保險行業資料匯編第206期-資料下載頁

　　

【正文】 存在有較為可觀的收益空間。以華電國際(600027)為例，，漲幅高達79%。即便配售對象有三個月以上的持股鎖定期，相信也將會有不菲收益。厭惡風險的保險資金未來將可能積極參與新股發行詢價和配售，從而能夠獲取豐厚的穩健收益。　　馬國旗指出，保險資金的參與將對一級市場產生深刻影響。即便所有保險產品申購時都按照上年末總資產10%的比例，以2004年末保險業總資產11854億元計算，(考慮到投連險和萬能險100%的申購比例，實際金額要較之為大)；而新股詢價第一股華電國際發行時。大量保險資金介入一級市場，有可能顯著改變其市場特征。具體來說，股票發行定價水平將會抬高，投資者中簽率將會下降，從而導致一級市場投資收益率也將會下降。　　馬國旗認為，詢價本來就是把一級市場與二級市場的價格拉近，保險資金的介入，將使價差更小，但不會導致無利可圖。保險公司的報價不會太高，因為它要考慮持股三個月的風險，一旦到時股價低于發行價，那么保險公司將被套牢。　　中國再保險資產管理公司副總經理袁東向《證券市場周刊》表示，可入市的保險資金只有近600億，相對整個股市1萬億的流通市值而言，還是太少，因此保險資金對股市的影響是有限的。　　打碎券商掘金夢　　《通知》明確保險機構投資者可租用券商席位入市，保險資產管理公司可以設立獨立席位入市。目前人壽、人保、中國再保險、華泰4家成立了保險資產管理公司，%。平安、新華、泰康和太保等4家保險資產管理公司的成立申請也已經報送中國保監會。中國保監會副主席吳小平日前在召開的“保險資金運用國際研討會”上表示，預計到2005年底，將會建成6－8家保險資產管理公司，這些公司將逐步成為中國保險資產管理的主導力量。顯然，保險資產管理公司將把持保險資金入市的天下，券商難以從保險公司獲得多少的傭金。　　中國人保資產管理公司首席組合分析師崔斌向《證券市場周刊》表示，沒有資產管理公司的保險公司入市可以租用已有的保險資產管理公司的席位，相比券商席位，保險資產管理公司的席位更為安全。中國人保資產管理公司可以申請多個專用席位，對資金量大的保險公司可以提供專用席位。但目前出于費用的考慮，中國人保資產管理公司不會申請多個席位，將來有需求的時候可以再申請多個席位。　　據知情人士透露，保監會傾向于讓保險公司租用保險資產管理公司的席位入市，而不是券商席位。　　銀河證券研究中心高級研究員吳祖堯向《證券市場周刊》指出，保險公司租用券商席位，券商肯定會有傭金收益，但保險公司租用券商席位的費用是很低的，一般是萬分之八左右。目前真正入市的保險資金估計在100億元左右，就算全部租用券商席位也不過收入傭金800萬元，券商從保險資金那里獲得的傭金是很少的。且租用券商席位，券商會免費提供研究服務，這節約了保險公司的研究成本。雖然保險公司可以購買研究報告，但目前研究報告的價位在40萬至50萬元左右，這僅是提供了基本服務，在時效性上要打折扣，一般看到報告要比核心客戶慢半天至一天，券商供給基金的研究報告都是通過郵件第一時間傳達，這對投資是有影響的。　　吳祖堯認為，基金也是租用券商席位，并沒有發生挪用的事情，因為有銀行托管，資金是很安全的。所以，說保險公司出于資金安全和減少傭金投入，而熱衷于設立獨立席位入市，這是沒有道理的。可能是保險公司出于金融混業的戰略考慮，獲得獨立席位旨在為將來涉足經紀業務鋪路。　　