創(chuàng)建大連風險投資公司的構想-資料下載頁

　　

【正文】 效率較低，迫切需要進行重組尋找出路。公司可以找到那些經營業(yè)績不佳，但卻很有發(fā)展前景的企業(yè)，通過購并等方式取得其經營權，通過有效的管理，在企業(yè)取得一定經營業(yè)績后，將其出售而獲取利潤。、公司長期發(fā)展戰(zhàn)略、未來幾年國內風險投資業(yè)的行業(yè)發(fā)展狀況風險投資業(yè)面臨的競爭力量在國內，作為新興的行業(yè)，風險投資正處于行業(yè)的發(fā)展初期，但是由于風險投資業(yè)進入障礙低，進入速度快，所以當風險投資公司獲得高額利潤后，新的競爭者的進入不可避免。而且由于國內有大量的存量資金，加上資本的全球化趨勢日益明顯，行業(yè)進入者的力量會很大。而且，風險投資公司還將會受到來自出資人和風險企業(yè)的兩方面壓力。一方面，隨著出資人擁有信息量的增加以及專業(yè)能力的增長，他們會對風險投資公司提出更高的利潤要求，從而加大風險投資公司的資金成本壓力。另一方面，隨著風險企業(yè)有更多的風險投資公司選擇，了解更多的信息，更加老練，它們討價還價的能力也就更高，資金的價格將受到壓制。同時，隨著國內銀行系統(tǒng)的經營逐漸好轉，資本市場的完善，銀行貸款、股票、債券會越發(fā)顯現對風險資金的替代作用。由于國內投資者存有大量的資金，企業(yè)自籌資金的能力也將替代風險資金，還有國外投資者的直接投資也構成風險資本的替代品，因而，替代品的作用也不容忽視。在上述幾種力量的作用下，風險投資行業(yè)內必將很快出現資金增多，競爭加劇，整體利潤率下降的現象。、采用專業(yè)化投資作為公司長期發(fā)展戰(zhàn)略（1）、公司競爭優(yōu)勢的基礎為了使公司在迅速發(fā)展的行業(yè)中保有一定的地位，必須迅速建立公司競爭優(yōu)勢，而投資人員專業(yè)能力是風險投資公司建立競爭優(yōu)勢的基礎。風險投資公司為風險企業(yè)提供的‘產品’是資金和管理服務，因而資金的價格和管理的水平是決定公司競爭力的主要因素。投資人員的專業(yè)能力無疑決定管理能力，而決定資金價格的最終因素也是投資人員的專業(yè)能力。因為決定資金價格的最直接因素是資金成本，而公司人員的業(yè)務能力是決定公司的原始籌資成本的關鍵，同時如果公司的人員專業(yè)能力高，公司的投資將具備更好的盈利性，較好的盈利能力將使公司易于再融資，也就意味著公司可以獲得成本較低的資金，而且，再融資無疑會使公司的資金規(guī)模得以擴大。公司的資金規(guī)模增大，更能利于組合投資降低風險，同時可以在資金回收等方面更加靈活，能夠在一定程度上降低資金的價格，還可以投資于資金需求量大的項目，增多公司可投資項目。另外，成功的投資將使公司獲得較高的聲譽，較高的聲譽是對公司提供的管理能力的證明，當企業(yè)面臨多個風險投資公司時，它們必然選擇管理能力更強的公司，公司成功投資的聲譽可以幫助其競爭。因而，公司能否取得競爭優(yōu)勢關鍵是人員的專業(yè)能力，而且高水平的投資管理人員將會使公司競爭優(yōu)勢越來越大。（2）、為確保競爭優(yōu)勢公司應當采用專業(yè)化投資戰(zhàn)略對風險投資公司而言，投資人員對一項投資的工作包括：選擇投資對象、投資操作、參加經營管理、退出。?、正確選擇投資對象需要投資人員對投資對象所處行業(yè)有很深的研究，能夠預見到行業(yè)技術發(fā)展的趨勢，更能夠從市場角度對技術商品化后的市場前景給以準確的判斷。這要求投資人員對所投行業(yè)的相關行業(yè)等也有透徹的認識。在投資操作過程中，由于投資于企業(yè)不同發(fā)展階段所采用的投資技巧不同。如：對投資工具的選擇、投資收回期的預測、投資權益的確定等。投資管理人員必須有熟練投資于某一發(fā)展階段企業(yè)的技巧，才能很好的完成。?、參加經營管理是公司盈利的有效保證，它要求投資管理人員必須有豐富的管理經驗，高超的管理技能，還要對企業(yè)所處行業(yè)、市場要有深入的了解，確保投資價值增長。?、結束退出是一項投資能否實現盈利的最后環(huán)節(jié)，要求投資人員要有豐富的金融經驗，對資本市場了如指掌，熟練資本運作的技巧，才能選擇最佳退出方式及時機，獲取最大利潤。由此可見，專業(yè)化的投資人員必須是技術、市場、管理、金融四方面的專業(yè)化。目前，隨著科技的發(fā)展使投資領域越來越多，可投資項目越來越多，技術、市場的變化發(fā)展速度也越來越快。