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外匯市場與外匯風險概述(編輯修改稿)

2026-03-01 18:58 本頁面

　

【文章內容簡介】而期貨交易實行保證金制度。 ? 從交割率來看，遠期交易到期一般都必須交割，而期貨交易并不要求必須交割，交割率不到 1%。而且實際交割匯率按到期市場即期匯率交割。 ? 從價格確定看，遠期交易匯率有銀行報出，期貨成交價有買賣雙方公開叫價確定。 ?保證金制度： ? 外匯期貨交易實行保證金制度。保證金可分為起始保證金、維持保證金和變動保證金。 ? 起始保證金是期貨合同協定時必須存入的貨幣數額。 ? 維持保證金指保證金被允許下降到的最低水平。當保證金下降到這一水平時，交易者被要求追加保證金。 ? 變動保證金指的是起始保證金與維持保證金之間的差額。變動保證金 =起始保證金－維持保證金保證金余額在到期后或在進行平倉后可以取出。 ?每日結算制度 ? 期貨價格每天的價格變化會影響多頭和空頭方的損益，而期貨清算所當天就要對損益通過保證金帳戶進行結清。 ? 到期期貨的清算價為當天即期匯率。 ? ?期貨損益狀況可用下表表示：價格變化多頭持有者空頭持有者上升益損下降損益 ?外匯期貨的應用 ? —— 投機：根據對匯率變化預期有意持有多頭或空頭。如前面例子。 ? 期貨投機具有很大的財務杠桿作用，即只要投入大約為合同金額 10%的保證金便可以控制大金額的期貨合同，因此風險很大。 ? —— 保值（有外匯負債時買進，有債權賣出） ? 二、貨幣期權Currency Option ?概念： ? 期權 :按合約規定在一定的日期或到期以前 ,買方以約定的價格買賣約定數額特定商品的權利。 ? 外匯期權 :以某種外匯作為標的商品的期權 .它賦予期權合同的買方享有在和約有效期內或期滿時以規定的匯率買進或賣出一定數額外匯資產的權利 . ? ? 外匯期權與遠期和期貨交易不同，遠期和期貨規定的是義務，而期權則是一種權利。而且期權交易本身是權利的買賣，而不是直接的外匯買賣。 ?基本概念 ?(1)到期日。它指期權合約的有效期限，即超過這一日期，期權合同無效。 ?(2)美式期權。美式期權指可以在到期日或到期日之前的任何一天行使權利的期權。 ?(3)歐式期權。它指只能在到期日行使權利的期權。 ?(4)期權買方。期權合同所買賣的是一種權利。這種權利的買方，即為期權買方。 ?(5)期權賣方。它指這種權利的賣方。 ?(6)看漲期權。它指買入某種貨幣的權利。 ?(7)看跌期權。它指賣出某種貨幣的權利。 ?(8)協定價格。它指在期權合約中預先規定的在行使期權時所使用的匯率。 ?(9)期權價格。它也叫期權費，指期權合約的價格，即由期權買方付給期權賣方的一筆費用或保險費。 ? 期權交易的流程期權買方外匯看漲期權行權不行權必須履約無法履約期權賣方按約買進外匯按約賣出外匯期權費 ?外匯期權交易的應用 ? —— 投機 ? 例如，投機者買進歐元看漲期權，協定價格為 E，期權價格為 P。有效期內市場行情 S不同，投機者可以做相應選擇： ? 如果 SE，投機者將選擇履約。結果：其以 E的價格買進歐元，在市場以 S賣出，可以賺取差價利潤。單位歐元的損益是 (SE)P。 ? 如果 SE，投機者將選擇不履約。結果：沒有外匯買賣。投機者損失期權費 P。 ? 如果 S=E，投機者將選擇不履約。結果：沒有外匯買賣。投機者損失期權費 P。期權買方最多的損失就是期權費，而其贏利隨 S的增加而增加。所以，這是無風險的投機。 MAX(P,SEP) ?我們可以將單位歐元的所有盈虧結果用圖示表示如下： ? ? 盈虧 ? ? 0 S E P ？盈虧相抵點： S*=E+P ? 如果投機者買進看跌期權，協定價格 E，期權費 P。有效期內隨 S的不同，投機者也可以靈活選擇： ? 如果 SE，投機者將選擇履約。結果：其以 E的價格賣出歐元，在市場以 S買進，可以賺取差價利潤。單位歐元的損益是(ES)P。 MAX(P,ESP) ? 如果 SE，投機者將選擇不履約。結果：沒有外匯買賣。投機者損失期權費 P。 ? 如果 S=E

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