金融市場學教案-資料下載頁

　　

【正文】 利率：掛牌利率和浮動利率拆入利率=掛牌利率+浮動利率拆借利息=拆入資金金額拆入利率拆借天數/365例1：%，拆出資金100萬元，期限1天，則其拆入利率與拆入到期利息為多少？拆入利率=%+%=10%拆入到期利息=10010%247。365=274（元）四、同業拆借市場分類與操作（一）分類是否通過中介通過中介拆借市場，不通過中介的市場是否有擔保有擔保的拆借市場，無擔保的拆借市場（擔保人和擔保物）拆借時間長短頭寸拆借和借貸拆借拆借是同城還是異地同城拆借和異地拆借（二）操作同城拆借（1）不通過中介的拆借 中央銀行 拆出銀行拆入銀行拆入銀行拆出銀行拆入銀行拆出銀行 報價 成交 報價中央銀行 通知借記帳戶減少 通知貸記帳戶增加 通知貸記帳戶增加 通知借記帳戶減少 （2）通過中介的拆借拆出銀行拆借中介拆入銀行中央銀行分支機構拆出銀行拆借中介拆入銀行中央銀行分支機構中央銀行分支機構拆出銀行拆入銀行拆借中介 報價 報價 成交 成交 通知借記帳戶減少 通知貸記帳戶增加中央銀行分支機構 通知貸記帳戶增加 到期通知借記帳戶減少拆出方向拆入行簽發支票；同時拆入行向拆出方簽發支票（包含利息）異地拆借不通過交換支票，而是通過中央銀行的電劃系統劃撥轉帳。（1）不通過中介甲地拆出行乙地拆入行甲地中央銀行乙地中央銀行 報價 成交 報價 借 貸 記 記 帳 帳 戶 戶 減 增 少 加次日通知乙地貸記帳戶增加 貸記帳戶增加 次日通知甲行貸方帳戶增加 借記帳戶減少（2）通過中介的拆借甲地拆出行拆借中介乙地拆入行甲地拆出行 報價 報價 成交 成交 成交 借 貸 記 記 帳 帳 戶 戶 減 增乙地中央銀行甲地中央銀行 少 加次日通知乙地貸記帳戶增加 貸記帳戶增加 次日通知甲行貸方帳戶增加 借記帳戶減少五、我國同業拆借市場（三個階段）P112不規范、不完善 走向成熟和完善的一個過程。第三節 國庫券市場（短期國庫券市場）一、國庫券的基本特征發行短期國庫券的原因（1）彌補政府短期資金缺口（2）避免利率風險（3）中央銀行進行公開市場業務的主要場所特征（1）安全性高：由國家政府發行，有國家信用做保證。（2）流動性強：隨時可以變現，類似準貨幣，期限短。（3）稅收優惠：國庫券在我國免稅（印花稅和所得稅）商業票據收益率（1－收入稅率）=國庫券收益率（4）收益性：給投資者帶來收益（5）面額小二、國庫券的發行與流通（一）發行市場參與發行的主體賣方：財政部買方：中央銀行、大的商業銀行、眾多的機構投資者、證券承銷商（自營商和經紀商）、地方政府、個人。國庫券的期限3個月、6個月、9個月、1年期四種。發行方式（貼現方式）拍賣的方式進行：由投資者或承銷商投標，提出認購數量和認購價格，采用貼現方式進行（一般低于面值進行）。（1）競爭性投標：國庫券投資者希望用較有利的價格買入所希望買入的一定數量的時所進行的投標。通過投標確定認購的數量和價格，一個投資者可以多次報價。（2）非競爭性投標：投資者投標書中不標明價格，只標明認購的金額。（成交的價格按所有成交價格的平均數成交）成交的順序：中央銀行、非競爭性投標者、其他競爭性投標者。發行程序舉例（美國6個月國庫券，每周發行一次；12個月每月發行一次）以6個月的為例，每周四宣布7天后發行的數量。（1）投標書于每周一下午1點半之前送聯邦儲備銀行。（2）聯邦儲備銀行接受投標單（3）決定中標者及中標價格聯邦儲備銀行；非競爭性投標者；競爭性投標者（4）財政部周一晚宣布中標結果（次日刊登）（5）正式發行國庫券（同一周的周四）（二）交易大多數個人和其他投資者一般在流通市場上購買國庫券。通過銀行或證券公司來進行，交納手續費。三、國庫券的價格與收益國庫券以折扣的形式發行，欺滿按票面額償還。例6月1日發行，9月30日到期，期限3個月的國庫券面值100元，則其實際貼現率，實際收益率？持有30天后轉讓，其轉讓價格為多少？ 