財務管理投資決策-資料下載頁

　　

【正文】 = （元）股票投資的優缺點優點：（1）投資收益高；（2）購買力風險低；（3）擁有經營控制權。缺點：（1）求償權居后，風險高；（2）價格不穩定；（3）收入不穩定。四、證券投資組合（一）證券投資組合的定義、目的證券投資組合，是指在進行證券投資時，不是將所有資金都投向單一的某種證券，而是有選擇的投向一組證券。這種同時投資多種證券的做法證券的投資組合。目的，獲取組合收益；降低投資風險。（二）收益與風險的衡量證券投資組合的收益證券投資組合的收益是指投資組合中單項資產預期收益率的加權平均數，計算公式： 例如：某投資組合中包括A、B、C三種證券，它們的期望收益率分別為：18%、20%、16%，、則該投資組合的預期收益率為： = 18% + 20% + 16% = %證券投資組合的風險證券投資組合的風險也包括非系統風險和系統風險。（1）非系統性風險。非系統性風險是可以通過證券投資的多樣化來分散和抵消的風險，所以又叫做可控風險。由于各種證券風險的高低程度不同，因而通過組合投資，可以有效的分散和化解風險。（2）系統性風險。系統性風險是指宏觀經濟狀況變化、國家政策調整、世界經濟情況變化以及戰爭等因素造成的對所有證券都有影響的風險。對投資者而言，這種風險上無法消除的，故稱為不可控風險。不可控風險的程度通常用β系數來表示。市場整體的β系數為1。個別證券的β系數： 或 例如：當整個股市行情從10%上升到18%是，甲公司的股票從12%上升到了30%。則甲公司股票的β系數： 投資組合的β系數：例如：公司購買的A、B、。則： = + + = 說明證券組合的風險高于市場風險，報酬率也高于市場平均報酬率。五、證券投資的一般程序（一）選擇證券投資的工具（投資品種）股票債券投資基金：投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券方式，即通過發行基金證券集中投資者的資金，交由專家管理，以資產的保值、增殖等為根本目的的，從事股票、債券等金融工具的投資，投資者按投資比例分享收益并承擔風險的一種制度。金融衍生工具：是指以股票、債券及貨幣等金融資產的交易為基礎而派生出來的交易工具。它們本身不能獨立存在，是依附于的股票、債券及貨幣等金融資產衍生而來的交易工具。主要有：金融期貨、金融期權、金融互換和遠期利率交易。（二）了解證券市場的有關知識證券市場證券市場的功能證券市場價格和價格指數（三）基本面分析宏觀經濟形勢分析產業周期分析公司情況分析重點是關注“ 時” 和 “ 勢”。（四）技術分析技術分析的有關理論技術分析的技巧和方法技術指標重點是關注“價格” 和 “成交量”。（五）實際操作（六）遵循證券交易的有關法律規定熟悉《證券法》以及有關證券監管的辦法和規定。補充：投資戰略一、投資戰略（一） 戰略的含義與特點 戰略一詞始于軍事領域，是指對戰爭全局的籌劃?，F已廣泛用于政治、經濟等領域。戰略是重大的、全局的、長期的、概括的行動綱領。就企業來講，所謂投資戰略就是為使企業在長期的生存和發展中，在充分估計影響企業長期發展的內外環境中各因素的基礎上，對企業長期投資所作出的總體籌劃和部署。 長期投資戰略目的在于：有效的利用人力、物力和財力，合理地、科學地組織配置企業的生產力，解決企業將來如何在急劇變化的環境中保持旺盛的生機與活力。 企業長期投資戰略包括戰略思想、戰略目標和戰略計劃三個基本要素。戰略思想：是制訂企業投資戰略的指導原則，也是投資者運籌帷幄的靈魂。戰略目標：是戰略思想的具體體現，是企業在較長時期內投資規模、水平、能力效益等綜合發展的具體定量目標。戰略計劃：是將戰略目標系統化、整體化，用來指導企業在一定期間的各種投資活動以達到預定戰略目標的一種綱領性文件，包括目標、手段、資金、日程、實施的組織、預期效益等。 業長期投資戰略的四大特點：（1）、從屬性企業投資戰略必須服從國民經濟發展戰略、服從于企業總體發展戰略目標和投資戰略目標，是企業戰略目標的主體部分。（2）、導向性投資戰略一經制定，就成為企業進行投資的指導原則，是企業發展的綱領，在一定時期內相對穩定，具有多重功能，多重影響。（3）、長期性企業的投資戰略是為了謀求企業的發展，在科學預測的基礎上，開拓未來的前景，它確定企業未來的發展方向和趨勢。