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[管理學]第十一章流動負債管理-資料下載頁

2026-01-05 22:57本頁面

　　

【正文】融企業為籌措短期資金而發行的無擔保短期本票。短期融資券的優缺點 ? 優點 – 籌資成本較低 – 籌資數額比較大 – 發行短期融資券可以提高公司信譽和知名度 ? 缺點 – 風險比較大 – 發行短期融資券的彈性比較小。只有當公司的資金需求達到一定數量時才能使用短期融資券 – 發行短期融資券的條件比較嚴格第十一章流動負債管理 ?短期融資政策 ?商業信用 ?短期銀行借款 ?短期融資券 ?債券回購 5. 債券回購 – 債券回購的發展過程 – 債券回購的種類 – 債券回購的期限 – 債券回購的價格債券回購就是債券持有者在賣出一筆債券的同時，與買方約定于某一到期日再以事先約定的價格將該筆債券購回。債券回購的發展過程 ? 1918年始于美國。 ? 我國的債券回購業務始于 1991年。 1991年 7月全國證券交易自動報價系統（ STAQ）系統宣布試辦債券回購交易。 ? 1998年又對債券市場進行了一項重大的改革，組建專門供商業銀行之間進行債券回購交易的銀行間市場 ? 2021年起，證券公司、基金管理公司等，只要滿足一定的條件也可以進入這一市場參與回購交易 ? 2021年全年，我國的債券回購交易額突破了元，相對于 1994年 3000億元的債券回購交易量而言，增長了 50多倍債券回購的種類 ? 質押式回購 – 融券方 (逆回購方 )不擁有標的券種的所有權 – 融券方無權對標的債券進行處置 ? 買斷式回購 – 融券方在回購期內擁有標的券種的所有權 – 可以對標的債券進行處置，只要到期時有足夠的同種債券返售給正回購方即可債券回購的種類借券交易借券交易是債券回購的一種特殊形式。與傳統債券回購不同的是，借券方不一定真的需要資金，而是希望通過借出債券獲得一定的收益。借券的收益不是以報酬率率計價，而是借券費用。通常借券的方式有兩種：企業之間相互融券。目的是借出券方增加收益，提高資產流動性；借入債券方可以調整短期債券頭寸；清算機構向機構投資者借券。主要目的是通過借券降低市場空頭風險。推出清算機構向大的機構投資者借券的交易方式，可以有效地降低市場的信用風險。具體的借券操作方式是：假設企業 A在進行債券逆回購交易后，將債券賣出，回購到期時，企業 A無法從市場中買回相應的債券用于債券的返售。這時，由清算機構首先向市場中的大型機構投資者借券，然后借給企業 A以完成債券回購交易。隨后，清算機構與企業 A進行最后的清算，并由企業 A支付借券費用。借券交易，是一種補償式的交易方式，可以使債券回購交易更加活躍，提高市場流動性。債券回購的期限 ? 2021年月 11月 30日深圳證券交易所發布的《深圳證券交易所債券、債券回購交易實施細則》的規定： – 國債回購：有 1天、 2天、 3天、 4天、 7天、 14天、 28天、 91天和 182天 – 企業債券回購：按交易期限區分，目前有 1天、 2天、 3天、 7天等 4個品種 ? 2021年 5月 8日開始實施的《上海證券交易所債券交易實施細則》則規定 – 國債回購：有 1天、 2天、 3天、 4天、 7天、 14天、 28天、 91天和 182天幾個品種 – 企業債券回購：有 1天、 3天、 7天等 3個品種債券回購的價格百元標準券購回價 =100元＋年利率 100元回購天數 /360 上述公式中的年利率是指拆借資金的年利率，通常也稱為回購報價。美卉鮮花公司因季節性采購鮮花急需一筆資金，采購的鮮花將在 5日內銷售出去。假設美卉公司可以用手中的短期債券折算總值為 100萬元的標準券與林園公司進行質押式債券回購交易，回購天數為 7天，拆借年利率為 6%，則美卉公司購回債券的成本為多少？例題每百元標準券的購回價 =100+100?6%?7/360=（元）美卉公司購回全部債券的成本為：購回金額 =（ 1000000/100） ?=1001200(元 )

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