國際金融第6章教案(編輯修改稿)

　

【文章內容簡介】 消售 28 前提：需要對匯率的波動做出正確的預測。 局限性 ①并沒有完全消除外匯風險，延期結匯的情況下，通過推遲結算卻將外匯風險保留下來，期待著匯率朝著預想的方向變動，一旦出現與預測方向相反，便會遭受損失。 ②提前收匯或延期付匯時，公司須考慮如何運用由此產生的剩余資金 。提前付匯或延期收匯時須考慮如何籌集到所需的資金。資金的不足與多余都會影響公司資金運轉效率，從而帶來一系列財務管理問題。 29 (三 )平衡法 ? 是指在同一時間內，創造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。 ? 此方法要求一個公司對每筆交易的應收應付貨幣時間、金額完全相同，方向相反，從而完全平衡。事實上很難做到，即使是大公司。 30 (四 )組對法 ? 針對某種貨幣的外匯風險，創造一個與之相聯系的另一種貨幣的反方向流動來消除某種貨幣的外匯風險。另一種貨幣與某種貨幣流向相反，金額相同，時間相同。 ? 避險原理是：具有外匯風險的某種貨幣對本幣升值或貶值時，作為組對的第三國貨幣也隨之升值或貶值。 ? 實現條件是：作為組對的兩種貨幣，常常是有一些機構采取盯住政策而綁在一起的貨幣。 31 ? 組對法的作用與局限：較平衡法靈活性大，易于采用。但不能消除全部風險，只能減緩貨幣風險的潛在影響。借助于組對法，有可能以組對貨幣 (第三國貨幣 )的利得來抵消某種貨幣的風險損失。但如果選用第三國貨幣不當，也會產生兩種貨幣都發生價值波動的雙重風險。 續 32 (五 )多種貨幣組合法 ? 也稱一攬子貨幣計價法，是指在進出口合同中使用兩種以上的貨幣來計價以消除外匯匯率風險。 ? 在計價貨幣多種的情況下，升貶值在一定程度上互相抵消，匯率風險因貨幣幣種的分散而減輕或消除。 33 (六 )本幣計價法 以出口國本國貨幣計價 計價貨幣選擇 以進口國本國貨幣計價 以該商品貿易傳統貨幣計價 如果進出口商品能以本幣計價，可免除外匯風險。 34 (七 )調整價格法 賣方市場，出口商調高價格 出口市場類型 買方市場，出口商難調高價格 而對于進口商來說，如出口商堅持以本幣計價結算，則進口商可適當壓低價格，以彌補接受出口商國家貨幣所蒙受的風險。 35 第 2節 外匯風險管理的一般方法 三、 采用保值措施 貨幣保值法含義 ：是指在合同中訂立適當條款，以防止匯率變化給交易方帶來損失。國際上主要使用的有： 黃金保值 (即在合同中訂立按黃金價格把貨款折為黃金量，支付時再按當時的黃金價格把黃金量折合為貨幣量支付 ) 區域貨幣保值 (以某區域貨幣如歐洲貨幣單位 ,現為歐元代替黃金 )或“一籃子”貨幣保值（特別提款權） 硬通貨保值 (以某種硬通貨如美元、英鎊代替黃金 ) 36 這種貨幣保值的措施是在訂立交易合同時，按當時的黃金市場價格將支付貨幣的金額折合為若干盎司的黃金，到實際支付日，如果黃金價格變動，則支付貨幣的金額也相應增加或減少。 (一 )黃金保值條款 37 黃金保值條款舉例說明 ? 中國化工進出口總公司向美國出口某種化工原料 2023t，以美元計價結算每 t300美元，全部貨款 60萬美元。合同訂立日是 5月 10日，實際收款日為 12月 10日，保值條款中訂明為黃金保值。到結算日黃金的價格由 5月 10日的每盎司320美元上升到每盎司 352美元，美國進口商應支付貸款數額相應增加為 ? {300美元 [1+(352320)/320] 2023}＝66萬美元 38 (二 )硬貨幣 (外匯 )保值條款 以硬貨幣保值，以軟貨幣支付，載明兩種貨幣當時的匯率。共有三種類型： ①計價用硬貨幣，支付用軟貨幣，支付時按計價貨幣與支付貨幣的現行牌價進行支付，以保證收入不致減少。 ②計價和支付都用軟貨幣。但簽訂合同時明確該貨幣與某一硬貨幣的比價，如支付時這一比價發生變化，則原貨價按這一比價的變動幅度進行調整。 如：訂合同時： $1=JPY110，支付時： $1=JPY120 10/110=9%，結算時，原貨價 (1+9%) 39 ③確定一個軟貨幣與硬貨幣的“商定匯率”，如支付時軟貨幣與硬貨幣的比價超過“商定匯率”一定幅度時，才對原貨價進行調整。 第③種類型是前兩種類型的靈活運用，適用于交往有素的客戶之間，以推進和發展雙方長期友好往來的經濟合作關系。軟幣對硬幣貶值幅度很小，如只有 1%或 %，則貨價不調整 ,以示給予對方的折讓與照顧；如軟幣貶值幅度超過 1%或 %以上，才對原貨價進行調整。 續 40 硬貨幣 (外匯 )保值舉例 ? 某年中國紡織品進出口公司對香港出口紡織品在港幣計價成交合同中訂明了一條硬貨幣美元保值條款。條款載明：若港幣兌美元的匯價比合同訂立日匯價 1美元 =8港元上下浮動達到 3%以上時，要按港元對美元的匯價變化幅度相應調整港元價格；如果上下幅度達不到 3%時，價格不變。 ? 合同中出口商品單價 16港元，折合 2美元。若貨款支付日，市場匯率水平為 1美元 =9港元，該如何調整？若支付日市場匯率為 1美元＝ ，是否調整？ ? 解 1：港元對美元浮動率： 98/8 100%=% ? 貨價調整為： 16 (1+%)=18(港元 ) ? 解 2： 41 (三 )“一籃子”貨幣保值法條款 又稱綜合貨幣單位保值法，是在合同中訂明用支付貨幣與