營者）。這是 BOT融資模式的主體。 ? 項目的貸款銀行。 3/24/2023 39 公共項目管理 BOT項目融資模式 4 ? 運用 BOT方式承建的工程一般都是大型資本、技術密集型項目，主要集中在市政、道路、交通、電力、通訊、環(huán)保等方面。 ? BOT的演化方式 : ? BOO（建設運營擁有） ? BOOT（建設運營擁有轉讓） ? BLT（建設租賃轉讓） ? BTO（建設轉讓運營） 3/24/2023 40 公共項目管理 PPP項目融資模式 1 ? PPP融資模式 ? BOT融資模式和近幾年來 ,一種新的融資模式Private Finance Initiative（ PFI）浮出水面，并開始在某些發(fā)達國家，尤其是英國，廣泛應用。這兩種模式都歸屬于更廣泛意義的公共私人合作關系（ Public Private Partnerships — PPPs ），即公共政府部門與民營企業(yè)合作模式。它是指政府與民營企業(yè)或私人資金基于某個特定項目而形成的相互合作關系。 3/24/2023 41 公共項目管理 PPP項目融資模式 2 ? PPP主要是針對基礎設施建設項目 ,由項目參與的各方共同承擔責任和融資風險。政府可以解決基礎設施建設資金不足的問題 ,民營企業(yè)或私人資金可以獲得建設和經營基礎設施的權利 ,并從中獲得回報。 PPP是公共基礎設施建設中發(fā)展起來的一種優(yōu)化的項目融資與實施模式。 ? PPP運作方式有很多 ,只要一個項目是由政府部門和民營企業(yè)共同合作進行的 ,并按照特許權協(xié)議實施 ,都可以稱作PPP。從世界上已實施的 PPP案例來看 , PPP的運作模式

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