20xx年注冊會計師財務成本管理講義-資料下載頁

【導讀】2021年注冊會計師財務成本管理講義。2021年教材內容共22章，全書包括三大板塊：財務管理、成本會計、管理會計。典型的企業組織形式有三種：個人獨資企業、合伙企業以及公司制企業。由于利潤分配決策同時也是利潤留存決策即內部籌資決策，可以視。流量的計劃和管理過程，稱為資本預算。長期籌資長期籌資是指籌集和管理企業的長期資金。長期籌資決策的主要問題有資本結。構決策、債務結構決策和股利分配決策。營運資本管理由于短期投資和短期籌資，屬于日常管理活動，可以合并在一起，營運資本投資管理主要是制定營運資本投資政策，決定分配多少資金用于。應收賬款和存貨、決定保留多少現金以備支付，以及對這些資金進行日常管理。的關系；沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關系。升降，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。余大小及取得的時間；股價受企業風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。加，股價下跌可以反映股東財富的減損，

　　

【正文】 件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。 、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關系。一般說來，銷售增加會拉動應收賬款、存貨、應付賬款增加，不會引起周轉率的明顯變化。 、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。 （三）流動資產周轉率 （四）凈營運資本周轉率 （五）非流動資產周轉率 （六）總資產周轉率 資產周轉率的驅動因素分析，通常可以使用“資產周轉天數”或“資產與收入比”指標，不使用“資產周轉次數”。影響比較大的是：應 收賬款增加 天、存貨減少 天，固定資產增加 天。 四、盈利能力比率 （一）銷售利潤率 銷售利潤率是指凈利潤與銷售收入的比率，通常用百分數表示，其計算公式為： 銷售利潤率 =（凈利潤247。銷售收入） 100% 該比率越大則企業的盈利能力越強。 銷售利潤率又被稱為“銷售凈利率”或簡稱“利潤率”。通常，在“利潤”前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”；某個利潤率，如果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。 潤率的驅動因素 銷售利潤率的變動。是由利潤表的各個項目金額變動引起的。表 2— 7 列示了 ABC 公司利潤表各項目的金額變動和結構變動數據。其中“本年結構”和“上年結構”，是各項目除以銷售收入得出的百分比，“百分比變動”是指“本年結構”百分比與“上年結構”百分比的差額。該表稱為利潤表的同型報表。它排除了規模差異的影響，提高了數據的可比性。 表 27 利潤表結構百分比變動 單位：萬元 項 目 本年金額 上年金額 變動金額 本年結構 （ %） 上年結構 （ %） 百分比變動 （ %） 一、營業收入 3 000 2 850 150 減：營業成本 2 644 2 503 141 營業稅金及附加 28 28 0 銷售費用 22 20 2 管理費Ⅲ 46 40 6 財務費用 11O 96 14 資產減值損失 0 0 0 加：公允價值變動收益 O 0 O 投資 收益 6 O 6 二、營業利潤 156 163 7 加：營業外收入 45 72 27 減：營業外支出 1 0 1 三、利潤總額 200 235 35 減：所得稅費用 64 75 11 四、凈利潤 136 160 24 ABC 公司的報表附注顯示 的分產品的毛利資料，如表 2— 8 所示。 表 28 單位：萬元 產品類別 營業收入 營業成本 營業毛利 毛利率（ %） 本期數 上期數 本期數 上期數 本期數 上期數 本期數 上期數 音響類產品 1 589 1 881 1 882 1 964 293 83 軟件類產品 508 475 312 295 196 180 數碼類產品 903 494 450 244 453 250 合計 3 000 2 850 2 644 2 503 356 347 （二）資產利潤率 資產利潤率是指凈利潤與總資產的比率，它反映公司從 l 元受托資產（不管資金來源）中得到的凈利潤。其計算公式為： 資產利潤率 =（凈利潤247。