必須立足當前，放眼未來，照顧當前和未來的關系，是投資要考慮的緊要之點。（4）、風險性投資戰略一旦實施，就會給企業帶來無限的生機與活力，使企業迅速發展，但是投資戰略一旦落定，如果出現失誤，將會給企業帶來較大的損失，甚至陷入破產、倒閉。（二）企業投資戰略的類型按投資戰略的性質分（1） 穩定性投資戰略；是一種維持現狀的戰略，即外部環境在近期無重大變化將現有戰略繼續下去，最有效地利用現有的資金和條件，繼續保持現有的市場，投資維持現有的水平，降低成本，盡可能多地獲取現有產品的利潤，積聚資金為將來發展做準備。此時產品相對穩定，是一個過度期。（2） 擴展性投資戰略；是擴大生產規模、增加新的產品生產和經營項目。核心是發展和壯大。具體包括市場開發戰略、產品開發戰略、多樣化成長（產品服務）。（3） 緊縮性投資戰略；從進取競爭中退下來，從現有經營領域抽出投資，縮小經營范圍，進行休養生息。分為完全緊縮型和部分緊縮型兩種：①完全緊縮型；是指企業受到全面威脅時，將全部的資產清算以收回資金，償還債務。②部分緊縮型投資戰略；是將企業部分非關鍵產品或技術出賣，緊縮經營規模。企業在經營決策出現失誤，經營優勢喪失，或者在取得競爭勝利后，放慢競爭節奏時宜采用該戰略。（4）混合型投資戰略在一個戰略時期內，同時采取穩定、擴張、緊縮型等幾種戰略，雙管齊下，全面出擊。其戰略核心是在不同階段或不同經營領域，采取不同的投資戰略。按經營對象的差異分（1）密集型投資戰略企業在以單一產品為投資對象的條件下，采取積極措施，開辟新的業務領域，增加新的花色品種，擴大市場面，從而全面擴大生產和銷售。（2）一體化投資戰略在供、產、銷三方面投資與經營實現一體化，使得原材料供應、加工制造、市場銷售實行聯合，從而擴大生產和銷售能力。（3）多樣化投資戰略企業的新產品和新市場相結合，從事多樣化投資與經營的戰略。（二） 戰略的意義企業投資受企業內外多種因素的制約、制訂投資戰略可以有效的減少盲目性、隨機性和風險性，可以使投資者比較清醒地認識自己所處的當前和長遠的投資環境，做到胸有成竹，科學而靈活地進行投資決策。有了投資戰略，就有了發展的總綱，就能夠兼顧到當前工作和長遠發展，正確處理好一系列關系。如：投資行為和目標與國家規劃和政策的關系；投資方向、服務項目與社會需要、顧客需求的關系；投資戰略重點與競爭者實力及其發展的關系；投資需要與企業籌資可能、資源供應之間的關系等。戰略是企業發展的總方針、總規劃有了戰略可以保持企業的產品和服務對客戶的強大吸引力，競爭中勝人一籌。（三）企業投資戰略的制訂基本方法和步驟：進行環境分析環境分析是制定財務戰略的基礎和前提。（1）外部因素有：①政治因素：即黨和政府的政策、法令、國內外政治形勢，尤其是與經濟有關的政治形勢。②社會文化因素：社會價值、風俗習慣、宗教信仰、地理條件、人口結構和勞動素質等。③科學技術因素：指與本行業有關的科學技術水平和發展趨勢，主要有新技術、新工藝、新設備、新材料。④經濟因素：主要是指客觀經濟形勢，世界經濟形勢，行業在國民經濟中地位以及企業的市場等。（2）企業內部因素：① 企業發展的最大能力與潛力② 生產設備狀況及其適應性③ 資金規模及其配置情況④ 經濟效益⑤ 人員素質和組織結構狀況通過分析主要解決以下問題：① 環境制約的風險與機會② 企業的優勢與劣勢③ 資金籌措能力④ 企業規模擴大和擴散聯合的可能性和必要性 確定企業長遠的財務戰略目標在分析的基礎上，擬訂企業長遠戰略目標，多種可行方案，包括：投資方向、產品發展方向、利潤、銷售額、開發能力增長、企業改進項目組織調整和發展等。戰略目標應滿足以下要求：（1） 既切實可行又具有挑戰性要經過機會分析和資源分析，揚長避斷。既非好高鶩遠，亦非唾手可得，要敢于面對強手。給企業提出較高的期望值，可贏得競爭的主動性。（2） 多樣性戰略目標應該是多個目標構成，并區分主要目標和次要目標，形成一個綜合平衡，協調一致的戰略目標體系。（3） 具有彈性未來的各個因素畢竟難以準確預料，為應付各種突發情況，目標應具有靈活性。 可行性論證組織各方面專家對諸方案進行論證，比較分析各方案的可行程度、風險大小效益高低等，從中選擇最佳方案。 拍板決策經過反復論證，股東大會審議，最后有決策者拍板定案。 再評價投資決策分析方法20 / 2