第四節 銀行承兌匯票一、票據和票據市場（一）票據具有法定要式，體現債權債務關系的一種有價憑證。是世界各國主要的結算和信用工具。（二）分類P117按不同的標準有不同的劃分方法。按照票據法來劃分（1）匯票：出票人簽發的，委托付款人在見票時或在指定日期，將一定金額款項無條件支付給收款人或者持票人的票據。（2）本票：出票人簽發的，承諾自己在見票時無條件支付確定金額的款項給收款人或者持票人的票據。（銀行本票、商業本票）（3）支票：出票人簽發的，委托辦理支票存款業務的銀行或者其他金融機構在見票時無條件支付確定金額的款項給收款人或者持票人的票據。（三）票據市場以實質性交易為基礎的，以自償性為保證的短期融資交易或者融資業務。銀行承兌匯票市場，商業票據市場。二、銀行承兌匯票的原理（起源于國際貿易、現在也廣泛用于國內貿易）定義：出票人開立的遠期匯票，以銀行作為付款人，命令其在未來的某一確定時刻支付一定金額給收款人或持票人。分類（1）即期匯票：見票即付，不具流動性。（2）遠期匯票：60、90、180、270天匯票，必須經過承兌才有實際意義，表明銀行執行出票人的命令，承諾到期付款。銀行承兌匯票原理（1）出口商不確定進口商的信用狀況，要求銀行信用從中加以保證，使出口商接受本國或外國銀行提供的承兌匯票。（2）銀行承兌匯票有物資作為保證。（3）運行機理 進口商 出口商 承兌銀行投資者 發送貨物（現在） 開出遠期匯票 據（現在）票（現在） 單 匯 轉 船 兌 裝 承 讓 期 存入現金（以后） 遠銀行承兌匯票的特征：（1）安全性高：有委托人和付款人的保證。（2）流動性好：貼現和再貼現。（3）收益性三、銀行承兌匯票的發行與交易（一）一級市場（出票，承兌兩個環節）出票：出票人簽發票據并將其交付給收款人的票據行為。匯票是一種要式票據：★ 記明“匯票”字樣★ 無條件支付一定金額的委托★ 付款人名稱★ 收款人名稱★ 出票日期★ 出票人簽章● 付款人日期● 付款地● 出票地承兌：是指匯票付款人承諾在票據到期日支付匯票金額的票據行為，經過承兌之后，付款人才對匯票承擔法律上的責任，成為承兌人，是匯票的主債務人。（1）提示承兌：持票人在承兌期限內，向付款人出示匯票，請求付款人承諾付款。（2）承兌：付款人對持票人的提示承兌作出民卻意思表示?！?同意：在匯票正面記載“承兌”字樣，承兌日期并簽章?！?拒絕（3）交還匯票：付款人將有關事項記載完畢后把匯票交還給持有人。（二）銀行承兌匯票的二級市場產生原因：銀行作為付款人具有較高的信用保證，經過承兌的匯票在市場上具有廣泛的可接受性。而持有人在匯票到期之前可能會有短期資金需求。參與者：出票人、承兌金融機構、專營機構、承兌匯票的投資者（商業銀行、保險公司、信托公司、中央銀行）交易方式（1）背書：持票人將票據權利轉讓給他人的票據行為，如果付款人不向持票人旅行付款義務時，可以向背書人追償?？梢栽趨R票的背面簽章；或者是另外粘單上簽章。背書人越多，責任人越多，持票人的票據權利越有保證。（2）貼現：匯票持有人以未到期的票據向銀行換取現金，并貼付貼現日至匯票到期日的利息的一種票據行為。貼現銀行獲得銀行承兌匯票的債權人地位。（3）轉貼現：銀行資金不短期持有到期，如果有資金需求可以向其他銀行或貼現機構進行貼現，這稱為轉貼現。（4）再貼現（最終貼現）：商業銀行或其他貼現機構將未到期的匯票向中央銀行進行再次貼現的行為，充當最終貸款人的角色。中央銀行以次來調節市場銀根。四、銀行承兌匯票的價值分析出票人：實際上是一種借款成本低：承兌匯票的成本=手續費+貼息 傳統貸款：必須按貸款利率支付貸款利息，其次還要有一個補償性余額（沒有存款利息，構成非利息成本）。假如貸款金額10萬元，利息率15%，補償性余額為貸款地20%，實際貸款利息率=1015%/（10－1020%）＝%銀行：不需用自己的資金，即可獲得手續費收入，提高自己的信用能力。五、我國銀行的承兌匯票市場三票一卡（匯票、本票、支票、信用卡），我國處于一級市場階段，只是一種清償工