證券市場周刊2005/03/07返回目錄【華泰資產CFO細說入市“秀眼”第一單】　　保險資金直接入市日前掀起高潮，拿下保險入市第一單的華泰資產管理公司副總經理兼CFO(首席財務官)，還表示出對管理社保基金的濃厚興趣。　　3月8日，金貿大廈35樓，明媚的陽光越過浦江灑在華泰資產管理公司的大玻璃窗上。華泰資產管理公司董事長兼CEO(首席執行官)趙明浩坐在辦公室看著大盤走勢，而“大小王”經理(“大王”總經理王德曉、“小王”副總經理王冠龍)與新來的CFO淦克興，正在為謀求“獨立”的華泰資產管理公司準備新公司宣傳資料忙著拍照。　　帶著彩妝的淦克興，將日前市場最為關心的保險資產管理公司業務發展、對目前股市和債市的看法、投資股市是否租用券商席位等焦點問題，作了開誠布公的解答。　　開業僅一個月的華泰資產管理公司爭得了入市第一單，并于日前獲得南京港的網下配售。據透露。華泰資產對南京港的報價處于該股報價的中等水平。　　淦克興表示，華泰資產參與南京港的網下配售，是考慮到南京港有一定的成長性，其報價參考了其他報價者的報價水平，由于南京港的中簽率非常低，中簽者的報價幾乎都在這個價格周圍。　　在參與申購南京港之后，淦克興表示，華泰資產今后將根據新股發行的價格和股票資質，繼續進入一級市場。他表示由于不清楚今后將上市的銀行股招募細節，無法作出是否投資的判斷。但他同時稱，就他個人看法而言，由于銀行發展與中國經濟發展密切相關，在中國經濟持續發展的背景下，銀行股有一定成長性，而在經過一輪市場調整后，目前市場上的銀行股已經具備一定投資價值。　　淦克興還透露，在投下股市第一單之后，華泰資產又繼續在二級市場買入了股票。但對于投資股市的資金規模和比例，淦克興強調，資產配置主要由其委托方華泰財產保險公司制定，華泰資產作為受托方，只能按照委托方制定的配置區間范圍作出具體投資方案。而委托方給出的股票、基金、債券等資產配置區間范圍通常較大，使受托方在投資時有一定的靈活度，在沒有大的變化下，委托方給出資產配置區間有效期通常為一年。　　淦克興稱，根據保監會的有關規定，保險資產管理公司不僅可以“打理”“家族財產”，還可以簽約管理第三方資產，由于保監會相關規定并沒有對第三方資產的范圍作出限定，保險資產管理受托資產范圍應該包括保險資產與其他范圍的資產。　　淦克興提出，由于保險資產管理公司對保險資產性質的熟悉和了解，暫時其受托管理資產仍將圍繞保險資產進行，目前華泰資產已經與其他未成立資產管理公司的保險公司(包括中資和外資)，進行資產委托管理的談判，今后華泰資產還可能參與社保基金選秀競爭。　　淦克興說：“社保基金是我們的潛在客戶，華泰資產已經在與相關部門進行接觸，就華泰而言，參與社保基金管理有兩個優勢，一是華泰過去在債券投資上業績較好，在業界有一定比較優勢；二是保險資金的資產匹配原則，與社保基金投資一定程度上有相似性，保險公司對穩健性的要求正是社保基金所需要的。”　　據悉，截至2004年底，%，在該公司投資業務中，以債券投資收益最為顯著，其最高年債券交易量高達500多億元。　　淦克興透露，對于2005年的債券操作，華泰資產將對利率等宏觀形勢的變化作出判斷和調整，事實上，從2003年開始，這種調整已經在兩個方面進行：一是相應縮短了債券的久期；二是降低債券融資比例。有消息稱，中金公司、平安證券近日分別獲得中國保監會的審核意見書，成為首批獲準向保險機構投資者出租席位的證券公司。淦克興表示，從資金安全性的角度出發，華泰資產目前并沒有考慮租用券商席位。　　東方早報2005/03/10返回目錄【泰康人壽入市揭秘：33只股票進核心備選庫】　　泰康人壽保險股份有限公司8日在其資產管理中心交易室順利完成直接投資國內A股市場的第一單。