只有使工作人員長期研究跟蹤所熟悉的投資對象，才能使他們無論對行業(yè)的認識、對技術及產品市場前景的判斷、對投資技巧產品及管理手段的掌握，均達到較高的專業(yè)化程度，進而保證公司投資的準確和盈利。因而，只有采用專業(yè)化投資戰(zhàn)略的公司，使公司的投資對象限定在某些選定的行業(yè)或企業(yè)發(fā)展的某些階段，才能使投資管理人員長期從事這些領域的研究，進而達到專業(yè)水平，使公司在競爭中獲得優(yōu)勢。美國風險投資業(yè)的競爭結果就是證明。在美國，風險投資經過了幾十年的發(fā)展，隨著風險投資的利潤的增長，到80年代后，大量的資金涌入風險投資業(yè)，行業(yè)內的競爭加劇。各個風險投資公司的投資戰(zhàn)略發(fā)生了明顯變化，有的將業(yè)務集中在投資于某一投資階段，如：致力于種子期投資、以杠桿收購類交易為目標，有的將業(yè)務集中于某一工業(yè)或技術領域，如生物技術、廢品回收、環(huán)保等。、專業(yè)化的發(fā)展戰(zhàn)略的制定（1）、選擇重點投資的行業(yè)作為公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略，公司選擇的行業(yè)應當是投資潛力大的行業(yè)。對風險投資而言，只有那些技術創(chuàng)新潛力大，并且以創(chuàng)新技術生產的產品有廣闊的市場前景的行業(yè)，才是投資潛力大的行業(yè)。下面從美國的風險投資在各個行業(yè)的分布及變化趨勢，初步判斷各個行業(yè)的投資潛力。資料來源: Venture Economics，1990 ，1978—1980年風險資金主要投入的行業(yè)依次為：消費相關產品（25%），計算機硬件（19%），工業(yè)制品（10%），自然資源（能源）（9%），其他電子產品（9%）。1985—1989年風險資金主要投入的行業(yè)依次為：消費相關產品（16%）計算機硬件（14%）醫(yī)療衛(wèi)生（14%），計算機軟件（12%）電子數據通訊（11%），生物技術（10%），其他電子產品（10%）。可見，80年代后期風險資金風險重點投入的行業(yè)發(fā)生了變化，作為主要投入行業(yè)消費相關產品和計算機硬件的投資比例減小，而計算機軟件，醫(yī)療衛(wèi)生，電子數據通訊，生物技術的投資明顯增加，這一點在風險投資在各個行業(yè)的投資項目數量上表現更明顯。，風險投資在各個行業(yè)投資項目數量都增加，增加幅度較大的行業(yè)為：計算機軟件（23倍），生物技術（19倍）電子數據通訊（11倍）醫(yī)療衛(wèi)生（10倍），其他電子產品（6倍）。由上述美國風險資金的分布及變化趨勢可見，計算機軟件、計算機硬件、生物技術、電子數據通訊、醫(yī)療衛(wèi)生是投資潛力較大的幾個行業(yè)，但從行業(yè)發(fā)展趨勢看彼此的投資潛力將逐漸產生差距。下面從行業(yè)的技術創(chuàng)新潛力和新技術產品的市場潛力兩個角度，進一步分析上面幾個行業(yè)的投資潛力。?、計算機軟件：行業(yè)內技術創(chuàng)新極其活躍，新技術不斷涌現，而且新技術產品的市場潛力也非常大，如：INTERNET技術一出現就迅速造就了網景、雅虎等一批全球聞名的公司。從長期看，信息高速公路的建設，會使計算機的應用更為廣泛，而軟件作為計算機應用的靈魂，其新技術產品的市場潛力也將非常大。?、計算機硬件：技術創(chuàng)新活躍程度雖然與80年代末90年代初比較有所降低，但由于其涉及的技術領域很多（半導體、材料、電子等），因而技術上還是具備很大創(chuàng)新潛力的。從市場角度，由于如今硬件業(yè)已經經過了20年的高速發(fā)展，大批的大型硬件公司對市場已經形成近似于壟斷競爭的局面，它們不僅控制了市場，而且制定了大量技術標準，極大的限制了新技術產品的市場。所以在該行業(yè)的創(chuàng)新產品會越來越多的從大公司產生，風險企業(yè)產品的市場將受到影響。?、生物技術：技術創(chuàng)新活躍而且創(chuàng)新技術的潛力非常大，尤其是基因工程領域，相對于基因的技術潛力，目前人類對它的研究還是剛剛開始。至于新技術產品的市場潛力，生物技術不僅應用的領域多，而且其產品的創(chuàng)新幾乎是革命性的，市場前景極其可觀的。生物技術在農業(yè)上的應用，將大大的提供糧食的質量和產量，這對人口增長迅速，糧食危機日益嚴重的人類無疑是個福音。生物技術在醫(yī)藥領域的應用，更面臨著巨大的市場，據預測，到2000年，全球生物技術藥物總銷售額將達到240億美元，%，高于整個制藥業(yè)年均增長率（8%）的速度。生物技術在醫(yī)療領域的應用也有廣闊的市場前景。?