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投資決策原理培訓(編輯修改稿)

2026-02-26 12:11 本頁面

　

【文章內容簡介】凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。 0)1(...)1()1( 2211 ????????CrNCFrNCFrNCFnn內含報酬率計算公式 0)1(1?????CrNCFnttt第 t年凈現(xiàn)金流量初始投資額內含報酬率 (1)如果每年的 NCF相等 ? 計算年金現(xiàn)值系數(shù) ? 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ? 采用插值法計算內部報酬率 (2)如果每年的 NCF不相等 ? 先預估一個貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值直至找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率。 ? 采用插值法計算內含報酬率： %16%15%15????? i%?i⑵查表知 : (P/A,15%,5)= (P/A,16%,5)= ⑶利用插值法 ⑴ 6 (P/A,i,5) – 20=0 (P/A,i,5)= 例題甲、乙兩方案現(xiàn)金流量單位 :萬元項目投資額第 1年第 2年第 3年第 4年第 5年甲方案現(xiàn)金流量乙方案現(xiàn)金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 年度各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF11%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報酬總現(xiàn)值減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） ⑴先按 11%的貼現(xiàn)率測算凈現(xiàn)值由于按 11%的貼現(xiàn)率測算凈現(xiàn)值為負 ,所以降低貼現(xiàn)率為 10%再測算 . 年度各年 NCF 現(xiàn)值系數(shù) PVIF10%,n 現(xiàn)值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 未來報酬總現(xiàn)值減：初始投資額 20 凈現(xiàn)值（ NPV） ⑵利用插值法求內含報酬率 )(%11%10%10?????? i%?i 因為甲方案的內含報酬率大于乙方案，所以應選擇甲方案。 %?i甲方案 2．內含報酬率法的決策規(guī)則 ? 獨立決策 ? 內含報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納；反之，則拒絕。 ? 互斥決策 ? 選用內含報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。

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