總資產） 100% 資產利潤率是企業盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由資產利潤率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業風險，往往并不增加企業價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業經常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態。因此，驅動權益凈利率的基本動力是資產利潤率。 影響資產利潤率的驅動因素是銷售利潤率和資產周轉率。 資產利潤率＝凈利潤 /總資產 ＝凈利潤 /銷售收入銷售收入 /總資產 ＝銷售利潤率總資產周轉次數 總資產周轉次數是 l 元資產創造的銷售收入，銷售利潤率是 1 元銷售收入創造的利潤，兩者共同決定了資產利潤率即 l 元資產創造的利潤。 有關資產利潤率因素分解的數據準備，如表 2— 9 所示。 由于銷售凈利率降低，使資產利潤率下降 %；由于資產周轉率下降，使資產利潤率下降 %。兩者共同作用使 資產利潤率下降 %，其中銷售利潤率下降是主要影響因素。 （三）權益凈利率 權益凈利率是凈利潤與股東權益的比率，它反映 l元股東資本賺取的凈收益，可以衡量企業的總體盈利能力。 權益凈利率 =（凈利潤247。股東權益） 100% 根據 ABC 公司財務報表的數據： 本年權益凈利率 =（ 136247。 960） 100%=% 上年權益凈利率 =（ 160247。 880） 100%=% 權益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得。對于股權投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了 企業的全部經營業績和財務業績。 ABC 公司本年股東的回報率減少了，總體上看不如上一年。 五、市價比率 （一）市盈率 市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1 元凈利潤支付的價格。其中，每股收益是指可分配給普通股股東的凈利潤與流通在外普通股加權平均股數的比率，它反映每只普通股當年創造的凈利潤。其計算公式為： 市盈率 =每股市價247。每股收益 每股收益 =普通股股東凈利潤247。流通在外普通股加權平均股數 假設 ABC 公司無優先股， 2021 年 12 月 31 日普通股每股市價 36 元 ， 2021年流通在外普通股 100 萬股。根據 ABC 公司的財務報表數據。 [答疑編號 284020601] 『正確答案』 本年每股收益 =136247。 100=（元 /股） 本年市盈率 =36247。 = 在計算和使用市盈率和每股收益時，應注意以下問題： （ 1）每股市價實際上反映了投資者對未來收益的預期。然而，市盈率是基于過去年度的收益。因此，如果投資者預期收益從當前水平大幅增長，市盈率將會相當高，也許是 30 或更多。但是，如果投資者預期收益由當前水平下降，市盈率將會相當 低。因此，市盈率反映了投資者對公司未來前景的預期。 （ 2）對僅有普通股的公司而言，每股收益的計算相對簡單。在這種情況下，計算公式如下： 每股收益 =普通股股東凈利潤247。流通在外普通股加權平均數 如果公司還有優先股，則計算公式為： 每股收益 =（凈利潤 優先股股利）247。流通在外普通股加權平均股數 市盈率被廣泛評估股票價值，原因是：該方法易于修改，既可用于交易的股票，也可用于未交易的股票，具有很強的適應性，非常簡單，不需要耗費大量時間進行數據分析；應用該方法僅須知道兩個數字：準備評估企業的收益和企業 所屬行業的市盈率。但該方法的評估結果存在很大誤差，原因是：該方法未考慮同一行業不同企業的差別增長率；未考慮不同企業財務風險和經營風險對每股收益的系統性影響；未考慮不同企業會計政策和會計估計對每股收益的影響。 （二）市凈率 市凈率是指普通每股市價與每股凈資產的比率，它反映普通股股東愿意為每1 元凈資產支付的價格，其中，每股凈資產（也稱為每股賬面價值）是指普通股股東權益與流通在外普通股加權平均股數的比率，它反映每只普通股享有的凈資產。其計算公式如下： 市凈率 =每股市價247。每股凈資產 每股凈資產 =普通 股股東權益247。流通在外普通股 既有優先股又有普通股的公司，通常只為普通股計算凈資產，在這種情況下，普通股每股凈資產的計算需要兩步。首先，從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益。其次，用普通股權益除以流通在外普通股，確定普通股每股凈資產，該過程反映了普通股股東是公司主體的剩余所有者的事實。 假設 ABC 公司有優先股 10 萬股，清算價值為每股 15 元，拖欠股利為每股5 元； 2021 年 1 月 31 日普通每股市價 36 元， 2021 年流通在外普通股 100 萬股。根據 ABC 公司的財 務報表數據。 [答疑編號 284020602] 『正確答案』 本年每股凈資產 =[960（ 15+5） 10]247。 100=（元 /股） 本年市凈率 =36247。 = 市凈率對已經存在一定年限的舊經濟股票公司是有用的。但是，對于新經濟公司，該比率不是非常有用。而且，該比率僅可用于整個企業的評估，不能用于企業某一部分（如一個部門，一個產品或一個品牌）的評估。此外，該比率依賴于資產負債表數字，會計政策和會計估計將會扭曲該比率；凈資產受過去留存收益政策影響，如果一家公司持續支付比較低的 股利，而把利潤投入到營業中，那么其賬面價值可能比較高，因而，比較低的市凈率是市場關于該企業股利政策和未來成長評價的度量。 （三）市銷率 市銷率（或稱為收入乘數）是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東愿意為每 1 元銷售收入支付的價格。其計算公式如下： 市銷率 =每股市價247。每股銷售收入 每股銷售收入 =銷售收入247。流通在外普通股加權平均股數 假設 2021 年 12 月 31 日普通股每股市價 36 元， 2021 年流通在外普通股 100萬股。根據 ABC 公司的財務報表數據。 [答疑編號 284020603] 『正確答案』 本年每股銷售收入 =3000247。 100=30（元 /股） 本年市銷率 =36247。 30= 市銷率的最大優勢在于相當程度上獨立于會計政策和股利支付政策，因此，在評估聯營企業、分部以及新經濟公司（如互聯網、網上銷售、生物技術公司等）股票非常有用。 六、杜邦分析體系 杜邦分析體系，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率之間的內在聯系，對企業財務狀況和經營成果進行綜合系統評價的方法。該體系是以權益凈利率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示 企業獲利能力及權益凈利率的影響，以及各相關指標間的相互作用關系。因其最初由美國杜邦公司成功應用，所以得名。 （一）傳統財務分析體系的核心比率 權益凈利率是分析體系的核心比率，它有很好的可比性，可以用于不同企業之間的比較。由于資本具有逐利性，總是流向投資報酬率高的行業和企業，使得各企業的權益凈利率趨于接近。如果一個企業的權益凈利率經常高于其他企業，就會引來競爭者，迫使該企業的權益凈利率回到平均水平。如果一個企業的權益凈利率經常低于其他企業，就得不到資金，會被市場驅逐，使得幸存企業的股東權益凈利 率提升到平均水平。 權益凈利率不僅有很好的可比性，而且有很強的綜合性。為了提高股東權益凈利率，管理者有三個可以使用的杠桿： 權益凈利率 =凈利潤 /銷售收入銷售收入 /總資產總資產 /股東權益 =銷售凈利率總資產周轉率權益乘數 無論提高其中的哪一個比率，權益凈利率都會提升。其中，“銷售凈利率”是利潤表的概括，“銷售收入”在利潤表的第一行，“凈利潤”在利潤表的最后一行，兩者相除可以概括全部經營成果；“權益乘數”是資產負債表的概括，表明資產、負債和股東權益的比例關系，可以反映最基本的財 務狀況；“總資產周轉率”把利潤表的和資產負債的聯系起來，使權益凈利率可以綜合整個企業的經營活動和財務活動的業績。 （二）傳統財務分析體系的基本框架 該體系是一個多層次的財務比率分解體系。各項財務比率，在每個層次上與本企業歷史或同業的財務比率比較，比較之后向下一級分解。逐級向下分解，逐步覆蓋企業經營活動的每一個環節，可以實現系統、全面評價企業經營成果和財務狀況的目的。 第一層次的分解，是把權益凈利率分解為銷售利潤率、總資產周轉率和權益乘數。這三個比率在各企業之間可能存在顯著差異。通過對差異的比較， 可以觀察本企業與其他企業的經營戰略和財務政策有什么不同。 分解出來的銷售利潤率和總資產周轉率，可以反映企業的經營戰略。一些企業銷售凈利率較高，而資產周轉率較低；另一些企業與之相反，資產周轉率較高而銷售凈利率較低。兩者經常呈反方向變化，這種現象不是偶然的。為了提高銷售利潤率，就是要增加產品的附加值，往往需要增加投資，引起周轉率的下降。與此相反，為了加快周轉，就要降低價格，引起銷售凈利率下降。通常，銷售凈利率較高的制造業，其周轉率都較低；周轉率很高的零售商業，銷售利潤率很低。采取“高盈利、低周轉”還是“低盈 利、高周轉”的方針，是企業根據外部環境和自身資源做出的戰略選擇。正因為如此，僅從銷售凈利率的高低并不能看出業績好壞，把它與資產周轉率聯系起來可以考察企業經營戰略。真正重要的，是兩者共同作用而得到的資產利潤率。資產利潤率可以反映管理者運用受托資產賺取盈利的業績，是最重要的盈利能力。 分解出來的財務杠桿可以反映企業的財務政策。在資產利潤率不變的情況下，提高財務杠桿可以提高權益凈利率，但同時也會增加財務風險。如何配置財務杠桿是企業最重要的財務政策，本書還要專門討論這個問題。一般