據悉，泰康人壽首批交易對象選擇了中興通訊、長江電力等5只股票。　　泰康人壽董事長兼首席執行官陳東升說，泰康人壽投資A股首要考慮的是資金的安全和資產負債的匹配，作為中長期資本，壽險資金更關注于3年至5年的投資收益，強調中長期的絕對回報，以確保廣大投保人利益。　　據悉，保險資金直接入市實施配套文件出臺后，泰康人壽已確定交通銀行為其股票資產托管行，并于3月7日完成了股票投資交易專用席位申報等各項手續。作為國內壽險業排名前五位的公司，目前泰康人壽總資產超過400億元，按5%的上限比例，該公司可直接入市資金規模在20億元左右。　　陳東升表示，泰康人壽將嚴格按照中國保監會有關文件的規定和要求，在有效防范風險的前提下，從長期投資、價值投資和穩健投資的理念出發，以機構投資者身份參與股市交易，充分發揮促進股票市場穩定、健康、規范發展的作用。　　而據泰康人壽資產管理中心首席執行官段國圣進一步透露，泰康人壽根據上市公司基本面情況、二級市場價格水平以及保監會對保險資金投資股票的限制性規定，過去一年來已經建立了包括227只股票在內的初級備選庫和包括33只股票的核心備選庫。　　4類上市公司將是泰康人壽未來核心關注對象：　　一是機場、港口、高速公路等基礎設施類公司。在中國宏觀經濟高速發展的背景下，此類公司能有效分享我國經濟、貿易增長的成果；　　二是具有壟斷資源性和品牌優勢的企業。此類企業具有較強的議價能力，在成本上升時能通過提價保持盈利能力；　　三是具有市場競爭力的消費品龍頭企業；　　四是具有國際競爭力的全球化的公司，特別是估值與國際接軌的公司。　　據了解，截至8日至少有四家保險公司在A股市場進行了操作，它們是中國人壽、太平保險、華泰財險和泰康人壽。　　新華網2005/03/09返回目錄【保險資金做秀嘗苦果，基金重倉藍籌殺跌】　　本周以來，各大保險公司直接入市第一單成了市場關注的焦點。　　3月8日，各大媒體高調報道了中國人壽、泰康人壽、新華人壽等保險公司完成了A股第一單，市場因此人氣大振，上證綜指也順勢突破1300點；3月9日，大盤成功站上半年線。但日前，市場對于保險直接入市寄予的厚望受到了無情打擊，在以中國聯通為首的藍籌股大面積殺跌壓力下，不僅將“第一單”的上漲成果完全吞噬，而且將初次高調入市的保險資金也套在其中。　　歷史經驗：不可盲目跟風“第一單”　　歷史經驗告訴我們，“第一單效應”風險大于收益，盲目追捧不可取！2003年7月10日，首家提出申請并拿到QFII資格的瑞銀投資宣布9日下達A股第一單，買入了寶鋼股份、上港集箱外運發展、中興通訊等股票，一時間，QFII第一單概念股票成為市場追買的熱點，股指也因此出現大幅上漲，滬指當日大漲30點，市場普遍認為大盤將由此展開新的上攻，但遺憾的是，不論是指數，還是QFII第一單概念股票，其隨后的表現都頗讓人失望，滬指在經過了短暫的小幅上漲之后便步入了漫漫熊途，QFII第一單概念股票也普遍出現調整。　　現實教訓：“保險第一單”動機可疑　　縱觀最近急劇升溫的保險資金“第一單”，我們發現與當年的QFII第一單有著驚人的相似，那就是買入的品種都是基金重倉持有的績優、藍籌股，消息披露時股指大漲25點！雖然我們對這些品種長線看好，但其短線動機值得懷疑。　　首先，保險資金第一單介入時機值得懷疑。