、電子通訊業(yè)：技術創(chuàng)新涉及到微電子技術、計算機技術、無線電技術、材料等技術領域，因而，創(chuàng)新潛力很大。在信息時代，通訊行業(yè)的新技術產品的必然有著很大的市場潛力。?、醫(yī)療保健業(yè)：醫(yī)療保健業(yè)同樣涉及到多種技術領域，如：各種醫(yī)療設備均是光學、機械、電子和計算機等技術的綜合應用，技術創(chuàng)新潛力極大。從市場潛力看，如今隨著經濟的發(fā)展，科技的進步，人們的越來越重視個人健康，醫(yī)療保健品的需求會越來越大，新技術的產品的市場潛力很大。另外，除去上述幾個行業(yè)外，也應當分析一下新興的環(huán)保技術，環(huán)保技術主要涉及化工、農藥、印染、制污（大氣、污水、垃圾、噪音）等技術，其技術具有很大創(chuàng)新潛力。從市場角度，新技術產品的市場潛力也很大。有關機構1990年調查表明，67%的荷蘭人、80%的德國人、77%的美國人表示在購物時考慮環(huán)保因素，1992年加拿大的調查表明94%的消費者購物時考慮環(huán)境因素。（引自陸百甫主編‘大調整──中國經濟結構調整的六大問題’中國發(fā)展出版社1998年版）如：中國許多種紡織品就是因為不符合環(huán)保要求而不能進入國外市場。目前市場上綠色產品占5%10%，而下個世紀綠色產品將達到100%，環(huán)保技術的市場潛力是巨大的。根據上述分析看計算機軟件、生物技術、環(huán)保技術的投資潛力比較大，結合大連的實際情況，建議公司把生物技術當作公司長期戰(zhàn)略投資的首選行業(yè)。首先因為生物技術是未來最具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，被稱為是21世紀的工程。它的投資潛力將超過計算機軟件等行業(yè)。隨著生物技術發(fā)展到一定階段，其科技創(chuàng)新的速度將加快，技術的商業(yè)應用價值越來越高。據美國報道，全球50%的生物新藥將由一些小型藥廠創(chuàng)造出來。生物醫(yī)藥領域投資的回報巨大，非常符合風險投資的特點。其次，由于公司的投資將很大程度上集中在大連地區(qū)，而生物技術在國內還剛剛起步，沒有一個地區(qū)具備發(fā)展生物技術的絕對優(yōu)勢，這樣一來利于大連引進項目。電子通訊和計算機軟、硬件行業(yè)，目前在深圳、北京發(fā)展的已經初具規(guī)模，無論在人才數量、企業(yè)數量、技術水平上這兩個地區(qū)都有著較明顯的優(yōu)勢。它們更具有吸引這些項目的優(yōu)勢。而環(huán)保技術技術分布較廣，各技術之間相關性不強，不利于作為首選行業(yè)，公司不能把它們作為戰(zhàn)略發(fā)展的方向。還有更為重要的是大連在開展生物醫(yī)藥行業(yè)有相對較好的條件：?、大連有豐富的海洋資源，這在利用生物技術開發(fā)海洋藥品方面有一定的優(yōu)勢。?、大連的制藥企業(yè)相對較多，在制藥業(yè)管制很嚴格的情況下，利于吸引項目，開發(fā)項目，以及科技成果的轉化。?、大連在生物醫(yī)藥領域走在國內發(fā)展前列。大連醫(yī)科大學有全國唯一的生物制品中試基地──微生態(tài)調節(jié)劑中試基地（微生態(tài)調節(jié)劑是近20年來在世界范圍內崛起的一門新的產業(yè)化領域，它在防治人體口腔、消化道、肝臟等處與菌類失調有關的疾病具有獨特療效，明顯優(yōu)于抗生素藥物）。大連醫(yī)科大學也在生物醫(yī)藥領域取得了一定的成績。 （2）、投資的企業(yè)所處發(fā)展階段的選擇根據生物技術的發(fā)展狀況，尤其是國內生物技術還剛剛開始，因而在相當長的時期內，投資應當在早期投資的各個階段（種子期、導入期、擴張期）的投資。5. 、戰(zhàn)略的實施過程首先應當做好短期規(guī)劃與長期戰(zhàn)略的銜接。由于投資于一個行業(yè)將存在較大風險，所以公司成立初期，應選擇兩個以上的行業(yè)進行投資組合，并逐步向戰(zhàn)略發(fā)展的目標集中，最終作到將公司的主要資金投資于目標行業(yè)。其次，在投資過程中作到組合投資，調整資金在企業(yè)各個投資階段的分配比例。并根據市場狀況不斷調整，作到風險分散。如：在目前情況下，國內有一批處于發(fā)展早期的優(yōu)秀的企業(yè)或科研成果，這時候，投資于企業(yè)發(fā)展的早期階段獲得良好收益，因而投資組合中投資于企業(yè)早期階段的比例要大一些。隨著行業(yè)的發(fā)展，比例應有所變化。 23 / 23