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2026-04-28 04:15本頁面

　　

【正文】 A= + + + =12% ErB= + + +() =19% （最大值） ErC= + + + =12% （ A、 C相同，如何取舍） (6)60 （四）資產的風險度 [度量估計收益率與預期收益率的離異程度 ] n δ=[ ∑ (Eriri)2 Pi ] 1/2 i=1 δA=[()2 +()2 +()2 + ()2 ]1/2 =[ + + + ]1/2 =[+++]1/2 =δB= 9 δC= 8 [A比 C資產更為理想 ] (6)61 (五 )資產組合的預期收益率（不確定條件下） n EP = ∑ EriW i Wi為 i在整個資產中的權重 i=1 (6)62 有效資產組合資產組合的曲線與效益邊界：選擇 n 種資產進行投資，對它們的任何一種組合都可以形成特定的“組合風險 ” 與“組合收益”。圖中，落在 BAC 區間內的任何一點代表在 n 種資產范圍內所組成的某特定組合的組合風險與組合收益關系。其中，只有組合風險與組合收益的交點落在 AC 線段上的組合才是有效組合。 AC線段為“效益邊界線 ” 。 (6)63 第六節投資基金 (略 ) 一、投資基金及其發展歷史 1. 投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。 2. 發展背景：隨著金融市場的發展，金融風險程度的加大，社會專業化分工程度的加深，一般投資者將個人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運作，則可實現投資分散化和降低風險的效果。 (6)64 3. 各國養老金制度的建立和發展，也為集合式基金運作模式的發展起到了巨大的推進作用。 4. 20世紀 40年代以后，投資基金的規模與種類迅速增加。進入 20世紀 80年代，投資基金獲得了迅猛發展，已成為當代國際金融市場演進的一個重要特征。 (6)65 二、契約型基金和公司型基金 ? 按照基金的法律地位劃分，有契約型基金和公司型基金兩類。 ? 契約型基金是根據一定的信托契約原理組建的代理投資制度。委托者、受托者和受益者三方訂立契約，由經理機構 (委托者 )經營信托資產；銀行或信托公司 (受托者 )保管信托資產；投資人 (受益人 )享有投資收益。 (6)66 ? 公司型基金是按照股份公司方式運營的。投資者購買公司股票成為公司股東。公司型基金涉及四個當事人：投資公司，是公司型基金的主體；管理公司，為投資公司經營資產；保管公司，為投資公司保管資產，一般由銀行或信托公司擔任；承銷公司，負責推銷和回購公司股票。 ? 公司型基金分為封閉式和開放式兩種。 (6)67 三、私募基金 1. 私募基金不公開發行證券，它們面向特定的投資群體 —— 主要是一些大的投資機構和一些富人。私募基金的組織結構比較簡單，屬于合伙制。 (6)68 四、收益基金與增長基金 ? 如果按照對投資收益與風險的設定目標劃分，投資基金可以分為收益基金、增長基金當然，也會有兩者的混合型。 ? 收益基金追求投資的定期固定收益，因而主要投資于有固定收益的證券，如債券、優先股股票等。收益基金不刻意追求在證券價格波動中可能形成的價差收益，因此，投資風險較低，投資的收益率也會比較低。 ? 增長基金追求證券的增值潛力。通過發現價格被低估的證券，低價買入并等待升值后賣出，以獲取投資利潤。 (6)69 五、貨幣市場基金 ? 貨幣市場基金是投資于第二節所提及的貨幣市場金融產品的基金，專門從事商業票據、銀行承兌匯票、可轉讓大額定期存單及其他短期類票據的買賣。 ? 貨幣市場基金的投資風險低，流動性很好，允許投資人隨時提取所投資金，類似于在銀行的存款，但收益率又比銀行存款利率高。 (6)70 六、對沖基金 1. 對沖基金（ hedge fund）是私募基金的一種，是專門為追求高投資收益的投資人設計的基金，風險極高。 2. 它的原始理念是：通過一方面買空一些股票同時拋空另一些股票的做法，實現不論市況好壞，都有能力為投資者保本增值。但實踐是既有大利可圖的例證；也有一敗涂地的例證。 (6)71 3. 對沖基金的主要運作特點是： ⑴黑箱操作； ⑵高度杠桿操作； ⑶廣泛運用期權、期貨等金融衍生工具，在股票市場、債券市場和外匯市場上進行投機運作； ⑷大多采用精確的數量分析模型，實行程序化投資決策管理； ⑸更多地呈現全球化特征 …… (6)72 七、養老基金 1. 近年來，全球養老基金所聚集的資金迅速增長。我國社會保障的改革，也將使養老基金速度遞增。 2. 養老基金大多委托專業基金管理機構用于產業投資、證券投資或其他項目的投資，以實現保值增值的目的。其投資活動對于投資基金行業以及金融市場的發展，都起著舉足輕重的作用。

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