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2026-04-24 18:37本頁面

　　

【正文】 vative Instruments)，是指某種金融產品，其自身的價值是由其所關聯的其他產品 (Underlying Assets)的價值所確定的 .216。它一般包括：? 遠期? 期貨? 期權? 互換第四章　金融市場 73 一、遠期合約一、遠期合約216。一個在確定的將來時間按確定的價格購買或出售某項資產的協議。216。一個農民面臨什么樣的風險？如何規避？216。簽訂一個遠期合約：? 農民在三個月后以 1000元 /噸的價格出售 20噸小麥。? 農民種植的成本為 12022元。第四章　金融市場 74　遠期合約損益圖　遠期合約損益圖 (過程過程 )600損益0現貨市場小麥價格100080002008000第四章　金融市場 75　遠期合約損益圖　遠期合約損益圖 (結果結果 )損益0現貨市場小麥價格1000K空頭損益多頭損益農民損益第四章　金融市場 76　遠期合約的三個重要概念　遠期合約的三個重要概念216。遠期合約多頭216。遠期合約空頭216。合約執行價格第四章　金融市場 77 二、期貨合約二、期貨合約216。期貨：標準化的遠期合約? 每份的標的物數量（金額）? 交割時間? 交割地點? 資產種類? 價格第四章　金融市場 78　三、期權（　三、期權（ Option））216。指的是一種權利216。期權的買方有權在約定的時間或時期內，按照約定的價格買進或賣出一定數量的相關資產的權利。也可以放棄這一權利。216。農民買入一個期權：? 農民在三個月后以 1000元 /噸的價格出售 20噸小麥。? 農民種植的成本為 12022元。第四章　金融市場 79　期權合約損益圖　期權合約損益圖損益0現貨市場小麥價格1000農民損益當價格為 800時，農民的損益為多少？800當價格為 1200時，農民的損益為多少？1200KPP第四章　金融市場 80　期權合約的幾個重要概念　期權合約的幾個重要概念看漲期權看跌期權買方賣方買方賣方看漲期權多頭看漲期權空頭看跌期權多頭看跌期權空頭第四章　金融市場 81　看漲期權損益圖　看漲期權損益圖損益0現貨市場小麥價格PP看漲期權空頭看漲期權多頭K第四章　金融市場 82第六節第六節資產組合選擇的基本原理資產組合選擇的基本原理216。一、對資產的描述216。你最關心資產的什么性質？? 收益? 風險第四章　金融市場 83如何描述收益、如何描述收益216。如何描述收益？股票 A20%,10元收益？50%, 0元30%, 5元股票 A的平均收益 E(RA)=20%10+50%0+30%(5)第四章　金融市場 84216。什么是風險？? 未來收益的不確定性不確定性。216。如何描述風險？第四章　金融市場 85如何描述風險？如何描述風險？216。比較下面兩種資產的風險大小：股票 A50%,10元50%,10元股票 B50%, 2元50%, 2元資產的每種可能收益與其平均收益的偏離程度越大，則資產的每種可能收益與其平均收益的偏離程度越大，則資產的風險越大。資產的風險越大。　　數學上用方差或標準差衡量。第四章　金融市場 86216。風險越大，收益越高？? 一家生產防雨設備的企業? 一家生產防曬用品的企業第四章　金融市場 87防雨設備企業面臨的風險宏觀經濟政策天氣變化面臨的風險防曬用品企業宏觀經濟政策天氣變化10%20%+=30%10%? 20%?30%?第四章　金融市場 88系統性風險：由影響整個金融市場的風險因素所引起的。　　　　　　又稱為不可分散風險非系統性風險：與特定公司或行業相關的風險。　　　　　　　又稱為可分散風險系統性風險越大，收益越高系統性風險越大，收益越高市場只對系統性風險提供回報，對非系統性風險不提供回報。所以，只購買一只股票是不合理的只購買一只股票是不合理的。第四章　金融市場 89 資產在資產在 E(r) 平面上平面上E(r)AB第四章　金融市場 90 二、個人的效用二、個人的效用E(r)Ⅰ ⅡⅢⅣ第四章　金融市場 91三三 .資金在風險資產和無風險資產之間的分配資金在風險資產和無風險資產之間的分配E(r)A投資機會集第四章　金融市場 92216。系統性風險與非系統性風險216。影響到所有資產收益的風險216。只影響到個別資產收益的風險第四章　金融市場 93 兩種風險資產的組合、兩種風險資產的組合E(r)AB第四章　金融市場 94 n種風險資產的組合種風險資產的組合E(r)AB第四章　金融市場 95 2022年兩市 1680只 A股日收益，各種不同權重（計算了 10萬種可能情況）下的資產組合的收益與風險情況。第四章　金融市場 96 幾個概念幾個概念E(r)最小方差邊界全局最小方差組合有效邊界第四章　金融市場 97 3 、 n種風險資產與無風險資產的組合種風險資產與無風險資產的組合E(r)P資產組合選擇的步驟 :選擇風險資產組合 P根據自己的風險偏好，在 P和無風險資產之間做出選擇。問題 :P是一個什么樣的點？第四章　金融市場 98ME(r)資產組合選擇的步驟 :選擇市場組合 M選擇無風險資產根據自己的風險偏好在 M與無風險資產間分配市場組合 M：股票指數基金無風險資產：貨幣市場共同基

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