20xx年注冊會計師全國統一考試財務成本管理試題及答案-資料下載頁

【導讀】1頁上的第5號條形碼取下，并粘貼在答題卡的指定位置內；、多項選擇題、判斷題的答題結果用ZB鉛筆填涂在答題卡上；、答題卷、答題卡、草稿紙在考試結束后一律不得帶出考場。，會導致企業報告收益質量降低的是（）。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項。目的標準差小于乙項目的標準差。需求是均勻的，不設置保險庫存并且按照經。元，現金余額的最優返回線為8000元。、折扣期和信用期的影響。，會導致企業采取低勝利政策的事項有（）。6億元，擬收購E公司。E公司的市場價值為1億元，預計合并后新公司價值達到億元。E公司股東要求以億元的價格成交，此項并購的交易費用為億元。上述資料，下列各項結論中，正確的有。，以便利用杠桿作用，提高每股收益。扣分最多扣至本題型零分為止。年應付債券利息300萬元。發行公司債券募集的資金已于年初全部用于工程項目。，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，

　　

【正文】 ）應收賬款占用資金增加 =414*70%=（萬元） （ 6）存貨增加 =5760*70%*60/360560=672560=112（萬元） （ 7）應計利息增加 =（ +112） *%=36（萬元） （ 8）凈損益 =10836=72（萬元） 因此，應當改變信用政策。 第 5題，考察資本資產定價模型中各因素的關系。 這道題計算量不大，但是比較拐彎抹角，必須對資本資產定價模型非常熟悉才可能迅速的作對題目。 參考答案如下： 首先，無風險資產的標準差、與市場組合的相關系數、貝他值，顯然為0；市場組合與市場組合的相關系數，顯然為 1. 其次，設無風險資產報酬率和市場組合的期 望報酬率分別為 x、 y，根據資本資產定價模型列方程組： x＋ （ y－ x）＝ x＋ （ y－ x）＝ 解得： x＝ ； y＝ 再次，設 C股票的貝他值為 x，則： ＋ x （ － ）＝ ；同理，解得市場組合的貝他值為 1. 最后，設 A股票的標準差為 x，根據 2020年教材 131頁公式， ＝ （ x/），解得： x＝ ，解得 C股票的標準差＝ ＝ ； B股票與市 場組合的相關系數＝ ＝ 知識點，上一個題目是計算題第 3題第（ 2）問。 五、綜合題。（共 2題，其中第 1題 12分，第 2題 13分，共 25分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數精確到小數點后兩位。） 第 1題，第（ l）問要求計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿，直接填表，不必列示計算過程。 計算時要注意，變動成本和固定成本均不包含利息。這是因為，本量利分析是基于企業經營活動的，利息支出屬于籌資活動，不包含在成本之內。 方案 1 2 3 銷量（件） 45000 45000 45000 單價（元） 240 240 240 收入 10800000 10800000 10800000 單位變動成本 200 180 180 變動成本 900000 8100000 8100000 邊際貢獻 1800000 2700000 2700000 固定成本 1202000 1500000 1500000 息稅前利潤 600000 1202000 1202000 原負債 4000000 4000000 4000000 原負債利率 5% 5% 5%原負債利息 202000 202000 202000 新增負債 6000000 新增負債利率 % 新增負債利息 375000 利息合計 202000 575000 202000 稅前利潤 400000 625000 100000 所得稅率 40% 40% 40% 所得稅 160000 250000 400000 稅后利潤 240000 375000 600000 股數 202000 202000 202000 每股收益 經營杠桿 財務杠桿 總杠桿 （ 2）計算每股收益無差別點 [Q*（ 240180） 15020]/40=[Q*（ 240180） ]/20 60Q170=2*（ ） 60Q=245 萬 Q=（件） （ 3）計算每股收益為零的銷售量 第一方案： Q*（ 240200） 1202000202000=0 Q=35000（件） 第二方案： Q*（ 240180） 1500000575000=0 Q=（件） 第三方案： Q*（ 240180） 1500000202000=0 Q=（件） （ 4）風險 與收益分析： 風險最大的方案：第一方案。其安全邊際最小，杠桿系數最大。 報酬最高的方案：第二方案。其每股收益最大。 如果銷量降至 30000 件：第三方案更好些，因為此時企業仍然可以盈利。 第 2題，考察項目投資的有關內容，主要的難度設在第（ 1）問貼現率的計算上，其他幾問則不是特別難。 第（ 1）問，要求計算評價該項目使用的折現率。鋼鐵企業進入汽車制造業，屬于上一個新的項目，條件（ 2） 給出的 A公司貝他系數不足以做考慮，因此可以使用類比法，以 B 公司的有關數據作為參照。 類比法可以參見 2020 年教材 160 頁。 B 公司的權益貝它系數＝ B 公司的資產貝他系數＝ [1/（ 1－ 30%） ]＝ B 公司的資產貝他系數即是參照，可作為 A公司的資產貝他系數。接下來按照貝他值法進行計算。 A 公司的權益貝他系數＝ [1/ （ 1－ 50%） ]＝ 按照資本資產定價模型， A公司項目的權益成本率＝ %＋ （ %－ %）＝ 12% 評價該項目使用的折現率應該是項目的加權平均資本成本， A 公司項目的加權平均資本成本（即折現率）＝ 50%8% ＋ 50%12% ＝ 10%第（ 2）問，要求計算項目的凈現值，直接填表，不必列示計算過程。 第 0年現金流量＝－（ 750＋ 250）＝－ 1000（萬元） 由于不考慮所得稅，所以就不存在折舊的抵稅效應，故，營業現金流量就是收入減去付現成本，即：第 1～ 4 年現金流量＝ 2504 － 1804 － 40＝ 240（萬元） 第 5年現金流量＝ 240＋ 50＋ 250＝ 540（萬元） 凈現值＝ 240 （ P/A， 10%， 4）＋ 540 （ P/S， 10%， 5）－ 1000＝ （萬元） 第（ 3）問，要求計算這個項目最差情景下的凈現值，直接填表，不必列示計算過程。這一問原理與第（ 2）問相同，只是收入降到最低水平，成本提到最高水平，再進行計算。 售價＝ 250 （ 1－ 10%）＝ 225 變動成本＝ 180 （ 1＋ 10%）＝ 198 固定成本＝ 40 （ 1＋ 10%）＝ 44 殘值收入＝ 50 （ 1－ 10%）＝ 45 營運資本＝ 250 （ 1＋ 10%）＝ 275 第 0年現金流量＝－（ 750＋ 275）＝－ 1025（ 萬元） 第 1～ 4 年現金流量＝ 2254 － 1984 － 44＝ 64（萬元） 第 5年現金流量＝ 64＋ 45＋ 275＝ 384（萬元） 凈現值＝ 64 （ P/A， 10%， 4）＋ 384 （ P/S， 10%， 5）－ 1025＝－ （萬元） 第（ 4）問，要求計算利潤為零、營業現金流量為零、凈現值為零的年銷售量。 設利潤為 0的產銷量為 x1，（ 250－ 180） x1 － 40－ 140＝ 0，解得： x1＝ （萬件） 設現金流量為 0的產銷量為 x2，（ 250－ 180） x 2－ 40＝ 0，解得： x2＝ （萬件） 設凈現值為 0的產銷量為 x3，－ 1000＋ [（ 250－ 180） x3 － 40] （ P/A，10%， 5）＋（ 250＋ 50） （ P/S， 10%， 5）＝ 0，解得： x3＝ （萬件）