在前期保險資金獲得直接投資股市時，保險公司都披露了投資原則：其一是選擇行業龍頭、成長性好、業績優良的品種，對此應當給予肯定；其二是不買入漲幅較大的股票，這一點與最近第一單披露的信息就有些矛盾了，因為“第一單”披露買入的股票有中興通訊、長江電力、鹽田港等，這些股票都在高位，并且漲幅巨大，以中興通訊為例，%！單是從“”行情算起，其階段漲幅也高達31%！鹽田港復權價也突破了30元，階段漲幅高達68%！　　其次，保險資金第一單“作秀”成分居多。保險資金第一單介入的品種都是基金重倉品種且漲幅不小，相信保險資金不敢大規模建倉，如果是這樣高調宣傳，豈不成了基金的“轎夫”，為基金獲利套現創造了條件！退一步說，就算保險資金想大舉介入股市，恐怕現在也沒有這個能力，一是對具體操作并不熟悉，二是短期內不具備能力召集一大批高級專業理財人員。　　總之，對于保險資金第一單涉及到的股票，大家可以長線看多，但歷史經驗、現實教訓所揭示的階段調整風險我們需要高度關注！對于保險資金高位拋出的“繡球”，我們還是要學一學足球的基本要求：用腳接球而不是用手接球！　　每日經濟新聞2005/03/11返回目錄【有跡象表明保險公司大量拋售封閉式基金】　　日前，中國人壽保險公司下屬中國人壽保險資產管理首次試水A股市場，保險資金繞道基金才能投資A股的時代正式結束。與之相對應的是，以保險資金為“第一大明莊”的封閉式基金，折價率節節攀升，而且“六折軍團”迅速增至18只。這次封閉式基金“六折軍團”擴容速度之快、折價幅度之大，為近5年來所罕見。　　18只封閉式基金六折交易　　據統計，上周一，54只封閉式基金中突然有13只六折交易，但到上周末，六折出售的封閉式基金已經擴容到18只，占比超過三分之一。折價率最高的基金普豐。上一次六折基金出現在2月16日~18日，期間，“六折軍團”的基金數量始終未超過10只，在5只~9只之間徘徊。　　今年以來，54只封閉式基金的凈值均有一定幅度的增長，但卻有相當部分封閉式基金二級市場的交易價格不漲反跌，造成其折價率快速攀升。行情信息顯示，截至3月4日，有60%左右的封閉式基金凈值增長率高于1%，基金科匯的漲幅甚至超過7%。但同期，亦有約60%的封閉式基金價格在義無返顧地下跌，%，價格卻下跌了近10%。　　封閉式基金的凈值普遍增長，但市價卻在下跌，極有可能是保險資金在進一步減持封閉式基金所致。“保險資金是封閉式基金的”第一大明莊“，是影響基金價格走勢的決定性因素。”一家基金公司廣州地區負責人指出。相關統計顯示，2004年中期，%。　　保險公司部分撤離基金的行動其實早已顯露。去年10月，保險資金被允許直接進入股票市場，保險公司基金投資額度立即連續3個月負增長，為近5年來所罕見。　　保險金自基金“抽血”70億元　　根據保監會數據，去年10月、11月、。但同期，保險資金的總投資額度卻增加了近600個億。　　而市場人士分析，無論是從“止損”還是從節約成本的角度考慮，保險資金都會選擇部分撤離封閉式基金，自起爐灶。銀河證券基金研究中心研究員杜書明曾指出，封閉式基金的持續折價給保險公司帶來的損失已經超過30多個億。而據估算，%的管理費用，這還不包括托管費和審計等其他基金運作費用。　　個人投資者跟風拋售　　保險資金直接入市，引致封閉式基金被“抽血”可說是大勢所趨。但在近期市價下跌幅度較大的封閉式基金中，亦不乏以個人投資者為主要持有人的封閉式基金。保險資金的大規模撤離或已導致個人投資者跟風拋售。　　根據近期的行情信息，據粗略統計，今年以來，共有4只封閉式基金的市價跌幅超過5%。在這4只基金中，基金景宏、基金漢興的持有人都主要以個人投資者為主，個人投資者占比分別為64%和