正文內容

[管理學]財務管理課件第10章短期籌資管理-資料下載頁

2026-01-12 22:58本頁面

　　

【正文】。 ? 20世紀 60年代以后，工商界普遍認為發行短期融資券向金融市場籌款比向銀行借款方便，利率也低，且不受銀行信貸干預，因此，短期融資券數額急劇增加。短期融資券成為西方各類公司融通短期資金的重要方式。短期融資券在西方資本市場的發展歷程 1短期融資券的發展歷程 ? 短期融資券又稱商業票據、短期債券，是由大型工商企業或金融企業發行的短期無擔保本票，是一種新興的短期資金籌集方式。 Phase 1 Phase 2 Phase 3 ? 1989年，中國人民銀行下發了《關于發行短期融資券有關問題的通知》，以文件的形式肯定了各地發行融資券的做法。 ? 2022年 5月，中國人民銀行發布了《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規程》、《短期融資券信息披露規程》兩個配套文件，對短期融資券的發行、登記、托管、交易、結算、兌付、信息披露、監督管理等做出了明確規定，極大地促進了短期融資券的發行。 ? 2022年 4月，中國人民銀行頒布實施了《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》，同時廢止了 2022年 5月的《短期融資券管理辦法》及相關規定。短期融資券在我國資本市場的發展歷程 1短期融資券的發展歷程 ? 2006年1月2006年3月2006年5月2006年7月2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月2007年11月2008年1月2008年3月2008年5月2008年7月2008年9月2008年11月時間發行量（億元）資料來源：根據中國債券網（）數據整理而來。圖 106 20222022年我國短期融資券發行情況 2短期融資券的種類 ? 1．按發行方式，可分為經紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券 (1)經紀人代銷的融資券又稱間接銷售融資券，它是指先由發行人賣給經紀人，然后由經紀人再賣給投資者的融資券。 (2)直接銷售的融資券是指發行人直接銷售給最終投資者的融資券。 2．按發行人的不同，可分為金融企業的融資券和非金融企業的融資券 (1)金融企業的融資券主要是指由各大公司所屬的財務公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發行的融資券。 (2)非金融企業的融資券是指那些沒有設立財務公司的工商企業所發行的融資券。 3．按融資券的發行和流通范圍，可分為國內融資券和國際融資券 (1)國內融資券是一國發行者在其國內金融市場上發行的融資券。 (2)國際融資券是一國發行者在其本國以外的金融市場上發行的融資券。 3短期融資券的發行程序 ? 作出籌資決策選擇承銷商辦理信用評級向審批機關提出申請審批機關審查和批準正式發行，取得資金 4短期融資券的成本與評級 ? 短期融資券的成本也就是利息，其利息是在貼現的基礎上支付的。短期融資券的成本（年度利率）的計算公式如下：式中：代表票面利率；代表票據期限。【例 1010】恒遠公司發行了為期 120天的優等短期融資券，其票面利率是 12%，則該短期融資券的成本是多少？ 1 360rnr? ??短期融資券資金成本12% %1201 1 12%360 360rnr? ? ?? ? ? ?短期融資券資金成本4短期融資券的成本與評級 ? 【例 1011】恒遠公司以 10%的票面利率發行了 50億元為期 90天的優等短期融資券。恒遠公司利用備用的信用額度所獲資金的成本是%，另外其他直接費用率為每年 %，則恒遠公司的短期融資券總成本是多少？先計算年度利率：然后計算總成本：總成本 =%+%+%=% 10% %901 1 10%360 360rnr? ? ?? ? ? ?短期融資券資金成本4短期融資券的成本與評級 ? 短期融資券的信用質量一般由信用評級機構進行評價。信用評級機構這種專門從事資信評級的中介機構是自 1909年穆迪公司開創評級業務之后才發展起來的。美國主要的信用評級機構包括：穆迪投資服務公司（ Moody’s）、標準普爾公司（ Standard amp。 Poor’s）、達夫與菲爾普斯公司（ Duff amp。 Phelps）以及菲奇投資者服務公司（ Fitch）我國的信用評級機構：中誠信國際、聯合資信、大公國際等評級機構在分析、評定并形成評級結論的過程中，主要會考慮以下因素： ①企業外部因素，如宏觀經濟狀況、產業發展趨勢、政策及監管環境等；②企業自身因素，如經營狀況、管理水平、財務狀況等，尤其是企業自身的流動性水平是信用評級機構關注的重點；③短期融資券自身的相關條款與保障措施，如發行規模、融資期限、債務保障措施等。 4短期融資券的成本與評級 ? 中誠信國際短期融資券信用等級符號及其定義等級符號定義 A1+ 受評對象短期還本付息能力最強，安全性最高 A1 受評對象短期還本付息能力很強，安全性很高 A2 受評對象短期還本付息能力較強，但安全性不如 A1級 A3 受評對象短期還本付息能力一般，但與 A1和 A2級相比，其安全性更易受不良環境的影響 B 受評對象短期還本付息的能力較低，安全性很易受不良環境的影響，有一定的違約風險 C 受評對象短期還本付息能力很低，違約風險較高 D 受評對象短期不能按期還本付息 5短期融資券籌資的優缺點 ? ? (1)短期融資券籌資的成本低。 ? (2)短期融資券籌資數額比較大。 ? (3)短期融資券籌資能提高企業的信譽。 ?優點 ? (1)發行短期融資券的風險比較大。 ? (2)發行短期融資券的彈性比較小。 ? (3)發行短期融資券的條件比較嚴格。 ?缺點 2022/2/16

點擊復制文檔內容

教學課件相關推薦

[管理學]財務管理課件第10章短期籌資管理-資料下載頁

[管理學]財務管理學第003章：財務分析-資料下載頁

財務管理學課件第1章-資料下載頁

財務管理學課件第八章籌資管理概述-資料下載頁

[管理學]財務管理第5章-資料下載頁

財務管理學第4章：長期籌資--資本結構決策-資料下載頁

財務管理學第1章財務管理總論-資料下載頁

理財學課件第10章_短期籌資管理-資料下載頁

財務管理課件：4-籌資管理-資料下載頁

[管理學]公司財務管理課件第七章-資料下載頁

財務管理課件-第02章財務管理環境-資料下載頁

財務管理學-第四章籌資-資料下載頁

財務管理學第007章-資料下載頁

財務管理學第008章-資料下載頁

[管理學]國際財務管理第5章-資料下載頁

[管理學]公司財務管理課件第十章-資料下載頁

[管理學]財務管理課件第10章短期籌資管理(留存版)

[管理學]財務管理課件第10章短期籌資管理-文庫吧

[管理學]財務管理課件第10章短期籌資管理-wenkub

[管理學]財務管理課件第10章短期籌資管理(已修改)